56
«Кредитинвест», четыре пятых (80%) активов «Дербентское» ООО КБ
«Кредитинвест» по итогам 2015 года приходилось на Россию, 16% — на
Европу и 4% — на СНГ.
Показатель соотношения затрат к доходам увеличился до 53,6% с 50,8% в
связи с инвестициями в развитие филиальной сети «Дербентское» ООО КБ
«Кредитинвест».
Всего доходы группы составили в 2015 году 5 миллиардов долларов, а
чистые — 2,5 миллиарда долларов. При этом из них 13% пришлось на
розничный бизнес, а 87% — на корпоративный.
Комиссионные доходы группы составили 557 миллионов долларов,
доходы от валютных операций и переоценки статей баланса составили 650
миллионов долларов, доходы от трейдинговых операций — около 250
миллионов долларов.
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» также расширил свое
присутствие в СНГ и в странах дальнего зарубежья.
Уровень заимствований банка в 2015 году повысился на 32,7% — до
22,836 миллиона долларов. Среди наиболее значимых сделок: два выпуска
еврооблигаций на сумму 1 миллиард евро и 300 миллионов фунтов стерлингов.
Несмотря на нестабильность международных финансовых рынков во второй
половине 2015 года ««Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» выпустила
еврооблигации двумя траншами на общую сумму 2 млрд. миллиарда долларов.
Один из главных элементов прогнозирования для инвестора –
составление прогноза данной компании. Здесь решающую роль играют:
-будущий дивиденд;
-будущий курс (по которому можно будет продать);
-доходность за период владения (в сравнении с требуемой нормой);
-приведенная стоимость акции (внутренняя стоимость).
Если горизонт инвестиций короче одного года или равен году, то для
оценки стоимости акции надо использовать показатель доходности за период
владения. Если же горизонт инвестиций длиннее, чем год, то может быть
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
в
е
щ
е
н
и
я
,
ч
т
о
п
о
з
в
о
л
я
е
т
и
д
о
с
т
а
т
о
ч
н
о
у
с
т
о
й
ч
57
использована модель, построенная на приведенной стоимости. Но в любом
случае стоимость акции базируется на ожидаемых потоках денежных
средств(дивидендах и будущем курсе акции, по которому ее можно продать),
поступающих в течение определенного периода владения акциями.
Так как стоимость акций основана на их будущей предполагаемой
доходности, то непосредственная задача инвестора состоит в том, чтобы
использовать прошлые фактические данные для оценки и прогноза важнейших
будущих финансовых показателей компании. Действуя, таким образом,
инвестор может получить представление о финансовом состоянии компании в
будущем, а значит, и о целесообразности инвестиций в ее акции. Во всей
процедуре оценки будущих показателей компании наиболее важными шагами
являются оценка величины дивидендов и оценка динамики курса акций.
Динамика некоторых финансовых показателей за 2013-2015 гг.
представлена в таблице 14
Таблица 14
Динамика некоторых финансовых показателей
Показатель
2013 г.
2014 г.
2015 г.
Собственный капитал, млн.руб.
48.590
35.576
116.356
Выручка, млн.руб.
48.584
57.358
74.295
Прибыль, млн.руб.
4.927
8.380
1.236
На основании данных таблицы 2.13 можно сделать вывод о том, что на
протяжение анализируемого периода:
-прирост собственного капитала составил 67766 млн.руб.;
-прирост выручки составил 25711 млн.руб.;
-снижение прибыли составило 3691 млн.руб.
Ключом к прогнозу сбыта и прибыли являются показатели будущей
динамики в целом, а среди них наиболее важны оценки объемов сбыта и норм
чистой рентабельности.
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
58
Один из способов построения прогноза сбыта заключается в
предположении о том, что компания будет функционировать так же, как и в
прошлом, и поэтому необходимо просто экстраполировать ее прошлые
тенденции.
Прогнозируя деятельность рассматриваемой компании, можно
использовать средние показатели рентабельности, которые преобладали у
компании в прошлом; и, конечно, эти показатели должны быть
скорректированы в случае, если мы предвидим возникновение каких-то новых
процессов общеэкономического или отраслевого характера.
Имея прогноз сбыта и оценки будущих норм рентабельности компании,
можно объединить эти данные, чтобы получить оценку чистой прибыли:
Будущая чистая прибыль компании = прогноз сбыта для года t х
оценочная цена рентабельности для года t.
В рассматриваемой нами компании в последнем отчетном году объем
сбыта у компании составил 2 167 060 млн. руб., ее выручка за реализованную
продукцию растет примерно на 35% ежегодно (основываясь на данных
последних двух лет), а норма чистой рентабельности составила 1,7%.
Таким образом, предполагаемый объем сбыта следующего года — 2 925
531 млн. руб. Тогда предполагаемая чистая прибыль компании в следующем
году будет равна 49734 млн. руб.
Получив прогнозные показатели компании, можно оценить влияние этих
данных на показатели доходности. Для этого необходимы следующие три
показателя:
1. Оценка коэффициента выплаты дивидендов.
2. Количество акций в обращении на конкретную дату.
3. Оценка показателя «кратное прибыли» (P/E).
Для анализа первых двух названных показателей мы можем
воспользоваться простым переносом прошлых тенденций, если у нас нет
данных, говорящих об изменениях в этой области. Коэффициенты выплаты
дивидендов, как правило, действительно достаточно стабильны, поэтому мы
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
в
е
щ
е
н
и
я
,
ч
т
59
практически не исказим картину, если просто перенесем прошлые данные, т.е.
используем прошлый фактический коэффициент выплаты дивидендов, а если
компания использует политику постоянного дивиденда на акцию, то возьмем
последний известный фактический показатель ставки дивиденда.
Одновременно можно предположить, что количество акций в обращении у
компании не изменится.
Единственный трудный вопрос — это определение будущего
коэффициента P/E как важного показателя, поскольку он существенно влияет
на будущий курс акций компании:
оценочный показатель прибыли на акцию (EPS) в году t = прогнозная
чистая прибыль в году t / количество акций в обращении в году t
EPS = 1604322 / 32298782020 = 0,00005 (руб.)
Из этих данных можно рассчитать прогнозный показатель дивиденда на
акцию:
Ожидаемый дивиденд на акцию в году t = оценочный показатель
прибыли на акцию в году t х оценочный коэффициент выплаты дивидендов
Ожидаемый дивиденд на акцию в году t = 0,00005 * 11,11 = 0,00056
Наконец, последний шаг — это оценка будущего курса акций, который
можно определить следующим образом:
Ожидаемый курс акций в году t = оценочный показатель прибыли на
акцию в году t х оценочный показатель «кратное прибыли»
Ожидаемый курс акций в году t = 0,00005 * 244 = 0,0122 руб.
Тут можно предположить, что ожидаемый курс несколько занижен, т.к. в
последнее время наблюдается некоторый спад в получении прибыли. Поэтому,
к примеру, положим, что ожидаемый курс в будущем году равен 0,01 руб. за
акцию. Тем самым мы несколько ухудшим и создадим «запас прочности» для
нашего прогноза.
Доходность за период владения (HPR) важна для случаев, при которых
горизонт инвестиций меньше года или равен:
60
Доходность за период владения (HPR) = (будущие дивиденды + будущий
курс акций – текущий курс акций) / текущий курс акций
Доходность за период владения показывает, какие дивиденды получит
инвестор, если подлинное фактическое поведение акций не отклонится от
ожидаемого. Доходность за период владения для акций «Дербентское» ООО КБ
«Кредитинвест» при условии, что акции можно купить по текущему курсу в
0,00879 руб. (28.01.2014) и продать год спустя по курсу 0,010 руб., будет
такова:
0,00056 + 0,010 – 0,00879
HPR = ---------------------------------------= 20,1%
0,00879
Здесь используется прирост капитала как форму дохода инвестора, и он
органично включен в эту формулу в виде разности курсов акций.
Чтобы принять решение о том, насколько приемлемы инвестиции, надо
сформулировать требуемую норму доходности инвестиций. Величина этого
показателя должна отражать уровень риска инвестиций, на который придется
идти, чтобы получить данную ставку доходности. Чем выше принимаемый
риск, тем выше должна быть потенциальная доходность данных инвестиций.
Этот принцип лежит в основе модели оценки доходности активов
компании (САРМ). Применяя САРМ, мы можем рассчитать требуемую норму
доходности инвестиций следующим образом:
Требуемая норма доходности инвестиций = доходность безрисковых
активов + ((фактор «бета» х (рыночная доходность – доходность безрисковых
активов))
Все необходимые параметры для этого расчета были взяты на основе
котировок в РТС:
-доходность безрисковых активов – доходность по евробондам-07 = 8,3%;
-рыночная доходность = доходность акций «Дербентское» ООО КБ
«Кредитинвест» по котировкам на РТС = 20%;
61
-фактор бета – рассчитан исходя из корреляции доходности акций
рассматриваемого эмитента и индекса РТС =0,6.
Тогда по этим акциям требуемая норма доходности инвестиций будет
равна:
8,3%+[0,6 х (20%-8,3%)] = 15,3%.
Округлим этот показатель до 15% и будем использовать его при оценке
стоимости акций для определения инвестиционных преимуществ и
привлекательности акций.
Доходность за период владения является эффективным средством оценки
привлекательности инвестиций, которыми владеют в течение года или менее,
но этот показатель не должен использоваться для оценки инвестиционных
качеств ценных бумаг, которыми владеют более одного года. Более длинный
горизонт инвестиций означает, что надо ввести в анализ концепцию стоимости
денег во времени и рассматривать акции через призму приведенной, или
текущей, стоимости (справедливого курса).
Для этого была разработана модель оценки акций, которая учитывает
важные характеристики риска и требуемой доходности и действует в рамках
приведенной стоимости. Модель описывается следующей формулой:
Приведенная стоимость акции = приведенная стоимость будущих
дивидендов + приведенная стоимость будущего курса продажи акций =
(D1 х PVIF1) + (D2 х PVIF2) + …+((DN х PVIFN) + (SPN х PVIFN),
где D(t) — будущий годовой дивиденд за год t;
PVIF(t) — фактор дисконтирования однократной суммы при данной
требуемой доходности в год t;
SP(n) — предполагаемый курс акций в году N.
Расчет по данной формуле дает ответ на вопрос о справедливом курсе
исходя из предполагаемого потока доходов.
Это уравнение описывает приведенную стоимость акции, которая и
составляет ее искомую внутреннюю стоимость. Внутренняя стоимость акции —
это текущий курс, или цена, которую согласен заплатить инвестор при данных
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
в
е
щ
е
н
и
я
,
ч
т
о
п
о
з
в
о
л
я
е
62
ожиданиях дивидендов и поведении будущего курса при условии, что он хотел
бы получить доходность, равную или выше требуемой нормы доходности
инвестиций, найденной либо по модели САРМ, либо путем субъективных
оценок.
Используя данные о прогнозных дивидендах и курсе акции, а также
требуемую норму доходности в 15%, рассчитаем приведенную стоимость акции
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» за год: (0,00056 + 0,01) /1,15 = 0,0092
руб.
Приведенная стоимость в 0,0092 руб. означает, что при данном прогнозе
дивидендов и будущего курса банк получит требуемую норму доходности
инвестиций от этих акций только при условии покупки акций по курсу не выше
0,0092 руб.
Так как по данным эти акции продавались по 0,00879 руб., приходим к
выводу о том, что покупка акций компании является привлекательным
способом инвестиций.
Расчет обязательных нормативов представлен в Приложении 2.
Большинство обязательных нормативов после завершения IPO стали
значительно выше.
Объем крупных кредитов невысок по отношению к размеру собственных
средств (капитала) банка.
Основной целью IPO ставилось существенное увеличение капитала
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест», что позволило расширить объем его
операций, как в России, так и за рубежом. По законодательству активы банка не
могут более чем в 10 раз превысить его капитал. Чем больше капитал — тем
больше возможностей у банка по расширению кредитного портфеля. Также
важно, что размещение акций позволило «Дербентское» ООО КБ
«Кредитинвест» получить справедливую рыночную оценку и открыло новые
возможности для банка на рынках капитала.
63
Глава 3. Направления и перспективы эмиссионных ценных бумаг
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест»
3.1 Перспективы инвестирования эмиссионных ценных бумаг в акции
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест»
Проведенный анализ показал неудовлетворительность финансовых
коэффициентов «Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест», как с точки зрения
нормативов, так и в сравнении со средними по отрасли показателями. Но это не
отразилось на инвестиционной привлекательности акции. Данный факт можно
обосновать тем, что отрасль в данном периоде находилось под влиянием
факторов, оказывающих благотворное воздействие на ее развитие. Акции
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» росли исключительно за счет
положительного влияния отраслевого фактора, а не за счет внутренних
изменений.
Акции компании могут выглядеть относительно непривлекательными на
первый взгляд, но на самом деле они могут обеспечить доходность,
достаточную для компенсации рисков, которые предвидит инвестор (небольшая
коррелированность с рынком). Акции «Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест»
могут рассматриваться как объект для инвестирования, но все-таки следует
обратить внимание на другие предприятия отрасли с лучшими результатами
финансовой деятельности.
Еще одним важным результатом исследования является то, что прогноз
цены на будущий период оказался верным, что показала динамика цены за этот
период.
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» остается универсальным
банком, ключевые приоритеты которого – обслуживание частных клиентов,
являющихся представителями среднего класса, а также корпоративных
клиентов «Mid/Large Cap Companies».
Важным направлением развития также остается работа с предприятиями
малого и среднего бизнеса.
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
в
е
щ
е
н
и
я
,
ч
т
о
п
о
з
в
о
л
я
е
т
и
д
о
с
т
а
т
о
ч
н
о
у
с
т
о
й
ч
и
в
о
е
в
о
с
п
р
и
я
т
и
е
а
д
р
е
с
а
т
о
м
.
Э
т
о
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
в
е
щ
е
н
и
я
,
ч
т
о
п
о
з
в
о
л
я
е
т
и
д
о
с
т
а
т
о
64
При этом банк полностью меняет внутреннюю структуру и процессы,
концентрируясь на риск-ориентации и качестве сервиса.
Фундамент банка, на котором будут развиваться ключевые бизнес-блоки:
-это команда, чей опыт, личные качества и планы собственного развития
коррелирует со стратегией банка;
-максимальная операционная эффективность;
-рациональное управление рисками и отношениями с клиентами.
«Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» сегодня – это
сбалансированный банк, с четко определенными риск-аппетитами на всех
уровнях, выстраивающий долгосрочные отношения с клиентами и уделяющий
значительное внимание формированию адекватной команды.
В соответствии с принципами новой стратегии, обслуживание
корпоративных клиентов является одним их двух ключевых направлений
бизнеса и важным источником дохода.
Банк сфокусировался на взаимодействии с корпоративными клиентами
«Mid/Large Cap Companies». При этом акцент был сделан на увеличении доли
комиссионного дохода, развивая торговое финансирование, РКО,
конверсионные и форвардные операции.
Во втором приоритетном направлении развития «Дербентское» ООО КБ
«Кредитинвест» – розничном сегменте – была сделана ставка на обслуживание
представителей среднего класса и VIP-клиентов. Флагманские продукты -
ипотека и автокредитование, а для максимального комфорта клиентов банк
готов предлагать своим клиентам широкую линейку инвестиционных
возможностей и пакетных продуктов.
На рынке авто- и ипотечного кредитования «Дербентское» ООО КБ
«Кредитинвест» занимал лидирующие позиции до кризиса и удержал их во
время нестабильности.
Используя накопленный опыт и заслуженную репутацию, банк планирует
укреплять свои позиции в этих сегментах, и в дальнейшем, по мере
65
стабилизации экономической ситуации в России, увеличивать занимаемую
долю рынков.
В сегменте обслуживания малого и среднего бизнеса, которые банк
считает важным направлением роста, «Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест»
фокусируется на привлечении фондирования и получении комиссионного
дохода, при этом кредитные программы формируются в рамках
консервативного подхода к оценке рисков.
В 2016 году «Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» приступил к
реализации новой стратегии, осуществив подготовку в целях достижения
ключевых тактических задач:
-в розничном блоке банк намерен увеличить клиентскую базу;
-увеличить долю комиссионных доходов;
-увеличить долю клиентов, привлекаемых через прямые каналы продаж;
-в корпоративном бизнесе стратегией предусмотрено увеличение
количества активных клиентов более чем в два раза;
-существенное повышение качества кредитного портфеля;
-увеличение комиссионных доходов;
-повышение эффективности работы менеджеров;
-в рамках обслуживания малого и среднего бизнеса банк увеличит число
обслуживаемых клиентов, сохраняя равновесие активов и пассивов,
привлекаемых от этого сегмента;
-число глобальных стратегических задач Абсолют Банка входит
существенное увеличение доходов при плавном снижении расходов;
-обеспечение фондирования дальнейшего роста кредитного портфеля за
счет депозитов клиентов;
-существенное увеличение показателей дохода на капитал.
В течение 2015 года «Дербентское» ООО КБ «Кредитинвест» укрепил
свои позиции на рынке коллективных инвестиций. Приоритетным
направлением работы были и остаются Общие Фонды Банковского Управления
(ОФБУ).
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
в
е
щ
е
н
и
я
,
ч
т
о
п
о
з
в
о
л
я
е
т
и
д
о
с
т
а
т
о
ч
н
о
у
с
т
о
й
ч
и
в
о
е
в
о
с
п
р
и
я
т
и
е
а
д
р
е
с
а
т
о
м
.
Э
т
о
у
с
л
о
в
и
е
с
л
е
С
в
о
и
х
о
т
е
л
к
и
-
э
т
о
п
р
о
в
о
д
н
о
й
с
п
о
м
о
щ
ь
ю
к
а
б
е
л
я
д
л
я
п
е
р
е
д
а
ч
и
п
о
ж
а
р
н
о
й
с
и
г
н
а
л
и
з
а
ц
и
и
ч
е
р
е
з
п
р
о
в
о
д
а
и
к
а
б
е
л
и
и
п
р
о
в
о
д
а
,
к
о
т
о
р
ы
е
и
с
п
о
л
ь
з
у
ю
т
с
я
д
л
я
о
т
п
р
а
в
к
и
л
ю
д
е
й
р
а
д
и
о
с
и
г
н
а
л
.
Н
е
м
н
о
г
о
в
р
е
м
е
н
и
,
ч
т
о
б
ы
в
з
г
л
я
н
у
т
ь
н
а
э
т
у
с
и
с
т
е
м
у
.
К
с
о
ж
а
л
е
н
и
ю
,
у
к
а
з
а
н
н
ы
х
в
п
р
а
в
и
л
а
х
р
е
к
о
м
е
н
д
о
в
а
н
д
л
я
п
р
о
е
к
т
и
р
о
в
а
н
и
я
н
а
х
о
т
е
л
к
и
,
о
н
и
н
е
п
р
и
м
и
р
и
л
и
с
ь
в
н
е
к
о
т
о
р
ы
х
ч
а
с
т
о
н
е
с
о
в
м
е
с
т
и
м
ы
д
р
у
г
с
д
р
у
г
о
м
.
О
с
о
б
е
н
н
о
э
ф
ф
е
к
т
о
т
п
р
и
м
е
н
е
н
и
я
о
г
н
е
с
т
о
й
к
и
х
к
а
б
е
л
е
й
я
в
л
я
е
т
с
я
у
м
е
н
ь
ш
е
н
и
е
н
е
с
т
а
б
и
л
ь
н
о
с
т
и
в
т
е
п
л
о
у
з
л
е
с
о
п
р
я
ж
е
н
и
я
и
к
о
л
о
н
к
и
п
о
д
к
л
ю
ч
е
н
ы
к
с
и
с
т
е
м
е
.
С
О
У
Э
д
о
л
ж
н
а
у
д
о
в
л
е
т
в
о
р
я
т
ь
о
с
н
о
в
н
о
м
у
т
р
е
б
о
в
а
н
и
ю
:
с
о
о
б
щ
е
н
и
я
,
п
е
р
е
д
а
в
а
е
м
ы
е
п
о
с
и
с
т
е
м
е
о
п
о
в
е
щ
е
н
и
я
,
ч
т
о
п
о
з
в
о
л
я
е
т
и
д
о
с
т
а
т
о
ч
н
о
у
с
т
о
й
ч