36
2. Понижение
опыт
объема
один
показывает уменьшение
опыт
интереса к данной
темп
динамике курса. Это
ясно
может привести
база
к изменению тренда, либо к временной
темп
стабилизации
семь
цен.
3. Повышение
опыт
объема
один
показывает увеличение
опыт
заинтересованности
база
участников рынка
быть
в данной
темп
динамике цены. Появляются
сбор
предпосылки
курс
для
этап
усиления
итог
существующей
учет
динамики
курс
на
дело
рынке, либо к появлению нового
куда
направления
итог
изменения
итог
цены.
4. Иногда
этот
постепенное
цена
снижение
опыт
объемов сопровождается
сбор
резким
изменением динамики
курс
цены. Это
ясно
возможно
чтоб
при
суть
прекращении
семь
борьбы одной
темп
из сторон.
5. Необходимо
язык
внимательно
чтоб
следить за изменением объемов в
обеденное
цена
(в крупных
стаж
биржевых
стаж
центрах, особенно
чтоб
Западной
темп
Европы) и в
ночное
цена
время, когда
этот
не
рост
работает основная
сеть
масса операторов рынка
быть
(в
основном Западной
темп
Европы - Лондон, Франкфурт, Париж). В это
ясно
время
фонд
даже
счет
самые
факт
небольшие
опыт
суммы могут приводить к значительным
колебаниям курса, рынок становится
сбор
малопредсказуемым. Снижение
опыт
объема
один
в это
ясно
время
фонд
- не
рост
обязательно
чтоб
снижение
опыт
интереса к сделкам при
суть
данной
темп
динамике курса.
6. Для
этап
рынка
быть
существенно
чтоб
окончание
опыт
финансового
куда
года
этот
и
календарного
куда
года. Объемы совершаемых
стаж
операций
указ
в это
ясно
время
фонд
падают, а
открытый интерес падает до минимальных
стаж
значений.
37
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИЙСКОЙ
ФЕДЕРАЦИИ
2.1. Особенности формирования финансового рынка Российской
Федерации
Формирование
опыт
финансовых
стаж
рынков в Российской
темп
Федерации
семь
непосредственно
чтоб
связано
чтоб
со становлением финансовых
стаж
институтов. Этот
процесс осуществлялся
сбор
и осуществляется
сбор
до сих
фаза
пор, по
либо
существу, при
суть
отсутствии
семь
завершенной
темп
законодательной
темп
базы. Деятельность многих
фаза
финансовых
стаж
институтов до сих
фаза
пор регламентируется
сбор
указами
тема
Президента,
постановлениями
тема
Правительства, инструкциями
тема
либо разъяснениями
тема
отдельных
стаж
министерств и ведомств. Безусловно, такая
сеть
ситуация
итог
негативным
образом влияет на
дело
формирование
опыт
и развитие
опыт
отдельных
стаж
сегментов
финансового
куда
рынка. С организационной
темп
точки
курс
зрения
итог
финансовый рынок
можно
чтоб
рассматривать как совокупность финансовых
стаж
институтов,
экономических
фаза
субъектов, осуществляющих
фаза
эмиссию, куплю и продажу
финансовых
стаж
инструментов. Каждый финансовый институт наделен
определенными
тема
полномочиями
тема
по
либо
ведению тех
цикл
или
явно
иных
стаж
операций
указ
с
конкретным набором финансовых
стаж
инструментов. В зависимости
база
от типа
финансового
куда
института, а также
счет
вида
этот
финансовых
стаж
инструментов
финансовый рынок России
семь
можно
чтоб
подразделить на: денежный рынок, рынок
ценных
стаж
бумаг, рынок страховых
стаж
полисов и пенсионных
стаж
счетов, валютный
рынок, рынок золота. Главное
цена
назначение
опыт
финансовых
стаж
рынков состоит в
обеспечении
семь
эффективного
куда
распределения
итог
накоплений
указ
между конечными
тема
потребителями
тема
финансовых
стаж
ресурсов. Решение
опыт
этой
темп
задачи сложно
чтоб
как в
силу объективных, так и субъективных
стаж
причин, поскольку должны
учитываться
сбор
разные, порой
темп
диаметрально
чтоб
противоположные
факт
интересы
участников финансового
куда
рынка, большие
опыт
риски
курс
выполнения
итог
финансовых
стаж
обязательств и т. п.
38
Основными
тема
институтами
тема
денежного
куда
рынка
быть
являются
сбор
Центральный банк
РФ (ЦБ РФ) и кредитные
факт
организации
семь
(коммерческие
опыт
банки, включая
сеть
филиалы и представительства
весь
иностранных
стаж
банков, специализированные
факт
кредитные
факт
организации). ЦБ РФ, как и центральные
факт
банки
курс
во
хотя
всех
цикл
странах,
занимает приоритетное
цена
место
ясно
в финансовой
темп
системе. Правовое
цена
регулирование
опыт
его
куда
деятельности
база
на
дело
денежном рынке прежде
цель
всего
куда
регламентируется
сбор
Федеральным законом «О Центральном банке Российской
темп
Федерации
семь
(Банке России)» Федеральный закон от 27.06.2002 № 86-ФЗ (ред.
от 26.04.2007). Основная
сеть
функция
итог
Банка
быть
России
семь
состоит в защите и
обеспечении
семь
устойчивости
база
рубля. Решение
опыт
этой
темп
крайне
рост
сложной
темп
задачи
требует предоставления
итог
Банку России
семь
особых
стаж
полномочий
указ
не
рост
только
лишь
в
области
база
денежно-кредитной
темп
политики, но
чтоб
и в других
фаза
сферах
офис
государственного
куда
регулирования
итог
экономики
курс
страны. Однако
лишь
таких
фаза
полномочий
указ
Банк России
семь
не
рост
имеет. Поэтому в данных
стаж
условиях
сайт
решение
опыт
задачи по
либо
обеспечению Центробанком России
семь
устойчивости
база
национальной
темп
валюты крайне
рост
затруднено. Банк России
семь
осуществляет эмиссию наличных
стаж
денег, организует их
фаза
обращение, регулирует объем выдаваемых
стаж
им
кредитов. Основными
тема
инструментами
тема
и методами
тема
такого
куда
регулирования
итог
выступают:[5.c.39]
1) процентная
сеть
политика, т. е. установление
опыт
одной
темп
или
явно
нескольких
фаза
процентных
стаж
ставок по
либо
различным видам операций, что
ясно
во
хотя
многом
предопределяет рыночные
факт
ставки
курс
процента
тоже
как на
дело
привлекаемый
коммерческими
тема
банками
тема
капитал, так и на
дело
выдаваемые
факт
ими
тема
кредиты;
2) установление
опыт
нормативов обязательных
стаж
резервов кредитных
стаж
организаций, депонируемых
стаж
в Банке России;
3) купля-продажа Банком России
семь
государственных
стаж
ценных
стаж
бумаг;
39
4) организация
итог
кредитования
итог
коммерческих
фаза
банков, в том числе с помощью
учета
тоже
и переучета
тоже
векселей;
5) осуществление
опыт
валютного
куда
регулирования
итог
и валютного
куда
контроля
этап
в
соответствии
семь
с Законом РФ «О валютном регулировании
семь
и валютном
контроле» от 9 октября 1992 г. №3615-1.
6) установление
опыт
ориентиров роста
тоже
показателей
учет
денежной
темп
массы.
Банк России
семь
регистрирует кредитные
факт
организации, выдает и отзывает
лицензии
семь
на
дело
осуществление
опыт
банковских
фаза
операций, осуществляет
регистрацию эмиссии
семь
ценных
стаж
бумаг кредитных
стаж
организаций; осуществляет
контроль за соблюдением кредитными
тема
организациями
тема
банковского
куда
законодательства. Как уже
счет
отмечалось, на
дело
рынке ценных
стаж
бумаг особое
цена
место
ясно
занимают инвестиционные
факт
институты - инвестиционные
факт
банки,
инвестиционные
факт
компании, инвестиционные
факт
фонды. Деятельность
инвестиционных
стаж
банков прежде
цель
всего
куда
связана
дело
с выполнением эмиссионно-
учредительских
фаза
и посреднических
фаза
функций. В российском законодательстве
четкого
куда
определения
итог
понятия
итог
«инвестиционный банк» нет. Многие
опыт
российские
опыт
коммерческие
опыт
банки
курс
выполняют эмиссионно-посреднические
опыт
функции. Одновременно
чтоб
банки, зарегистрированные
факт
как инвестиционные,
имеют лицензии
семь
на
дело
выполнение
опыт
широкого
куда
круга операций
указ
коммерческих
фаза
банков. Тем не
рост
менее, можно
чтоб
выделить основные
факт
виды деятельности
база
российских
фаза
инвестиционных
стаж
банков. К ним, прежде
цель
всего, следует отнести:
1) выполнение
опыт
функций
указ
брокеров, дилеров, депозитариев;
2) организацию расчетов, по
либо
операциям с ценными
тема
бумагами;
3) формирование
опыт
эмиссионных
стаж
портфелей;
4) формирование
опыт
индивидуальных
стаж
портфелей
учет
ценных
стаж
бумаг для
этап
отдельных
стаж
инвесторов;
40
5) консалтинговые
факт
услуги по
либо
вопросам инвестирования; поиски
курс
инвесторов
и объектов инвестирования. [5.c.46]
Функции
семь
инвестиционного
куда
банка
быть
в России
семь
наиболее
план
полно
чтоб
выполняет ЦБ
РФ. Он выступает в качестве дилера, приобретая
сеть
государственные
факт
ценные
факт
бумаги за собственные
факт
средства; в качестве брокера
есть
работает по
либо
поручению
правительства
весь
и обеспечивает функционирование
опыт
вторичного
куда
рынка
быть
государственных
стаж
ценных
стаж
бумаг; он выполняет функции
семь
депозитария,
клирингового
куда
и расчетного
куда
центра, являясь специализированной
темп
организацией
учет
по
либо
учету, хранению и расчетам по
либо
операциям с
государственными
тема
ценными
тема
бумагами. Банк России
семь
выполняет операции
семь
по
либо
обслуживанию государственного
куда
долга; организует сбор и анализ
информации
семь
о рынке ценных
стаж
бумаг, выполняет другие
опыт
функции,
характерные
факт
для
этап
инвестиционных
стаж
банков.
2.2. Фундаментальный анализ рынка Форекс
В рамках
офис
фундаментального
куда
анализа изучаются
сбор
различные
факт
сообщения
итог
о валютно-финансовых
стаж
событиях
сайт
в мире, явления
итог
политической
темп
и экономической
темп
жизни
итак
как отдельных
стаж
стран, так и мирового
куда
сообщества
весь
в
целом, которые
факт
могут оказать влияние
опыт
на
дело
развитие
опыт
валютного
куда
рынка,
проводится
сбор
анализ, к какому изменению в курсах
офис
валют они
итак
могут
привести. Здесь важным оказывается
сбор
информация
итог
о работе бирж и крупных
стаж
компаний
указ
типа market-makers, учетные
факт
ставки
курс
центральных
стаж
банков,
экономический
указ
курс правительства, возможные
факт
перемены в политической
темп
жизни
итак
страны, а также
счет
всевозможные
факт
слухи и ожидания. Фундаментальный
анализ - одна
дело
из самых
стаж
сложных
стаж
частей
учет
- и в то
ясно
же
счет
время, одна
дело
из
ключевых
стаж
частей
учет
работы на
дело
валютном рынке. Проводить фундаментальный
анализ гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни
итак
и те же
счет
факторы оказывают в различных
стаж
условиях
сайт
неодинаковое
цена
значение
опыт
на
дело
41
рынок, или
явно
могут из решающих
фаза
стать абсолютно
чтоб
незначительными.
Необходимо
язык
знать взаимосвязь и взаимное
цена
влияние
опыт
двух
спор
различных
стаж
валют,
отражающие
опыт
связи между различными
тема
государствами, историю развития
итог
валют, определять совокупный результат тех
цикл
или
явно
иных
стаж
экономических
фаза
мер
и устанавливать связь между абсолютно
чтоб
несвязанными
тема
на
дело
первый взгляд
событиями. Кроме каких-то
ясно
изначальных
стаж
и наиболее
план
формальных
стаж
правил,
здесь в наибольшей
учет
степени
итак
требуется
сбор
опыт работы на
дело
валютном рынке.
Фундаментальные
факт
факторы оцениваются, как правило, с двух
спор
позиций:
с точки
курс
зрения
итог
влияния
итог
на
дело
официальную учетную ставку;
с точки
курс
зрения
итог
состояния
итог
национальной
темп
экономики
курс
страны.
В целом фундаментальный анализ выделяет четыре группы факторов,
непосредственно
чтоб
влияющих
фаза
на
дело
рынок:
экономические;
политические;
слухи и ожидания;
форс-мажор.
Классификация
итог
новостей
учет
по
либо
степени
итак
их
фаза
ожидаемости:
случайные
факт
и неожиданные
факт
- обычно
чтоб
новости
база
политического
куда
и
природного
куда
происхождения, реже
счет
экономического
куда
(политическая
сеть
нестабильность в стране, войны, стихийные
факт
бедствия
итог
и т.п.);
планируемые
факт
и ожидаемые
факт
- обычно
чтоб
новости
база
экономического,
реже
счет
политического
куда
характера.
Экономическая
сеть
группа факторов и ее
план
влияние
опыт
на
дело
рынок валют
базируется
сбор
на
дело
аксиоме, что
ясно
любая
сеть
валюта
тоже
является
сбор
производной
темп
от
экономического
куда
развития
итог
страны и ее
план
стоимость может регулироваться
сбор
при
суть
помощи определенных
стаж
экономических
фаза
мер.
Экономическую группу факторов влияния
итог
на
дело
рынок можно
чтоб
разбить на
дело
следующие
опыт
составляющие:
данные
факт
об экономическом развитии
семь
страны;
42
торговые
факт
переговоры;
заседания
итог
центральных
стаж
банков;
любые
факт
изменения
итог
денежно-кредитной
темп
политики;
заседания
итог
большой
темп
семерки, экономических
фаза
или
явно
торговых
стаж
союзов;
выступления
итог
глав центральных
стаж
банков, глав правительств,
видных
стаж
экономистов по
либо
поводу ситуации
семь
на
дело
рынке валют, изменении
семь
экономической
темп
политики, экономической
темп
ситуации
семь
в стране
рост
или
явно
их
фаза
прогнозы;
интервенции;
сопредельные
факт
рынки;
спекуляции. [34.c.67]
Рассмотрим каждую группу более
план
подробно.
Данные
факт
экономического
куда
развития
итог
страны.
Принцип воздействия
итог
настоящей
учет
подгруппы базируется
сбор
на
дело
аксиоме,
что
ясно
стоимость любой
темп
валюты является
сбор
производной
темп
от состояния
итог
развития
итог
экономики
курс
данной
темп
страны. Стабильность развития
итог
экономики
курс
определяет
интерес иностранных
стаж
инвесторов к капиталовложениям в нее
план
и,
соответственно, спрос на
дело
определенную валюту. Они
итак
включают в себя такие
опыт
ключевые
факт
показатели
явно
как торговый и платежный балансы, темпы
инфляции, безработицу, валовой
темп
национальный продукт и т.п.
На рынке Forex выработана
дело
единая
сеть
система
один
котировок валют через
американский
указ
доллар. Таким образом, развитие
опыт
американской
темп
экономики
курс
и
стоимость американского
куда
доллара
есть
является
сбор
важным, если
явно
не
рост
решающим,
фактором, определяющим направленность рынка, общим для
этап
основных
стаж
валют. Поэтому
главное
цена
внимание
опыт
валютных
стаж
брокеров или
явно
дилеров направлено
чтоб
на
дело
американский
указ
доллар и на
дело
его
куда
“поведение'', вызывающее
план
определенные
факт
реакции
семь
со стороны других
фаза
валют. Правда, это
ясно
отнюдь не
рост
уменьшает
43
влияние
опыт
других
фаза
факторов - политики
курс
национальных
стаж
банков или
явно
влияние
опыт
смежных
стаж
рынков, о которых
стаж
речь вкратце пойдет ниже. Ежемесячно
чтоб
или
явно
ежеквартально
чтоб
в Соединенных
стаж
Штатах
офис
публикуются
сбор
основные
факт
показатели
явно
экономического
куда
развития.[32.c.106]
Таблица 2.1
Влияние фундаментальных факторов на изменение курса
национальной валюты.
Название показателя
Степень
важности
Изменение
показателя
Изменение
курса нац.
валюты
Дефицит торгового баланса (Trade
deficit)
1
рост
снижение
Дефицит платежного баланса
(Payment deficit)
1
рост
снижение
Индексы инфляции: индекс
потребительских цен (CPI) и индекс
оптовых цен (PPI)
1
рост
снижение
Официальные учетные ставки
(репо, ломбардная и т.п.)
1
рост
рост
Валовой национальный продукт
(GDP)
1
рост
рост
Безработица (Unemployment)
1
рост
снижение
Данные по денежной массе (М4,
М3, М2, М1, М0)
2
рост
снижение
Размеры розничных продаж (Retail
sales)
2
рост
рост
Жилищное строительство (Housing
starts)
2
рост
рост
Величина заказов (Orders)
2
рост
рост
Индекс промышленного
производства (Industrial production)
2
рост
рост
Производительность в экономике
(Productivity)
2
рост
рост
Индексы акций (DJI, NIKKEY, DAX,
FTSE)
3
рост
рост
Цены государственных облигаций (T-
bills, T-bonds)
3
рост
снижение
Торговые
факт
переговоры
Торговые
факт
переговоры являются
сбор
важной
темп
составной
темп
частью
экономической
темп
политики
курс
любой
темп
страны. В частности, соотношение
опыт
импорта
тоже
и экспорта
тоже
дает такой
темп
важный показатель экономического
куда
развития
итог
как торговый дефицит. Для
этап
США дефицит торгового
куда
баланса
является
сбор
основной
темп
проблемой
темп
в течение
опыт
последних
фаза
нескольких
фаза
лет,
44
играющим немалую роль в падении
семь
американского
куда
доллара
есть
против
основных
стаж
европейских
фаза
валют. Результат торговых
стаж
переговоров находит
немедленный отклик на
дело
рынке, иногда
этот
более
план
чем значительный.
Заседания
итог
центральных
стаж
банков
Основной
темп
задачей
учет
центральных
стаж
банков является
сбор
регулировка
быть
внутренней
учет
экономической
темп
жизни
итак
страны - в качестве основной
темп
задачи.
Кроме того, регулировка
быть
внутренней
учет
и внешней
учет
стоимости
база
валюты также
счет
входит в его
куда
обязанности. Поэтому любые
факт
заседания
итог
центрального
куда
банка
быть
-
или
явно
точнее, его
куда
рабочего
куда
комитета, - привлекает пристальное
цена
внимание
опыт
участников валютного
куда
рынка.
Выступления
итог
глав правительств, глав центральных
стаж
банков, видных
стаж
экономистов по
либо
поводу ситуации
семь
на
дело
рынке.
Это
ясно
один из факторов, в большинстве случаев находящий
указ
немедленный отклик на
дело
рынке. Достаточно
чтоб
часто, особенно
чтоб
при
суть
наличии
семь
определенных
стаж
условий, выступление
опыт
того
куда
или
явно
иного
куда
лица может не
рост
только
лишь
сильно
чтоб
повлиять на
дело
поведение
опыт
той
темп
или
явно
иной
темп
валюты, но
чтоб
и в корне
рост
изменить ситуацию на
дело
рынке. Если
явно
фундаментальная
сеть
новость противоречит
действующему тренду, то
ясно
время
фонд
ее
план
влияния
итог
на
дело
динамику рынка
быть
может
ограничиться
сбор
часом или
явно
несколькими
тема
часами. Если
явно
же
счет
фундаментальный
фактор подтверждает тренд, то
ясно
происходит его
куда
некоторое
цена
ускорение
опыт
с
последующим возможным откатом.
Таблица 2.2
Варианты реакции рынка на произошедшее фундаментальное
событие
Ожидания рынка
Динамика цены
В целом оправдались
Сильных изменений претерпевать не будет
Рынок недооценил
данный фактор
Продолжение действующей динамики с ускорением
в момент появления события
Оказались
ошибочными
Можно ожидать сильного изменения курса
в направлении, противоположном предыдущему
45
Цикл жизни
итак
фундаментальных
стаж
факторов: [23.c112]
Короткий
указ
цикл: не
рост
более
план
одних
фаза
суток; характерен для
этап
всех
цикл
неожиданных
стаж
новостей.
Длинный цикл: от нескольких
фаза
недель до нескольких
фаза
лет; все
факторы, связанные
факт
с общим состоянием национальной
темп
и мировой
темп
экономики
курс
(динамика
быть
инфляции, безработицы и т.п.).
Основные
факт
направления
итог
экономической
темп
политики
курс
правительств
развитых
стаж
стран
Таблица 2.3
Стратегические цели экономической политики
Экономич.
показатель
Высокое значение
Низкое значение
Оптимальное
значение
Инфляция
- высокие %-ные
ставки
-снижение
эффективности
производства
- перераспределение
капитала от
производства к
посредникам
- низкие %-ные
ставки
- застой в торговле
и в финансовой
сфере
при стабильно
высокой
эффективности
производствен
ного сектора
остаются
возможности
для доходного
ведения дел у
посредников
Бюджетный
дефицит
- рост гос. долга
-ускорение
инфляции
Решение- либо через
снижение расходов
(за счет малообесп.),
либо через
повышение налогов
(засчет
налогоплательщика)
-снижение
инфляции
(см. Инфляция)
основано на
умеренной
инфляции при
соблюдении
интересов всех
заинтересован
ных в бюджете
страны групп
Обменный
курс
Невыгодно
экспортерам и
внутренним
производителям
-снижение экспорта,
вывоз капитала за
рубеж
Невыгодно
импортерам и
внутренним
потребителям
- повышение цен
на импорт,
усиление
инфляции
Величина
близкая к
рыночной, но
отличающаяся
от нее в силу
спекулятивных
колебаний