(5)
Экономический смысл значений показателей рентабельности состоит в
том, что они характеризуют прибыль, полученную с каждого рубля собственных
и заемных средств, вложенных в предприятие.
Основные показатели рентабельности предприятия и методика их расчета
представлены в таблице 6.
Таблица 6 – Методика анализа рентабельности
Показатель
Формула
Рентабельность активов
(Прибыль до налогообложения / Баланс) × 100%
Рентабельность продаж
(Прибыль от продаж / Выручка) × 100%
Рентабельность текущих затрат
(Прибыль от продаж / Себестоимость продаж) × 100%
Рентабельность собственного капитала
(Чистая прибыль / Собственный капитал) × 100%
Рентабельность инвестированного
капитала
((Чистая прибыль + Долгосрочные обязательства) /
Собственный капитал) × 100%
Источник: [25]
Рентабельность активов дает возможность судить о способности
предприятия извлечь прибыль из всех находящихся в его распоряжении
экономических ресурсов и показывает, какую прибыль получает предприятие с
каждого вложенного рубля в активы.
Рентабельность продаж – характеризует доходность основной
деятельности предприятия и показывает, какую прибыль имеет предприятие
каждого рубля реализованной продукции.
Рентабельность текущих затрат показывает сколько прибыли приходится
на каждый рубль, затраченный на производство.
Рентабельность собственного капитала является ключевым
инвестиционным показателем, характеризующим норму прибыли на
собственный капитал. Рентабельность инвестированного капитала показывает
эффективность использования собственного капитала и превышенных на
долгосрочной основе долгосрочных средств.
Далее целесообразно провести анализ деловой активности предприятия.
Насколько эффективно предприятие использует свой капитал, можно
рассчитать с помощью коэффициентов деловой активности, которая
проявляется в динамичности развития предприятия, достижения им
поставленных целей. Одним из направлений анализа результативности
предприятия является оценка эффективности использования оборотных
средств, поэтому к этой группе относятся различные коэффициенты
оборачиваемости. В деловой активности наглядно будет отражаться
эффективность размещение капитала в различных видах активов. В частности,
анализ деловой активности может быть сделан по двум направлениям:
1) степени выполнения плановых заданий по основным показателям,
обеспечению заданных темпов их роста;
2) уровню эффективности использования ресурсов предприятия.
Коэффициенты деловой активности позволяют оценить эффективность
управления финансами и отражают взаимосвязь между одним из видов активов
и показателем, с помощью которого измеряется способность предприятия
эффективно использовать средства, вложенные в активы предприятия.
Методика проведения анализа деловой активности предприятия
представлена в таблице 7.
Таблица 7 – Методика анализа деловой активности
Показатель
Формула
Оборачиваемость текущих активов
Выручка / Средняя величина текущих активов
Фондоотдача
Выручка / Средняя величина основных средств
Период погашения дебиторской
задолженности
(Средняя величина дебиторской задолженности × 365) /
Выручка
Коэффициент оборачиваемости запасов
Себестоимость продаж / Средняя величина запасов
Средний возраст запасов
365 / Коэффициент оборачиваемости запасов
Период погашения кредиторской
задолженности
(Средняя величина кредиторской задолженности × 365) /
Себестоимость продаж
Оборачиваемость собственного
капитала
Выручка / Средняя величина собственного капитала
Продолжительность операционного
Время обращения дебиторской задолженности + Средний
цикла
возраст запасов
Источник: [14]
Коэффициент оборачиваемости текущих активов – характеризует
количество оборотов, совершаемых текущими активами за отчетный период.
Период погашения дебиторской задолженности – характеризует
сложившийся за анализируемый период срок уплаты за продукцию
покупателями. Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, сколько
оборотов совершают товарно-материальные запасы.
Средний возраст запасов показывает продолжительность денежных
средств, вложенных в запасы. Период погашения кредиторской задолженности
отражает средний сложившийся за анализируемый период срок уплаты за
продукцию поставщикам.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала показывает
скорость оборота собственного капитала, т.е. его активность.
Продолжительность операционного цикла показывает количество дней,
необходимое для превращения запасов и дебиторской задолженности в
денежные средства.
Таким образом, качество экономического анализа зависит от
применяемой методики, достоверности данных финансовой отчетности и
компетентности работника, проводившего анализ и принимающего
управленческое решение.
Единой методики оценки финансового состояния предприятия в
настоящее время не существует. Как правило, она основывается на оценке
кадровой составляющей, по проверке благонадежности партнеров и
определения финансового состояния на основе анализа активов и пассивов
предприятия с помощью коэффициентного анализа.
1.3 Характеристика зарубежных методик анализа финансового состояния
организации и определение возможности использования их в практике
Российской Федерации
Мировой финансовый рынок, в соответствии с новейшими тенденциями,
формировался в условиях интеграции, глобализации, а также инноваций. Эти
условия функционирования существенно повысили результативность рынков,
но и пробудили ряд новейших рисков, нуждающихся в минимизации.
Итак, в нынешних условиях любое предприятие обязано, верно,
оценивать финансовый потенциал, четко находить выход в трудном лабиринте
рыночных отношений, точно оценивать стратегию или тактику своего
дальнейшего развития, финансовое состояние и предприятий-партнеров, и
собственного предприятия.
Главный целью финансового анализа считается приобретение ряда
основных параметров, дающих объективную картину коммерческой
организации финансового состояния, его убытков, а так же прибылей,
модификаций в структуре пассивов либо активов, в расчетах с кредиторами
либо дебиторами. Но все-таки цель анализа заключается и в том, чтобы всегда
проводить деятельность, сосредоточенную на его усовершенствование
финансового состояния коммерческой организации. Привлекая внимание
руководства предприятия, анализ финансового состояния позволяет
обнаружить уже имеющиеся, а также обозначившиеся проблемы [28].
Зарубежная практика показывает энергичное формирование процессов
стандартизации в сфере управления рисками, а также количественной оценки,
на международном уровне, и на национальном уровне. Доказательством тому
явились национальные стандарты Новой Зеландии, а также Австралии,
Великобритании, Канады, Японии, ЮАР и многих прочих стран.
Большие отечественные предприятия всё чаще применяют показанные
стандарты в качестве исходных данных при разработке, а также введения
системы управления рисками, однако статус риск-менеджера как специалиста в
Российской Федерации является недооценённым. Об этом говорит отсутствие
единых требований или подходов к сертификации специалистов в сфере
управления рисками, а также профессии риск-менеджера в квалификационных
справочниках должностей специалистов. В результате настоящей острой
проблемой является нужды разработки и проведения сертификации
специалистов по риск-менеджменту, а также проведение общепризнанных
профессиональных стандартов по управлению рисками.
Методика проведения зарубежного анализа имеет отличие от методики
проведения анализа управлении в российской практике, по некоторому ряду
направлений с принципами количественной оценки рисков. Анализ данного
ряда различий будет проанализирован ниже [12].
Анализ финансовой устойчивости предприятий, установленный за
рубежом, и в тоже время знакомые до настоящего времени варианты анализа
финансового состояния предприятий в РФ, базируются на разделы, а также
статьи бухгалтерских балансов, в которых содержатся предоставленные данные
на начало, а также на конец отчетного периода или квартала, либо года, а также
считаются, в силу настоящего, статистической характеристикой деятельности
предприятия. Необходимо зафиксировать, что анализ финансовой отчетности, и
в России, и на Западе проходит на базе бухгалтерского баланса. В российской
практике не придаётся значение общего риска, связанного с предприятием;
производится упор на оценку кредитоспособности предприятия; в свою очередь
зарубежная практика оценку платежеспособности выносит за пределы анализа
финансовой устойчивости, об оценке платёжеспособности не идет вообще речи,
хоть и рассматривается эффект общего риска. Поскольку платежеспособность
предприятия считается внешним проявлением финансовой устойчивости,
рациональнее их рассматривать совместно, что приведет к наиболее
объективным выводам.
Анализ финансового состояния в Западной практике проходит в
основном путем коэффициентного анализа по некоторым направлениям. Это
разрешает анализировать разные предприятия, несмотря на масштабы их
деятельности, устанавливая прибыльность, а также результативность их
работы. Выбор даётся проведению трендового анализа, сравнительного
анализа, который содержит в себе анализ сравнительных показателей.
Проведем сравнение методики финансового анализа, зарубежных, а так
же российских авторов. Сравнительная характеристика представлена в
таблицах 8-10. Оценки активов предприятий зарубежной, а так же
отечественной методике довольно-таки различаются, в соответствии с
данными, показанными в таблице 8.
Таким образом, в зарубежном опыте выступают показатели
оборачиваемости, обусловливающие результативность применения вложенного
капитала в производственный процесс, в качестве характеристики
имущественного состояния предприятия. В российском опыте, помимо
определенного подхода, имеется оценка имущественного состояния, а также
находит общую обеспеченность компаний активами [10].
Таблица 8 - Анализ оборачиваемости активов
Источник: [43]
Название показателя
Формула расчета
Характеристика
Отечественный опыт
Зарубежный опыт
Коэффициент
оборачиваемости
внеоборотных
активов
Выручка от
реализации продукции
/ сумма внеоборотных
активов
Выручка от
реализации продукции
/ стоимость основного
капитала
Характеризует
эффективность
использования
внеоборотных
активов
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
Чистая выручка от
реализации продукции
/ Среднегодовая сумма
дебиторской
задолженности
Дебиторская
задолженность /
Годовой объем продаж
Характеризует
эффективность
кредитной политики
предприятия,
скорость оплаты
представленных
услуг, товаров
Коэффициент оборота
кредиторской
задолженности
Чистая выручка от
реализации продукции
/ Среднегодовая сумма
кредиторской
задолженности
Себестоимость
реализованных
товаров /
Кредиторская
задолженность
Характеризует
скорость оборота
задолженности
предприятия
Коэффициент
оборачиваемости
основных средств
Чистая выручка от
реализации продукции
/ Среднегодовая
стоимость основных
средств
Выручка от
реализации продукции
/ Среднегодовая
стоимость основных
средств
Характеризует
скорость оборота
основных средств
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных средств
Объем реализованной
продукции за период /
Средняя сумма
оборотных средств за
тот же период
Выручка от
реализации продукции
/ Текущие активы –
Текущие пассивы
Отображает скорость
оборота
материальных и
денежных ресурсов
предприятия за
отчетный период
Рентабельность имеет немного трансформированных видов в
зависимости от того, какие собственно прибыль или ресурсы, затраты применят
в расчетах (Таблица 9).
Система показателей рентабельности, применяемая в России, практика
хозяйствования, не постоянно отражает истинные тенденции развития
предприятий, при этом делая трудным процесс принятия управленческих
решений, а также анализ результатов их экономической деятельности.
Таблица 9 – Анализ рентабельности
Источник: [43]
В практике за рубежом применяется ряд показателей, разрешающих в
некоторой степени ликвидировать вышеуказанные недостатки. Помимо общих
показателей, которые характеризуют зависимость компании от внешнего
финансирования, применяются показатели покрытия процентов по
заимствованиям, то есть процесс обслуживания долга. В зарубежном опыте
одним из важнейших направлений анализа финансового состояния компаний
считается анализ их рыночной стоимости в таблице 10[11].
Довольно-таки часто истинная стоимость фирмы существенно
минимальнее ее рыночной стоимости. Развитый фондовый рынок стран за
рубежом формирует вероятность увеличения стоимости предприятия за счет
гудвила, тогда как у отечественных предприятий данная возможность
отсутствует.
Название показателя
Формула расчета
Характеристика
Отечественный опыт
Зарубежный опыт
Рентабельность
собственного капитала
(Returnonequity (ROE))
Чистая прибыль /
Собственный
капитал × 100%
Чистая прибыль /
Средняя сумма
собственного
капитала
Характеризует
прибыльность
собственного капитала)
Рентабельность активов
(Return on assets (ROA))
Чистая прибыль /
Активы × 100%
Чистая прибыль /
Общая сумма
активов
Показывает общую
доходность
использования имущества
предприятия
Рентабельность продаж
(Grossprofitmargin)
Чистая прибыль /
Выручка от
реализации × 100%
Валовая прибыль /
Выручка от
реализации
Показывает сколько
прибыли приходится на
единицу реализованной
продукции
Таблица 10 – Анализ финансовой устойчивости
Источник: [43]
Обобщая зарубежный опыт и российский опыт, оценки рисков и
финансового состояния, можно заключить, что последние подвержены влиянию
многих факторов, и их невозможно оценить по одному показателю.
Справедливая информация приятия может быть получена, после
проведения анализ денежных потоков, с учётом преимуществ обоих систем
финансового анализа, а также управления рисков — зарубежной, а также
российской.
Так, отмечается обусловленное отличие в перечне показателей при
определении финансового состояния предприятий или методах расчета
аналогичных показателей. Проведенное исследование продемонстрировало,
что, вопреки значимости рисков и финансового состояния, в российской
практике до сих пор отсутствуют достоверные методы их оценки. Для
эффективного управления финансовой устойчивостью нужно представить, а
также разработать подход к определению этого понятия, включающий систему
показателей, которые позволят с большой степенью достоверности установить
финансовую устойчивость организации, а также в соответствии с результатами
анализа выработать методы и способы управления финансовыми рисками.
Российская методика требует уменьшения количества анализируемых
показателей, а также унификации. При этом нужно отдавать предпочтение
Название показателя
Формула расчета
Характеристика
Отечественный опыт
Зарубежный опыт
Коэффициент
финансовой
зависимости
(Totaldebtratio)
Всего источников
средств /
Собственный
капитал
Совокупные
пассивы /
Совокупные активы
Характеризует уровень
финансирования активов
за счет обязательств
Коэффициент
финансовой активности
(финансовый рычаг)
(Debt-equityratio)
Привлеченные
средства /
Собственный
капитал
Общая
задолженность /
Собственный
капитал
Характеризует уровень
зависимости предприятия
от внешний агентов
Коэффициент
долгосрочного
привлечения заемных
средств (Long-
termdebratio)
Долгосрочные
обязательства /
Долгосрочные
обязательства +
Собственный
капитал
Долгосрочные
обязательства /
Долгосрочные
обязательства +
Собственный
капитал
Показывает долю
привлеченного капитала в
перманентном капитале
предприятия
расчету показателей, имеющих в большей мере содержательность и
необходимость для специалиста (аналитика).
Преимуществом зарубежных методик можно выделить их конкретность
и определенность в количественном составе показателей и интерпретации их
результатов, упрощенность таких методик анализа и оценки финансового
состояния предприятий. Методы анализа финансовой ситуации и рисков в
России, напротив, характеризуются значительным различием между разными
авторами в совокупности показателей для анализа конкретного направления и
их разнообразного сочетания[25].
Таким образом, резюмируя все изложенное в данной главе, следует еще
раз отметить, что анализ финансового состояния предприятия является важным
элементом в системе управления производством, действенным средством
выявления внутрихозяйственных резервов, основной разработки научно
обоснованных планов и управленческих решений.
Качество финансового анализа зависит от применяемой методики,
достоверности данных финансовой отчетности и компетентности работника,
проводившего анализ и принимающего управленческое решение.
Проводя анализ финансового состояния предприятия, необходимо
провести анализ источников формирования капитала, финансовых результатов,
а также рассчитать показатели финансовой устойчивости, ликвидности,
рентабельности и деловой активности.
Глава 2. Анализ финансового состояния ПАО «Вымпелком»
2.1 Организационно-экономическая характеристика
ПАО «Вымпелком»
Публичное акционерное общество «Вымпел-Коммуникации» (далее по
тексту ПАО «ВымпелКом»), специализируется на предоставлении услуг связи.
ПАО «ВымпелКом» является одним из ведущих поставщиков услуг связи в
России и осуществляет деятельность под брендом «Билайн». «Билайн» - один
из наиболее известных брендов в России. ПАО «ВымпелКом» предоставляет
интегрированные услуги мобильной и фиксированной (местной,
внутризоновой, международной и междугородной) телефонной связи,
телематики и передачи данных, в том числе доступа в Интернет на базе
беспроводных и проводных решений, включая технологии оптоволоконного
доступа Wi-Fi и сети третьего и четвертого поколений. Среди клиентов и
партнеров ПАО «ВымпелКом» - частные лица, малые, средние и крупные
предприятия, транснациональные корпорации, операторы связи.
Адрес ПАО «ВымпелКом»: 127083, г. Москва, ул. 8 Марта, д. 10, стр. 14.
ИНН 7713076301.
Основным видом деятельности ПАО «ВымпелКом» является
предоставление услуг подвижной радиотелефонной связи, услуг связи по
передаче данных, телематических услуг связи, услуг телефонной связи, услуг
по предоставлению каналов связи, услуг для целей эфирного и кабельного
вещания.
ПАО «ВымпелКом» имеет в своем составе обособленные подразделения,
расположенные в разных регионах Российской Федерации.
Способы ведения бухгалтерского учета, избранные ПАО «ВымпелКом»
при формировании учетной политики, применяются всеми подразделениями,
независимо от их местоположения.
Для расчетов между обособленными подразделениями ПАО
«ВымпелКом» используется счет 79 «Внутрихозяйственные расчеты».