15
краткосрочные обязательства, учитывая свой внутренний потенциал и
воздействие со стороны внешнего окружения.
При оценке платежной финансовой устойчивости особое внимание
необходимо уделять определению соотношения краткосрочных обязательств к
возможному их покрытию оборотными средствами. Поскольку поддержка
оптимального уровня запасов позволит погашать имеющиеся краткосрочные
обязательства и поддерживать желаемый уровень финансовой устойчивости
предприятия.
Способность организации эффективно управлять финансово-
хозяйственной деятельностью определяется активной устойчивостью, а
расширять свои права и полномочия имущественной.
Если предприятие обеспечивает ликвидную, платежеспособную,
активную и имущественную устойчивость, то оно обладает инвестиционной
привлекательностью, является финансово стабильным и эффективным в
рыночной среде.
Рассматривая сущность финансовой устойчивости Н. Л. Данилова [13, c.
96] предлагает ее классифицировать по характеру возникновения и способам
управления, как это отражено на рисунок 3.
Рисунок 3-Виды финансовой устойчивости предприятия по
характеру возникновения и способам управления
16
Для характеристики финансовой устойчивости предприятия
используется система абсолютных и относительных показателей. Наиболее
обобщающими абсолютными показателями финансовой устойчивости является
соответствие или несоответствие источников средств для формирования
запасов и затрат, то есть разница между суммой источников средств и суммой
запасов и расходов.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три
основных показателя.
- наличие собственных оборотных средств (СОС) как разность между
капиталом и резервами, и необратимыми активами. Этот показатель
характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение свидетельствует о
последующем развитии деятельности предприятия;
- наличие собственных и долгосрочных заемных источников
формирования запасов, и расходов (ЗР) - определяется путем увеличения
значения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов;
- общий размер основных источников формирования запасов и расходов
(ЗВ), который находят как увеличение предыдущего показателя на сумму
краткосрочных заемных средств:
Этим трем показателям наличия источников формирования запасов
отвечают три показателя обеспеченности запасов источниками их
формирования: избыток или недостаток собственных оборотных средств,
собственных и долгосрочных источников формирования запасов, и общей
величины основных источников формирования запасов.
Выделение трех показателей обеспеченности запасов и расходов
источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые
ситуации на предприятиях по степени их устойчивости.
В соответствии с показателем обеспечения запасов и расходов
собственными и ссудными средствами можно выделить такие типы финансовой
устойчивости предприятия:
17
- абсолютная устойчивость финансового положения М = (1;1;1), когда
прирост собственных оборотных средств, собственных и долгосрочных
источников финансирования, и основных источников покрытия запасов больше
1.
То есть для обеспечения запасов достаточно оборотных средств,
платежеспособность предприятия гарантирована. Однако, ее вряд ли можно
рассматривать как идеальную, поскольку это значит, что руководство компании
не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние
источники средств для операционной деятельности;
- нормальная устойчивость финансового положения предприятия М =
(0;1;1) - для обеспечения запасов кроме собственных оборотных средств
привлекаются долгосрочные кредиты и ссуды;
- неустойчивое финансовое положение М = (0;0;1) - для обеспечения
запасов кроме собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов, и
ссуд привлекаются краткосрочные кредиты и ссуды. В этой ситуации
существует возможность возобновления равновесия за счет пополнения
источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности,
ускорения оборотности запасов;
- кризисное финансовое положение М = (0;0;0) - для обеспечения
запасов не хватает «нормальных» источников их формирования.
В современных условиях ведения бизнеса соотношение собственного
капитала и обязательств является тем фактором, который непосредственно
влияет на финансовое положение предприятия.
При выполнении анализа финансового положения важно учитывать, что
предприятие, деятельность которого финансируется в основном за счет
собственного капитала, является финансово устойчивым, независимым,
платежеспособным.
18
1.3. Сущность и цели финансового моделирования и прогнозирования, область
применения моделей
Основой для моделирования операционной деятельностью является
разработка маркетинговой политики предприятия, нормативных (плановых)
показателей, планы сбыта, производственной программы, графиков поставки,
сметы капитальных вложений, их обоснованность и другие документы.
Разработка планов, начиная с отделов и цехов и заканчивая целым
предприятием, дает предприятию мощный механизм по регулированию
финансово-хозяйственной деятельности, быстрому реагированию на
нестандартные ситуации и предотвращению форс-мажора.
Финансовое планирование позволяет:
наиболее полно отражать и наиболее эффективно обеспечивать
осуществление всех форм финансовых отношений предприятия в процессе его
предстоящего развития;
координировать усилия всех служб и подразделений предприятия,
направленные на обеспечение эффективного его развития и повышение его
рыночной стоимости;
трансформировать стратегические цели развития предприятия в
систему конкретных плановых заданий, предусматриваемых к реализации в
соответствующем плановом периоде;
создавать необходимую нормативную базу внутреннего контроля всех
основных аспектов финансовой деятельности предприятия;
создавать необходимую информационную базу для всех субъектов
финансовых отношений, обеспечивающих внешнее финансирование
предприятия. [Ошибка! Источник ссылки не найден., c. 140]
Цели финансового планирования можно классифицировать по
следующим направлениям:
1. Планомерное достижение стратегических целей, поставленных
предприятием;
19
2. Скоординированность действий всех центров затрат на предприятии;
3. Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами и его
платежеспособности;
4. Оптимизация налогообложения;
5. Увеличение чистой прибыли и обеспечение финансовой устойчивости.
Финансовое планирование обеспечивает решение следующих задач:
1. Выявление резервов предприятия и их эффективное использование;
2. Определение объемов финансовых ресурсов, необходимых для
развития предприятия и изыскание источников их формирования;
3. Установка направлений использования всех выявленных ресурсов
компании и оптимизация их распределения с максимальной эффективностью;
4. Определение баланса внеоборотных и оборотных активов,
долгосрочных и краткосрочных обязательств, собственного и заемного
капиталов и денежных потоков, для финансовой устойчивости и
платежеспособности в процессе предстоящего развития.
Существует 5 принципов финансового планирования:
принцип соотношения сроков получения и использования средств
(«золотое банковское правило») — капитальные вложения с длительными
сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных
заемных средств;
принцип платежеспособности — планирование денежных средств
должно постоянно обеспечивать платежеспособность предприятия, т. е.
наличие ликвидных средств, достаточных для погашения краткосрочных
обязательств;
принцип рентабельности капиталовложений — для
капиталовложений необходимо выбрать самые дешевые способы
финансирования (финансовый лизинг, инвестиционный селенг и др.).
привлекая заемный капитал лишь в том случае, если он повышает
рентабельность собственного капитала и обеспечивает эффект финансового
рычага;
20
принцип сбалансированности рисков — особенно рисковые
долгосрочные инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных
средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений);
принцип приспособления к потребностям рынка — важно учитывать
конъюнктуру рынка и зависимость предприятия от предоставления кредитов;
принцип предельной рентабельности — целесообразно выбирать те
капиталовложения, которые обеспечивают максимальную (предельную)
рентабельность. [Ошибка! Источник ссылки не найден., c.99]
«Финансовое моделирование является, как правило, неотъемлемой
частью и необходимым инструментом любого серьезного финансового и
инвестиционного решения, так как позволяет увидеть возможные варианты
экономического эффекта, созданного решением, в будущем, оценить риски,
проанализировать различные варианты финансовой и инвестиционной
политики и в конечном счете выработать оптимальную политику,
направленную на систематическое создание стоимости для акционеров.
Финансовая модель предполагает прогноз основных финансовых отчетных
форм на базе входных данных, т.е. оценок, предпосылок, ожиданий, планов
относительно внешней и внутренней среды фирмы. К внешним факторам
относятся: ограничения рынков капитала, сырья, труда и продукции,
государственное регулирование, технологические рамки. К внутренним
факторам моделирования относится стратегия компании в области
операционной, инвестиционной и финансовой политики, выраженная в целевых
параметрах деятельности (структура капитала, норма дивидендных выплат,
условия предоставления кредита покупателям, покупка или лизинг
оборудования и т.д.). Цель построения финансовой модели – получение
прогноза финансовых отчетных форм компании, на основе которых могут быть
рассчитаны различные прогнозные показатели ее деятельности и, самое
главное, прогнозные свободные денежные потоки».[Ошибка! Источник
ссылки не найден., с.1].
21
«Метод моделирования основывается на принципе аналогии, т.е.
возможности изучения реального объекта не непосредственно, а через
рассмотрение подобного ему и более доступного объекта – его модели»
[Ошибка! Источник ссылки не найден., с.6]
В зависимости от постановки цели моделирования выделяют несколько
задач, которые должна решить экономическая модель:
1. Понимание и объяснение причин определенного поведения
оригинала.
2. Предсказание поведения оригинала.
3. Разработка и проектирование технических систем или экономических
планов.
4. Автоматизация управления техническими системами и устройствами.
5. Улучшение (оптимизация) характеристик той или иной искусственной
системы (технической или экономической). Модели, которые строятся с этой
целью, называются оптимизационными.
6. Обучение (персонала и т.п.).
Планирование на предприятии целесообразно разделять на три этапа:
1. Перспективное;
2. Текущее;
3. Оперативное.
«Оптимальным периодом перспективного планирования является 3-5
лет. В плане рекомендуется отражать наиболее важные параметры финансового
развития, определяемые стратегией Предприятия.
К числу основных параметров относятся:
прогнозируемая сумма активов предприятия (в целом, в т.ч.
оборотных);
прогнозируемая структура капитала (соотношение собственного и
заемного);
прогнозируемый объем реального инвестирования предприятия;
22
прогнозируемые сумма чистой прибыли предприятия и показатель
рентабельности собственного капитала;
прогнозируемая сумма амортизационного потока (в соответствии с
избранной амортизационной политикой предприятия);
прогнозируемое соотношение распределения чистой прибыли
предприятия на потребление и накопление (в соответствии с избранной
дивидендной политикой предприятия);
прогнозируемая сумма чистого денежного потока предприятия».
[Ошибка! Источник ссылки не найден., c. 71]
При составлении прогноза определяются жизнеспособность субъекта и
пути его развития.
Текущее планирование более подробное и составляется, как правило, на
1 год, с разбивкой по кварталам и месяцам. Оно требует от составителей
тщательный подход к плану сбыта, движению денежных потоков, отчету о
прибылях и убытках и балансу, а также определение кредитной политики
предприятия на текущий год.
План доходов и расходов операционной деятельности является одним
из основных видов текущего финансового плана предприятия, составляемого на
первоначальном этапе текущего планирования его финансовой деятельности
(так как ряд его показателей служит исходной базой разработки других видов
текущих финансовых планов). [Ошибка! Источник ссылки не найден., c. 140]
Конечным результатом отчета о прибылях и убытках является
определение чистой прибыли на планируемый год.
Целью плана поступления и расходования денежных средств является
определение источников финансирования и направления их использования,
обеспечение платежеспособности предприятия на протяжении всего
планируемого периода.
В прогнозном балансе отражается укрупненная структура активов,
обязательств и собственного капитала. Актив и пассив формируется по
23
группам, например долгосрочные обязательства – краткосрочные, собственные
– заемные.
Целью разработки балансового плана является определение
необходимого прироста отдельных видов активов с обеспечением их
внутренней сбалансированности, а также формирование оптимальной
структуры капитала, обеспечивающей достаточную финансовую устойчивость
предприятия в предстоящем периоде. [Ошибка! Источник ссылки не найден.,
c. 130].
План сбыта более детальный, чем отчет о прибылях и убытках. В нем
отражаются главные покупатели и заказчики, объемы поставок и планируемое
поступление денежных средств от продаж по месяцам или неделям, в
зависимости от детальности прогноза. В плане сбыта находит свое воплощение
кредитная политика субъекта.
На основе плана сбыта составляется и производственная программа
предприятия. Здесь рассчитываются нормативы расхода ресурсов и объемы
выпускаемой продукции или услуг.
Предприятием по необходимости могут составляться инвестиционные,
эмиссионные и прочие планы.
Следует отметить, что все планы вытекают один из другого и поэтому
между ними должна прослеживаться четкая взаимосвязь.
Основой для оперативного финансового моделирования являются
текущие финансовые планы. На этапе оперативного планирования
разрабатывается комплекс краткосрочных плановых заданий по финансовому
обеспечению хозяйственной деятельности субъекта. Главной формой
краткосрочных планов является бюджет.
«Бюджет представляет собой оперативный финансовый план
краткосрочного периода, разрабатываемый обычно в рамках до одного года
(как правило, в рамках предстоящего квартала или месяца), отражающий
расходы и поступления финансовых ресурсов в процессе осуществления
24
конкретных видов хозяйственной деятельности». [Ошибка! Источник ссылки
не найден.,c. 78].
Процесс бюджетирования носит непрерывный или скользящий характер.
Исходя из плановых финансовых показателей, установленных на год в процессе
текущего финансового планирования, заранее (до наступления планового
периода) разрабатывается система квартальных бюджетов (на предстоящий
квартал), а в рамках квартальных бюджетов — система месячных бюджетов (на
каждый предстоящий месяц). Процесс такого скользящего бюджетирования
гарантирует непрерывность функционирования системы оперативного
планирования финансовой деятельности предприятия, закладывает прочную
основу для осуществления постоянного контроля и необходимой
корректировки результатов этой деятельности. [Ошибка! Источник ссылки не
найден., c. 55].
Эффективным инструментом в составлении оперативного финансового
планирования является платежный календарь. Приток и отток денежных
средств в календаре должны быть сбалансированы. В календаре отслеживается
еженедельный либо ежедекадный (в зависимости от требований субъекта)
денежный поток. Анализируются эффективность привлечения заемных средств
и их источники, или краткосрочные вложения временно свободных денежных
средств в различные финансовые инструменты.
Бюджеты классифицируются по следующим видам.