47
2. увеличение доли дебиторской задолженности на 39,06;
3. увеличение денежных средств на 31,10%.
Теперь перейдём к пассиву баланса. Структура пассивов баланса за
2017 – 2019 гг. представлена на рисунке 7.
Наибольшую долю в структуре баланса занимает кредиторская
задолженность, а затем нераспределенная прибыль. Как мы видим из
финансовой отчетности предприятия, кредиторская задолженность состоит
из расчетов с поставщиками и подрядчиками, авансов полученных и расчетов
по налогам и сборам, причем, на авансы полученные приходится почти 2/3
суммы кредиторской задолженности.
Это может представлять некоторые коммерческие риски:
несвоевременно закрытый аванс сопровождается риском утраты доверия
клиента и получением отрицательной репутации на рынке; несвоевременная
отработка аванса несет риски непринятия оказанных услуг покупателем и
возврат аванса по оказанным услугам, что ведет к понижению финансового
результата.
Рисунок 7. Структура пассивов баланса ПАО «ДНПП» за 2017-
2019 гг.
Анализ платежеспособности по балансу проводится на основе
абсолютных показателей ликвидности оборотных активов. Для этого,
используя бухгалтерский баланс (Приложение 1) за 2017-2019 гг.,
0
5000000
10000000
15000000
20000000
25000000
30000000
2017
2018
2019
48
сгруппируем активы по степени ликвидности, а пассивы – по срочности
погашения и заполним таблицу 5 .
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить денежные
оценки по каждой группе активов и пассивов. При этом должны выполняться
такие соотношения: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.
При выполнении этих условий ликвидность считается идеальной.
Таблица 6
Анализ ликвидности баланса ПАО «ДНПП»
Акт
ив
Суммы, тыс. руб.
Пас
сив
Суммы, тыс. руб.
Платежный
излишек или
недостаток, тыс.
руб.
(+;–)
2019 г.
2018 г.
2017г.
2019 г.
2018 г.
2017г.
1
2
3
4
5
6
7
8
9=2-6
10=3-7
11=4-8
А1
4211446
3212312
5218516
П1
16145885
22517421
26225999
-
11934439
-
19305109
-
21007483
А2
7419182
5335239
9466121
П2
-
14335
-
7419182
5320904
9466121
А3
18981649
27234370
20306169
П3
3319457
6071861
1846196
15662192
21162509
18459973
А4
5745660
5966359
5492075
П4
16892595
13144864
12410686
-
11146935
-7178505
-6918611
БАЛ
АНС
36357937
41748481
40482881
БАЛ
АНС
36357937
41748481
40482881
0
0
0
В нашем случае баланс не является ликвидным, т.к. у нас не
выполняется первое условие, т.е. высоколиквидные активы (денежные
средства и краткосрочные финансовые вложения) не покрывают наиболее
срочные обязательства (текущая кредиторская задолженность перед
поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом и т.п.). Это угрожает
предприятию неплатежеспособностью в ближайшей перспективе. Но, как мы
видим, за отчетный период прослеживается тенденция к улучшению
ликвидности, так как платежная недостача снижается. Второе и третье
49
неравенства соблюдаются, то есть быстрореализуемые и медленно
реализуемые активы значительно превышают краткосрочные и долгосрочные
обязательства. Также положительным фактом является наличие у
предприятия собственных оборотных средств А4.
Изменение уровня ликвидности оценивается по изменению
абсолютной величины чистого оборотного капитала. Он представляет сумму
средств, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств.
Поэтому увеличение данного показателя отражает повышение уровня
ликвидности предприятия. В ПАО «ДНПП» краткосрочные обязательства
полностью покрываются оборотными активами (Таблица 7). За отчетный
период величина чистого оборотного капитала выросла на 1 806 770
тыс.рублей, или 12,64 %. Следовательно, общество является ликвидным и
платежеспособным.
Таблица 7
Расчет чистого оборотного капитала ПАО «ДНПП» за 2017 – 2019
гг
Наименование
показателя
Значения
Изменения
2019 г.
2018 г.
2017г.
2019 г. к
2018 г.
2018 г. к
2017 г.
1
2
3
4
5
6
1. Оборотные активы,
тыс.руб.
30612277
35782122
34990806
-5169845
791316
2. Краткосрочные
обязательства,
тыс.руб.
16323109
23299724
27007750
-6976615
-3708026
3. Чистый оборотный
капитал, тыс.руб. (п.1
– п.2)
14289168
12482398
7983056
1806770
4499342
Чистый оборотный
капитал, отнесенный
к оборотным активам,
%
0,47
0,35
0,23
0,12
0,12
Для дальнейшего понятия ситуации рассчитаем и проанализируем
относительные показатели ликвидности и платежеспособности организации
(Таблица 8) и представим их в графическом виде (Рисунок 8) .
50
Рисунок 8. Результат анализа показателей платежеспособности
Таблица 8
Относительные показатели ликвидности и платежеспособности
организации ПАО «ДНПП»
Коэффициенты
платежеспособности и
ликвидности
Оптимальное
значение
Значения
Отклонение (+,-)
2019
г.
201
8 г.
2017г
.
1
2
3
4
5
6= 3-4
7= 4-5
8= 3-5
1. Общий показатель
ликвидности
> 1
0,79
0,58
0,60
0,22
-0,02
0,20
2. Коэффициент
абсолютной ликвидности
> 0,2 – 0,7
0,26
0,14
0,19
0,12
-0,06
0,06
3. Коэффициент
«критической оценки»
> 1 (допустимо 0,7)
0,71
0,37
0,54
0,35
-0,18
0,17
4. Коэффициент текущей
ликвидности
необходимо 1,
оптимально > 2
1,88
1,54
1,30
0,34
0,24
0,58
5. Коэффициент
маневренности
функционирующего
капитала
уменьшение
показателя –
положительный
фактор
1,31
2,06
2,32
-0,74
-0,26
-1,00
6. Доля оборотных средств
в активах
≥ 0,5
0,84
0,86
0,86
-0,02
-0,01
-0,02
7. Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
> 0,1
0,36
0,20
0,20
0,16
0,00
0,17
0 0,5 1 1,5 2 2,5
Общий показатель ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности
Коэффициент «критической оценки»
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент маневренности …
Доля оборотных средств в активах
Коэффициент обеспеченности …
2017
2018
2019
51
Общий показатель ликвидности имеет тенденцию к увеличению.
Нормальным считается значение от 1 до 2. Коэффициент ликвидности
баланса у нас меньше 1, это означает, что предприятие может в любой
момент объявить о своей неплатежеспособности и перестать оплачивать свои
текущие счета.
Коэффициент абсолютной ликвидности на конец года составляет 0,26,
то есть он увеличился на 0,12. Данное увеличение коэффициента произошло
за счет снижения кредиторской задолженности на 6 371 536 тыс.рублей.
Коэффициент в пределах нормативного значения.
Коэффициент критической ликвидности увеличился на 0,35 и
составил на конец года 0,71 по причине увеличения дебиторской
задолженности на 2 083 943 тыс.рублей. Данный коэффициент в 2019 году
стал равен допустимому нормативному значению. Это является
положительным фактором, так как предприятие в данный момент может
погасить краткосрочные обязательства за счет средств на счетах.
Коэффициент текущей ликвидности увеличился по сравнению с
началом года на 0,34 и составил на конец года 1,88. Данный коэффициент на
конец года приближается к оптимальному значению. Это является
положительным фактором для предприятия, так как оно в данный момент,
мобилизовав все оборотные средства, может погасить текущие обязательства
по кредитам и расчетам.
Коэффициент маневренности функционирующего капитала
показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной
форме. В нашем случае коэффициент имеет тенденцию к понижению, что
является положительным фактором.
Доля оборотных средств в активах в течение отчетного периода
больше нормативного значения, хотя и имеет незначительную тенденцию
снижения.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами оценивает
состояние организации в плане ее платежеспособности. Значение
52
коэффициента в 3 раза выше установленного норматива (0,36 – 0,1 = 0,26).
Коэффициент обеспеченности собственными средствами свидетельствует о
том, что в составе активов организации собственный капитал составляет 36
%, то есть превышает треть стоимости имущества в компании.
2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
Финансовая устойчивость предприятия свидетельствует о стабильном
преобладании доходов над расходами, наличии денежных средств и
эффективности их использовании в производственном процессе и реализации
продукции. Можно выделить три основных подхода к раскрытию сущности
финансовой устойчивости предприятия:
1. подход – на основе оценки абсолютных и относительных
показателей финансового состояния предприятия;
2. подход – на основе оценки структуры имущества и источников
финансирования предприятия;
3. подход – на основе оценки управления рисками (является наименее
проработанным и используется реже всего).
Расчет абсолютных показателей приведем в таблице 9 , а также
представим их в графическом виде (Рисунок 9) .
Рисунок 9. Абсолютные показатели финансовой устойчивости
ПАО «ДНПП» за 2017 – 2019 гг.
-35000000
-30000000
-25000000
-20000000
-15000000
-10000000
-5000000
0
5000000
2017 2018 2019
Излишек (+) или недостача (-)
собственных оборотных средств
(ΔСОС)
Излишек (+) или недостача (-)
собственных и долгосрочных
заемных источников (ΔСД)
Излишек (+) или недостача (-)
общей величины основных
источников (ΔОИЗ)
53
Таблица 9
Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости
ПАО «ДНПП» за 2017 – 2019 гг., тыс.руб.
Наименование
показателя
Значения
Изменения
2019 г.
2018 г.
2017 г.
2019 г. к
2018 г.
2018 г. к
2017 г.
1
2
3
4
5
6
Величина собственных
активов (СК)
16892595
13144864
12410686
3747731
734178
Веоборотные активы
(ВОА)
5745660
5966359
5492075
-220699
474284
Наличие собственных
оборотных средств
(СОС)
11146935
7178505
6918611
3968430
259894
Долгосрочные кредиты и
займы (ДКЗ)
3143233
5303893
1064445
-
2160660
4239448
Наличие собственных и
долгосрочных заемных
оборотных средств
(СДИ)
14290168
12482398
7983056
1807770
4499342
Краткосрочные кредиты
и займы (ККЗ)
16323109
23299724
27007750
-
6976615
-3708026
Общая величина
формирования
источников запасов и
затрат (ОИЗ)
30613277
35782122
34990806
-
5168845
791316
Излишек (+) или
недостача (-)
собственных оборотных
средств (ΔСОС)
-
19465342
-
28603617
-
28072195
9138275
-531422
Излишек (+) или
недостача (-)
собственных и
долгосрочных заемных
источников (ΔСД)
-
16322109
-
23299724
-
27007750
6977615
3708026
Излишек (+) или
недостача (-) общей
величины основных
источников (ΔОИЗ)
1000
0
0
1000
0
Тип финансовой
ситуации
(0; 0; 1)
(0; 0; 1)
(0; 0; 1)
Неустойчивое финансовое
состояние
Из таблицы 9 мы видим, что предприятие ПОА «ДНПП» находится в
неустойчивом финансовом состоянии, то есть наблюдается недостаток
54
собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для
покрытия запасов и затрат. Для исправления данной ситуации предприятию
необходимо пополнить источники собственных средств, уменьшить
дебиторскую задолженность и ускорить оборачиваемость запасов. Исходя из
проведенного нами выше анализа платежеспособности, мы видим, что
предприятие старается предпринять именно такие шаги для улучшения
финансовой устойчивости.
Теперь рассчитаем и проанализируем относительные показатели
финансовой устойчивости предприятия (Таблица 10).
Таблица 10
Расчет относительных показателей финансовой
устойчивости ПАО «ДНПП» за 2017 – 2019 гг.
Наименование
показателя
Оптимальн
ое
значение
Значения
Отклонение (+, –)
2019
г.
2018
г.
2017г.
1
2
3
4
5
6=3-4
7=4-5
8=3-5
1. Коэффициент
капитализации
≤ 1
1,15
2,18
2,26
-1,02
-0,09
-1,11
2. Коэффициент
финансовой
зависимости
˂ 0,8
1,14
2,12
2,20
-0,98
-0,08
-1,06
3. Коэффициент
автономии
≥ 0,5
0,46
0,31
0,31
0,15
0,01
0,16
4. Коэффициент
финансирования
≥ 1
0,87
0,46
0,44
0,41
0,02
0,43
5. Коэффициент
финансовой
устойчивости
> 0,7
0,55
0,44
0,33
0,11
0,11
0,22
Коэффициент капитализации входит в группу показателей
финансовой устойчивости предприятия и характеризует долгосрочную
платежеспособность. Как мы видим из таблицы 10 коэффициент
капитализации имеет тенденцию к понижению и приближается к
нормативному значению. Из этого следует, что предприятие стремится к
снижению зависимости от заемных средств. То есть финансовая
устойчивость становится выше.
55
Коэффициент финансовой зависимости в 2019 году выше нормы, но
имеет тенденцию к снижению, что положительно влияет на финансовую
устойчивость предприятия.
Коэффициент автономии ниже нормативного значения, но рост
коэффициента свидетельствует о том, что организация все больше полагается
на собственные источники финансирования. Банки, выдающие кредит, а
также инвесторы выделяют значение этого коэффициента, так как, чем выше
значении, тем реальнее предприятие погасит долги за счет собственных
средств. Чем выше показатель, тем выше финансовая независимость
предприятия. В то же время близость коэффициента к 1 нежелательна. Это
может свидетельствовать о наличии факторов, сдерживающих развитие
предприятия.
Анализируя коэффициент финансирования мы видим, что
коэффициент менее единицы, что означает неэффективную работу
предприятия. Это может говорить об опасности неплатежеспособности и
затруднить получение кредита. Чем выше числовое значение такого
коэффициента, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.
Значение коэффициента финансовой устойчивости ниже
нормативного значения, что может вызвать тревогу за финансовое состояние
организации. Но исследуя показатель за три отчетных года, мы видим его
направленность к увеличению и стремление к нормативному значению.
Для оценки финансовой устойчивости предприятия также
применяется показатель «чистые активы», представляющий собой разность
между суммой активов и долгосрочных и краткосрочных обязательств. На
основании таблицы 11 проанализируем чистые активы организации.
Данные таблицы свидетельствуют о том, что на конец отчётного года
величина чистых активов увеличилась на 3 770 104 тыс.рублей. Это было
вызвано увеличением наиболее ликвидных активов (денежные средства и их
эквиваленты повысились на 998 933 тыс.рублей) и быстрореализуемых
активов (дебиторская задолженность увеличилась на 2 083 943 тыс.рублей).
56
Таблица 11
Чистые активы ПАО «ДНПП» за 2017 – 2019 гг., тыс.руб.
Наименование
показателя
Код
стро
ки
Абсолютное значение
Отклонение
(+, –)
2019 г.
2018 г.
2017 г.
1
2
3
4
5
6= 3-4
7= 4-5
I Активы
1. 1.
Нематериальные
активы
1110
23133
27239
32271
-4106
-5032
1.2. Результаты
исследований и
разработок
1120
101324
98134
180483
3190
-82349
1.3.Нематериальные
поисковые активы
1130
37805
15429
60362
22376
-44933
1.4. Основные
средства
1150
2657578
2407563
2098007
250015
309556
1.5. Доходные
вложения в
материальные
ценности
1160
642234
762249
467893
-120015
294356
1.6. Финансовые
вложения
1170
951360
987948
987948
-36588
0
1.7. Отложенные
налоговые активы
1180
232138
573772
559283
-341634
14489
1.8. Прочие
внеоборотные
активы
1190
1137890
1109454
1166190
28436
-56736
1.9. Запасы
1210
15947968
24052732
17963369
-
8104764
6089363
1.10. НДС по
приобретенным
ценностям
1220
3033681
3181638
2336850
-147957
844788
1.11. Дебиторская
задолженность
1230
7419182
5335239
9466121
2083943
-
4130882
1.12. Финансовые
вложения
1240
-
-
800000
-
-800000
1.13. Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
1250
4211446
3212513
4418516
998933
-
1206003
1.14. Прочие
оборотные активы
1260
-
-
5950
-
-5950
1.15.Итого активы
(п.п.1.1.- 1.14.)
36395739
41763910
40543243
-
5368171
1220667