52
потрачены на выплату дивидендов. Нераспределенная прибыль за 2018 год
составила 410 475 тыс. руб. – это 65,7 % собственного капитала предприятия.
Долгосрочные обязательства представлены отложенными налоговыми
обязательствами. С 2016 по 2018 годы наблюдается тенденция увеличения
этой статье баланса. Так, за 2018 год отложенные налоговые обязательства
выросли на 69 483 тыс. руб., за 2017 год показатель увеличился в 1,5 раза и
составил 129 400 тыс. руб. Соответственно это отразилось и на доли,
которую они занимают в общем числе пассивов: в 2016 году показатель не
составлял и 1%, к 2018 году его доля достигла практически 1,8 %,
увеличившись втрое.
Предприятие не имеет кредиторской задолженности, срок погашения
которой превышает 12 месяцев, поэтому по статье прочие долгосрочные
обязательства стоят прочерки.
Одним из результатов уменьшения пассивов предприятия стало
уменьшение краткосрочных обязательств предприятия, которые имеют
наибольший удельный вес – более 92 %. В 2017 году общая задолженность
по 6 кредитным договорам составляла 5 195 082 тыс. руб., что на 36 151 тыс.
руб. больше по сравнению с задолженностью компании по 8 кредитным
продуктам в 2016 году. По состоянию на 31.12.2018 года у ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону» числится 4 кредитных договора, остаток задолженности по
которым составляет 5 002 943 тыс. руб. Краткосрочные заемные средства
занимают примерно 45 % в общем числе пассивов предприятия.
Кредиторская задолженность ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону»
представляет собой значительную часть пассивной части баланса
предприятия, в частности, на 31.12.2016 года она составляла 53,03 %. Однако
этот показатель идет на спад и по состоянию на конец 2018 года снизился до
значения 46,71 % в общем числе пассивов. Так, по состоянию на 31.12.2017
года кредиторская задолженность уменьшилась на 1 287 815 тыс. руб. или на
19,4 % по сравнению с 2016 годом и ее значение достигло 5 332 397 тыс. руб.
К декабрю 2018 года кредиторская задолженность составила 5 104 865 тыс.
53
руб., сократившись за год на 227 532 тыс. руб. Более детальный анализ
кредиторской задолженности представлен в таблице 8.
Таблица 8 – Анализ кредиторской задолженности за 2016-2018
годы
Вид долга 2016 2017 2018
Абсолютное
отклонение, +/-
2017/
2016
2018/
2017
Задолженность
перед
поставщиками и
подрядчиками
5 867 380 4 627 900 4 315 222 -1 239 480 -312 678
Авансы,
полученные от
потребителей
487 707 563 984 660 634 76 277 96 650
Расчеты по
налогам и сборам
162 716 36 339 28 152 -126 377 -8 187
Расчеты перед
персоналом по
оплате труда
29 324 28 056 36 887 -1 268 8 831
Прочая
задолженность
72 445 76 118 63 970 3 673 -12 148
По данным таблицы 8 мы видим, что сокращение кредиторской
задолженности за рассматриваемые периоды произошло в основном за счет
сокращения задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 26,5 % и
задолженности по налогам и сборам на 82,7 %. Данная тенденция позволяет
судить о своевременной оплате компанией своих обязательств.
Превышение дебиторской задолженности над кредиторской и на конец
2016 года, и на конец 2017 года, и на конец 2018 года является вполне
приемлемым показателем, однако возникает риск привлечения
дорогостоящих кредитов банка и займов для поддержки хозяйственной
деятельности предприятия, так как в такой ситуации происходит отвлечение
средств из хозяйственного оборота.
38
38
Бариленко, В. И. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.И. Бариленко, О.В. Кайро, С.И.
Кузнецов, Л.К. Плотникова; под общей редакцией В.И. Бариленко. – 4-е изд., перераб. – М.: КНОРУС, 2016.
– 234 с. – (Бакалавриат).
54
Ситуация по статье «Оценочные обязательства», которые представлены
неиспользованными отпусками, нестабильна: к концу 2017 года этот
показатель уменьшился на 1 768 тыс. руб. и составил 2 796 тыс. руб., а по
состоянию на 31.12.2018 года он увеличился практически на 50 % и составил
4 118 тыс. руб.
Оценив значение показателей ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» за
рассматриваемые периоды, сделан вывод об удовлетворительном состоянии
предприятия, при котором основная масса показателей бухгалтерского
баланса укладывается в нормативные значения, либо близка к норме.
2.3 Анализ платежеспособности и ликвидности ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону»
Для того, чтобы оценить ликвидность предприятия, необходимо
сопоставить значения каждой группы активов с подобной группой
источников их образования. Из таблицы 9 видно, что в 2016 году А1<П1, то
есть предприятие не может с помощью активов с мгновенной ликвидностью
полностью осуществлять платежи по пассивам с наибольшей ликвидностью.
Таблица 9 – Анализ ликвидности за 2016 отчетный год
Показатель
Значение
показателя,
тыс. руб.
Соотношение
активов и
пассивов
баланса
Показатель
Значение
показателя,
тыс. руб.
А1
310 898
<
П1
6 619 572
А2
11 412 689
>
П2
5 163 495
А1+А2
11 723 587
<
П1+П2
11 783 067
А3
153 673
>
П3
113 394
А4
605 809
>
П4
586 608
Итого
12 483 069
=
Итого
12 483 069
Второе условие ликвидности А2>П2 выполняется, то есть предприятие
может рассчитаться по краткосрочным обязательствам перед кредиторами
быстрореализуемыми активами. Выполнение неравенства А3>П3 означает,
55
что предприятие может погасить долгосрочные займы и кредиты с помощью
медленно реализуемых активов: предприятие платежеспособно в
долгосрочной перспективе.
Сопоставление суммы наиболее ликвидных и быстро реализуемых
активов с суммой наиболее срочных и краткосрочных пассивов и
невыполнение равенства А4<П4 позволяют сделать вывод о том, что
бухгалтерский баланс ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» в 2016 году
является абсолютно неликвидным, предприятие является финансово
неустойчивым.
На основании таблицы 10 можно сделать вывод о текущей ликвидности
бухгалтерского баланса ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» в 2017 году –
предприятие платежеспособно в краткосрочном и среднесрочном периоде,
так как выполняется 2 условия: А1+А2>П1+П2 и А4<П4.
Таблица 10 – Анализ ликвидности за 2017 отчетный год
Показатель
Значение
показателя,
тыс. руб.
Соотношение
активов и
пассивов
баланса
Показатель
Значение
показателя,
тыс. руб.
А1
318 025
<
П1
5 332 397
А2
10 377 826
>
П2
5 197 878
А1+А2
10 695 851
>
П1+П2
10 530 275
А3
64 635
<
П3
129 400
А4
636 131
<
П4
736 942
Итого
11 396 617
=
Итого
11 396 617
При системе неравенств А1<П1 и А2>П2 и невыполнении условия
А3>П3 складывается менее сложная ситуация, потому что выполняется
условие ликвидности хотя бы второго уровня, на котором имеется запас
ликвидности.
Баланс ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» в 2018 году является
абсолютно неликвидным, как и в 2016 году, так как в соответствии с
данными таблицы 11 не выполняется равенство А4<П4, которое позволяет
судить о минимальной стабильности предприятия и наличия у него
собственных оборотных средств.
56
Таблица 11 – Анализ ликвидности за 2018 отчетный год
Показатель
Значение
показателя,
тыс. руб.
Соотношение
активов и
пассивов
баланса
Показатель
Значение
показателя,
тыс. руб.
А1
186 849
<
П1
5 104 865
А2
10 029 553
>
П2
5 007 061
А1+А2
10 216 402
>
П1+П2
10 111 926
А3
58 069
<
П3
198 883
А4
660 715
>
П4
624 377
Итого
10 935 186
=
Итого
10 935 186
Таким образом, в период 2016-2018 гг. ПАО «ТНС энерго Ростов-на-
Дону» испытывает недостаток в наиболее ликвидных активах,
следовательно, нельзя говорить об абсолютной ликвидности бухгалтерского
баланса.
Данный анализ ликвидности является достаточно грубым, для более
детального анализа рассчитаем основные финансовые коэффициенты
платежеспособности и ликвидности предприятия и сгруппируем в таблицу
12.
Таблица 12 – Коэффициенты платежеспособности и ликвидности
за 2016-2018 годы
Показатель
2016
2017
2018
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,03
0,03
0,02
Коэффициент быстрой ликвидности
0,99
1,01
1,01
Коэффициент текущей ликвидности
1,01
1,02
1,02
Коэффициент общей ликвидности
0,66
0,69
0,68
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает ту часть
кредиторской задолженности, которую предприятие может погасить
немедленно.
39
Данные таблицы показывают, что в 2016 и в 2017 году на
каждый рубль текущих обязательств приходится только 3 копейки денежных
средств и их эквивалентов. Этот показатель более, чем в 6 раз меньше от
39
Словарь экономико-финансовых показателей, коэффициентов, индикаторов [Электронный ресурс]: //
Финансовый анализ отчетности онлайн – Режим доступа: https://www.finalon.com/ru/slovar-ekonomicheskikh-
pokazatelej (дата обращения: 30.08.2019)
57
нормативного значения и к 2018 году снизился на 33,3 %, что позволяет
сделать вывод о некоторых проблемах у предприятия.
Коэффициент быстрой ликвидности дает представление о том, какая
доля краткосрочных обязательств может быть покрыта ликвидными
средствами предприятиями. Данные таблицы показывают, что в 2016 году на
каждый рубль текущих обязательств приходится 0,99 рублей
высоколиквидных активов. Данный показатель находится в диапазоне
допустимых значений и по сравнению с 2016 годом незначительно
увеличился на 2 % к 2018 году, что свидетельствует о достаточной
платежеспособности предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности равен 1,01 в 2016 году и 1,02 в
2017-2018 годах, что указывает на рациональное распределение средств
предприятия, то есть в теории у предприятия имеются средства, которые
могут быть использованы для погашения им своих краткосрочных
обязательств в течение года, но при этом на погашение данных средств уйдут
все оборотные активы и возможен риск неплатежеспособности. Таким
образом, на конец 2016 года на каждый рубль остался 1,01 рубль оборотных
активов обязательств, в 2017-2018 годах – 1,02 рубль.
В 2017 году коэффициент общей ликвидности поднялся на 4,5 % по
сравнению с 2016 годом, а в 2018 году он снизился на 1,4 % по сравнению с
2018 годом. Данный показатель ниже нормативного значения 1, что говорит
о наличии финансового риска невозможности стабильной оплаты текущих
счетов.
В ходе анализа платежеспособности и ликвидности ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону» получены следующие результаты:
− коэффициент абсолютной ликвидности существенно ниже
нормативного значения;
− коэффициент быстрой ликвидности имеет положительную
тенденцию к увеличению и при этом находится в диапазоне нормативного
значения;
58
− коэффициент текущей ликвидности имеет удовлетворительное
значение, но не достигает нормативного значения в полной мере;
− коэффициент общей ликвидности не соответствует норме.
2.4 Анализ финансовой устойчивости ПАО «ТНС энерго Ростов-на-
Дону»
Основной задачей анализа коэффициентов финансовой устойчивости
компании ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону», представленных в таблице 13,
является оценка степени его независимости от заемных средств
финансирования.
Таблица 13 – Коэффициенты финансовой устойчивости за 2016-
2018 годы
Показатель
2016
2017
2018
Коэффициент автономии
0,05
0,06
0,06
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств
20,3 14,5 16,5
Коэффициент маневренности собственного
капитала
-0,23 0,06 -0,15
Коэффициент соотношения мобильных и
иммобилизованных средств
0,06 0,06 0,07
Коэффициент оборотного капитала
собственными оборотными средствами
-0,01 0,004 -0,009
Коэффициент имущества производственного
назначения
0,06 0,06 0,06
Коэффициент финансовой устойчивости
0,06
0,08
0,08
Коэффициент автономии, или финансовой независимости, за период
2016-2018 гг. не достигает минимального допустимого значения 0,5. В 2016
году коэффициент автономии равен 0,05, то есть компания способна
профинансировать только 5 % активов за счет собственного капитала. За
период 2017-2018 гг. значение показателя незначительно изменилось в
сторону увеличения и составило 0,06: предприятие может профинансировать
6 % активов. Низкое значение данного показателя сигнализирует о высоком
59
уровне рисков и низкой устойчивости предприятия в среднесрочной
перспективе.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств за период
2016-2018 гг. значительно превышает нормативное значение. Так, в 2016
году на 1 рубль собственных средств приходится 20,3 рублей заемных. В
2017 году концентрация заемного капитала идет на спад: на 1 рубль
собственных средств приходится 14,5 рублей заемных. К 2018 году данный
коэффициент снова увеличивается на 2 единицы. Подобная ситуация говорит
об излишне высокой концентрации заемных средств у предприятия.
Коэффициент маневренности собственного капитала в 2016 и в 2018
году принимает отрицательное значение -0,23 и -0,15 соответственно, это
свидетельствует о том, что собственный капитал и приравненные к ним
средства направлены на финансирование внеоборотных средств, поэтому для
финансирования оборотных необходимо привлекать дополнительные
заемные средства, в чем мы убедились из анализа предыдущего
коэффициента. В 2017 отчетном периоде коэффициент составил 0,06, данное
значение находится на низком уровне по сравнению с допустимым
нормативом, поэтому предприятию необходимо увеличивать долю
собственных средств и привлекать долгосрочные кредиты и займы.
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных средств в 2016
и 2017 году составил 0,06, к 2018 году значение показателя выросло на 16,7
% и составило 0,07, то есть на 1 рубль внеоборотных средств приходится 0,06
рублей и 0,07 рублей оборотных активов соответственно. Так как данный
коэффициент не превышает 1, внеоборотные средства занимают большую
часть активов предприятия.
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными
оборотными средствами абсолютно не соответствует нормативному уровню
показателя, то есть компания ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону» финансово
зависима от внешних кредиторов. Отрицательные значения -0,01 и -0,009 в
60
2016 и 2018 году соответственно говорит об отсутствии долгосрочных
обязательств, которые бы сформировали собственных оборотный капитал.
Коэффициент имущества производственного назначения за период
2016-2018 гг. составляет 0,06, это не входит в диапазон допустимого
значения, это позволяет судить о низкой доле имущества производственного
назначения в активах предприятия.
Значение коэффициента финансовой устойчивости 0,06 в 2016 году и
0,08 в 2017 и 2018 году говорит о недостаточной финансовой устойчивости в
долгосрочной перспективе. В 2016 году лишь 6 % активов ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону» финансируются за счет постоянного капитала и
долгосрочных обязательств, в 2017 и 2018 году это 8 %.
Для всестороннего анализа финансовой устойчивости предприятия
составим трехфакторную модель финансовой устойчивости за каждый
отчетный год и представим ее в таблице 14.
Таблица 14 – Трехфакторный анализ финансовой устойчивости
за 2016-2018 годы
№ Наименование показателя
2016 г.,
тыс. руб.
2017 г.,
тыс. руб.
2018 г.,
тыс. руб.
1
Величина капитала и резервов
586 608
736 942
624 377
2
Величина внеоборотных активов
724 230
691 168
715 160
3
Величина запасов
33 405
8 113
3 082
4
Краткосрочные обязательства
11 783 067
10 530 275
10 111 926
5
Долгосрочные обязательства
113 394
129 400
198 883
6
Наличие собственных оборотных
средств (стр.1 – стр. 2)
-137 622 45 774 -90 783
7
Наличие собственных и
долгосрочных средств
финансирования запасов (стр. 5
+ стр.6)
-24 228 175 174 108 100
8
Величина основных источников
финансирования запасов (стр. 4
+ стр. 7)
11 758 839 10 705 449 10 220 026
9
Излишек (+), недостаток (-)
собственных оборотных средств
для формирования запасов (стр.
6-стр. 3)
-171 027 37 661 -93 865
10
Излишек (+), недостаток (-)
собственных оборотных средств
и долгосрочных обязательств
для формирования запасов (стр.
- 57 633 167 061 105 018
61
7 –стр. 3)
Продолжение таблицы 14
11
Излишек (+), недостаток (-) всех
источников для формирования
запасов (стр. 8 – стр. 3)
11 725 434 10 697 336 10 216 944
12
Тип финансовой устойчивости
(0; 0; 1)
(1; 1; 1)
(0; 1; 1)
При оценке финансовой устойчивости ПАО «ТНС энерго Ростов-на-
Дону» было выявлено, что в 2016 году компания находилась в неустойчивом
финансовом состоянии. Собственные оборотные средства не покрывались
полностью запасами предприятия. Поэтому дополнительными источниками
финансирования запасов выступали долгосрочные и краткосрочные кредиты
и займы.
В 2017 году предприятие имело абсолютную финансовую
устойчивость, что в нашей стране является крайне редким экономическим
явлением. В этом отчетном периоде организация развивалась за счет
собственных источников финансирования и была кредитоспособной. Это
означает, что в 2017 году финансовая устойчивость ПАО «ТНС энерго
Ростов-на-Дону» характеризуется тем, что для эффективной деятельности
существуют предпосылки для получения дополнительных заемных средств и
есть возможность погашать ссудную задолженность, и тем, что она
инвестирует средства на капитальные затраты.
В 2018 году компания находилась в нормальном финансово
устойчивом положении, к концу периода величина общих источников
финансирования запасов снизилась на 1 538 813 тыс. руб. за счет
уменьшения краткосрочных обязательств на 14, 2 %, однако покрытие
запасов происходит в большей мере именно за счет краткосрочных средств,
что все-таки неблагоприятно сказывается на платежеспособности
предприятия.
2.5 Анализ деловой активности ПАО «ТНС энерго Ростов-на-Дону»