26
источников их формирования, которые позволяет определить анализ
имущественного положения. Для оценки имущественного положения
организации используют такие методы, как горизонтальный и вертикальный
анализ. Благодаря данным методам анализируется актив и пассив баланса, а
также отчет о финансовых результатах. Используется расчет некоторых
коэффициентов.
Для проведения горизонтального анализа баланса необходимо
построение аналитических таблиц за ряд лет, чаще всего, 3-5 лет.
Горизонтальный анализ помогает изучить изменение итоговых показателей
бухгалтерского баланса во времени. Благодаря данному методу оценивается
динамика изменения некоторых показателей за ряд лет, оцениваются причины
полученных результатов.
Вертикальный анализ баланса называется еще структурным, так как
показывает структуру конечных данных бухгалтерского баланса в виде
относительных величин. Вертикальный анализ используется как метод ддля
оценки структуры баланса или иного документа предприятия. Данный вид
анализа позволяет посмотреть изменения статей баланса, например, что
произошло с оборотными средствами компании, дебиторской, кредиторской
задолженностью по сравнению с предыдущими годами. Процентные показатели
наглядно показывают насколько произошли отклонения и в какую сторону, для
анализа данный способ более удобный, так как при расчетах в абсолютных
величинах не всегда понятно, насколько ситуация ухудшилась или
улучшилась
18
.
2. Оценка ликвидности и платежеспособности
Платежеспособность и ликвидность - это оба условия, которые относятся
к состоянию финансового состояния предприятия, но с некоторыми заметными
различиями. Ликвидность означает способность предприятия оплачивать
краткосрочные обязательства; термин также относится к способности компании
18
Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов.
- М.: КноРус, 2013. С. 56.
27
быстро продать активы для привлечения наличных денег. Платежеспособность -
это способность предприятия выполнять свои долгосрочные финансовые
обязательства.
Для осуществления анализа платежеспособности фирмы проводят
разграничение балансовых статей:
имущества по степени ликвидности – от быстрореализуемых до
труднопродаваемых;
пассивов – по срочности их погашения.
Типичная разбивка по этим категориям представлена в табл. 2.
Таблица 2
Разбивка баланса на категории
19
Активы
Пассивы
Категория
имущества
Символ
№ строк
баланса
Категория
обязательств
Символ
№ строк
баланса
Наиболее
ликвидные
А
1
1250 +
1240
Наиболее
срочные
П
1
1520
Быстро
реализуемые
А
2
1230
Краткосрочные
пассивы
П
2
1510 +
1540 +
1550
Медленно
реализуемые
А
3
1210 +
1220 +
1260
Долгосрочные
П
3
1400
Трудно
реализуемые
А
4
1100
Постоянные
П
4
1300 +
1530
Оценивая ликвидность, сопоставляют значения каждой категории
активов с подобной же группой источников. Например:
при А
1
> П
1
– предприятие располагает необходимыми средствами для
финансирования своей деятельности и обязательств на отчетную дату;
А
2
> П
2
– при условии, если будут своевременно осуществлены расчеты
с дебиторами и кредиторами, предприятие в перспективе сможет стать
платежеспособным.
19
Балабанов А. И. Финансы: Учебное пособие / А. И. Балабанов, И. Т. Балабанов. – СПб.: Питер, 2016. С. 46.
28
А
3
> П
3
– предприятие в состоянии будет повысить
платежеспособность. Но для этого необходимо, чтобы повысилась
оборачиваемость оборотных средств.
Исполнение перечисленных неравенств приведет к условиям, когда
A
4
≤ П
4
, а это указывает на соблюдение минимально допустимого уровня
стабильности фирмы и имеющихся в собственности у компании средств.
Применительно к показателям таблицы 2, вычисляют несколько значений
коэффициентов. Например:
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл), указывающий на
обеспеченность организации средствами для оплаты обязательств на
протяжении года и определяемый так (1):
????????
????????
(1)
Предприятие является ликвидным, если значение данного коэффициента
в пределах от 1 до 2. Если полученное значение коэффициенты выше
нормативного значения – предприятие неэффективно распределяет собственные
средства. При условии, что полученное значение ниже 1, предприятию не
хватает собственных средств.
2. Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) устанавливает долю
обеспечения задолженности ликвидными активами за исключением ТМЦ, и
исчисляется по формуле 2:
????????
????????
(2)
Приемлемым считают показатель в интервале 0,7 - 1,5;
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) вычисляют, если надо
узнать какую часть долгов перед кредиторами компания может покрыть
немедленно:
????????
(3)
Предприятие является ликвидным, если значение данного коэффициента
в пределах 0,2.
29
4. Совокупное значение ликвидности рассчитывают для определения
комплексной оценки платежеспособности предприятия (Коп).
????????
????????
(4)
Расчет этого значения используют при оценке колебаний финансовой
ситуации фирмы и принимают во внимание при подборе компанией контрагента.
Предприятие является ликвидным, если значение данного коэффициента в
пределах 1 и выше
20
.
3. Оценка финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость – одно из необходимых качеств успешного в
долгосрочной перспективе бизнеса. Рассмотрим ключевые показатели для
анализа финансовой устойчивости:
1. Коэффициент автономии (Ка) или коэффициент финансовой
независимости – доля собственного капитала и резервов в стоимости активов
предприятия.
Показывает, насколько велика роль собственных источников в
финансировании бизнесе компании. Нельзя забывать, что в долгосрочных и
краткосрочных заемных средствах также могут быть средства собственников
предприятия и их можно трактовать как собственный капитал:
(5)
где СК – собственный капитал и резервы;
СА – совокупные активы.
Значение коэффициент автономии не должно опускаться ниже 0,5.
2. Соотношение собственных и заемных средств (Ксиз) – этот показатель
позволяет оценить пропорцию, в которой находятся собственные и заемные
средства в источниках финансирования компании:
(6)
где ЗС – заемные средства вне зависимости от срочности;
20
Жилкина, А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник / А.Н. Жилкина. - М.: НИЦ
ИНФРА-М, 2017. С. 77.
30
СС – собственные средства.
Считается, что при значении критерия выше единицы возникает риск
банкротства, заемных средств в структуре источников меньше собственных.
Оптимальным в финансовом менеджменте предлагается считать попадание
значений коэффициента в интервал от 0,5 до 0,7.
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
(Косос). Коэффициент дает нам возможность оценить, достаточно ли наших
собственных средств чтобы финансировать текущую деятельность, при этом мы
держим в уме принцип, что самые низколиквидные активы – внеоборотные,
должны финансироваться из собственных средств.
????????
(7)
где СК - собственный капитал;
ВА - внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
Рекомендуемое значение методическими документами – выше 0,1.
4. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) дает характеристику
долгосрочным и устойчивым источникам финансирования активов компании.
????????
(8)
где СС – собственные средства;
ЗСд – долгосрочные заемные средства;
ВБ – валюта баланса.
Нормальное значение показателя в пределах интервала от 08, до 0,9.
5. Коэффициент маневренности собственного капитала (Км). Отражает
уровень ликвидности принадлежащих предприятию финансовых средств.
????????
(9)
где СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
Если было получено отрицательное значение, то средства вложены в
трудно реализуемые активы, которые сложно мобилизовать на покрытие
31
срочных платежей, и это кроме того, низкая финансовая устойчивость.
Рекомендуемое значение для коэффициента маневренность собственного
капитала от 0,2 до 0,5.
6. Степень платежеспособности организации (Кст) – показывает
способность фирмы расплатиться по текущим обязательствам.
(10)
где ЗСкр – текущие обязательства (краткосрочные заемные средства);
Выр. ср. – среднемесячная выручка.
Соотношение даст нам представление о сроке в месяцах, который
потребуется организации для погашения текущих обязательств исходя из
доходов организации на данный момент
21
.
4. Оценка деловой активности
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,
прежде всего, в скорости оборота средств хозяйствующего субъекта. Главное
достоинство этого понятия заключается в том, что в нем выделен основной
фактор деловой активности предприятия. Анализ и оценка деловой активности
заключаются в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых
коэффициентов оборачиваемости.
При проведении анализа и оценки деловой активности предприятия
информационной базой по традиции служит бухгалтерская (финансовая)
отчетность коммерческой организации. Оценка деловой активности организации
заключается, прежде всего, в анализе состояния уровней и динамики показателей
оборачиваемости, так как проявление деловой активности происходит, в первую
очередь, в скорости оборота средств
Оборачиваемость оценивается путем сопоставления показателей средних
остатков оборотных активов и их оборотов за период.
Среднюю стоимость активов (или среднюю сумму обязательств) за
отчетный период (год) желательно рассчитывать как среднюю хронологическую
21
Чуев, И. Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Учеб. для вузов. – М.:
Издательство: ИТК Дашков и К, 2018. С. 64.
32
по данным за каждый месяц; при отсутствии такой возможности берутся
поквартальные данные, и лишь в крайнем случае применяют упрощенный
прием: берут к расчету среднюю между балансовыми остатками на начало и
конец отчетного периода (года):
????????
(11)
где Сва – средняя величина активов;
Ан, Ак – остаток активов на начало и конец периода.
Оборачиваемость активов показывает, сколько раз за анализируемый
период те или иные оборотные активы возвращаются в первоначальную стадию
совершаемого ими кругооборота.
(12)
где Коа – коэффициент оборачиваемости активов;
НД – нетто-доходы от продаж;
Сва – средняя величина активов.
В данной формуле намеренно не конкретизируются активы, т. к. в
знаменатель можно подставить средний остаток по любой статье активов,
участвующих в хозяйственном обороте: товары, запасы, готовая продукция и
продукция, находящаяся в стадии НЗП.
Оборачиваемость дебиторской задолженности служит индикатором
эффективности работы с контрагентами в вопросах взыскания образовавшейся
дебиторской задолженности.
В расчетах используют коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности. Его находят делением суммы выручки (дохода) на размер
средней ДЗ по формуле 13:
(13)
где Выр. – выручка;
ДЗ ср – средняя ДЗ, точнее средний остаток задолженности, значение
которого исчисляют по сведениям из финансовой отчетности компании по
формуле 14:
33
????????
(14)
Кроме того, оборачиваемость дебиторской задолженности
рассчитывается в днях и указывает на число дней, требуемых для возврата ДЗ.
Вычисляется она делением числа дней в анализируемом периоде на
коэффициент оборачиваемости ДЗ в разах:
(15)
где Дп – длительность исследуемого периода в днях.
Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности будет неполным,
если не установлен период оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е.
количество времени, необходимого для погашения долга
22
.
Период оборачиваемости дебиторской задолженности вычисляют по
формуле 16:
(16)
Число дней в формуле должно соответствовать их количеству в
исследуемом периоде, например, за год 365 дней, за квартал 91 и т.п.
Расчет коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности
(КобКЗ) можно произвести 2 способами. В первом случае показатель выводится
через себестоимость проданной продукции:
(17)
где КобКЗ - коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности;
С - себестоимость проданных товаров;
КЗср - средняя кредиторская задолженность, равная половине суммы
кредиторской задолженности на начало и на конец анализируемого периода.
Во втором случае коэффициент оборачиваемости рассчитывается через
выручку.
(18)
22
Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2017. С. 80.
34
Расчет показателя через себестоимость проданной продукции является
более точным, поскольку в расчете на основе выручки в зависимости от
изменений наценки возможно искажение коэффициента.
Коэффициент оборачиваемости задолженности перед кредиторами
показывает, сколько раз за анализируемый период предприятие погасило
среднюю величину своей кредиторской задолженности.
Продолжительность операционного цикла. Показывает среднее число
дней, начиная от момента вложения денежных средств в операционную
деятельность до момента возврата их в виде выручки на расчетный счет.
(19)
где Поц – продолжительность одного операционного цикла;
Поз – продолжительность оборота запасов;
Под – продолжительность оборота дебиторской задолженности.
При этом продолжительность оборота запасов определяется аналогично
тому, как определяется продолжительность оборота (срок погашения)
дебиторской задолженности:
(20)
где Поз – продолжительность оборота запасов;
Зср – средняя величина запасов;
n – число дней анализируемого периода;
НД – нетто-доходы от продаж.
5. Оценка рентабельности
Рентабельность предприятия характеризует уровень доходности,
приходящийся на заданный показатель. В качестве последнего используется
величина выручки, ОФ (основных фондов), собственного капитала, ВОА
(внеоборотных активов) и т.д. Для анализа проводятся расчеты по
общепринятым формулам, одной из составляющих которых является прибыль, а
второй – заданный показатель.
Так, рентабельность продаж по валовой прибыли рассчитывается одним
методом, а по прибыли от реализации – другим.
35
(21)
где ПП – прибыль от продаж;
При вычислении рентабельности продаж берутся учетные данные из ф. 2
«Отчета о финансовых результатах» по стр. 2200 и 2110. Полученное значение
характеризует, сколько именно прибыли приходится на каждый вырученный
компанией рубль. При этом следует учитывать не только основные затраты в
виде себестоимости реализованных изделий (работ или же услуг), но и
дополнительные в виде управленческих и коммерческих. Если требуется
определить рентабельность валовой прибыли, методика расчетов немного
поменяется.
(22)
где, Вп – Валовая прибыль.
Этот показатель является более обобщенным, так как в расчеты
включаются только затраты по себестоимости. Дополнительные же затраты в
виде коммерческих и управленческих издержек не берутся. Аналогичным
образом могут быть определены и другие показатели рентабельности.
Так формула рентабельности активов приведена ниже
23
:
(23)
где, Ра – Рентабельность активов;
ЧП – Чистая прибыль;
Аср – Среднее значение активов.
Показатель активов может видоизменяться. К примеру, если требуется
проанализировать внеоборотные активы, берутся данные из ф.1 «Бухгалтерского
баланса» по разд. I. Если же оцениваются оборотные активы, необходимо
рассчитать среднее значение по разд. II. Если выполняется оценка инвестиций,
следует использовать показатели суммарных активов по стр. 1600. Все
коэффициенты рентабельности данной группы характеризуют, сколько имени
23
Пястолов, С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник для вузов / С.М. Пястолов. - М.:
Academia, 2017. С. 26.