56
ности между объемами источников собственных средств (итог III раздела пас-
сива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеобо-
ротных активов (итог раздела I актива баланса), к фактической стоимости нахо-
дящихся в наличии у организации оборотных средств в виде производственных
запасов, денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных фи-
нансовых вложений и прочих оборотных активов (итог II раздела актива балан-
са).
К
осс
Собственныйоборотныйкапитал
Оборотныйкапитал
????????
разделпассивабаланса разделактивабаланса
разделактивабаланса
Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает в
какой мере собственные финансовые средства финансируют внеоборотные и
оборотные активы организации.
Основанием для признания структуры баланса организации удовлетво-
рительной, а организации – платежеспособной является выполнение следую-
щих условий:
❖ коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет
значение более 2;
❖ коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец от-
четного периода имеет значение более 0,1.
Если значения обоих показателей или одного из них ниже критериаль-
ного, то структура баланса признается неудовлетворительной, а организация –
неплатежеспособной.
Исходя из этой системы критериев, принимаются решения:
❖ о признании структуры баланса удовлетворительной, а организации –
платежеспособной;
❖ о наличии реальной возможности утраты платежеспособности органи-
зации, когда она в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства
перед кредиторами;
❖ о признании структуры баланса неудовлетворительной, а организации
57
неплатежеспособной;
❖ о наличии реальной возможности у организации-должника;
❖ восстановить платежеспособность.
Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможно-
сти у организации восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в
течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утра-
ты) платежеспособности.
В том случае, если выполняется хотя бы одно из условий, являющимися
основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а органи-
зации – неплатежеспособной, рассчитывается коэффициент восстановления
платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.
В том случае, если коэффициент текущей ликвидности больше или ра-
вен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или
равен 0,1, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период,
установленный равным 3 месяцам. [17,20,25]
Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как от-
ношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как
сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец
отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончани-
ем и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восста-
новления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.
К
вп
К
тл
Т????К
тл
К
тлн
????
К
тлнормат
????????
где
К
тл
– фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента
текущей ликвидности;
К
тлн
– значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного
периода;
Т – отчетный период (3, 6, 9 или 12 месяцев), т.е. количество месяцев с
58
начала года, за которое составлена бухгалтерская отчетность организации;
К
тлнормат
– нормативное значение коэффициента текущей ликвидности =
2;
6 – период восстановления платежеспособности (месяцы).
При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетво-
рительной, в случае, если коэффициент восстановления платежеспособности
имеет значение больше единицы, может быть принято решение о наличии ре-
альной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.
При отсутствии установленных оснований для признания структуры ба-
ланса неудовлетворительной, в случае, если коэффициент восстановления пла-
тежеспособности имеет значение меньше единицы, может быть принято реше-
ние о том, что организация в ближайшее время не сможет выполнить свои обя-
зательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности организации).
Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значе-
нию. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма
фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетно-
го периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и
началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности,
установленный равным 3 месяцам.
К
уп
К
тл
Т????К
тл
К
тлн
????
К
тлнормат
????????
Где 3 – период утраты платежеспособности организациям (месяцы).
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение
больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о нали-
чии реальной возможности у организации не утратить платежеспособность.
Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение
меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том,
что у организации в ближайшее время имеется возможность утратить платеже-
способность.
59
Вышеуказанная система критериев диагностики платежеспособности
организации, по своей экономической сущности констатирует текущее состоя-
ние организации, поскольку период, равный шести или трем месяцам, слишком
мал для принятия упредительных мер по оздоровлению бизнеса.
Коэффициент степени платежеспособности по текущим обязательствам
рассчитывается как отношение текущих заемных средств (краткосрочных обя-
зательств) организации к среднемесячной выручке.
К
Краткосрочныеобязательства
Выручкамесяцев
????????
Данный показатель характеризует ситуацию с текущей платежеспособ-
ностью организации, объемами ее краткосрочных заемных средств и сроками
возможного погашения текущей задолженности организации перед ее кредито-
рами.
Он показывает через, сколько месяцев организация смогла бы рассчи-
таться по своим краткосрочным обязательствам при сохранении существующей
тенденции.
Если в результате расчета показатель степени платежеспособности по
текущим обязательствам имеет значение до трех месяцев, то организация при-
знается платежеспособной, при значении показателя степени платежеспособно-
сти по текущим обязательствам от 3 до 12 месяцев, организация признается не-
платежеспособной первой категории, при значении показателя степени плате-
жеспособности по текущим обязательствам более 12 месяцев, организация при-
знается неплатежеспособной второй категории.
Цель антикризисного управления в этом случае формулируется следу-
ющим образом: возобновление платежеспособности и восстановление доста-
точного уровня финансовой устойчивости организации.
Сообразно цели разрабатывается специальная политика антикризисного
управления организации при угрозе банкротства. Она представляет собой
часть общей стратегии организации и заключается в разработке и использо-
вании системы методов предварительной диагностики грозящего банкротст-
60
ва и механизмов оздоровления организации, обеспечивающих защиту от банк-
ротства.
Для целей диагностики целесообразно использовать уравнение банкрот-
ства по балансовым показателям (на основе бухгалтерской отчетности органи-
зации), далее, для подтверждения предварительных выводов следует провести
анализ уравнения банкротства на основе рыночной стоимости имущества орга-
низации.
Формула расчета (уравнение банкротства) выглядит следующим обра-
зом: сумма внеоборотных и оборотных активов организации меньше суммы ее
долгосрочных и краткосрочных обязательств (I А + II А < IV П + V П), по-
скольку в ст. 64 ГК РФ указывается, что если всего имущества организации не-
достаточно для уплаты всех ее обязательств, то организация обязана ликвиди-
роваться в связи с ее несостоятельностью. Если уравнение выполняется, то ор-
ганизация является несостоятельной (банкротом). [41,42]
Однако следует отметить, что диагностика - это только первый этап ана-
лиза, окончательные выводы можно сделать только после серьезного анализа
финансового состояния организации при проведении комплексного анализа
бизнеса с использованием более мощного инструментария и информационной
базы.
Диагностика – это важный элемент первоначального анализа. Особенное
значение диагностика приобретает, когда из большого количества организаций
нужно отобрать несколько, соответствующих определенным требованиям.
На что следует обратить внимание при «чтении» бухгалтерского балан-
са?
• Наличие собственного капитала (итог III раздела пассива баланса).
Его нужно сравнить с величиной уставного капитала, который он должен пре-
вышать. Отсутствие собственного капитала свидетельствует о признаках банк-
ротства. Если по этой строке значится сумма с отрицательным знаком, то это
свидетельствует, что организация не только полностью потратила все вложен-
ные средства в деятельность организации, но также потратила заемные ресурсы
61
в величине, равной указанной сумме.
• Определить за счет, каких источников идет превышение собственного
капитала над уставным. Это может быть за счет переоценки основных средств
или за счет формирования резервов, а также нераспределенной прибыли.
• Сравнить величину собственного капитала (итог III раздела актива ба-
ланса) с внеоборотными активами (итог I раздела актива баланса). Собственный
капитал должен быть больше, поскольку самые «длинные» активы должны
быть созданы за счет наименее рискованного капитала (собственного). Превы-
шение внеоборотных активов над собственным капиталом может рассматри-
ваться как нормальное только на период реализации инвестиционного проекта,
тогда в активе будет сумма по статье «незавершенное строительство», а в IV
разделе пассива баланса долгосрочные кредиты или займы.
• Сравнить величину оборотных активов (итог II раздела актива балан-
са) с величиной краткосрочных обязательств (итог V раздела пассива баланса).
Активы должны быть больше. Хорошо, если они в полтора – два раза превы-
шают обязательства.
• Хорошо, когда дебиторская задолженность в балансе примерно равна
кредиторской задолженности, отраженной в пассиве баланса.
• Желательно, чтобы отсутствовали суммы по строкам баланса: «Деби-
торская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев
после отчетной даты)», «Товары отгруженные».
• Проверить наличие сумм по строкам баланса «Прочие внеоборотные
активы», «Прочие оборотные активы», «Прочие обязательства». При правиль-
ном ведении бухгалтерского учета, цифр по указанным строкам не должно
быть. Нужно постараться определить экономическое содержание указанных
сумм. Это может свидетельствовать как о недостатке сотрудников в бухгалте-
рии, или их низкой квалификации, так и об определенной политике руковод-
ства компании.
• Посмотреть, какие ценности числятся у организации на забалансовых
счетах.
62
На третьем этапе возможно построение и анализ сравнительно- аналити-
ческого баланса нетто путем удаления регулирующих статей и агрегирования
отдельных статей.
Построение баланса нетто необязательно – можно работать и с исходной
формой отчетности, однако он является более наглядным и простым для анали-
за. Агрегирование баланса можно проводить различными способами, допусти-
мо объединение статей различных разделов.
Сравнительно-аналитический баланс включает показатели горизонталь-
ного и вертикального процентного анализа. В ходе горизонтального анализа
определяются абсолютные и относительные изменения величин различных ста-
тей баланса за определенный период. При вертикальном анализе определяется
удельный вес отдельных статей в итоге баланса и оценка его изменений. При
вертикальном анализе использование относительных показателей позволяет
сгладить влияние инфляции. [37,41]
При этом можно руководствоваться следующей примерной схемой ин-
терпретации этих изменений.
Хорошими тенденциями являются:
• Увеличение денежных средств на счетах.
• Увеличение дебиторской задолженности.
• Увеличение величины запасов с увеличением объемов выручки.
Для данных трех пунктов необходимо также проверить, чтобы значения
ликвидности предприятия при увеличении текущих активов не становились
слишком большими. Это может указывать на неоптимальное управление сред-
ствами или проблемы с платежами за продукцию.
• Увеличение стоимости основных средств.
• Уменьшение дебиторской задолженности, если до этого она была
• слишком большой (больше чем 20-40% от оборотного капитала).
• Уменьшение запасов с уменьшением объемов выручки.
• Уменьшение незавершенного производства.
• Увеличение уставного капитала.
63
• Увеличение нераспределенной прибыли.
• Увеличение фондов предприятия.
• Увеличение резервного капитала.
• Сокращение кредиторской задолженности.
• Уменьшение заемных средств.
• Увеличение валюты баланса.
Плохими тенденциями считаются:
• Рост дебиторской задолженности свыше 40% от суммы оборотного
капитала.
• Уменьшение производственных запасов на складах с увеличением
объемов выручки.
• Увеличение кредиторской задолженности.
• Увеличение заемных средств.
• Сокращение суммы нераспределенной прибыли.
• Уменьшение резервного капитала.
• Уменьшение фондов предприятия.
• Увеличение убытков.
На четвертом этапе возможно рассчитать некоторые относительные фи-
нансовые показатели.
Здесь важно отметить, что при проведении финансового анализа особое
значение имеет не расчет показателей и сравнение полученных значений с ре-
комендуемыми, а умение трактовать полученные результаты, отвечать на такие
вопросы, как: что повлияло на то или иное изменение, какой допустимый пре-
дел изменений в данной экономической ситуации, на что влияют те или иные
изменения, насколько опасна ситуация, а также представить рекомендации по
исправлению сложившейся ситуации.
В) Экспресс-анализ отчета о финансовых результатах.
При чтении «Отчета о финансовых результатах» следует обратить вни-
мание на следующее.
• «Выручка» или «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, ра-
64
бот, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогич-
ных обязательных платежей)» должна быть самой большой цифрой в отчете.
Допускается превышение суммы по строке «себестоимость продаж» или «Се-
бестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» только в самом
начале финансово-хозяйственной деятельности организации, когда расходы
уже имеются, а продажи еще не произведены. В противном случае, это свиде-
тельствует о реализации продукции, товаров, работ, услуг по цене ниже себе-
стоимости, что говорит о проблемах организации и ее кризисном состоянии.
[29,30]
• Какова динамика управленческих и коммерческих расходов по срав-
нению с прошлым годом и темпами роста выручки.
• «Прибыль от продаж» должна быть основной и самой большой у ор-
ганизации. Если прибыль от прочих доходов превышает прибыль от основной
деятельности, следует понять почему. Это могут быть случайные (разовые)
продажи, например: продали одно из зданий, принадлежащих организации, или
в учете неправильно отражаются доходы и расходы по разным видам деятель-
ности.
• Отметить наличие прибыли или убытка в отчете по разным блокам: от
продаж, от основной деятельности, прочей деятельности, до налогообложения,
наличие чистой прибыли.
Г) Определение коэффициентов ликвидности предприятия.
Между различными разделами финансовой отчетности существуют ло-
гические взаимосвязи. При анализе финансовой отчетности эти зависимости
часто выражают в виде относительных финансовых показателей, или коэффи-
циентов. Хотя сами по себе эти коэффициенты и не дают ответов на все вопро-
сы, касающиеся финансового состояния организации, они выполняют полезную
роль как средство сравнительного анализа. Группируя информацию, содержа-
щуюся в финансовой отчетности по соответствующим относительным показа-
телям, аналитик может оценить результаты деятельности предприятия по от-
ношению к другим предприятиям подобной отрасли или же результаты дея-
65
тельности за определенный период времени. Важно, чтобы расчеты не превра-
тились в «игру в арифметику», а помогли специалисту понять причину и найти
истоки, а также определить последствия произошедших событий, чтобы они
стали настоящим инструментов финансового аналитика. [29]
Существует более 100 различных показателей, но при проведении ана-
лиза в зависимости от поставленной цели выбираются основные, необходимые
для обоснования поставленной задачи. Условно все показатели делятся на пять
групп:
• Показатели ликвидности или краткосрочной платежеспособности;
• Показатели деловой активности или оборачиваемости;
• Показатели рентабельности или прибыльности;
• Показатели финансовой устойчивости или долгосрочной платежеспо-
собности;
• Показатели положения организации на рынке ценных бумаг (рыноч-
ные).
Анализ относительных финансовых показателей - один из наиболее про-
стых, широко используемых инструментов анализа, но очень относительных, и
являющихся основой для дальнейшего анализа. Это как бы первый взгляд на
вещи.
Ниже мы рассмотрим вопросы ликвидности и платежеспособности бух-
галтерского баланса предприятия.
Анализ ликвидности баланса и ликвидности организации.
Задача анализа ликвидности возникает в связи с необходимостью давать
оценку кредитоспособности и платежеспособности предприятия, то есть его
способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обяза-
тельствам.
Ликвидность - это способность актива оборачиваться в денежные
средства и скорость его обращения.
Более ликвидные активы те, которые быстрее обращаются в денежные
средства. Неликвидный актив – актив, который нельзя обернуть в деньги.