45
Продолжение таблицы 13
Удельный вес заемного капитала
(коэффициент финансовой
зависимости)
0,691
0,634
- 0,060
Коэффициент финансовой
задолженности
0,623
0,581
- 0,042
Коэффициент долгосрочной
финансовой независимости
0,377
0,419
+ 0,042
Коэффициент покрытия долгов
собственным капиталом
0,446
0,576
+ 0,13
Коэффициент финансового
левериджа (плечо финансового
рычага)
2,243
1,735
- 0,508
Нормальное минимальное значение коэффициента оценивается обычно
на уровне 0,5. Это означает, что сумма собственных средств организации
составляет 50 % суммы всех источников финансирования.
Из расчетных данных следует, что у предприятия степень финансовой
самостоятельности находится на низком уровне, хотя он вырос в 2018 г. до
0,366, по сравнению с 2017 г. – 0,308. Коэффициент финансовой зависимости
уменьшился в 2018 г. до 0,634, по сравнению с 2016 г. – 0,889 и 2017 г. - 0,691.
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, рост его
свидетельствует об усилении зависимости от заемного капитала и снижении
финансовой устойчивости. Значение коэффициента, равное единице, является
для обеспечения хозяйственной деятельности важным граничным пределом,
выше лежит область значений, соответствующая превышению обязательствами
организации величины его собственных средств, что на практике чаще всего
сопровождается утратой платежеспособности и ведет в конечном итоге к
финансовой несостоятельности. Значение коэффициента финансового
левериджа для ООО «Тойота Мотор» - в 2017 г.(2,243) и в 2018 г.(1,735). Таким
образом, количество заемных средств превосходит количество собственных.
Динамика показателя свидетельствует о наметившейся тенденции к повышению
финансовой устойчивости.
В экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного
капитала вовсе не означает улучшения положения организации, возможности
быстрого реагирования на изменение делового климата, напротив,
46
использование заемных средств свидетельствует о гибкости организации, его
способности находить кредиты и возвращать их.
Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически
не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и
организаций. Доля собственного капитала и заемного капитала в формировании
активов организации и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых
особенностей организации. В тех отраслях где медленно оборачивается капитал
и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не
должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и
доля основного капитала мала, он может быть значительно выше. Так, для
торговых предприятий норматив и фактическое значение коэффициента
финансового левериджа может быть больше единицы.
Для дальнейшего исследования финансовой устойчивости определим
нормативную величину коэффициентов финансовой независимости,
зависимости и финансового рычага при разной степени агрессивности
финансовой политики. Для данного расчета необходимо рассчитать удельный
вес активов (см. таблицу 14, рисунок 2).
Таблица 14
Удельный вес активов ООО «Тойота Мотор» в 2016-2018 гг., %
Вид актива
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Внеоборотные
активы
19,2
19,7
20,1
Постоянная
часть оборотных
активов
36,7
37,3
38
Переменная
часть оборотных
активов
44,1
43
41,9
47
19,2
36,7
44,1
19,7
37,3
43
20,1
38
41,9
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
2016 год 2017 год 2018 год
внеоборотные активы
пост.часть оборотных
активов
перем.часть оборотных
активов
Рисунок 2. Динамика удельного веса активов ООО «Тойота Мотор»
в 2016-2018 гг.
Исходя из фактических уровней коэффициентов, можно сделать вывод,
что данное предприятие ведет агрессивную финансовую политику.
Уровень финансового левериджа (Уфл) измеряется отношением темпов
прироста чистой прибыли (∆ЧП%) к темпам прироста общей суммы прибыли
до уплаты налогов и процентов по обслуживанию долга (∆БП%):
%:% БПЧПУфл
(25)
Уфл (на конец 2017г.) = 1,176;
Уфл (на конец 2018г.) = 1.
Можно сделать выводы, что при сложившейся структуре источников
капитала каждый процент прироста брутто-прибыли обеспечивает увеличение
чистой прибыли на конец 2017 г. – 1,176% и на конец 2018 г. – 1%.
Рассчитаем уровень финансового левериджа ООО «Тойота Мотор» (см.
таблицу 15).
Важными показателями, характеризующими структуру капитала и
определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и
их доля в общей валюте баланса.
48
Таблица 15
Расчет уровня финансового левериджа в деятельности ООО
«Тойота Мотор» в период 2016-2018 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
Прирост,
%
2017 г.
2018 г.
Прирост,
%
Прибыль до
уплаты
налогов и
процентов,
млн. руб.
9069
12495
+37,8
12495
14959
+19,72
Чистая
прибыль после
уплаты
налогов и
процентов,
млн. руб.
6573
9496
+44,47
9496
11369
+19,72
Чистые активы – это стоимостная бухгалтерская оценка имущества
организации, сформированного за счет собственного капитала, то есть активы,
свободные от внешних обязательств. Величина чистых активов организации по
данным бухгалтерской отчетности определяется в соответствии с приказом
Минфина РФ и Федеральной комиссией по ценным бумагам от 29.01.2003 г. №
10н/03-6/пз как разница между балансовой величиной активов, принимаемых к
расчету.
Положительная динамика чистых активов является важным оценочным
показателем роста инвестиционной привлекательности организации, рыночным
индикатором ее финансовой стабильности. Произведем расчет чистых активов
ООО «Тойота Мотор» (см. таблицы 16, 17).
Таблица 16
Расчет суммы чистых активов ООО «Тойота Мотор» в 2016-2017 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
Отклонение
(+,-)
Темп
прирост
а, %
Активы, млн.руб.
26422
30710
+4288
116,23
Долгосрочные
финансовые
обязательства, включая
величину отложенных
налоговых обязательств,
млн.руб.
2500
2100
-400
84
49
Продолжение таблицы 16
Краткосрочные
финансовые
обязательства по
кредитам и займам,
млн.руб.
9690
9124
-566
94,16
Кредиторская
задолженность, млн.руб.
9172
8060
-1112
87,88
Прочие обязательства,
млн.руб.
2136
1956
-180
91,57
Итого пассивов,
принимаемых к расчету,
млн.руб.
23498
21240
-2258
90,39
Чистые активы, млн.руб.
2924
9470
+6546
в 3,2 раза
Доля чистых активов в
валюте баланса, %
11,07
30,84
+19,77
Из данных таблицы 16 следует, что сумма чистых активов увеличилась в
2017 г. на 6546 млн. руб., их доля в валюте баланса выросла с 11,07% до 30,84%.
Таблица 17
Расчет суммы чистых активов ООО «Тойота Мотор» в 2017-2018 гг.
Показатель
2017
г.
2018
г.
Отклоне-
ние (+,-)
Темп
прироста
,%
Активы, млн.руб.
30710
33028
+2318
107,55
Долгосрочные финансовые
обязательства, включая
величину отложенных налоговых
обязательств, млн.руб.
2100
1760
-340
83,81
Краткосрочные финансовые
обязательства по кредитам и
займам, млн.руб.
9124
8625
-499
94,53
Кредиторская задолженность,
млн.руб.
8060
9039
+979
112,15
Задолженность участникам по
выплате дивидендов, млн.руб.
-
-
-
-
Прочие обязательства, млн.руб.
1956
1527
-429
78,07
Итого пассивов, принимаемых к
расчету, млн.руб.
21240
20951
-289
98,64
Чистые активы, млн.руб.
9470
12077
+2607
127,53
Доля чистых активов в валюте
баланса, %
30,84
36,57
+5,73
Данные таблицы 17 свидетельствуют о том, что в 2018 г. величина
чистых активов возросла на 2607 млн. руб. или на 5,73%. Положительная
динамика рассматриваемого показателя вызвана увеличением активов,
50
принимаемых в расчет чистых активов. Абсолютный и относительный рост
стоимости чистых активов предприятия свидетельствует об укреплении его
финансовой устойчивости.
Данные таблицы 17 свидетельствуют о том, что в 2017 году по
сравнению с предыдущим 2016 г., увеличился порог рентабельности
(критическая точка объема продаж) ООО «Тойота Мотор» на 13305 млн. руб.
Одновременно уменьшился и запас финансовой устойчивости на 313938 млн.
руб., его доля в выручке уменьшилась с 56,68 до 48,42%.
Данные отчета о финансовых результатах позволяют рассчитать порог
рентабельности и запас финансовой прочности организации. Важным условием
точности их определения является обязательное выделение из общей суммы
расходов по обычным видам деятельности управленческих и коммерческих
расходов, носящих с определенной долей условности постоянный характер.
Запас финансовой прочности – характеризует тот объем продукции, в пределах
которого организация может снижать свои продажи без риска получить убытки
от обычных видов деятельности.
Порог рентабельности, или точка безубыточности (критический объем
продаж) – характеризует тот объем продукции, работ, услуг, реализация
которого обеспечивает организации покрытие всех затрат, связанных с их
производством и продажей. В целом названные показатели позволяют оценить
уровень эффективности продаж.
Рассчитаем безубыточный объем продаж и запас финансовой
устойчивости по данным ООО «Тойота Мотор» таблиц 18 и 19.
Таблица 18
Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой
устойчивости ООО «Тойота Мотор» в 2016-2017 гг.
Показатель
2016 г.
2017 г.
изменение
Выручка, млн.руб.
273772
255684
-18088
Прибыль (убыток) от продаж,
млн. руб.
14026
15582
+1556
Себестоимость продаж, млн.
руб.
259746
240102
-19644
51
Продолжение таблицы 18
Сумма переменных затрат, млн.
руб.
249192
223484
-25708
Сумма постоянных затрат, млн.
руб.
10554
16618
+6064
Сумма маржи покрытия, млн.
руб.
24580
32200
+7620
Доля маржи покрытия в
выручке, %
0,089
0,126
+0,037
Безубыточный объем продаж,
млн. руб.
118584
131889
+13305
Запас финансовой
устойчивости:
Млн. руб.
%
155118
56,68
123795
48,42
-313938
-8,26
Нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, это
важный показатель для оценки финансовой устойчивости.
Таблица 19
Расчет безубыточного объема продаж и запаса финансовой
устойчивости ООО «Тойота Мотор» в 2017-2018 гг.
Показатель
2017 г.
2018 г.
изменение
Выручка, млн.руб.
255684
325685
+70001
Прибыль (убыток) от продаж,
млн. руб.
15582
18528
+2946
Себестоимость продаж, млн.
руб.
240102
307157
+67055
Сумма переменных затрат, млн.
руб.
223484
286854
+63370
Сумма постоянных затрат, млн.
руб.
16618
20303
+3685
Сумма маржи покрытия, млн.
руб.
32200
38831
+6631
Доля маржи покрытия в
выручке, %
0,126
0,119
-0,007
Безубыточный объем продаж,
млн. руб.
131889
170613
+38724
Запас финансовой
устойчивости:
Млн. руб.
%
123795
48,42
155072
47,61
+31277
-0,81
Как показывает расчет из таблицы 19 в 2017 г. нужно было реализовать
услуг и продукции на сумму на 131889 млн. руб., чтобы покрыть постоянные
затраты. Нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, это
52
важный показатель для оценки финансовой устойчивости.
Как показывают расчеты, предприятию нужно в 2016 г. реализовать
услуги и продукцию на сумму 118584 млн. руб., в 2017 г. – 131889 млн. руб., в
2018 г. – 170613 млн. руб., чтобы покрыть постоянные затраты. Фактически
выручка составила в 2016 г. – 273772 млн. руб., в 2017 г. – 255684 млн. руб., в
2018 г. – 325685 млн. руб., что выше критических сумм в 2016 г. на 155118 млн.
руб., в 2017 г. – 123795 млн. руб., в 2018 г. – 155072 млн. руб. Это и есть запас
финансовой устойчивости или зона безубыточности предприятия. В 2018 г.
запас финансовой устойчивости уменьшился с 48,42% до 47,61% по сравнению
с 2017 годом.
Итак, за анализируемый период отмечался рост коэффициентов
ликвидности, особенно коэффициента текущей ликвидности. Несмотря на его
увеличение, он так и не достиг нормативного значения, что свидетельствует о
неустойчивом финансовом состоянии предприятия.
Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности показал
неустойчивое финансовое положение ООО «Тойота Мотор». Неустойчивое
финансовое состояние, характеризуется нарушением платежеспособности, при
котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет
пополнения источников собственных средств и увеличения собственных
оборотных средств.
Положительная динамика чистых активов вызвана увеличением активов,
принимаемых в расчет чистых активов. Абсолютный и относительный рост
стоимости чистых активов предприятия свидетельствует об укреплении его
финансовой устойчивости.
53
Глава 3 Пути укрепления финансовой устойчивости компании
ООО «Тойота Мотор»
3.1 Мероприятия по повышению финансовой устойчивости
Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности показал
неустойчивое финансовое положение ООО «Тойота Мотор». Неустойчивое
финансовое состояние, характеризуется нарушением платежеспособности, при
котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет
пополнения источников собственных средств и увеличения собственных
оборотных средств.
При анализе показателей было определено, что коэффициент автономии
в 2018 г. стал больше по сравнению с 2016 г. и 2017 г., он увеличился с 0,110 до
0,366. Несмотря на рост коэффициента автономии он меньше нормативного
значения, это говорит о том, что у организации есть финансовые затруднения.
Коэффициент финансовой зависимости уменьшился с 0,889 до 0,634, но
все равно остается больше нормативного значения. Увеличение данного
коэффициента связано с уменьшением финансовой независимости
предприятия.
Коэффициент текущей задолженности за период с 2010 г. по 2016 г.
уменьшился с 0,794 до 0,581. Коэффициент устойчивого финансирования
увеличился с 2016 г. по 2018 г. на 0,214, за счет увеличения нераспределенной
прибыли. Коэффициент платежеспособности за анализируемые года увеличился
в 2016 г. он был равен 0,124, в 2017 г. – 0,446, а в 2018 г. – 0,576, но он меньше
нормативного значения. Это означает, что большая часть имущества
сформирована за счет заемных средств и свидетельствует об опасности
неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.
Динамика коэффициента платежеспособности ООО «Тойота Мотор»
свидетельствует о его повышении, а это положительно влияет на финансовую
устойчивость.
Коэффициент финансового левериджа показывает, какая часть активов
55
Перечисленные действия предоставляют возможности для роста
финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, его
инвестиционной привлекательности.
Предложения по выходу из сложившейся ситуации могут быть
следующие:
- оптимизация ценовой политики, в результате чего организация может
увеличить выручку от продаж и приток денег от покупателей;
- улучшение структуры активов;
- выбор и использование оптимальных методов оценки материально-
производственных запасов;
- ужесточение контроля состояния запасов, дебиторской задолженности
и других активов;
- планирование остатков запасов, дебиторской задолженности, денежных
средств.
3.2 Оценка эффективности от внедрения мероприятий по улучшению
финансовой устойчивости
Источники формирования оборотных средств неразличимы в процессе
кругооборота капитала. Однако система формирования оборотных средств
оказывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме того,
характер источников формирования и принципы различного режима
использования собственных и заемных средств являются решающими
факторами, влияющими на эффективность использования оборотных средств и
всего капитала.
Проведем расчет экономической эффективности предложенных
мероприятий.
1. Оптимизация ценовой политики, в результате чего организация может
увеличить выручку от продаж и приток денег от покупателей и улучшение
структуры активов.
Эффективное управление оборотным капиталом предприятия