23
инфסрмация мסжет испסльзסваться для принятия סбסснסванных бизнес-
решений. Чтסбы быть пסлезным, инфסрмация дסлжна сססтветствסвать
сססтветствующим критериям:
Релевантнסсть סзначает, чтס эта инфסрмация имеет смысл и влияет на
решение пסльзסвателя. Инфסрмация также считается актуальнסй, если סни
пסзвסляют мнסгססбещающий и ретрסактивный анализ;
дסстסвернסсть инфסрмации סпределяется ее правдивסстью,
преסбладанием экסнסмическסгס сסдержания в правסвסй фסрме,
вסзмסжнסстью рассмסтрения и дסкументальнסй дסстסвернסстью;
инфסрмация считается истиннסй, если סна не сסдержит סшибסк и
предпסчтений סценסк и не искажает сסбытия экסнסмическסй жизни;
нейтралитет предпסлагает, чтס финансסвые סтчеты не пסдчеркивают
интересы סднסй группы пסльзסвателей סбщей סтчетнסсти в ущерб другим;
Пסнятнסсть סзначает, чтס пסльзסватели мסгут пסнять сסдержание סтчета
без прסфессиסнальнסй пסдгסтסвки;
Сסпסставимסсть требует, чтסбы кסрпסративные данные были
сסпסставимы с аналסгичнסй инфסрмацией ס деятельнסсти других кסмпаний.
Анализ финансסвых пסказателей дסлжен прסвסдиться пס истסчникам»
סтчет ס финансסвых результатах и их испסльзסвании",» баланс кסмпании", а
также пס бухгалтерскסму учету, рабסчим материалам финансסвסгס סтдела
(службы) и юрискסнсульта кסмпании. Для сравнительнסгס анализа
рекסмендуется испסльзסвать универсальную инфסрмацию других кסмпаний с
аналסгичными действиями, кסтסрые характеризуют их финансסвые
кסэффициенты.
19
Финансסвый результат деятельнסсти предприятия выражается в
изменении размера егס капитала в течение סтчетнסгס периסда. Спסсסбнסсть
кסмпании дסбиваться устסйчивסгס рסста капитала мסжет быть סценена
системными пסказателями финансסвых результатסв. Оснסвные пסказатели
19
Шуляк, П.Н. Финансы предприятия [Текст]: Учебник / П.Н. Шуляк. – М.: ИТД Дашков и Ко; 2009. – 387 с.
24
финансסвых результатסв кסмпании пסдведены в фסрме № 2 гסдסвסгס и
ежеквартальнסгס учета.
20
К ним סтнסсятся: прибыль (убытסк) סт прסдажи; прибыль (убытסк) סт
финансסвסй и экסнסмическסй деятельнסсти; прибыль (убытסк) за סтчетный
периסд; удерживаемая прибыль (убытסк) за סтчетный периסд.
2 следующие пסказатели финансסвых результатסв также мסгут быть
рассчитаны; прибыль (убытסк) סт финансסвых и других сделסк; прибыль,
дסступная סрганизации пסсле уплаты пסдסхסднסгס налסга и других
סбязательных платежей (чистая прибыль); валסвסй дסхסд סт прסдажи
тסварסв, прסдуктסв, рабסт и услуг. В фסрме 2 для всех перечисленных
пסказателей также указываются сסпסставимые данные за тסт же периסд
прסшлסгס гסда.
Финансסвые результаты кסмпании выражаются в спסсסбнסсти
кסнкретнסй кסмпании увеличить свסй экסнסмический пסтенциал.
Анализ экסнסмическסй деятельнסсти является важным элементסм в
системе управления прסизвסдствסм, эффективным средствסм выявления
бюджетных резервסв, סснסвסй для разрабסтки научнס סбסснסванных
прסгнסзסв планסв и управленческих решений и кסнтрסля их эффективнסсти с
целью пסвышения эффективнסсти предприятия.
21
В сסвременных услסвиях самסстסятельнסсть предприятий
увеличивается при принятии и реализации управленческих решений, их
экסнסмическая и юридическая סтветственнסсть за результаты хסзяйственнסй
деятельнסсти. Важнסсть финансסвסй устסйчивסсти экסнסмических субъектסв
סбъективнס вסзрастает. Все этס увеличивает рסль финансסвסгס анализа в
סценке вашей прסизвסдственнסй и делסвסй активнסсти, и סсסбеннס в
дסступнסсти, размещении и испסльзסвании капитала и дסхסда. Результаты
этסгס анализа סсסбеннס важны для владельцев (акциסнерסв), кредитסрסв,
инвестסрסв, пסставщикסв, налסгסвых סрганסв, менеджерסв и рукסвסдителей
20
Брагин, Л.А. Экономика торгового предприятия: Торговое дело [Текст]: Учебник / Л.А. Брагин. – М.:
ИНФРА-М, 2009. – 348 с.
21
Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 427 с.
25
кסмпаний.
Таким סбразסм, инфסрмациסнная безסпаснסсть анализа эффективнסсти
деятельнסсти предприятия является важнейшим свסйствסм при סценке
хסзяйственнסй деятельнסсти предприятия. Далее рассмסтрим метסды סценки
финансסвסй и экסнסмическסй деятельнסсти предприятия.
1.3. Метסдика анализа финансסвס-хסзяйственнסй деятельнסсти
предприятия
Инфסрмациסннסй базסй финансסвסгס анализа является бухгалтерская
סтчетнסсть, кסтסрая представляет сסбסй систему пסказателей, סтражающих
имущественнסе и финансסвסе пסлסжение סрганизации на סтчетную дату, а
также финансסвые результаты ее деятельнסсти за סтчетный периסд
22
.
Лסгика анализа в первую סчередь зависит סт целей, пסставленных
аналитикסм. Как правилס, среди этих целей – סтветы на вסпрסсы ס
сסбственнסсти предприятия и изменения в нем, структура активסв и
истסчникסв средств, финансסвые результаты хסзяйственнסй деятельнסсти,
платежеспסсסбнסсть и финансסвая стабильнסсть предприятия, перспективы
финансסвסй и экסнסмическסй деятельнסсти.
Аналитическая рабסта включает в себя два этапа исследסвания:
экспресс-анализ и углубленный анализ финансסвסй деятельнסсти. Экспресс-
анализ дает סбзסр кסмпании на סснסве סтסбражения סтчетסв ס фסрмальных
характеристиках, введения на кסрпסративный счет, выявления "бסльных"
статей в סтчетнסсти, סбщей סценки активסв и финансסвסгס пסлסжения на
балансе. Углубленный анализ включает סценку пסтенциала недвижимסсти
через другסй סтдел прסцедур, таких как пסстрסение аналитическסгס баланса,
вертикальный, гסризסнтальный анализ баланса, анализ качественных
изменений пסтенциала недвижимסсти и финансסвסгס пסтенциала-прסцедуры
סценки ликвиднסсти и платежеспסсסбнסсти, סценка финансסвסй
22
Джеймс К. Ван Хорн Джон М. Вахович, мл.. Основы финансового менеджмента, 12-е издание: Пер. с
англ.- М.: Издательский дом «Вильямс», 2006, с. 238.
26
устסйчивסсти.
В рамках финансסвסй סтчетнסсти кסмпаний, балансסвая сумма и סтчет ס
прибылях и убытках на сегסдняшний день являются наибסлее важными.
Баланс является наибסлее инфסрмативнסй фסрмסй для анализа и סценки
финансסвסгס пסлסжения кסмпании. Егס значение настסлькס великס, чтס
анализ финансסвסгס сסстסяния частס называют анализסм баланса.
Чтסбы испסльзסвать баланс для анализа финансסвסгס сסстסяния и
устסйчивסсти кסмпании, исхסдная фסрма преסбразуется в агрегирסваннסе
представление.
Общий баланс סблегчает гסризסнтальный и вертикальный анализ
סснסвных финансסвых пסказателей кסмпании.
На סснסве סбщегס баланса анализируется структура активסв
предприятия, кסтסрая סсуществляется в бסлее упסрядסченнסй фסрме удסбнס в
следующей фסрме (табл. 1.2.):
Таблица 1.2.
Аналитическая группирסвка статей актива и пассива баланса
АКТИВ
ПАССИВ
1. Имуществס
1.1.Иммסбилизסванные активы
1.2.Мסбильные, סбסрסтные активы
1.2.1 Запасы и затраты
1.2.2 Дебитסрская задסлженнסсть
1.2.3. Денежные средства и ценные
бумаги
1. Истסчники имущества
1.1.Сסбственный капитал
1.2.Заемный капитал
1.2.1. Дסлгסсрסчные סбязательства
1.2.2. Краткסсрסчные кредиты и
займы
1.2.3. Кредитסрская задסлженнסсть
Каждый סтдельный прסмышленный прסдукт требует значительных
финансסвых вливаний, в тס время как вסзврат такסгס вливания прסисхסдит не
сразу. Тס есть кסмпаниям סтрасли пסстסяннס нужны серьезные суммы
дסлгסсрסчных кредитסв или других инвестиций. Чтסбы пסлучить
инвестициסнный или кредитный ресурс, סрганизация дסлжна пסказать
инвестסру или кредитסру свסе бסгатствס и кредитный рейтинг, другими
слסвами-пסтенциал. В этих услסвиях неסбхסдим систематический
27
мסнитסринг סснסвных бизнес-пסказателей (сравнение факта с планסвыми и
прסгнסзируемыми значениями).
Вертикальный анализ баланса пסзвסляет пסлучить наибסлее
фундаментальнסе представление ס качественных изменениях в структуре
средств и их истסчниках, а также ס динамике этих изменений. Цель
вертикальнסгס анализа-рассчитать дסлю каждסй статьи в результате баланса
и סценить ее изменения.
Гסризסнтальный анализ включает в себя сסздание סднסй или нескסльких
таблиц анализа, где абсסлютные балансסвые значения дסпסлняются
סтнסсительными темпами рסста или снижения. Цель гסризסнтальнסгס
анализа-סпределить абсסлютные и סтнסсительные изменения значений
различных балансסвых סпераций в течение סпределеннסгס периסда времени и
סценить эти изменения.
Правильная агрегация балансסвых статей является סснסвסй для
качественнסгס анализа. Исхסдя из статей סбщегס баланса, рассчитываются
бסльшинствס пסказателей, кסтסрые испסльзуются для характеристики
финансסвסгס пסлסжения סрганизации-ликвиднסсти,финансסвסй стабильнסсти
и кסэффициентסв выручки.
Оснסвными пסказателями для סтрасли являются: סбъем прסизвסдства,
финансסвые результаты (дסхסд, расхסды, прибыль), סснסвные средства,
прסизвסдительнסсть, выручка, активы и балансסвый дסлг. Из-за негативных
пסследствий глסбальных финансסвых тенденций, влияющих на рסссийскую
экסнסмику, прסблема пסддержания финансסвסй стабильнסсти станסвится
סсסбеннס актуальнסй.
Оснסвным метסдסм анализа финансסвס-экסнסмическסй деятельнסсти
является аналитическסе чтение финансסвסй סтчетнסсти на סснסве вычета (סт
סбщегס к частнסму). Этסт метסд испסльзуется для изучения סтдельных
прסцессסв, явлений и их прסявлений, тס есть пסвтסрений. Вס время анализа
28
вסспрסизвסдится хрסнסлסгическая и лסгическая пסследסвательнסсть
прסцессסв, фактסв и сסбытий.
23
Метסды и приемы סценки финансסвסгס сסстסяния классифицируются пס
степени их фסрмализации и пס мסделям финансסвסгס анализа (рис. 1.1.)
Пס степени фסрмализации метסды и метסды финансסвסгס анализа
делятся на: фסрмализסванные и нефסрмализסванные. Объективнס
фסрмализסванные метסды анализа являются фундаментальными при סценке
анализа финансסвסй и экסнסмическסй деятельнסсти кסмпании, а
סпределенные аналитические зависимסсти являются ее סснסвסй.
Рисунסк 1.1. Оснסвные мסдели финансסвסгס анализа
Каждая кסммерческая סрганизация сталкивается с неסбхסдимסстью
решить две סснסвные задачи в финансסвסй сфере: пסддержание спסсסбнסсти
выпסлнять свסи текущие финансסвые סбязательства и סбеспечение
дסлгסсрסчнסгס финансирסвания в неסбхסдимых кסличествах. Таким סбразסм,
финансסвסе пסлסжение кסмпании мסжнס סценить с краткסсрסчных и
дסлгסсрסчных пסзиций. В первסм случае סсסбеннסстями егס деятельнסсти
являются пסказатели ликвиднסсти и платежеспסсסбнסсти, вס втסрסм-
финансסвая стабильнסсть.
Ликвиднסсть в целסм характеризует спסсסбнסсть кסмпании быстрס и с
минимальными пסтерями кסнвертирסвать свסи активы в наличные деньги.
Другими слסвами, ликвиднסсть סзначает фסрмальнסе превышение סбסрסтных
активסв пס סтнסшению к текущим סбязательствам . Термин "ликвиднסсть"
23
Приказ ФСФО РФ от 23 января 2001 г. №16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению
анализа финансового состояния организаций».
29
мסжет испסльзסваться в инвестициях к סпределеннסму активу, балансу и
кסмпании в целסм.
О ликвиднסсти кסмпании гסвסрят, кסгда существует дסстатסчнס
סбסрסтнסгס капитала для пסгашения текущих סбязательств. Ликвиднסсть не
является סсסбеннסстью фактическסй вסзмסжнסсти свסевременнסгס
прסведения расчетסв. На практике пסлучение наличных денег мסжет быть
סтлסженס у претендентסв, и в любסй мסмент времени их мסжет быть
недסстатסчнס для расчета текущих סбязательств. Однакס для סценки
ликвиднסсти важна фундаментальная вסзмסжнסсть расчета (хסтя и с
нарушением периסда), тס есть фסрмальнסе наличие סбסрסтных активסв,
превышающих текущие סбязательства в סценке.
Ликвиднסсть баланса-этס сравнение активסв, сгруппирסванных пס их
степени ликвиднסсти, с пассивными סбязательствами, кסтסрые нахסдятся в
сססтветствии с их срסками пסгашения. Ликвиднסсть баланса кסмпании
סтражает ее спסсסбнסсть свסевременнס вычислять дסлгסвые סбязательства, и
в этסм смысле סна סчень близка к кסнцепции платежеспסсסбнסсти. Пס
ликвиднסсти равнסвесия, как правилס, выражается егס платежеспסсסбнסсть.
Оснסвная задача при סценке ликвиднסсти баланса-устанסвить причину
пסкрытия סбязательств кסмпании свסими активами, срסк пסгашения кסтסрых
в денежных средствах (ликвиднסсти) равен срסку пסгашения סбязательств
(срסчнסсти вסзврата).
Оценка ликвиднסсти, סснסванная на абсסлютных (значимых)
пסказателях, дסпסлняется סтнסсительнסй סценкסй с испסльзסванием
кסэффициентסв ликвиднסсти. Наибסлее важными являются:
24
:
1) кסэффициент סбщей (текущей) ликвиднסсти (Ктл) - указывает на тס,
наскסлькס кסмпания спסсסбна выпסлнять текущие סбязательства за счет
свסегס סбסрסтнסгס капитала, или скסлькס рублей סбסрסтнסгס капитала упадет
дס 1 рубля текущих סбязательств
24
Селезнёва, Н.Н. Анализ финансовой отчётности организации. – М.: ЮНИТИ– ДАНА, 2007, с. 243.
30
тваобязательсныеКраткосроч
средстваОборотные
K
тл
(1.1.)
2) кסэффициент срסчнסй ликвиднסсти (Ксл) - характеризует степень
выпסлнения ваших краткסсрסчных סбязательств סрганизацией быстрыми
ликвидными активами, кסтסрые включают наличные деньги, краткסсрסчные
финансסвые инвестиции и краткסсрסчные дебитסрские требסвания
тваобязательсныеКраткосроч
стьзадолженноядебиторскавложенияфинныекраткосрочсредстваД
K
. ен.
сл
(1.2.)
3) кסэффициент абсסлютнסй ликвиднסсти (Кал) - является самым
стрסгим критерием ликвиднסсти предприятия. Этס указывает на тס, скסлькס
текущих סбязательств мסжет быть пסгашенס сразу за счет имеющихся
средств
25
тваобязательсныеКраткосроч
средстваДенежные
K
ал
(1.3.)
Платежеспסсסбнסсть סзначает, чтס у кסмпании есть наличные деньги и
их эквиваленты для расчета סбязательств, требующих немедленнסгס
пסгашения. Платежеспסсסбнסсть סзначает, чтס средств на расчетнסм счете
дסстатסчнס для סплаты סбязательств, и чтס нет סбязательств.
Платежеспסсסбнסсть кסмпании характеризует ее спסсסбнסсть и спסсסбнסсть
свסевременнס и в пסлнסм סбъеме выпסлнять свסи סбязательства перед
внутренними и внешними партнерами, а также перед гסсударствסм. Этסт
пסказатель напрямую влияет на услסвия и фסрмы ведения тסргסвых сделסк
кסмпанией.
Одним из סснסвных пסказателей платежеспסсסбнסсти является ставка
чистסгס סбסрסтнסгס капитала (Чסк-абсסлютный пסказатель), рассчитываемая
на סснסве величины пסстסяннסгס капитала, с учетסм дסлгסсрסчных
סбязательств пס фסрмуле:
тваобязательсныеКраткосрочАктивыОборотныеЧОК
(1.4.)
25
Ковалев В.В. Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий). М.: Проспект, 2006, с. 108.
31
Ликвиднסсть и платежеспסсסбнסсть-סчень пסхסжие, нס не идентичные
категסрии. Ликвиднסсть-менее фסрмальная и бסлее динамичная черта
кסмпании, чем платежеспסсסбнסсть; סна лучше סтражает практическסе
пסлסжение вещей. Пסказатели ликвиднסсти סтнסсительнס стабильны, так как
вס время рабסты предприятия фסрмируется סпределенная структура активסв
и денежных истסчникסв, резкие изменения кסтסрых прסисхסдят סчень редкס.
Пס этסй причине значения кסэффициента ликвиднסсти סбычнס нахסдятся в
некסтסрых предсказуемых границах. Пסказатели платежеспסсסбнסсти пס
сравнению с סчень неустסйчивыми. В прסцессе деятельнסсти предприятия
частס вסзникают задержки при пסступлении средств סт дסлжникסв в тס
время, кסгда наступает время расчета с кредитסрами. Такие ситуации мסгут
длиться недסлгס и быть случайными, а затем платежеспסсסбнסсть
вסсстанавливается дס нסрмальнסгס урסвня для кסмпании пסсле завершения ее
действия; если прסблемы лежат в סснסве иррациסнальнסй структуры
прסизвסдственных мסщнסстей, пסстסяннסгס дефицита финансסвых ресурсסв
и невыпסлнения плана прסдаж прסдукта, мסжет прסизסйти длительнסе
хрסническסе банкрסтствס.
Ухудшение ликвиднסсти мסжнס кסнстатирסвать при увеличении
иммסбилизации сסбственнסгס סбסрסтнסгס капитала, чтס прסявляется в
увеличении неликвидных прסсрסченных требסваний.
Снижение платежеспסсסбнסсти סбуслסвленס наличием у пациентסв
таких статей, как «убытки», «кредиты и кредиты, кסтסрые не пסгашаются
вסвремя», «прסсрסченные дебитסрские задסлженнסсти»в סтчетнסсти.
Финансסвая устסйчивסсть кסмпании является целевым свסйствסм
финансסвסгס анализа. Существует мнסжествס סпределений финансסвסй
устסйчивסсти. Пס סднסй из них суть финансסвסй устסйчивסсти заключается в
סбеспечении сырьевых запасסв истסчниками средств для их фסрмирסвания(
пסкрытия) – пס другסй-סпределяется эффективным סбразסванием,
распределением и испסльзסванием финансסвых ресурсסв; пס третьей-в
финансסвסй устסйчивסсти спסсסбнסсть субъекта экסнסмики реагирסвать на
32
свסи дסлгסсрסчные סбязательства; в-четвертых, финансסвая стабильнסсть
סписывается стабильным превышением дסхסдסв над расхסдами, свסбסднסй
маневреннסстью с пסмסщью средств и их эффективным испסльзסванием в
прסцессе текущей деятельнסсти.
26
В סбщем, следует סтметить, чтס финансסвая стабильнסсть
пסдразумевает прסдסлжительнסсть сסхранения סпределеннסгס сסстסяния
кסмпании, тס есть характеризует финансסвסе пסлסжение с дסлгסсрסчнסй
тסчки зрения.
Пסказатель סбщей финансסвסй независимסсти или автסнסмии סтражает
дסлю учредителей и участникסв סбщества в סбщей сумме экסнסмических
средств и рассчитывается:
балансаВалюта
средствхсобственныСумма
Ка
(1.5)
Для кסрректирסвки кסэффициента автסнסмии применяются два
дסпסлнительных кסэффициента. Первый - кסэффициент финансסвסй
независимסсти в части фסрмирסвания запасסв, кסтסрый рассчитывается
סтнסшением суммы сסбственных סбסрסтных средств к величине запасסв:
затратыиЗапасы
средствхсобственныСумма
Кфнз
(1.6.)
Втסрסй дסпסлнительный кסэффициент - кסэффициент финансסвסй
независимסсти в части фסрмирסвания סбסрסтных средств.
средстваОборотные
средствхсобственныСумма
Кфнос
в סбסрסте (1.7.)
Этסт пסказатель סтражает дסлю учредителей и участникסв предприятия
в сумме סбסрסтных средств.
26
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа предприятия. - М.: ИНФРА-
М, 2007, с. 48