5
ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ .......................................................................................................... 6
ГЛАВА 1.ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ФОРЕКС
...................................................................... Ошибка! Закладка не определена.
1.1.Понятие и история развития рынка Форекс ................................................ 8
1.2. Организация торгов и характеристика участников на рынке Форекс .... 14
1.3. Правовое регулирование деятельности на рынке Форекс в Российской
Федерации .......................................................................................................... 23
ГЛАВА 2.АНАЛИЗ ТЕХНОЛОГИЙ ТОРГОВ НА РЫНКЕ ФОРЕКС ........... 29
2.1. Технологии и особенности торгов на рынке Форекс ................................ 29
2.2. Методы фундаментального и технического анализа ................................ 43
рынка Форекс ..................................................................................................... 43
2.3. Анализ структуры и динамики российского рынка Форекс ..................... 51
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
РЫНКА ФОРЕКС В РОССИИ .................. Ошибка! Закладка не определена.
3.1. Проблемы деятельности форекс- дилеров в России .................................. 68
3.2. Перспективы развития рынка ФОРЕКС в России ..................................... 76
ЗАКЛЮЧЕНИЕ .................................................................................................. 84
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ .......................................... 91
ПРИЛОЖЕНИЕ .................................................................................................. 97
6
ВВЕДЕНИЕ
Интенсификация процесса финансовой глобализации проявляется,
прежде всего, в активизации международного движения капитала. Любое
межстрановое движение капитала, рано или поздно, находит свое отражение
на валютном рынке Форекс, являющимся рынком трансформации
инвестиционного и торгового капитала в национальные валюты стран.
Валютный рынок Форекс является центром пристального внимания
центральных банков всех государств. Динамика национальной валюты на
рынке Форекс, прямо или косвенно, отражается на всех показателях
национальной микро- и макроэкономики: ВВП, международная торговля,
движение капитала, стоимость товаров и услуг, уровень производства,
инфляция, процентные ставки и т. д.
Современный валютный рынок Форекс обретает значительную
степень независимости от макроэкономических процессов, проистекающих в
странах-эмитентах обращающихся на рынке Форекс валют, что, вкупе со
сверхликвидностью рынка, делает прямое вмешательство центральных
банков в процесс курсообразования. национальной валюты
малоэффективным, тем самым частично лишая их действенного рычага
денежно-кредитной политики.
Высокие темпы интеграции российской экономики в мировую
обуславливают повышенный интерес российских финансовых институтов к
проблемам установления правил участникам рынка Форекс. При этом
основыными участниками рынка Форекс в Российской Федерации являются:
Центральный банк (как регулятор), трейдеры и дилерские компании. При
этом каждый участник рынка характеризуется своими уникальными
особенностями, касающимися положения, особого статуса, времени и цели
совершения конкретной операции
7
На современном этапе развития рынка Форекс в Российской
Федерации особую проблему приобретает лицензирование участников
данного рынка.
Объект исследования – современный валютный рынок Форекс.
Предметом исследования являются участники и организация
технологии торгов на современном рынке Форекс.
Целью исследования является характеристика участников рынка
Форекс и анализ организации торгов между ними.
Для достижения поставленной цели были определены следующие
задачи:
- охарактеризовать понятие и историю развития рынка Форекс;
- провести анализ организации торгов и характеристики участников
на рынке Форекс;
- дать характеристику правового регулирования деятельности на
рынке Форекс в Российской Федерации;
- рассмотреть методы фундаментального и технического анализа
рынка Форекс
- раскрыть структуру и динамику развития российского рынка FOREX
- выявить проблемы деятельности форекс- дилеров в России
- охарактеризовать перспективы развития рынка ФОРЕКС в России
В основу методической базы исследования положены методы
экономического, статистического, графического, логического и системного
анализа, обобщения.
Исходя из цели и задач, выпускная квалификационная работа имеет
следующую структуру: введение, три главы, заключение, список
использованных источников, приложение.
8
ГЛАВА 1. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ФОРЕКС
1.1.Понятие и история развития рынка Форекс
Существует множество определений валютного рынка Форекс. Так,
например, Гумерова А.Т.определяет валютный рынок просто как «рынок, на
котором продается и покупается валюта разных стран»
1
. Авторы книги
«ФОРЕКС от первого лица. Валютные рынки для начинающих и
профессионалов» Килячков А. А., Чалдаева Л. А.. дают следующие
определение валютного рынка: «международный валютный рынок ФОРЕКС
- это совокупность сделок участников валютного рынка по обмену денежной
единицы одной страны на валюту другой страны по оговоренному курсу»
2
.
Стоит сразу заметить, что валютный рынок в широком смысле также
называют рынком ФОРЕКС (c англ. foreignexchange - международный обмен
(имеетсяв виду именно валюта)).
Многие авторы, в том числе вышеназванные, по-разному называют
валютный рынок: рынок ФОРЕКС, Форекс,валютный рынок, рынок
иностранных валют, FX. Все данные термины рассматриваются
тождественными в рамках данной работы.
Термин «валютный рынок» можно понимать двойственно, если нет
уточняющих обстоятельств, что может являться предметов, вводящим в
заблуждение. В первом случае, под «валютным рынком» в широком смысле
как раз понимается «место международного обмена валютой», тот самый
форекс, о котором сказано выше. Во втором случае, термин «валютный
рынок» может раскрывать отдельное подразделение, или департамент, или
секцию конкретного организатора торговли (биржы), где осуществляются
сделки с иностранной валютой различного характера, то есть, например,
«валютный рынок Московской Биржи является старейшей в России
1
Гумерова А.Т. Электронные биржи. РынокForex//NovaInfo.Ru. 2016. Т. 3. № 53. С. 102
2
Килячков А. А., Чалдаева Л. А.. Рынок ценных бумаг: Учебник, 3-е издание. - М.: Юрайт, 2015. С. 305
9
организованной торговой площадкой, на которой с 1992 г. проводятся торги
иностранной валютой»
В данном контексте имеется в виду узкий смысл «валютного рынка»
как российской ячейки на глобальном мировом рынке. Схематичное
представление мирового валютного рынка изображено на рисунке 1.
Рисунок 1. Мировой валютный рынок
В структуру биржевого валютного рынка входит срочный рынок. На
срочном рынке осуществляется торговля деривативами, производными
финансовыми инструментами, такими как фьючерс и опцион, базовым
активом которых служат валюты разных стран. Самый большой объем
опционных сделок с иностранной валютой совершается на Чикагской
товарной бирже (ChicagoMercantileExhangeGroup, FXtrading). Также
совершаются сделки с наличной валютой: например, на Московской Бирже
можно покупать и продавать валюту в режиме реального времени на рынке
спот.
Во внебиржевом сегменте можно выделить частные конверсионные
операции, которые представляют собой малочисленные обмены и бартеры в
10
нестандартизированном порядке и систему межбанковского обмена валюты -
рынок форекс
3
.
Считается, что рынок ФОРЕКС возник в 1978 году, когда МВФ
официально признало отмену привязки ряда национальных валют к золоту,
как следствие отмены соглашений и положений Бреттон-Вудской
конференции. С того времени курсы мировых валют официально
признавались плавающими, устанавливающимися на основе спроса и
предложения денег. Была создана специальная система межбанковского
валютного обмена, в которой совокупные заявки на покупку и продажу
определенных объемов стыковались и исполнялись, тем самым
формировалась цена валюты и устанавливались обменные курсы.
Отправной точкой возникновения рынка Форекс можно назвать август
1971 года, когда была отменена свободная конвертируемость доллара
непосредственно в золотой эквивалент, следовательно, произошло
невыполнение одной стороной Бреттон-Вудского соглашения, по которому
происходило обеспечение валют долларом с золотым стандартом. Декабрь
этого же года ознаменовался тем, что было составлено Смитсоновское
соглашение в столице США, по которому принимались возможные
колебания курсов иностранных валют по отношению к доллару в размере 4,5
% (до этого допускался 1%)
4
. Данные события повлекли разрушение системы
стабильных курсов валют и пришлись на пик кризиса Бреттон-Вудской
валютной системы в послевоенное время.
Ее сменила так называемая Ямайская валютная система, которая
базировалась на принципах, прописанных в марте 1971го года
непосредственно на Ямайке в присутствии двух десятков самых развитых
капиталистических стран. Новая система допускала наиболее свободную
3
Лужевский И.В., Ножкина Е.Б. Правовое регулирование рынка форекс в Российской Федерации//В
сборнике: актуальные проблемы современной экономической науки материалы V международной научно-
практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых: в 2 частях. 2017. С. 379
4
Железнов А.И. Основы инструментария анализа рынков.Учебное пособие. Ответственный редактор Е.Е.
Адакин. Белово, 2015. С .85
11
политику ценообразования, если раньше валютные курсы были стабильны за
счет золотого обеспечения, то, как следствие принятых решений
неустойчивая котировка золота стала причиной неотвратимых колебаний
обменного курса валют. Как следствие появилась новая область торговли -
валютная, так как курс стал зависим от спроса и предложения на неё на
мировом рынке.
Следующей значимой датой можно назвать январь 1976 года, когда на
встрече министров стран-участников Международного Валютного фонда на
Ямайке приняли новое соглашение о структуре системы международной
валюты с поправками в уставе МВФ. Данная система заменяла Бретттон-
Вудскую систему валют. Большинство стран по факту отошли от
привязывания своей валюты к золотому стандарту или доллару США. Но
только к концу 70х годов МВФ официально подтвердил данный отказ. Этот
момент истории считается отправной точной свободно плавающего курса
валют в качестве главного вида обмена на валютном рынке. Таким образом,
деньги стран, которые принимали участие в данном соглашении, официально
не подкреплялись золотым содержанием, так как обмен происходил теперь
на свободном рынке валют (что по-английски называлось
foreignexchangemarket или Форекс) по свободному ценообразованию.
Если обратиться к зарубежному опыту, то на сегодняшний день все
развитые рынки финансовых услуг с внебиржевыми деривативами в валюте
предоставляются только лицами, у которых есть лицензия на данный вид
деятельности, так как такие операции находятся под регулированием и
контролем специальных организаций.
Так, например, в Соединенных штатах Америки данные функции
выполняет «комиссия по фьючерсной торговле товарами» (CFTC), которая
подчинена правительству. Также можно отметить, что разработка правил
торгов, условий предоставления услуг брокеров и разрешению спорных
ситуаций и коллизий лежит на плечах «Национальной фьючерсной
ассоциации» (NFA). Данная организация еще выполняет функции сбора и
12
анализа специальной отчетности, предоставляемой брокерами, которые
входят в эту ассоциацию. Требования NFA принимают не только в Америке,
поскольку данные фонды и частные трейдеры не рискуют иметь счета в
компаниях, не выполняющих их.
В Соединенных штатах Америки услуги рынка Форекс осуществляют
фьючерсные брокеры (FCM) и розничные форекс-дилеры (RFED). Данным
участникам обязательно нужно получить лицензию от CFTC и быть членом
СРО NFA. Кроме того, им необходимо иметь собственные денежные
средства в размере 22 миллиона долларов США. Также компании нужно
превышать минимальную величину средств в размере 5 % от обязательств,
которые больше 10 миллионов долларов. К RFED и FCM применимы
требования о наличии контролирующего элемента (комплаенс-офицера) и
корпоративных документов и политик, обеспечивающих внутренний
распорядок, контроль над рисками, пресекание конфликта интересов, и
расшифровывающих отношения с клиентурой.
Частичное регулирование данного сегмента рынка в Америке не
является преимуществом американского рынка финансов. Ранее данная
фрагментация была существенной преградой для развития деривативного
рынка, особенно в появлении Singlestockfutures, а на сегодняшний день она
привела к арбитражному регулированию, который непрерывно обсуждается
у регуляторов. Как для FCM и RFED, так и для брокеров-дилеров имеют
место разные требования к капиталу, перечню операций, который доступен
различным типам клиентов (rulessuitability), к выбору плеча, разрешенного
клиенту, регулирующая философия и правоприменительная база.
Непостоянное правило SEC дает возможность брокерам, прошедшим
регистрацию, оказывать услуги Форекс розничного характера, также, если
соблюдено требование регулирования и правил СРО (FINRA) по раскрытию
информационных данных, сохранении записей, капиталу, форме
представления и содержания отчетности, и др. Кроме того, появляется
возможность открытия кредитного плеча для клиентов розничного рынка,
13
которое составляет соотношение 1:1 на общих основаниях. В итоге данная
часть рынка не привлекла внимания у брокеров.
В течении квартала CFTC принуждает обнародовать информацию о
соотношении убыточных счетов к прибыльным. Таким образом, получаются
следующие результаты: около 70% счетов, которые были открыты у
компаний, которые предоставляют свои услуги на рынке ФОРЕКС,
убыточны в течение этого отрезка времени. Годовой доход Форекс-
компаний в соотношении со среднегодовой величиной активов их клиентов
представляет собой в среднем 5:1, то есть примерно 85% клиентских активов,
вместе взятых, в течение года остаются в качестве дохода Форекс-
компании
5
.
Также необходимо обратить внимание на европейский опыт
регулирования: в странах Европы услуги на розничномФОРЕКС-рынке
осуществляют фирмы, занимающиеся инвестиционной деятельностью
(MiFID).
Инвестиционные фирмы Европы, которые предлагают клиентам
контракты на разницу, находятся в ведении государственного регулятора
рынка финансовых услуг, который, как правило, также следит за
деятельностью на рынке ценных бумаг и деривативов.
MiFID объединил Европу в единый рынок финансовых услуг и создал
единые правила по лицензированию деятельности фирм, занимающихся
инвестициями.MiFID не разрабатывал лицензирование для каждой категории
посредников на рынке, однако в самой выданной лицензии перечислены
возможные виды деятельности, которые разрешены для предоставления
фирмой регулятором «домашней» страны в Европе. Более того, если
лицензировать в одной стране Евросоюза свои полномочия, то
инвестиционная компания имеет возможность предоставлять свои услуги в
остальных странах на основании, уже полученной, лицензии.
5
Огоев А.У., Цогоева М.И. Институциональные аспекты заключения конверсионных операций на рынке
Forex//Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова.
2016. № 3. С. 183
14
Большое количество компаний по рынку ФОРЕКС в Евросоюзе ведут
деятельность на основании лицензий, которые разрешают выполнять
указания клиентов на произведение операций с клиентами за личный счет с
производными финансовыми инструментами, также включая контракты на
разницу, и сохранение клиентских активов. Однако в Великобритании, из- за
иного законодательства, к указанным выше допустимым видам деятельности,
может добавляться заключение финансовых пари, хотя данные услуги не
могут переходить в другие страны вместе с фирмой, имеющей лицензию
данной страны. Сегодня наблюдается тенденция постоянного роста объема
валютных операций, так как изменяется соотношение торговых и
финансовых сделок. Так же постоянно увеличивается и объем безналичных
платежей по сделкам на валютных рынках.
1.2. Организация торгов и характеристика участников на рынке Форекс
Рынок Форекс представляет собой широкомасштабный мировой
рынок, на котором непрерывно проводятсясделки по приобретению и
продаже международных валют. На практике торговля на рынке Форекс - это
купля- продажа иностранных валют.
Рынок Форекс не имеет однозначного местарасположения. Все торги
на Форекс выполняются непосредственно через телекоммуникационные
каналы, между банками, инвестиционными компаниями, фондами,
брокерами, индивидуальными инвесторами и частными трейдерами. Исходя
из этого очевидно, что рынок Форекснигде не локализирован, поэтому его
относят внебиржевым рынком.
Основное преимущество данного рынка заключается в получение
прибыль на торговле валютой круглосуточно.
Базовыми товарами, которые обращаются на рынке Богех являются
валютные пары, наиболее распространенными валютными парами являются:
— USD/EUR (доллар/евро),