25
1) Положение организации на товарном рынке.
2) Производство дешевой и пользующейся спросом продукции.
3) Потенциал в деловом сотрудничестве.
4) Степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.
5) Наличие платежеспособных дебиторов.
6) Эффективность хозяйственных и финансовых операций.
В зависимости от влияния различных факторов можно выделить
следующие виды устойчивости:
1) Внутренняя устойчивость - такое общее финансовое состояние
предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его
функционирования. В основе достижения такой устойчивости лежит принцип
активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.
2) Общая устойчивость - такое движение денежных потоков, которое
обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их
расходованием (затратами).
3) Финансовая устойчивость - определяется превышением доходов над
расходами, обеспечивает предприятию свободное маневрирование денежными
средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции.
Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-
хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей
устойчивости предприятия.
Среди внешних пользователей финансовой отчетности выделяются, в
свою очередь, две группы: пользователи, непосредственно заинтересованные в
деятельности в компании; пользователи, опосредованно заинтересованные в
ней
20
.
К первой группе относятся:
1) нынешние и потенциальные собственники предприятия, которым
необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственных средств
20
Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента. Учебное пособие . –Ростов н/ Д;
Феникс, 2015.- С.91
26
предприятия и оценить эффективность использования ресурсов руководством
компании;
2) нынешние и потенциальные кредиторы, использующие отчетность
для оценки целесообразности представления или продления кредита,
определения условий кредитования, определения гарантий возврата кредита,
оценки доверия к предприятию как к клиенту;
3) поставщики и покупатели, определяющие надежность деловых связей
с данным клиентом;
4) государство, прежде всего в лице налоговых органов, которые
проверяют правильность составления отчетных документов, расчета налогов,
определяют политику;
5) служащие компании, интересующиеся данными отчетности с точки
зрения уровня их заработной платы и перспектив работы на данном
предприятии.
Вторая группа пользователей внешней финансовой отчетности - это те
юридические и физические лица, кому изучение отчетности необходимо для
защиты интересов первой группы пользователей. В эту группу входят:
1) аудиторские службы, проверяющие данные отчетности на
соответствие законодательству и общепринятым правилам учета и отчетности с
целью защиты интересов инвесторов;
2) консультанты по финансовым вопросам, использующие отчетность в
целях выработки рекомендаций своим клиентам относительно помещения их
капиталов в ту или иную компанию;
3) биржи ценных бумаг;
4) регистрирующие, лицензирующие и другие государственные органы,
принимающие решения о регистрации фирм, приостановке деятельности
компаний, выдаче лицензий, и оценивающие необходимость изменения методов
учета и составления отчетности;
5) законодательные органы;
6) юристы, нуждающиеся в отчетности для оценки выполнения условий
27
контрактов, соблюдения законодательных норм при распределении прибыли и
выплате дивидендов, а также для определения условий пенсионного
обеспечения;
7) пресса и информационные агентства, использующие отчетность для
подготовки обзоров, оценки тенденций развития и анализа деятельности
отдельных компаний и отраслей, расчета обобщающих показателей финансовой
отчетности;
8) торгово-производственные ассоциации, использующие отчетность для
статистических обобщений по отраслям и для сравнительного анализа и оценки
результатов деятельности на отраслевом уровне;
9) профсоюзы, заинтересованные в финансовой информации для
определения своих требований, а также для оценки тенденций развития
отрасли, к которой относится данное предприятие.
Ликвидность фирмы - способность превращать свои активы в деньги для
покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.
Организация, оборотный капитал которой состоит преимущественно из
денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности, обычно
считается более ликвидным, чем предприятие, оборотный капитал которого
состоит преимущественно из запасов.
Все активы организации в зависимости от степени ликвидности, то есть
скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на
следующие группы:
1. Наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных
средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов
немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые
вложения (стр.1240+стр.1250).
2. Быстрореализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в
наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно
включить дебиторскую задолженность (стр.1230).
3. Медленно реализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы -
28
это запасы, дебиторская задолженность, налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям (стр.1210+стр.1220+стр.1230+стр.1260).
4. Труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для
использования в хозяйственной деятельности в течение относительно
продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I
раздела актива баланса «Внеоборотные активы» (стр.1100).
Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода
могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия.
Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.
Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств
группируются следующим образом.
1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность
(стр.1520).
2. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные заемные кредиты
банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после
отчетной даты (стр.1510+стр.1520+стр.1530+стр.1540+стр.1550).
3. Долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные обязательства (стр.1400).
3. Постоянные пассивы (П4) - статьи III раздела баланса «Капитал и
резервы» (стр.1300).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по
каждой группе активов и пассивов.
Баланс считается абсолютно-ликвидным, если выполняются условия:
А1 П1 А2 П2 А3 П3 А4 П4
А1≥П1 – высоко ликвидные активы (денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения) превышают или равны наиболее
срочным обязательствам (краткосрочная кредиторская задолженность);
А2≥П2 – быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская
задолженность и прочие оборотные активы) превышают или равны
краткосрочные пассивам (краткосрочные кредиты и заемные средства);
А3≥П3 – медленно реализуемые активы (группа статей «Запасы» за
29
исключением статьи «Расходы будущих периодов», а также статей «Доходные
вложения в материальные ценности» и «Финансовые вложения», уменьшенные
на величину вложений в уставные капиталы других организаций, и
долгосрочная дебиторская задолженность) превышают или равны
долгосрочным пассивам;
А4≤П4 – постоянные пассивы (Итог раздела 3 баланса - «Расходы
будущих периодов» раздела «Оборотные активы» + «Доходы будущего
периода» раздела 5 баланса) превышают или равны трудно реализуемым
активам (статьи раздела «Внеоборотные активы» за исключением статей,
включенных в предыдущую группу, а также «Расходы будущих периодов»
раздела 2 баланса).
Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы
превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется
последнее неравенство, которое имеет экономический смысл: наличие у
предприятия собственных оборотных средств.
Показатели ликвидности применяются для оценки способности
предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают
представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и
в случае чрезвычайных происшествий. Общую оценку платежеспособности
дает коэффициент покрытия. Он равен отношению текущих активов к
краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:
21
321
ПП
ААА
К
П
(12)
Коэффициент покрытия измеряет общую ликвидность и показывает, в
какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими
активами, то есть, сколько денежных единиц текущих активов приходится на
одну денежную единицу текущих обязательств. Установлен норматив этого
показателя, равный 2, для оценки платежеспособности и удовлетворительной
структуры баланса.
Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с
30
замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным
ростом дебиторской задолженности. Постоянное снижение коэффициента
означает возрастающий риск неплатежеспособности.
21
Коэффициент быстрой ликвидности показывает - какая часть текущих
активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается
текущими обязательствами. Коэффициент быстрой ликвидности
рассчитывается по формуле:
21
21
ПП
АА
К
Б
(13)
Он помогает оценить возможность погашения предприятием
краткосрочных обязательств, в случае ее критического положения, когда не
будет возможности продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах
от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста
дебиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением
наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по
формуле:
21
1
..
ПП
А
К
ЛИКАБ
(14)
Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной
задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его
должна быть не ниже 0,2.
Анализ финансовой устойчивости проводится с помощью следующих
относительных показателей:
1. Коэффициент автономии. Характеризует независимость организации
от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости
всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем
финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов
21
Грищенко, О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия, Электронный
учебник / О.В. Грищенко. -http://www.aup.ru/books/m67/
32
источниками финансирования. Показывает наличие у предприятия собственных
средств, необходимых для его финансовой устойчивости:
Ко = (стр. 1300 - стр. 1100) / (стр. 1200 - стр. 1230) (19)
В методической литературе указывается что, предприятие обеспечено
собственными источниками финансирования оборотного капитала при значении
коэффициента ≥0,1.
22
Коэффициент автономии (финансовой независимости) в течение 2014-
2016 года не достигает предела нормативного значения равного 0,5 и означает,
что предприятие зависимо от заемного капитала. Выполнение этого
ограничения важно не только для предприятия, но и для его кредиторов.
Анализ деловой активности предприятия осуществляется на основе
расчета коэффициентов оборачиваемости, отражающих длительность
операционного цикла. Чем выше коэффициенты оборачиваемости, тем быстрее
возвращаются вложенные денежные средства, тем выше доходность.
Оборачиваемость активов рассчитывается по формуле:
. . ,
В
Об акт
А
(20)
где В - выручка от реализации (стр. 2110);
А - средняя за период стоимость активов (стр. 1600).
Оборачиваемость запасов показывает, какова скорость реализации
запасов и рассчитывается по формуле:
/
. . ,
СС
Об зап
З
(21)
где С/С - себестоимость реализованной продукции (стр. 2120);
З - средняя за период стоимость запасов (стр. 1210).
Фондоотдача - характеризует, какое количество выручки получено на
рубль основных фондов и рассчитывается по формуле:
,
отд
В
Ф
ОС
(22)
22
Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика,
2016. – С.102
33
где В - выручка от реализации (стр. 2110);
ОС - средняя остаточная стоимость основных средств, руб. (стр. 1150).
Оборачиваемость дебиторской задолженности указывает на то, сколько
раз в год взыскивается дебиторская задолженность и рассчитывается по
формуле:
. . . ,
В
Об д з
ДЗ
(23)
где В - выручка от реализации (стр. 2110);
ДЗ - средняя за период сумма дебиторской задолженности, руб.
(стр.1230).
В завершение анализа финансовой устойчивости следует определить
вероятность банкротства предприятия по модифицированной модели Альтмана,
которая имеет вид:
Z = 0,717 X1+0,874 X2+3,107 X3+0,42 X4+0,995 X5, (24)
где Х1 - отношение разности текущих активов и текущих пассивов на
общую сумму всех активов (стр. 1200 - стр.1 230 - стр. 1510 - стр. 1530 - стр.
1550 / стр. 1600);
Х2 - отношение нераспределенной прибыли к общей сумме всех активов
(стр. 1370 / стр. 1600);
Х3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к общей сумме
всех активов (стр. 2200 / стр. 1600);
Х4 - отношение балансовой стоимости капитала к заемному капиталу
(стр. 1300 / стр. 1400+стр. 1500);
Х5 - отношение выручки от реализации к общей сумме активов (стр.
2110 / стр. 1600).
Финансовое состояние организаций, его устойчивость во многом зависят
от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и
заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в
первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от
34
уравновешенности отдельных видов активов и пассивов.
23
Устойчивое финансовое состояние предполагает такое их состояние,
при котором хозяйствующий субъект, свободно маневрируя денежными
средствами, посредством эффективного их применения способен в условиях
допустимого уровня риска обеспечить бесперебойный процесс простого и
расширенного воспроизводства счет роста прибыли и активов при сохранении
платежеспособности и кредитоспособности (рис. 1)
24
.
Рисунок 1. Условия платежеспособности и кредитоспособности
организации
Высшей формой устойчивости организации является ее способность
развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого организация
должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости
иметь возможность привлекать заемные средства.
Организация является кредитоспособной фирмой при наличии у нее
предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить
взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли, или других
финансовых ресурсов.
Финансовая устойчивость организации - это такое состояние ее
финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое
23
Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта.
- М.: Финансы и статистика, 2015. – С.95
24
Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник /А.Д.
Шеремет. – М.:- Инфра-М, 2015.- С.137
Финансовое состояние предприятия
Сбалансированность
активов и пассивов
Обеспеченно
финансовыми ресурсами
Финансовая
устойчивость
предприятия
Кредитоспособность
Сбалансированность
Доходов и расходов
Платежеспособность
Сбалансированность
денежных потоков
35
обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при
сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях
допустимого уровня риска.
25
Важным фактором финансовой устойчивости организации, тесно
связанными с видами производимой продукции и технологией производства,
является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор
стратегии управления ими.
Влияние этих факторов на результаты деятельности во многом зависит
от компетенции и профессионализма менеджеров предприятия, их умения
учитывать изменения внутренней и внешней среды.
Финансовое состояние организации характеризуется системой
показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и
способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на
фиксированный момент времени.
Таким образом, главная цель финансовой деятельности предприятия
сводится к одной стратегической задаче - увеличению активов. Для этого оно
должно постоянно поддерживать платежеспособность и финансовую
устойчивость, а также оптимальную структуру актива и пассива.
25
Дмитриева, Е.Н. Как провести экспресс-оценку финансовой отчетности /Е.Н. Дмитриева // Финансовый
директор. – 2016. - №11. – С.17-18.