14
привести к изменению структуры источников финансирования, что приведет
к более высоким рискам и более высоким затратам заемного капитала.
При формировании разумной структуры источника финансирования
для финансового менеджера важно поддерживать финансовую гибкость
организации, чтобы иметь возможность продолжать получать кредиты.
В последние годы правительство предприняло серьезные шаги по
привлечению инвестиционных ресурсов в инновационный сектор и сегмент
российской экономики. Формы привлечения инвестиций для развития
инновационных проектов представлены на рисунке 3.
Рисунок 3. Возможности финансового обеспечения инновационных проектов
Разберем их более подробно.
В регионах Национальный венчурный фонд пытается инвестировать в
уже созданные инновационные организации. Следует отметить, что
приоритет отдается в первую очередь тем проектам, которые прошли
начальную стадию, а значит, они менее рискованны
1
.
Для стартапов, которые находятся на начальной стадии, средства
собираются по-разному. Из-за высокого риска необходимы различные формы
взаимодействия с венчурными институтами. Для их формирования
необходима четко определенная структура, ориентированная на поиск и
1
Бобкова Е.А. Вопросы определения механизма кредитного обеспечения
инновационных проектов: теоретический обзор / Е.А. Бобкова // Бизнес и общество. -
2017. - № 1. - С. 9-19.
15
формирование инновационного проекта. Непубличные и закрытые частные
структуры заинтересованы в стартапах, которые помимо инвестиций
помогают управлять и решать ряд организационных вопросов. Речь идет о
бизнес-ангелах и их региональных объединениях.
Бизнес-ангелы - это профессиональные инвесторы для физических и
юридических лиц. Часть собственных средств они вкладывают в
инновационные компании на начальном этапе развития.
В отличие от институциональных инвесторов, бизнес-ангелы имеют
следующие преимущества, представленные на рисунке 4.
Рисунок 4. Преимущества инвесторов
Бизнес-ангелы вкладывают свои средства в компании, которые
находятся на ранней стадии и имеют потенциал роста. Как правило,
вложения средств не предусматривают залога, чтобы продать свою долю в
компании в течение нескольких лет, при этом получая доход в несколько раз
выше, чем первоначальные инвестиции.
Стартапы не планируют масштабной экспансии и ищут инвесторов на
начальном этапе, которые могут использовать финансовые инструменты,
такие как краудфандинг.
Краудфандинг-это новый метод сбора средств, основанный на
коллективном сотрудничестве людей, которые добровольно вкладывают свои
деньги в реализацию интересующей их идеи или проекта.
они отбирают те проекты, сфера применения которых им хорошо знакома
и в которых у них имеется опыт работы
стартап запускается быстро и оперативно
поскольку они имею определенный опыт работы в бизнесе, то могут
участвовать в управлении (оказывать услуги, рассматривать заявки,
структурировать инвестиции или гранты) и в дальнейшей
коммерциализации проекта
16
Автор идеи может представить свой проект публике с помощью
специального сайта. Это означает, что нет необходимости находить способ
предложить инвестору проект. Кроме того, краудфандинг эффективен,
потому что, во-первых, создателю проекта не нужно убеждать инвестора в
целесообразности финансирования стартапа, а публиковать свои идеи на
платформе, а во-вторых, инвестор может самостоятельно выбрать тот проект,
который ему нравится
1
.
Еще одна форма привлечения инвестиций-краудфандинговые
инвестиции. В отличие от crowdfunding, он используется не только
начинающими стартапами, но и так называемыми непубличными
компаниями. Капитал был привлечен путем продажи своих акций в новых
бизнес-проектах. Но при краудинвестинге важным отличием от обычного
фондового рынка является отсутствие спекуляций с ценными бумагами для
получения быстрой прибыли. Здесь принцип венчурного финансирования
рассчитывается исходя из того, что можно получать прибыль в долгосрочной
перспективе, возможно, не от всех инвестиционных проектов, а от одного-
двух.
В России эта форма инвестирования находится на стадии становления,
поэтому влияние большого количества инвесторов недостаточно велико. Это
связано, во-первых, с отсутствием инвестиционных знаний населения как
инвестора, а во-вторых, с тем, что данный способ инвестирования не
регламентирован на законодательном уровне нашей страны, что не
обеспечивает никакой защиты от мошенничества и нерационального
использования средств инвестора.
Кредитные организации обычно финансируют инновации, выдавая
кредиты. При этом компания берет на себя полную ответственность за
внедрение инноваций, что существенно снижает риски кредитных
организаций.
1
Игнатов К.С. Особенности венчурного финансирования инноваций в РФ / К.С.
Игнатов // Молодой ученый. - 2018. - № 21(125). - С. 379-383.
17
Мировой опыт показывает, что помимо государственных программ
поддержки инноваций необходимы и частные финансовые институты.
Кредитные организации и многочисленные венчурные фонды не спешат
финансировать очень рискованные проекты, но в то же время есть много
людей, которые владеют деньгами и готовы рисковать, инвестируя в
реализацию инновационных проектов
1
.
Подводя итог, отметим, что особое значение имеют формы
привлечения инвестиций в венчурные проекты, такие как краудфандинг и
краудфандинг, или региональные ассоциации бизнес-ангелов и их
ассоциации. Это связано с ухудшением инвестиционного климата и
повышением инвестиционных рисков инновационных проектов в России
2
.
Только своевременное финансирование в сочетании с эффективным
управлением и высококвалифицированными техническими консультациями
может обеспечить определенные возможности для реализации наиболее
перспективных инновационных проектов и развития высоких технологий. В
конце концов, для успешной коммерциализации этих проектов обычно
требуется несколько лет тяжелой работы, и проекты смогут удовлетворить
потребности рынка в одном научном и репродуктивном цикле.
1.2. Проблемы краткосрочного и долгосрочного финансирования
современной организации
В настоящее время многие российские компании сталкиваются с
проблемой привлечения инвестиционных ресурсов в долгосрочной
перспективе, особенно в отраслях, требующих значительных капитальных
1
Литвинцев И.П. Инновационный путь развития экономики России как условие
дальнейшего экономического роста / И.П. Литвинцев // Экономические науки. - 2018. - №
4(29). - С. 22-26.
2
Радченко А.С., Симарова И.С. Развитие инновационного потенциала как фактор
повышения конкурентоспособности региона / А.С. Радченко, И.С. Симарова // Сборник
статей по материалам XIX студенческой международной научно-практической
конференции. Новосибирск: СибАК, 2017. - № 4(19). - С. 290-298.
18
вложений. К таким отраслям относятся: железнодорожный транспорт,
металлургическая промышленность, нефтегазовая промышленность,
военный комплекс, машиностроение и энергетика. "Предприятия этих
отраслей часто сталкиваются с острой необходимостью привлечения
необходимых средств для финансирования обновления производственного
потенциала и долгосрочных инвестиционных проектов"
1
.
Проблему выбора структуры инвестиционного финансирования можно
с уверенностью отнести к одной из основных задач финансового
менеджмента.
На рисунке 5 показаны факторы, влияющие на выбор источников
финансирования.
Рисунок 5. Основные факторы, влияющие на выбор источника
финансирования реальных инвестиций
В последние годы значительное сокращение участия государства в
процессах воспроизводства в деятельности, нехватка долгосрочных ресурсов
1
Яшин С.Н., Туккель И.Л., Кошелев Е.В., Захарова Ю.В. Экономика и финансовое
обеспечение инновационной деятельности: учебник в двух томах. Том 2: Финансовое
обеспечение. / С.Н. Яшин, И.Л. Туккель, Е.В. Кошелев, Ю.В. Захарова. – Нижний
Новгород: Изд-во Нижегородского госуниверситета, 2018. – 709 с.
19
на рынках капитала и невозможность заимствования у большинства
производителей из-за высоких «затрат» привели к тому, что основным
источником инвестиционного финансирования стали собственные средства
(амортизационные отчисления, прибыль).
Основной задачей современных организаций является
совершенствование и создание ресурсов для финансирования собственных
инвестиций, что позволит устранить негативное влияние на экономику
финансово-производственной деятельности бизнеса, сделать производство
привлекательным для инвесторов и позволить им участвовать в
государственных грантовых программах поддержки инвесторов.
Современные организации смогут совместно финансировать
собственные инвестиционные проекты, тем самым увеличивая приток
капитальных вложений и снижая риски инвестиционных проектов в
различных секторах экономики. Таким образом, решение финансово-
экономических проблем, накопленных в инвестиционной деятельности
сельского хозяйства региона, возможно, в первую очередь, за счет
собственных источников финансирования инвестиционных проектов-
прибыли и амортизации, а также за счет сохранения накопленного
амортизационного фонда.
По данным Росстата, ежегодно наблюдается тенденция увеличения
инвестиций в основной капитал. Если рассматривать структуру инвестиций в
основной капитал, источники финансирования в 2019 году, то можно
отметить следующее: наибольшая доля приходится на собственные
источники-52,1%, а остальные 47,9% - заемные средства. Кроме того, 16,3%
заемных средств приходится на бюджетные средства, 10,9% - на банковские
кредиты (половина из них-в иностранных банках), 5,1% - на кредиты других
организаций и 0,7% - на инвестиции за рубежом. Отметим, что доля их
источников финансирования стала превышать долю привлечения средств
только в 2018 году, до этого львиная доля приходилась на внешние
20
источники финансирования. С 2018 года доля инвестиций в основной
капитал из-за рубежа начала снижаться, благодаря санкциям, введенным в
отношении российских компаний в ряде стран.
Еще одна проблема «заключается в том, что в России небольшое
количество крупных лизинговых компаний, при этом явное предпочтение
отдается только стабильным предприятиям, способным обеспечить выплату
лизинговых платежей».
Вопрос привлечения долгосрочных инвестиций в российские компании
путем выпуска ценных бумаг заключается в следующем:
низкий уровень развития фондового рынка;
высокий инвестиционный риск.
Долгосрочное финансирование российских компаний за счет кредитов
и займов также сопровождается рядом проблем, представленных на рисунке
6.
Рисунок 6. Проблемы банковского долгосрочного финансирования
Поскольку средняя доходность российских промышленных
предприятий составляет 13%, они могут выплачивать около 15%
долгосрочных кредитов на инвестиционные цели. Хотя банки учитывают
ставку рефинансирования в качестве базовой ставки, а также премию за риск,
чтобы сохранить нормальную доходность. Из-за повышенного уровня риска
при предоставлении долгосрочных кредитов банки устанавливают более
высокие процентные ставки по этим кредитам, что противоречит
возможностям бизнеса.
ограничения банковской системы по долгосрочным ресурсам
низкий уровень капитализации
высокая стоимость банковских кредитов
21
В целом, все эти проблемы долгосрочного финансирования российских
предприятий обусловлены недостаточно благоприятным инвестиционным
климатом.
Увеличение оборачиваемости оборотных средств сводится к
определению результатов и затрат, связанных с хранением запасов, а также к
подведению разумного баланса запасов и затрат. Для ускорения
оборачиваемости оборотных средств на предприятии желательно применять
мероприятия, представленные на рисунке 7.
Рисунок 7. Мероприятия по ускорению средств финансирования
Второй способ ускорения оборачиваемости оборотных средств - это
сокращение счета должника.
Уровень дебиторской задолженности определяется многими
факторами: видом товара, емкостью рынка, степенью насыщенности рынка
этими товарами, используемой предприятием вычислительной системой и др.
Управление дебиторской задолженностью предполагает, в первую очередь,
контроль за состоянием ликвидности в расчетах. Ускорение динамичного
оборота считается положительной тенденцией. Очень важно выбрать
потенциального покупателя и определить условия оплаты товара, указанные
в договоре.
Наиболее распространенными способами воздействия на должника с
целью погашения долга являются отправка писем, телефонные звонки,
личные визиты и продажа долга специальной организации (факторинг).
планирование закупок необходимых товаров
использование современных складов
совершенствование прогнозирования спроса
быстрая доставка товаров покупателям
22
Третий способ снижения стоимости оборотных средств - это более
эффективное использование наличных денег. С точки зрения теории
инвестиций, деньги - это один из частных случаев инвестирования товарной
и материальной стоимости. Поэтому к ним применяются общие требования.
Во-первых, вам нужен резерв основного капитала для выполнения текущих
расчетов. Во-вторых, для покрытия непредвиденных расходов требуются
определенные средства. В-третьих, желательно иметь определенное
количество свободных денежных средств для обеспечения того, чтобы
деятельность могла или должна была расширяться.
Еще одним важным инструментом повышения эффективности
использования финансовых ресурсов является управление основными
производственными фондами предприятия и нематериальными активами.
Основной проблемой при управлении ими является выбор метода начисления
амортизации.
В результате форма собственности организации оказывает
существенное влияние на формирование и использование финансовых
ресурсов. Деловые организации полностью самофинансируются. Они
вынуждены искать средства, продавая акции и облигации на фондовом
рынке; получая краткосрочные займы на денежном рынке; получая
долгосрочные займы на рынке капитала; мобилизуя свои собственные
источники.
ВЫВОДЫ ПО 1 ГЛАВЕ
Формирование капитала организации осуществляется посредством
финансирования, которое может идти как от собственных средств, так и
заемных. Использование заемных средств в качестве источника
финансирования непостоянной части оборотных активов может быть
23
объяснено различным поведением различных типов активов в течение
определенного периода времени, например, года.
Источник краткосрочного финансирования отражается в балансе как
обязательства организации перед поставщиками, государствами,
корпоративными служащими и банками. Источники долгосрочного
финансирования включают банковские кредиты, нераспределенную прибыль
и накопленную амортизацию. Долгосрочное финансирование особенно
важно с точки зрения корпоративного стратегического управления, но для
повседневной деятельности компании результаты в значительной степени
зависят от эффективности управления краткосрочными обязательствами и
активами. Такое разделение источников финансирования имеет важное
значение, поскольку мы признаем, что чем дольше используется источник
финансирования, тем менее ликвидные активы могут быть инвестированы.
Своевременное финансирование в сочетании с эффективным
управлением и высококвалифицированными техническими консультациями
может обеспечить определенные возможности для реализации наиболее
перспективных инновационных проектов и развития высоких технологий. В
конце концов, для успешной коммерциализации этих проектов обычно
требуется несколько лет тяжелой работы, и проекты смогут удовлетворить
потребности рынка в одном научном и репродуктивном цикле.