55
Таблица18
Расчет стоимости акционерного капитала
Модель Гордона (CAPEX=Амортизация) в млн.руб
Прогнозный темп роста
2.0%
Выручка при условии роста в
2%
672,200.4
Прибыль EBIT
26,493.4
Посленалоговый EBIT
22,519.39
Оборотный капитал WCR
52,536.37
Изменениев оборотном
капитале WCR
1,030.12
FCFF для прогнозного периода
21,489.27
TV
170,013.88
Приведенная стоимость TV
140,096.19
EV
158,220.41
Денежные средства
59,830.05
Кредиты и займы
(33,896.72)
Миноритарная доля
-
Стоимость акционерного
капитала
251,947.18
Средневзвешенная стоимость
капитала WASS
14,64%
Таблица2
Анализ чувствительности изменения стоимости акционерного
капитала (в млн.руб)
Стоимость
акционерног
о капитала
251,947.18
Прогнозный темп роста
1.0%
2.0%
3.0%
WAS
S
12.64%
270,230.4
282,753.2
297,874.1
14.64%
243,450.6
251,943.5
261,895.6
16.64%
223,577.8
229,611.3
236,529.4
Как видно из таблицы изменение темпов роста и средневзвешенной
стоимости капитала на 1% и 2% соответственно,стоимость акционерного
капитала колеблется от 3% до 10%.
56
Экономико-математическое моделирование основано на
количественномвыражении взаимосвязей финансовых показателей и факторов,
их определяющих.
Опишем технологический процесс Предприятия с помощью матрицы.
Все цеха предприятия взаимодействую между собой, передавая друг
другу свою продукцию в виде сырья для производства другого товара. Нормы
расхода полуфабрикатов запишем в матрицу.
(13)
Планируемый спрос на готовую продукцию составляет:
Таблица20
Планируемый спрос на готовую продукцию
Наименование ГП
Объем,
тн
Аммиачная вода
60,000
Аммиак средний
80,000
Аммиачная селитра
454,000
Жидкая аммиачная
селитра
43,500
АФУ
5,550
КАС
43,320
Карбамид
282,000
Неконцентрированная
азотная кислота
120,000
Концентрированная
азотная кислота
54,000
Сульфат аммонияя
306,000
Серная кислота
13,000
57
Решим эту задачу в таблице Excel.
Таблица21
Технологическая матрица
Наименование ГП
Аммиа
чная
вода
Аммиа
к
средни
й
Аммиачн
ая
селитра
Жидкая
аммиачн
ая
селитра
АФУ
КАС
Карбами
д
Неконцентриро
ванная азотная
кислота
Концентриро
ванная
азотная
кислота
Сульфат
аммония
я
Серная
кислот
а
Спрос
Аммиачная вода
60,000
Аммиак средний
0.005
0.215
0.251
0.630
0.292
0.280
80,000
Аммиачная
селитра
0.90
0
0.40
1
454,000
Жидкая
аммиачная
селитра
43,500
АФУ
5,550
КАС
43,320
Карбамид
0.30
0
282,000
Неконцентрирова
нная азотная
кислота
0.680
10.000
120,000
Концентрированн
ая азотная
кислота
54,000
Сульфат
аммонияя
306,000
Серная кислота
0.000
0.803
13,000
58
Таблица 22
Определение валового выпуска продукции по производственным цехам за год.
Наименование
ГП
Аммиач
ная
вода
Аммиак
средний
Аммиачн
ая
селитра
Жидкая
аммиачн
ая
селитра
АФУ
КАС
Карбами
д
Неконцентр
ированная
азотная
кислота
Концентриро
ванная
азотная
кислота
Сульфат
аммония
я
Серна
я
кислот
а
Производс
твенный
затраты
Аммиачная вода
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Аммиак средний
-
3,348
102,419
10,903
-
-
185,847
201,357
-
85,680
-
589,555
Аммиачная
селитра
-
-
-
-
4,995
17,371
-
-
-
-
-
22,366
Жидкая
аммиачная
селитра
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
АФУ
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
КАС
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Карбамид
-
-
-
-
-
12,996
-
-
-
-
-
12,996
Неконцентриров
анная азотная
кислота
-
-
-
29,580
-
-
-
-
540,000
-
-
569,580
Концентрирован
ная азотная
кислота
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Сульфат
аммонияя
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Серная кислота
-
134
-
-
-
-
-
-
-
245,718
-
245,852
-
3,482
102,419
40,483
4,995
30,367
185,847
201,357
540,000
331,398
-
Потребность в полуфабрикатах определена без учета остатков на складах готовой продукции. Как видно из
таблицы мощностей производства вполне хватает для выполнения плана реализации готовой продукции.
Определим корреляционную связь между общепроизводственными
затратами и объемом выпуска готовой продукции, применив метод
наименьших квадратов.
Таблица 23
Технологическая матрица
Месяц
Объем
производства
в тн, х
Общепроизво
дственне
расходы, У
х²
хУ
Январь
229,292.17
12,197
52,575
2,796,661,345
Февраль
152,239.07
12,197
23,177
1,856,849,832
Март
131,139.49
12,197
17,198
1,599,499,560
Апрель
326,407.24
12,197
106,542
3,981,167,326
Май
282,082.98
12,197
79,571
3,440,547,293
Июнь
304,034.79
12,197
92,437
3,708,292,099
Июль
671,290.82
12,197
450,631
8,187,689,412
Август
207,125.72
14,302
42,901
2,962,303,399
Сентябр
ь
83,546.36
14,342
6,980
1,198,218,447
Октябрь
267,652.62
14,302
71,638
3,827,956,607
Ноябрь
179,093.24
14,367
32,074
2,573,025,078
Декабрь
155,691.82
16,407
24,240
2,554,433,077
Итого
2,989,596.32
159,098
999,964
38,686,643,47
4
Решив систему уравнений оказалось, что корреляционная связь для
общепроизводственных расходов отсутствует, переменные затраты на единицу
продукции составили (-0.000268) сум. Таким образом, данный расчет
подтверждает ранее высказанное утверждение - общепроизводственные
расходы являются условно-постоянными.
Экономико-математический метод удобен для расчетов
функциональных экономических зависимостей существующих на предприятии.
Балансовый методоснован на построении балансов и увязки
фактического наличия ресурсов с потребностями в них.
Построим отчет о совокупном доходе на основе процента от продаж
(Ошибка! Неизвестный аргумент ключа.). Предположим, что продажи за
рассчитываемый период возрастут на 30% по сравнению с прошлым годом, при
этом учитывается как увеличение физических объемов, так рост цен на
60
реализуемую продукцию. Соответственно реализованную себестоимость тоже
увеличим на коэффициент 1,3. Все прочие расходы увеличим в 1,25 раза:
Таблица23
(млн.руб)
Наименование показателя
2018 года
2017 год
Доходы
(прибыль)
Расходы
(убытки)
Доходы
(прибыль)
Расходы
(убытки)
Чистая выручка от реализации
продукции (товаров, работ и
услуг)
657,335.38
X
505,642.60
X
в т. ч.экспорт
170,907.20
126,410.65
Себестоимость реализованной
продукции (товаров, работ и
услуг)
X
570,577.93
X
438,906.10
Валовая прибыль (убыток) от
реализации продукции
(товаров, работ и услуг)
86,757.45
-
66,736.50
-
Расходы периода, всего, в том
числе:
X
70,069.59
X
56,055.67
Расходы по реализации
X
27,157.93
X
21,726.34
Административные расходы
X
5,653.35
X
4,522.68
Прочие операционные расходы
X
37,258.31
X
29,806.65
Прочие доходы от основной
деятельности
X
X
Прибыль (убыток) от основной
деятельности
16,687.86
-
10,680.83
-
Доходы от финансовой
деятельности, всего в том
числе:
0.00
X
4,558.90
X
% полученные
X
4,558.90
X
Расходы по финансовой
деятельности, в том числе:
X
7,353.19
X
6,070.90
% к выплате
X
7,353.19
X
6,070.90
Прибыль (убыток) от
общехозяйственной
деятельности
9,334.68
-
9,168.83
-
Прибыль (убыток) до уплаты
налога на доходы (прибыль)
9,334.68
-
9,168.83
-
Налог на прибыль
1,866.94
1,833.77
Чистая прибыль
7,467.74
7,335.06
Свяжем отчет о совокупном доходе с прогнозным балансом.
Регулирующей статьей баланса возьмем денежные средства – пополнение
оборотных средств.
Прогнозный баланс (в млн.руб) будет выглядеть таким образом:
61
Таблица24
Прогнозый баланс в млн.руб
Актив
Сальдо
начальное
Обороты
Сальдо
конечное
Приход
Расход
Внеоборотные активы:
73,000.00
27,073.81
37,098.51
62,975.30
Основные средства
63,500.00
17,218.81
19,879.70
60,839.11
в т.ч.
Восстановительная стоимость
17,218.81
17,218.81
Накопленный износ
-
19,879.70
-19,879.70
Долгосрочная кредиторская
задолженность
-
-
0.00
Капитальные вложения
9,500.00
9,855.00
17,218.81
2,136.19
Оборотные активы
289,151.40
2,188,659
.69
2,181,531.
25
296,279.84
Запасы
105,337.50
657,719.5
8
713,684.9
5
49,372.13
в т.ч.
Готовая продукция
94,413.30
513,520.1
4
570,577.9
3
37,355.51
Сырье и материалы
10,924.20
144,199.4
4
143,107.0
2
12,016.62
Денежные средства
1,552.10
776,319.0
9
691,527.2
0
86,343.99
Пополнение оборотных средств
Торговая дебиторская
задолженность
182,261.80
754,621.0
2
776,319.0
9
160,563.72
Краткосрочные займы
Итого по активу
362,151.40
2,215,733
.50
2,218,629.
76
359,255.14
Пассив
Собственный капитал:
78,226.70
78,226.70
Акционерный капитал
24,966.20
24,966.20
Нераспределенная прибыль
9,021.80
7,467.74
16,489.54
Резервы
238.7
238.70
Добавочный капитал
44000
44,000.00
Долгосрочные обязательства:
31,400.00
10,466.67
0.00
20,933.33
Банковские кредиты
31,400.00
10,466.67
20,933.33
Текущие обязательства:
252,524.70
859,592.4
4
867,162.8
5
260,095.11
Задолженность перед
персоналом
10,831.00
140,694.6
9
142,969.2
0
13,105.51
Торговая кредиторская
229,022.60
584,824.4
229,382.46
62
Актив
Сальдо
начальное
Обороты
Сальдо
конечное
Приход
Расход
задолженность
8
585,184.3
4
Авансы полученные
0.00
Задолженность по налогам
12,093.10
133,495.2
7
139,009.3
1
17,607.14
в т.ч.
Налоги от продаж
21,089.51
23,006.74
НДС
95,559.72
97,285.64
Прочие общеустановленные
налоги
15,445.83
16,850.00
Налог на прибыль
1,400.20
1,866.94
Краткосрочные кредиты и
займы
578
578.00
0.00
Краткосрочные займы для
пополнения оборотных средств
84,698.10
84,698.10
Итого по пассиву
362,151.40
870,059.1
1
867,162.8
5
359,255.14
Таблица25
Отчет движения денежных средств в млн.руб
Наименование показателей
Приход
Расход
Операционная деятельность
Денежные поступления от реализации продукции
(товаров, работ и услуг)
776,319.09
Денежные выплаты поставщикам за материалы,
товары работы и услуги
574,969.48
Денежные платежи персоналу и от их имени
140,694.69
Итого чистый приток/отток от операционной
деятельности
86,016.07
-
Инвестиционная деятельность
Приобретение и продажа основных средств
9,855.00
Финансовая деятельность
13,349.29
11,044.67
Налогообложение
39,661.46
Итого чистый приток/отток от финансово-
хозяйственной деятельности
20,993.46
-
Сальдо на начало периода
1,552.10
Сальдо на конец периода
86,343.99
Балансовый метод отличается простотой и быстротой расчетов. Однако
в чистом виде для крупных предприятий данный метод мало применим. Так
как для крупного бизнеса характерны сложные взаимоотношения внутри
63
предприятия, и основывать свои расчеты, лишь на процентном увеличении
финансовых показателей за прошлый период мало обосновано.
Каждый из рассмотренных методов достоин внимания и в зависимости
от требований детальности и точности планирования, предпочтений и навыков
разработчиков прогнозов может использоваться для планирования, как
операционной, так и инвестиционной деятельностей.
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ
ОАО «АТОМЭНЕРГОПРОЕКТ» И ИХ ОЦЕНКА
3.1 Предложение направлений по улучшению финансовой деятельности
предприятия
На основании проведенного анализа финансового положения ОАО
«Атомэнергопроект» для увеличения спроса на услуги и работы предприятия
предлагаем использовать электронные площадки B2B-площадки [15, c. 82].
Возможности и преимущества использования электронной B2B-
площадки приведены на рисунке 5.
Рисунок 6-Возможности и преимущества использования
электронной B2B-площадки
С помощью торговой площадки можно оптимизировать процессы
закупочной и сбытовой деятельности выбором надежных партнеров и
Повышение финансового состояния ОАО «Атомэнергопроект»
Финансы
Клиенты и
рынки
Внутренние
процессы
Организация
Аспекты
деятельности
Получение
стабильно
растущей
прибыли как
основного
финансового
результата
деятельности
Поддержание
хорошей
репутации у
клиентов и
соответствие
стандартам
качества, нормам
Повышение
эффективности и
ключевых бизнес
процессов на
основе выявления
внутренних
резервов и
ресурсов
Поддержание и
улучшение
существующей
организации
бизнеса и
способности
отвечать
требованиям
заказчика
Стратегические
цели
- Улучшение качества
системы менеджмента
производства
- Соответствие стандартам
качества в системе
финансового менеджмента
- Улучшение
системы
планирования
осуществления
производственной
деятельности
-Расширение рынка
сбыта
- Ускорение процессов
реализации
- Развитие компетенций и
активности клиентов
Ключевые
факторы
успеха