45
5. Уверенность. Главное верить в идеи, которые транслируются, а также
находить разные возможности для клиентов.
В таблице 11 представлен торговый оборот компании, а также активы
клиентов.
Таблица 11
АО «Открытие Брокер» сегодня
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Торговый
оборот
(всего),
млрд руб.
18170
49384
48757
56040
51857
58999
Активы
клиентов,
млрд руб.
117
178
239
367
347
215
АО «Открытие Брокер» имеет свою собственную сеть из 26 филиалов в
крупнейших городах России. В рейтинге Московской биржи по
относительному приросту числа зарегистрированных клиентов на фондовом
рынке в 2016 году компания занимает 1 место (см. рис. 3 и 4).
Рисунок 3. Относительный прирост числа зарегистрированных
клиентов на фондовом рынке Московской биржи, %
Доля числа активных клиентов к собственной клиентской базе
Московской биржи представлена ниже (рис. 4).
46
Рисунок 4. Доля числа активных клиентов к собственной
клиентской базе Московской биржи, %
Основные направления деятельности общества:
- укрепление лидирующих позиций на российском рынке брокерских
услуг;
- развитие сети продаж инвестиционных услуг;
- предоставление широкого спектра услуг как частным, так и
корпоративным клиентам.
Компания сохранила лидирующие позиции по приросту клиентской базы
за 2016 год, основными факторами роста стали:
- развитие услуги по прямому доступу на валютный рынок Московской
биржи;
- развитие линейки предложений в рамках продукта «Индивидуальный
инвестиционный счет», а также выход на новые клиентские сегменты;
- дальнейшее расширение торговых платформ Quik и MetaTrader 5;
- запуск упрощенного доступа к инвестиционным инструментам
фондового рынка США для клиентов, которые не обладают статусом
квалифицированного инвестора.
В 2017 году драйверами роста для Общества непосредственно станут
расширение и развитие клиентской базы с помощью предоставления
качественно-новых продуктовых, торговых и сервисных возможностей, таких
как:
47
1. Снижение издержек клиентов при работе на иностранных площадках,
а также развитие услуг доступа на ведущие мировые финансовые рынки.
2. Запуск и корректировка «Личный кабинет клиента», а также его
мобильной версии, которые позволяют дистанционно проводить большую
часть операций с инвестиционными инструментами.
3. Развитие дистанционных каналов продаж, а именно портала Госуслуг.
4. Развитие продаж, а также линейки предложений в рамках продукта
«Индивидуальный инвестиционный счет».
5. Усиление и укрепление позиций в области интернет-маркетинга,
автоматизация корпоративных web-ресурсов
6. Запуск интегрированного пространства Сайт-Личный кабинет-
мобильное приложение-Портал дистанционного обучения.
7. Развитие CRM-системы, которая направлена на оптимизацию
коммуникаций, а также выстраивания взаимовыгодных отношений с
клиентами.
8. Разработка программ лояльности, управление клиентскими
впечатлениями.
9. Увеличение темпов роста PR и медиа-активности, работа над
узнаваемостью бренда.
АО «Открытие Брокер» предлагает клиентам широкий выбор продуктов и
услуг. Это может быть самостоятельное управление активами, использование
рекомендаций аналитиков, а также полная передача управления активами
профессионалу (см. таблицу 12).
Таблица 12
Линейка продуктов Общества
Самостоятельная
торговля
Торговля по
рекомендациям
Торговля с помощью
профессионалов
Интернет-трейдинг
Ваш финансовый
аналитик
Структурные продукты
48
Международные
рынки
Модельный портфель
Доверительное управление
Валютный рынок
Личный брокер
Паевые инвестиционные фонды
Интернет-трейдинг – это продукт, который позволяет самостоятельно
осуществлять торговлю на различных рынках. Брокер непосредственно
предоставляет клиенту прямой доступ к торгам на фондовые, валютные,
товарные и срочные рынки с возможностью покупки или продажи финансовых
инструментов и товаров, при использовании специальных платформ.
Основные продукты:
- интернет-трейдинг (Россия) –торговля на рынках России;
- интернет-трейдинг (Международные рынки) – торговля на
международных рынках, таких как: Америка, Германия, Голландия, Франция,
Гонконг;
- интернет-трейдинг (Международные рынки и торговля с плечами)–
торговля на рынках США «с плечом», а также возможность торговли без
наличия статуса квалифицированного инвестора.
Ваш финансовый аналитик – это продукт, который предоставляет
клиентам возможность пользоваться инвестиционными идеями по российским
и иностранным ценным бумагам, разработанные Отделом анализа рынков
«Открытие Брокер». Сами инвестиционные идеи разрабатываются в рамках
квартальной стратегии.
Ключевые характеристики:
- инвестиционные идеи могут предоставляться по ценным бумагам, как
российским, так и зарубежным, идеи по деривативам включаются только по
товарным контрактам (к примеру, фьючерсы на нефть), по евробондам и
простым спредовым стратегиям;
- не рекомендуется направлять в идею более 20 % капитала;
- клиент вправе самостоятельно выбрать инвестиционную идею,
которую он будет использовать;
- поручения на сделки подаются клиентами с голоса или Quik.
49
Модельный портфель – это продукт, который предназначен для
неактивных клиентов, которым сложно определиться с нужным набором
ценных бумаг или не обладают свободным временем.
Ключевые характеристики:
- портфель всегда создается профессиональными аналитиками, которые
следят за рынком;
- на текущий момент в состав портфелей входят акции, которые
обращаются только на российском рынке.
Структурный продукт – это комбинация нескольких финансовых
инструментов, которая позволяет достигнуть инвестиционные цели клиента
при заранее определенном уровне риска.
Индивидуальное доверительное управление – это продукт,
предполагающий, что клиент не имеет возможности или желания
самостоятельно управлять собственными активами. Данный продукт
подразумевает, что клиент доверяет активы профессиональному
управляющему.
Ключевые характеристики:
- клиент непосредственно заключает договор Доверительного
управления с Управляющей компанией, где прописаны активы или их классы, в
которые размещаются денежные средства;
- управление производится профессиональным управляющим с учетом
предпочтений клиента, согласно выбранной стратегии;
- управляющая компания совершает сделки от своего имени, но с
учетом интересов клиента.
Паевой инвестиционный фонд – это объединенные средства инвесторов,
которые передаются в доверительное управление под руководством
профессиональных менеджеров.
Ключевые характеристики:
- управление фондом будет производится профессиональным
управляющим по заранее выбранной стратегии;
50
- основное различие в фондах – это инвестиционная стратегия, состав
активов, а также логика принятия решений;
- инвестор зарабатывает на росте входящих в структуру фонда
инструментов.
Таким образом, компания является крупным опытном игроком рынка
брокерского обслуживания, при этом предоставляя широкий спектр продуктов
по комплексным инвестиционным решениям, имея лояльных клиентов, и входя
в состав лидеров финансового сектора.
Компания ООО «ОНИКС-САМАРА» решила захеджировать свой
валютный риск, так как она является импортером. Компания должна выбрать
брокерскую организацию, которая может предоставить ему эту услугу.
Брокерская организация должна иметь лицензию на осуществление данной
деятельности (на проведении таких операций), и должна быть аккредитована на
бирже ММВБ. При этом сделка проводится на площадке ММВБ срочный
рынок. Клиент открывает счет у брокера, подписывает договор на брокерское
обслуживание, на следующий день брокер должен зарегистрировать открытый
счет на площадке ММВБ срочный рынок. Клиент переводит денежные средства
на эту площадку, на реквизиты которые указывает брокер и может
осуществлять сделки двумя способами (самостоятельно, установив систему
Quick или может эти сделки делать через персонального брокера или трейдера).
В компании АО «Открытие Брокер» Личный брокер – это продукт, при
приобретении которого клиент получает персональное брокерское
обслуживание на всех доступных рынках, таких как: фондовый, валютный и
срочный рынки.
Работа Личного брокера с клиентом предполагает:
1. Предложение инвестиционной идеи в соответствии с потребностями
клиента.
2. Исполнение инвестиционной идеи по поручению клиента.
3. Взаимодействие с клиентом по любому удобному клиенту каналу
связи (телефон, e-mail, skype).
51
4. Консультация клиента по всем рынкам и инструментам доступным
клиенту.
5. Решение иных вопросов клиента, которые связаны с брокерским
обслуживанием в АО «Открытие Брокер».
В данном случае важно не путать Личный брокер и Доверительное
управление. В первом случае клиент самостоятельно принимает решения, при
этом используя поддержку Личного брокера. В Доверительном управлении
клиент передает активы в управление профессиональному управляющему,
который и принимает инвестиционные решения. Стоит заметить, что клиент в
процессе принятия решений не участвует.
Личный брокер имеет доступ к нескольким разным источникам
информации о текущей ситуации на рынках. С помощью них он формирует
рекомендации для клиента, как инвестиционные идеи, так и аналитику по
запросу клиента. Инвестиционная идея – это рекомендация на открытие
позиции на фондовом и срочном рынках. Обычно содержит уровни Take profit
и Stop loss. В инвестиционных идеях используется весь спектр инструментов,
которые доступны клиенту Открытие Брокер. Инвестиционная идея может
быть основана как на фундаментальном анализе, так и на техническом, также
может быть направлена на отыгрывание вышедшей новости.
Клиент в любом случае заплатит комиссию бирже (тарифы представлены
на срочном рынке ММВБ) и комиссию брокеру. Для осуществления сделок
нужно, чтобы было достаточно гарантийного обеспечения. От покупателя и
продавца для совершения сделки требуется внести определенное количество
средств на депозит к моменту совершения сделки. Данная процедура
необходима для того, чтобы защитить любую из сторон сделки от потерь в
случае, если другая сторона откажется от исполнения контракта. Гарантийное
обеспечение устанавливается биржей, размеры его в рублях на последнюю дату
можно найти на сайте биржи. Данный показатель меняется каждый день. В
отчетах брокер тоже будет предоставлять информацию о необходимом размере
гарантийного обеспечения. В случае, если его будет недостаточно, клиент
52
получает сообщение от брокера (сообщение может прийти в Quick или по
электронной почте), что недостаточно средств гарантийного обеспечения, и
указано, какую сумму нужно донести на срочный рынок. Если клиент не
закрыл требование на гарантийное обеспечение, то может прийти сообщение по
margin call. Брокер может принудительно закрыть позиции клиента, без
согласования с клиентом (то есть недостаточно средств на гарантийном
обеспечении). Каждый день расчетная цена меняется, в связи с положительным
или отрицательным результатом списывается вариационная маржа.
Вариационная маржа – это денежные средства, или обязанность уплаты
которых возникает у одной из сторон фьючерсного контракта в результате
изменения текущей рыночной цены базового актива или цены фьючерсного
(опционного контракта). Клиент ждет даты исполнения.
Порядок заключения сделок:
- связаться с подразделением АО «Открытие Брокер», далее сообщить о
своем намерении заключить срочную валютную сделку, а также запросить
текущие котировки по данному инструменту;
- на основе полученной информации принять решение о
целесообразности заключать сделку;
- заключить срочную сделку.
Компания ООО «ОНИКС-САМАРА» имеет доходы в российских рублях,
а также импортирует товары и услуги за иностранную валюту в рамках своего
производственного процесса. В современных условиях отсутствие практики
страхования валютных рисков может привести к существенному ухудшению
финансовых показателей компании ООО «ОНИКС-САМАРА» в случае
неблагоприятной динамики валютного курса.
В данном случае, компания обратилась в АО «Открытие Брокер» для
того, чтобы нейтрализовать риск роста цены актива (доллары США) в будущем
с помощью проведения определенных финансовых операций. Хеджирование
может позволить компании избежать финансовых потерь при неблагоприятном
изменении валютного курса в будущем, а также упростить процесс
53
планирования основных финансовых показателей хозяйственной деятельности
за счет возможности зафиксировать будущее значение валютного курса. На 15
января 2018 года курс доллара стоит 57,26 рублей. Компания ООО «ОНИКС-
САМАРА» будет нуждаться 1 июня 2018 года в 100000 долларах. По прогнозам
компании, доллар США или базовый актив будет расти, а рубль падать. На 1
января 2018 года компания ООО «ОНИКС-САМАРА» потратит денежные
средства на открытие позиции, стоимость гарантийного обеспечения по
фьючерсу и опциону, а также заплатит комиссию брокеру и бирже. Личный
Брокер предложил клиенту использовать стратегию хеджирования одним
фьючерсом на рост и опционом на падение со страйком 80. Полученные данные
отражаются в таблице 9. С 15 января каждый рабочий день биржи
рассчитывается вариационная маржа по фьючерсу и маржа по маржируемому
опциону. Данный показатель, по нашим расчетам, составил уже на 15 марта
2018 года (-328700) рублей, а именно (-770700) рублей по фьючерсному
контракту и 442000 рублей по опциону со страйком 80. Такой финансовый
показатель получился исходя из текущей рыночной цены курса доллара – 61.32
(на 21.04.2018).
15 июня 2018 года компания ООО «ОНИКС-САМАРА» купила 100000$
по цене 66,03 (текущая рыночная цена), общая сумма составит 6603000 рублей.
Общие затраты на эту дату составили 6931700 рублей. Компания осталась в
выигрыше из-за падения курса доллара, хотя изначально неправильно
определила направление изменения курса доллара и хеджировалась от роста
курса доллара.
В случае, если бы не закрыли позиции 15 марта 2018 года, то компания
понесла бы убыток равный (-485800) от выбранной стратегии. Гарантийное
обеспечение на хеджирование с покупкой фьючерса на рост и опционом на
падение представлено в таблице 13.
Таблица 13
Гарантийное обеспечение на хеджирование с покупкой фьючерса
на рост и опционом на падение
54
Начальны
е уровни
хеджиров
ания
Фьюч
ерс,
ГО %
Фьюч
ерс,
ГО,
руб.
Опц
ион
put,
мес.,
стои
м-ть
Опц
ион
put,
стои
м-ть,
%
100
фью
ч.,
руб.
100
опц.,
руб.
Резерв
ируемы
е
средств
а на
хедж
100000
$, руб.
Резервир
уемые
средства
на хедж
100000$,
%
На
15.06
80,
00
6,00%
4 800
4 022
5,03
%
480
000
402
200
882 200
11,60%
На
15.06
78,
00
6,00%
4 800
3 054
3,92
%
480
000
305
400
785 400
10,33%
На
15.06
76,
00
6,00%
4 800
2 276
2,99
%
480
000
227
600
707 600
9,30%
На
15.06
74,
00
6,00%
4 800
1 679
2,27
%
480
000
167
900
647 900
8,52%
На
15.06
72,
00
6,00%
4 800
1 238
1,72
%
480
000
123
800
603 800
7,94%
Это говорит о том, что данная стратегия не принесла прибыль, так как
компания хеджировалась от роста, а на самом деле произошло падение
базового актива (с 76,05 до 66,03). Расчеты данных показателей можно
рассмотреть в Приложении №1.
3.2. Прогнозирование с помощью метода Хольта-Уинтерса
Для того, чтобы предложить свое решение данной практической ситуации
нам необходимо выполнить задачу Личного Брокера и спрогнозировать
решение непосредственно для клиента.
Для достоверности прогнозирования мы стали подбирать подходящий
инструментарий. База данных – это курс доллара к рублю с января 2010 по
декабрь 2017. В качестве абсолютных значений будет взят среднемесячный
курс доллара за предполагаемый период.
Одним из самых используемых методов прогнозирования можно по праву
считать экспоненциальное сглаживание. Данный метод в стандартном виде не
подходит для целей нашего исследования, так как он не учитывает
существование тренда и сезонности.