по предоставлению ликвидности на срок 1 неделя. В случае принятия Советом
директоров Национального Банка Кыргызской Республики решения об
изменении минимальной процентной ставки по основным аукционным
операциям, по ранее предоставленным по итогам проведения кредитных
аукционов кредитам с даты, указанной в решении Совета директоров
Национального Банка Кыргызской Республики, будет применяться процентная
ставка, скорректированная на величину изменения минимальной процентной
ставки по основным аукционным операциям НБ КР по предоставлению
ликвидности на срок 1 неделя.
Проведение операций на длительный срок по плавающей ставке
позволит увеличить четкость сигнала процентной политики за счет того, что
изменения процентных ставок будут транслироваться в изменение стоимости
средств, ранее выданных НБ КР кредитным организациям.
Коммерческие банки являются не только основными векселедателями,
но и крупнейшими операторами рынка и держателями векселей. Их долю на
вексельном рынке мы оцениваем на уровне 30%. При этом, по данным
Нацкомстата КР, на 1 июня 2015 г. объем портфеля учтенных векселей 200
крупнейших банков - держателей векселей составлял более 217,6 млн. сом.,
или 86% от общего объема учтенных векселей всеми коммерческими банками.
На долю 34 крупнейших держателей векселей приходилось более 50% от
объема учтенных векселей банками (на 8 крупнейших держателей - более 25%)
В течение первых 9 мес. 2017 г. на вексельном рынке наблюдались
разнонаправленные тенденции.
В начале текущего года на вексельном рынке было зафиксировано
традиционное снижение процентных ставок в результате роста сомовой
ликвидности и увеличения спроса со стороны инвесторов, формировавших
свои новые портфели ценных бумаг. Однако в феврале-марте доходность
векселей начала повышаться с минимальных уровней, зафиксированных в
начале года. Рост ставок происходил прежде всего в коротком секторе,
52
основной причиной которого стали, по нашему мнению, высокие ставни на
рынке МБК, которые практически не опушались ниже 4-6% годовых. Лишь в
начале апреля, с началом роста сомовой ликвидности, ставки МБК вернулись
на относительно комфортный уровень - около 3,0—3,5% годовых.
Несмотря на слабое государственное регулирование вексельного рынка
в целом, в текущем году правительственными структурами было принято, по
крайней мере, 2 решения: первое ограничивает развитие вексельного рынка, а
другое, наоборот, способствует росту спроса на векселя.
53
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В настоящее время рынок ценных бумаг Кыргызской Республики
является еще довольно аморфным. Нет пока четкого разграничения между
первичным и вторичным, биржевым рынком. Представлен он в основном
фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток
частных ценных бумаг.
Рынок Кыргызстана значительно отстает от мирового рынка. Но, в
ближайшее время при сокращении инфляции возможно ожидать развитие
рынка корпоративных ценных бумаг (акции, облигации, векселя), что может
благотворно повлиять на экономику. Так эмиссия акций как известно является
наиболее дешевой формой кредитования, и тем более бессрочной.
Но при всем этом рынок ценных бумаг имеет много проблем. В первую
очередь это проблема защиты инвесторов от финансовых преступников и
мошенников. Для этого надо укрепить законодательную базу. Второй острой
проблемой является слабая инфраструктура рынка.
Необходимо отметить, что за последнее десятилетие произошел явный
прогресс в развитии законодательного нормотворчества в данной области. На
настоящий момент действует множество разнообразных правовых актов разной
иерархии. Наряду с Положением о переводном и простом векселе 1937 года,
государственным законом о переводном и простом векселе действуют
подзаконные нормативные акты Президента КР, Правительства КР,
ведомственные акты Министерства финансов КР, Национального банка
Кыргызской Республики, Налогового Комитета при Правительстве КР.
Несмотря на это многообразие, тем не менее, существуют явные пробелы в
вексельном законодательстве и определенная конкуренция вексельных
правовых норм разных источников вексельного права, что негативно
сказывается на вексельном обороте, так как создает дополнительные трудности
в области практического использования векселей.
54
О данной проблеме свидетельствуют многочисленные публикации в
периодических печатных изданиях, в которых юристы, как практики, так и
теоретики, обосновывают свои зачастую противоположные друг другу
взгляды, на ту или иную вексельно-правовую проблему. Одними из наиболее
обсуждаемых тем вексельного обращения являются проблемы определения
правовой природы вексельного обязательства, в частности, связь последнего с
основаниями его выдачи (основной сделкой); построения бухгалтерского учета
вексельных операций и деления векселей на финансовые и товарные;
проблемы налогообложения вексельных операций, возникающих, как правило,
ввиду «адекватного» действующему законодательству нормотворчества
Налогового Комитета при Правительстве КР. Существуют вопросы в области
оборота векселей, номинированных в иностранной валюте. В этой связи
большое значение приобретают разъяснения Президиумов ВС КР и ВАС КР по
вопросам применения судами материальных и процессуальных норм
вексельного права. Несмотря на то, что данные разъяснения не относятся к
источникам права, они существенно помогают заполнить существующие
пробелы в законодательстве и снизить риск, возникающий в результате
неточного толкования отдельных норм вексельного права.
Имеются проблемы и в процессуальной сфере, в частности, в вопросах
возбуждения вызывного производства по восстановлению прав по утраченным
ордерным ценным бумагам, к коим относится вексель. Между тем, интересы
обеспечения нормального вексельного оборота требуют ускоренного
вексельного процесса и быстрого имущественного исполнения решений.
Законодательство большинства стран устанавливает оперативный,
упрощенный и достаточно формализованный порядок рассмотрения споров,
возникающих из вексельных обязательств. В наших условиях предъявление
искового требования к вексельному должнику - процесс более сложный и
длительный, чем предъявление любого иного иска.
В странах, где традиция использования векселя не прерывалась,
законодательство создает нормальное «жизненное пространство» для
55
вексельного обращения. С учетом национальных особенностей
устанавливаются нормы о вексельной дееспособности, порядке изготовления и
использования вексельных бланков, предъявлении векселей к платежу,
совершении протестов, налогообложении операций с векселями и т. д.
В нашей же стране в недавнем прошлом вексель был почти забыт.
Навыки работы с этим финансовым инструментом были утрачены. Поколения
юристов и финансистов учились по пособиям, отводившим характеристике
векселя пару страниц. Последствия этого определенно сказываются на
состоянии вексельного обращения. Огромное количество выпущенных разного
рода эмитентами векселей не соответствует требованиям вексельного
законодательства что закономерно приводит к росту судебных споров по
вексельным правоотношениям и, разумеется, рождает недоверие к данному
финансовому инструменту.
Конечно же, восстановление вексельного обращения в стране, в
которой почти забыли о существовании векселя, не может не сталкиваться с
огромными трудностями. Этим можно объяснить некоторое несовершенство
отдельных сторон вексельного законодательства Кыргызской Республики. Тем
не менее, практика законотворчества все же идет по пути совершенствования
вексельного законодательства, что заставляет смотреть на будущее вексельного
обращения в Кыргызстане с оптимизмом.
Вексель играет значительную роль в современном
народнохозяйственном обороте Кыргызстана. Расцвет рынка векселей
связывают, в первую очередь, с изменениями кредитно-денежной политики,
проводимой государством. Сегодня растет монетизация экономики,
соответственно потребность в векселе как инструменте расчета должна бы
падать, но в условиях краха фондового рынка, произошедшей девальвации и
затем эмиссионной подпитки объем обращающихся на рынке векселей не в
состоянии удовлетворить спрос.
В то же время проделанная работа позволяет сделать определенные
выводы, касающиеся вексельного обращения:
56
1. Для более эффективного использования векселя в хозяйственном
обороте необходим нормативный механизм защиты инвесторов от
недобросовестных эмитентов векселей. Необходимо дальнейшее укрепление и
развитие нормативной базы вексельного обращения, что способствует более
четкому определению прав, обязанностей и ответственности участников
вексельного обращения;
2. Применение векселя в хозяйственном обороте должно быть разумно.
Нельзя стремиться к полному замещению в расчетах реальных денег
векселями. Это приведет к снижению доли реальных денег в бюджетах
предприятий и органов исполнительной власти (государства, муниципальных
образований), и, следовательно, к невозможности реализации социально
направленных программ;
3. Эффективная деятельность на вексельном рынке требует хорошей
теоретической и практической подготовки специалистов, основное требование
к которым сейчас - постоянное желание обновлять свои знания и
совершенствовать навыки работы с ценными бумагами. Необходимо
привлекать к работе с векселями профессионалов, проводить учебу
руководителей и специалистов финансовых служб банков и предприятий по
вопросам вексельного обращения.
57
СПИСОК и с п о л ьзо ва н н о й л и т е р а т у ры
1. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от
26.01.1996 N 14-ФЗ(ред. от 23.05.2018)
2. Федеральный закон №395-1 от 02.12.1990 "О банках и банковской
деятельности" Актуальная редакция закона 395-1 от 31.12.2017 с изменениями,
вступившими в силу с 28.01.2018г.
3. Федеральный Закон от 11.03.97 N 48-ФЗ "О переводном и простом
векселе"
4. Инструкция Банка России от 10.03.2006 N 128-И (ред. от 19.02.2013)
"О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями
на территории Российской Федерации"
5. Банки и банковская система Российской Федерации. Учебник / А. М.
Годин, И. В. Подпорина- М.: Маркетинг, 2016.
6. Абрамова М. А., Александрова Л. С. Финансы, денежное обращение
и кредит: Учеб. пособие. М. : Институт международного права и экономики,
2017 - 315с.
7. Банковское дело: Учебник / Под ред. проф. Колесникова В. И. ,
Кроливецкой Л. П. М.: Финансы и статистика, 2017 - 480 с.
8. Банковское дело: Учебник для вузов по экономическим
специальностям / Под. ред. Лаврушина О.И. М. : Финансы и статистика, 2016 -
573 с.
9. Войтов А. Г. Экономика. Общий курс. М.: Информац. -внедренч.
центр Маркетинг, 2017 - 492 с.
10. Деньги, кредит, банки. / Под ред. О. И. Лаврушина. М. : Финансы и
статистика, 2017 - 376 с.
11. Долан Э. Дж., Кэмпбелл К. Д., Кэмпбелл Р. Дж. Деньги, банковское
58