45
0,99, в 2017 году коэффициент финансовой зависимости снизился на 0,07, а в
2018 года вновь увеличился на 0,05. Следовательно, удельный вес заемных
средств в стоимости имущества больше рекомендованной нормы в 2 раза, что
является очень опасным для предприятия.
Необходимо, чтобы коэффициент задолженности имел величину не более
единицы, а на конец 2016 года данный показатель был равен 132,94. Из этого
следует, что исследуемое предприятие имеет существенную зависимость от
внешних источников. В 2017 году данный показатель был равен 10,78 из-за
получения высокой прибыли, а в 2018 году он увеличился на 16,85 в сравнении
с 2017 годом. Доля дебиторской задолженности в стоимости имущества и
удельный вес дебиторской задолженности в действующих активах предприятии
превышают рекомендуемые нормы в 2016 и 2017 гг. Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными средствами за исследуемый период
характеризуется отрицательным значением, что указывает на отсутствие у ООО
«Промпласт» собственных оборотных средств. Коэффициент маневренности
должен превышать 0,5. В 2016 году данный показатель был равен 0,68, в
2018 году он существенно снизился и составил (-7,91), следовательно, величина
собственного капитала ООО «Промпласт» намного меньше величины
внеоборотных активов. Коэффициент финансовой устойчивости должен
превышать 0,7. В 2018 году в сравнении с 2016 годом данный коэффициент
снизился на 0,3, что указывает на снижение удельного веса долгосрочных
кредитов, следовательно, финансовое положение изучаемой организации
ухудшилось.
В связи с тем, что коэффициент финансирования принимает значение
меньше единицы, так как существенная часть имущества ООО «Промпласт»
создана из заемных средств, это может стать причиной низкой
платежеспособности и затруднений в получении кредита. Таким образом, можно
сделать вывод, что ООО «Промпласт» является ненадежным партнером.
Финансовая устойчивость предприятия очень низкая.
В таблице 8 представлен анализ оборачиваемости активов, который
46
является одним из видов финансового анализа капитала.
Таблица 8
Анализ показателей деловой активности ООО «Промпласт»
Показатель
Алгорит
м
расчета
2016
г.
2017 г.
2018 г.
Динами
ка 2018
от
2017 г.
Динамик
а 2018
от
2016 г.
Оборачиваемость
оборотных
активов
В/ОАср.
7,5
3,9
1,9
-2
-5,6
Длительность
оборота,т
360 /
Об.ОА
48
92
189
+97
+141
Оборачиваемость
дебиторской
задолженности
В/ДЗср.
13,2
5,9
3,4
-2,5
-9,8
Срок дебиторской
задолженности,т
360 / Об.
ДЗ
27
61
105
+44
+78
Удельный вес
дебиторской
задолженности в
совокупности
оборотных
активов,%
ДЗ/ОА×1
00
56,85
65,6
56,37
-9,23
-0,48
Оборачиваемость
запасов
С / Зср
22,8
10,7
4,07
-6,63
-18,7
Период хранения
запасов,т
360 / Об.
З
15
33
88
+55
+73
Оборачиваемость
кредиторской
задолженности
В/КЗср
10,15
4,1
1,89
-2,21
-8,3
Период
кредиторской
задолженности,т
360 / Об.
КЗ
35
87
190
+103
+154
Период
операционного
цикла,т
п. 5 +
п. 8
42
94
193
+99
151
.Период
финансового
цикла,т
п. 11 –
п. 10
7
7
3
-4
-4
Показатель оборачиваемости оборотных активов отражает скорость
оборота оборотных активов организации. Данные таблицы 10 говорят о том, что
количество оборотов активов в 2016 году составило 7,5 оборотов, а в 2018 году
данный показатель уменьшился на 5,6 оборотов. Среднее значение оборотных
активов возросло в 2018 году в сравнении с 2016 годом на 21508,5 тыс. руб.
Период оборота оборотных активов возрос в 2018 году в сравнении с 2016 годом
47
на 141 день.
Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности снизился с 13,2
оборотов в 2016 году до 3,4 оборотов в 2018 году. Период дебиторской
задолженности возрос на 78 дней. Это указывает на более длительный период
погашения имеющихся долгов. Удельный вес дебиторской задолженности в
2016 году составляет 56,85%, в 2017 году - 65,6%, а в 2018году - 56,37%.
Показатель оборачиваемости запасов характеризует скорость оборота товарно-
материальных запасов. Данный показатель в 2018 году снизился в сравнении с
2016 годом на 18,7 оборота. Период хранения запасов аналогично увеличился на
73 дней (в 2016 году - 15 дней, в 2017 году - 33 дня, а в 2018 году - 88 дней).
Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности снизился в
2018 году в сравнении с 2016 годом на 8,3 оборота. Срок кредиторской
задолженности возрос в 2018 году на 154 дня в сравнении с 2016 годом.
Период операционного цикла возрастает, за счет возрастания
продолжительности дебиторской задолженности и срока запасов.
Период финансового цикла на период 2016-2017 гг. был равен 7 дням, а в
2018 году он снизился на 3 дня. Причиной снижения продолжительности
финансового цикла является увеличение длительности оборота кредиторской
задолженности.
К наиболее общим показателям оценки эффективности использования
ресурсов организации и динамичности ее развития необходимо относить
показатели результативности финансово-хозяйственной деятельности, то есть
показатели прибыльности и рентабельности, которые наглядно представлены в
таблице 9.
Показатель рентабельности собственного капитала в 2016 году был равен
-87,88, в 2017 году - 182,96, а в 2018 году - 9,82. Сокращение величины данного
показателя указывает на то, что использование собственного капитала является
менее эффективным.
48
Таблица 9
Расчет показателей рентабельности, %
Показатель
2016г
2017 г
2018 г
Динамика
2017 г. от
2016г. (+,–
)
Динамика
2018 г. от
2017г. (+,–)
Рентабельность
продаж
6,25
12,83
0,19
+6,58
-12,64
Рентабельность
активов
0,55
10,77
0,64
+10,22
-10,13
Рентабельность
внеоборотных
активов
1,65
43,50
2,59
+41,85
-40,91
Рентабельность
оборотных активов
0,82
14,32
0,85
+13,5
-13,47
Рентабельность
собственного
капитала
87,88
182,96
9,82
+95,08
-173,14
Рентабельность
затрат
6,67
14,72
0,19
+8,05
-14,53
Показатель рентабельности затрат характеризует эффективность затрат.
В 2016 году рентабельность затрат была равна 6,67 прибыли на 1 рубль затрат, в
2017 году 14,72 прибыли на 1 рубль затрат, а в 2018 году 0,19 прибыли на 1 рубль
затрат.
Начальную факторную модель рентабельности активов преобразуем в
трехфакторную мультипликативную
34
;
.
NОАОАА
РdР =
(8)
где, dOA – удельный вес оборотных активов в совокупной величине
активов,
Λоа - коэффициент оборачиваемости оборотных активов,
PN -рентабельность продаж.
Осуществим факторный анализ методом цепных подстановок для того,
чтобы определить влияние каждого фактора (за период 2016-2017 гг.)
%;36,3125,650,767,0
)0()0()0()0(
===
NОАОАА
РdР
%;16,3525,650,775,0
)0()0()1()1.(
===
NОАОАуслА
РdР
34
Барышникова Н.С. Финансы организаций (предприятий): Учебное пособие / Н.С. Барышникова. - СПб.: Просп.
Науки, 2016. - 60 c.
49
%;38,1825,692,375,0
)0()1()1()2.(
===
NОАОАуслА
РdР
%.72,3783,1292,375,0
)1()1()1()1(
===
NОАОАА
РdР
1)
%;8,336,3116,35
)0()1.()(
=−=−=
АуслАdА
РРР
ОА
возрастание доли оборотных активов в совокупной величине общих
активов на 0,081 пунктов привело к росту показателя рентабельности активов на
3,8%;
2)
%);78,16(16,3538,18
)1.()2.()(
−=−=−=
услАуслАА
РРР
ОА
снижение оборачиваемости оборотных активов на 3,58 оборотов привело
к уменьшению показателя рентабельности активов на 16,78%;
3)
%;34,1938,1872,37
)2.()1()(
=−=−=
услААРА
РРР
N
Большая часть в увеличении рентабельности активов ООО «Промпласт»
отводится рентабельности продаж. Увеличение данного показателя на 6,58%
послужило причиной увеличения показателя рентабельности активов на 19,34%.
Сформируем баланс отклонений:
%.49,634,19)78,16(8,3
.)(
+=+−+=
общА
Р
Совокупное изменение показателя рентабельности активов равно 6,49%.
Осуществим факторный анализ методом цепных подстановок для того,
чтобы рассчитать влияние каждого фактора (за период 2017-2018гг.)
%;72,3783,1292,375,0
)0()0()0()0(
===
NОАОАА
РdР
%;72,3783,1292,375,0
)0()0()1()1.(
===
NОАОАуслА
РdР
%;76,1883,1295,175,0
)0()1()1()2.(
===
NОАОАуслА
РdР
%.28,019,095,175,0
)1()1()1()1(
===
NОАОАА
РdР
1)
;072,3772,37
)0()1.()(
=−=−=
АуслАdА
РРР
ОА
Удельный вес оборотных активов в совокупной величине общих активов
не изменился, соответственно, показатель рентабельности активов также не
изменился;
2)
%);96,18(72,3776,18
)1.()2.()(
−=−=−=
услАуслАА
РРР
ОА
снижение оборачиваемости оборотных активов на 1,97 оборотов
50
послужило причиной уменьшения рентабельность активов на 18,96%;
3)
%);48,18(76,1828,0
)2.()1()(
−=−=−=
услААРА
РРР
N
Большая часть в наращении показателя рентабельности активов ООО
«Промпласт» отводится рентабельности продаж. Уменьшение рентабельности
продаж на 12,64% привело к снижению показателя рентабельности активов на
18,48%.
Сформируем баланс отклонений:
%.58,37)48,18()96,18(0
.)(
−=−+−+=
общА
Р
Совокупное изменение показателя рентабельности активов равно 37,58%.
Наиболее эффективным методом решения взаимосвязанных задач помимо
финансового анализа и стратегического планирования, является операционный
анализ, важнейшими элементами которого выступают: операционный рычаг,
валовая маржа, порог рентабельности, а также запас финансовой прочности.
Исследуем эффект операционного рычага в ООО «Промпласт». В таблице
10 представлен операционный анализ по алгоритму «Затраты - объем
производства - прибыль».
Таблица 10
Определение запаса финансовой прочности ООО «Промпласт»
(тыс.руб.)
Показатель
2016 г.
2017г.
2018 г.
2017 г.
к
2016 г.
2018 г.
к
2017 г.
2018 г.
к
2016 г.
Выручка от
продаж
132151
139397
76211
+7246
-63186
-55940
Переменные
затраты
118403
114310
69232
-4093
-45078
-49171
Маржинальный
доход в составе
выручки от
продаж
13748
25087
6979
+11339
-18108
-6769
Уровень (доля)
маржинального
дохода в
выручке от
продаж
0,104
0,18
0,09
+0,076
-0,09
-0,014
Прибыль от
продаж
8260
17885
142
+9625
-17743
-8118
Постоянные
издержки
5488
7202
6837
+1714
-365
+1349
51
Продолжение табл.10.
Сила влияния
операционного
рычага
1,66
1,40
49,15
-0,26
+47,75
+47,49
Критическая
точка объема
продаж
52752,
74
40018,
22
74660,
35
-
12734,5
2
+34642,
13
+21907,
61
Запасы
финансовой
прочности
79398,
26
99378,
78
1550,6
5
+19980,
52
-
97828,13
-
77847,61
Уровень запаса
финансовой
прочности в
объеме продаж,
%
60,08
71,29
2,03
+11,21
-69,26
-58,05
В таблице 11 представлен расчет эффекта финансового рычага ООО
«Промпласт».
Таблица 11
Расчет эффекта финансового рычага (тыс.руб.)
Показатели
2016 год
2017 год
2018год
Динамика
2017 г.
к
2016 г.
2018 г.
к
2017 г.
2018 г.
к
2016 г.
Общий капитал, тыс.
руб.
26339
47251
51907
+20912
+4656
+25568
в том числе:
собственный капитал
165
2782
3381
+2617
+599
+3216
заемный капитал
26174
44469
48526
+18295
+4057
+22352
Прибыль от продаж,
тыс. руб.
8260
17885
142
+9625
-17743
-8118
Общая
рентабельность
капитала, %
31,36
37,85
0,27
+6,49
-37,58
-31,09
Сумма процентов за
кредит, тыс. руб.
2201
1788
1160
-413
-628
-1041
Налогооблагаемая
прибыль, тыс. руб.
483
7010
1101
+6527
-5909
+618
Налог на прибыль,
тыс. руб.
338
1920
769
+1582
-1151
+431
Чистая прибыль, тыс.
руб.
145
5090
332
+4945
-4758
+187
Рентабельность
собственного
капитала, %
87,88
182,96
9,82
+95,08
-
173,14
-78,06
Эффект финансового
рычага, %
225,89
186,65
22,50
-39,24
-
164,15
-203,39
52
По данным таблицы 11 можно сделать вывод, что наибольшего эффекта
посредством финансового рычага предприятие достигло в 2016 году. В 2017 году
эффект финансового рычага снизился в сравнении с 2016 годом на 39,24%.
Причиной этому послужил рост совокупного капитала на 20912 тыс. руб. и
снижение плеча финансового рычага. В 2018 году эффект финансового рычага
снизился на 164,15% в сравнении с 2017 годом.
2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия
Важнейшей задачей анализа финансового положения организации
является минимизация угроз возникновения банкротства, а также его
прогнозирование.
Одним из показателей для исследования признаков вероятного
банкротства является коэффициент риска банкротства, который учитывает
ликвидность и финансовую независимость компании
35
:
Крб=Кт.л. / Ксзсс, (9)
В таблице 12 представлен расчет коэффициента риска банкротства.
Таблица 12
Расчет коэффициента риска банкротства ООО «Промпласт»
Показатель
2016 год
2017 год
2018 год
1. Коэффициент текущей ликвидности
1,0
0,88
0,71
2.Отношение заемных средств к
собственным
132,94
10,78
27,63
3. Коэффициент риска банкротства
(п. 1 / п. 2)
0,01
0,08
0,03
В связи с тем, что коэффициент риска банкротства не достигнул 2, можно
сделать вывод о том, что для ООО «Промпласт» характерна зона риска
банкротства, в 2017 году положение предприятия улучшается, но
незначительно.
35
Базилевич А.И. Экономика предприятия (фирмы): Учебник для бакалавров / В.Я. Горфинкель, А.И. Базилевич,
Л.В. Бобков. - М.: Проспект, 2015. - 40 c.
53
Весовые коэффициенты в системе показателей Бивера не предусмотрены
и итоговый мультипликатор (Z-счет) не может быть рассчитан. Достигнутые
фактические значения показателей, входящих в состав системы оценки,
сопоставляются с установленными Бивером их нормативными величинами для
трех групп финансового положения предприятия (табл. 13).
Таблица 13
Система показателей У. Бивера
Показатель
Алгоритм
расчета
Вероятность банкротства
Группа 1:
шансы
банкротства
отсутствуют
Группа 2:
за пять лет
до
вероятного
банкротства
Группа 3: За
один год до
возможности
банкротства
1. Коэффициент
Бивера
ЧП+А/ ЗК
0,4–0,45
0,17
-0,15
2. Коэффициент
текущей
ликвидности
ОА/ТО
2<К
т.л.<=3,2
1<К
т.л.<=2
К т.л.<=1
3. Финансовая
рентабельность
активов
ЧП /
Активы*100%
6–8 и более
4–6
-22
4. Финансовый
леверидж
ЗК /
Пассивы*100%
<=37
40–50
>=80
5. Коэффициент
покрытия
активов
собственными
оборотными
средствами
СК-ВОА/ОА
>=0,4
0,1–0,3
<0,06 (или
отрицательная
величина)
Полученные данные отражены в таблице 14.
Исходя их полученных при расчете показателей, можно сделать вывод,
что для ООО «Промпласт» характерно кризисное финансовое положение.
Состояние банкротства может возникнуть через один год.
Возможность риска банкротства на базе пятифакторной модели
Альтмана.
Представленная модель обладает следующим видом:
Z=1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+0,999Х5, (10)
где Z – интегральный показатель уровня угрозы банкротства;
Х1 – соотношение собственных оборотных активов и общей суммы
54
активов компании;
Таблица 14
Показатели Бивера
Показатель
2016 г.
группа
2017г.
группа
2018 г.
группа
1. Коэффициент
Бивера
0,02
2
0,12
2
0,08
2
2. Коэффициент
текущей
ликвидности
1
3
0,88
3
0,71
3
3. Финансовая
рентабельность
активов
0,46
3
8,1
1
0,81
3
4. Финансовый
леверидж
99,25
3
91,51
3
96,51
3
5. Коэффициент
покрытия активов
собственными
оборотными
средствами
-0,49
3
-0,148
3
-0,40
3
Х2 – соотношение нераспределенной прибыли и суммы активов
компании (рентабельность активов);
Х3 – соотношение прибыли до уплаты процентов, а также налогов и
суммы активов (уровень доходности активов);
Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 – соотношение выручки от реализации продукции и суммы активов
компании (коэффициент оборачиваемости активов).
Шансы возникновения состояния банкротства на основании модели
Альтмана отражены в таблице 15.
Таблица 15
Диагностика банкротства на основе модели Альтмана
Период
Значение
Шансы возникновения
банкротства
2016 год
5,84
Очень низкие
2017год
18,32
Очень низкие
2018 год
2,15
Высокие
По данным таблицы 15 можно сделать вывод, что вероятность
возникновения банкротства для исследуемого предприятия за период 2016-
2017 гг. очень низкая, а 2018 год отличается высокой вероятностью
возникновения банкротства по причине снижения выручки от реализации.