54
рискам элемент в случае места ее внешней падения только либо сопровождаются резкого торгового неблагоприятного процесс изменения.
Рисунок степени 8. Цена конечному на разделение нефть прибыли сорта этапом Brent, целом 2007-2017 заключение гг., долл.
Однако мероприятий в связи элементы с современным закупочной общим развивающейся улучшением предприятия
внутриэкономической закупочной обстановки торговых (в продвижении том более числе поставка стимулированным торгового
санкциями) активную возникают удобством вопросы: развивающейся насколько распределение сегодня, продвижении в преддверии увязать 2020-х воздействие гг.,
волатильность удобством курса обеспечивающие рубля, активную отражаясь конечному на относятся динамике спроса валютно-курсовых процесс
изменений, торговых коррелирует разделение с нефтяным активную фактором, какие обеспечивающие новые более факторы внутренней влияют этом
на системе эту отличительным динамику, особенности поскольку представляют ситуация услуг 2014-2016 степени гг. дала особенности возможность представлено
экспертам элементы говорить развивающейся о наступлении мероприятий в РФ товаров валютного этом кризиса.
В январе системы 2014 г. за элементы один являясь американский заключение доллар увязать давали торговых 33 предоставление руб., евро коммерческая
стоил системе 45 зависимости руб.
За внешней последовавшие сопровождаются три процесс месяца более курс системы рубля сопровождаются значительно торговых просел, информационное на являясь фоне отличительным
экономической торговых стагнации представлено в I квартале развивающейся валютно-курсовое конечному падение закупочной составило системы
почти деятельности 15% удобством (37 представлено руб. за относятся долл. и 51 разделении - за этапом евро), системе что степени стало установление самым управление серьезным разделении
падением целом с кризисного разделение 2009 г. Однако обеспечивающие уже также во управление II являясь квартале коммерческая 2014 г. отмечалась места
некоторая увязать коррекция поставка (за спроса доллар спроса и евро, торговых соответственно, коммерческая 33,6 относятся и 45,8 мероприятий руб., т.е.
почти представляют 10 места и 12%, мероприятий соответственно). Вслед развивающейся за управление указанным являясь благоприятным закупочной для спроса
курса связанные рубля управление периодом отличительным последовал связаны (с воздействие июля внешней 2014 г.) новый управление неблагоприятный коммерческая
55
вплоть установление до заключение новых широкого минимумов степени в конце торгового августа системе 2014 г., «побивших» элементов мартовские представлено
рекорды отличительным минимального элементы значения предприятия валютного отличительным курса продвижении рубля зависимости (рис. 9).
Рисунок спроса 9. Курс заключение американского конечному доллара только в рублях, 2007-2017
гг.
Осень прибыли 2014 г. позитива связаны не относятся принесла. Региональная только геополитическая целом
обстановка предприятия продолжала системе ухудшаться, зависимости цены более на товаров нефть связаны тоже информационное поползли торгового вниз, распределение
поэтому процесс последовательный установление в проведении системе своей отличительным валютной сопровождаются политики разделении ЦБР управление
продолжил отличительным осуществлять уходящие валютные коммерческая интервенции установление в целях системы поддержания уходящие
желаемого конечный уровня процесс валютного закупочной курса информационное рубля представлено и продал поставка на услуг внутреннем предприятия рынке связанные 30 разделении
млрд представляют долл. Однако, более как отличительным показывает зависимости мировой разделение опыт, элементов такая также активная товаров политика удобством
поддержания сопровождаются курса торговых национальной элементы денежной особенности единицы внешней не установление всегда розничной бывает конечный
эффективной прибыли в запланированных заключение масштабах, увязать а давление закупочной на широкого официальные места
международные разделении резервы представлено оказывает
21
. Это сопровождаются может целом привести распределение к их конечному истощению.
Поэтому установление 10.11.2014 г. было элемент решено изыскание прекратить широкого интервенировать относятся на конечному
регулярной особенности основе, поставка отойти представлено от отличительным «бивалютной предоставление корзины» закупочной и фактически процесс ввести внутренней
режим этом свободного деятельности плавания обеспечивающие валютного коммерческая курса деятельности рубля. Это поставка было установление направлено закупочной на представлено
21
Звонова активную Е.А. Валютный элементы курс места рубля: являясь новые конечному подходы обеспечивающие и старые элементы проблемы особенности // коммерческая Проблемы конечному теории представляют и практики факторов
управления. 2016. № 9. С. 65.
56
противостояние места сразу установление трем предприятия неблагоприятным разделении внешним увязать факторам удобством –
понижению только нефтяных факторов цен, воздействие санкционному информационное ограничению разделении доступа этапом к
финансированию торгового и нарастанию системе числа воздействие спекулятивных этапом атак установление на распределение валютном конечный
рынке. В результате услуг при заключение цене увязать на системе нефть спроса Brent уходящие 89 обеспечивающие долл. рубль продвижении опустился закупочной с 45,7 производитель
до увязать 48,6 информационное за предоставление 1 долл. Ввиду также непринятия разделении на экономическая декабрьском воздействие заседании элементов ОПЕК также
ограничений разделении на розничной добычу степени нефти прибыли курс относятся доллара этом продолжил элементы повышательную воздействуют
тенденцию, места за развивающейся один конечному день конечный (04.12.2014) курс обеспечивающие рубля услуг просел системы к доллару относятся сразу обеспечивающие на развивающейся 4
руб., а цена конечному на только нефть степени за разделение неделю поставка понизилась связанные с 69 представляют до особенности 61 этом долл. за закупочной барр.
Чтобы особенности справиться конечному со товаров сложившейся являясь ситуацией, внешней согласно изыскание
монетаристскому более подходу, сопровождаются 16.12.2014 г. ЦБР закупочной повысил товаров ключевую производитель ставку сопровождаются сразу товаров
на увязать 6,5% более при элементов единовременном элементов выкупе мероприятий государственных разделении облигаций, предоставление что торговых
привело предоставление к выбросу места рублевой прибыли массы, факторов почти конечный моментально более обращенной более в
доллары. А когда конечный на деятельности валютном более рынке более одновременно этом появляется услуг значительное услуг
количество внутренней национальной удобством валюты, конечному ее информационное курс зависимости незамедлительно управление и стремительно этапом
устремляется информационное вниз розничной вплоть внешней до связанные серьезного более обесценивания. Так экономическая произошло развивающейся и в
этот представляют раз, спроса курс информационное рубля удобством стал системы понижаться представлено по экономическая отношению элементы к доллару особенности (с закупочной 59 услуг до закупочной 80 являясь
руб. за прибыли долл., или внутренней на также 35%, продвижении а к евро сопровождаются превысил широкого 140 элементы руб.- рекордное этапом снижение изыскание с
января торгового 1999 г., вплоть воздействие до представлено технических розничной проблем увязать с табло коммерческая обменников, также
рассчитанных предприятия на особенности двузначные конечному цифры), зависимости что распределение усугубило услуг вызванную продвижении
рестриктивными уходящие действиями мероприятий панику предоставление и, прибыли в свою широкого очередь, деятельности привело разделение к «набегам» воздействие
физических предоставление и юридических этапом лиц услуг на распределением обменники заключение и к нехватке целом в них системе наличных элемент
долларов заключение и евро. И опять элементы пошли распределение разговоры места о новом элемент «черном зависимости вторнике».
При представлено проведении воздействуют валютной системы политики только такого обеспечивающие типа экономическая монетаристы факторов
предполагают системе нарастание внешней объемов процесс банковских системе депозитов, системе поскольку уходящие
привлекаемые конечному повышенными отличительным процентными процесс ставками воздействие клиенты целом банков спроса в
массовом степени порядке товаров понесут прибыли в них торговых свои конечный сбережения. Однако воздействие эта услуг же удобством политика предоставление
одновременно воздействуют означает изыскание сжатие являясь кредитования, связанные что распределение должно, торгового по уходящие идее, особенности свернуть управление
снятие информационное с банковских услуг депозитов связаны средств конечному вкладчиками, торговых т.е. воспрепятствовать элементов
57
усугублению поставка банковского элементы кризиса
22
. Более разделении того, внешней на представляют фоне сопровождаются панических спроса
настроений на спроса рынке связаны (в мероприятий том представляют числе этапом валютном) первой банковские представляют клиенты спроса начали производитель
массово заключение изымать разделение средства распределение со широкого свои процесс вкладов, внешней чтобы деятельности хотя зависимости бы поставка частично активную спасти также
их широкого от воздействие обесценивания, внутренней приобретя развивающейся не элементы всегда развивающейся нужные представлено им обеспечивающие товары распределение длительного управление
пользования, предприятия либо только конвертировав прибыли в те обеспечивающие же поставка доллары. В результате этом в целях особенности
поддержания поставка ликвидности широкого банковского элементы сектора предприятия центральный разделении банк предоставление применял процесс
инструменты товаров рефинансирования, а также предоставил помощь некоторым
банкам.
За периодом столь сильного падения валютного курса рубля
последовала очередная коррекция. За последнюю рабочую неделю декабря
2014 г. курс рубля поднялся к доллару до 54 руб. (на фоне цены нефти в 60
долл.). То есть в результате политика высокой процентной ставки стала
оказывать эффект. Впрочем, он мог быть связан с традиционной динамикой
преддверия закрытия финансового года и, вероятно, не слишком зависел от
цены на нефть. В качестве ещё одного доказательства этого тезиса можно
привести последующие декады, когда на фоне январского падения цен на
нефть (до 47,3 долл. за барр.) курс доллара в РФ составлял около 62 руб.
Конечно, это могло быть связано с официальными праздничными днями
Московской биржи, но, во-первых, внебиржевой рынок круглосуточный и
непрерывный, во-вторых, в межпраздничные дни биржа открывалась для
торгов, однако резких колебаний не последовало. Тем не менее за этим
периодом «затишья» вновь последовало нарастание масштабов торгов и
падение валютного курса рубля до 66 за доллар. Вероятно, такое начало
января 2015 г. также было связано с отложенными рисками и овернайт-
комиссионными.
В конце января 2015 г. рейтинговое агентство Standard and Poor's
объявило о присвоении РФ кредитного рейтинга «мусорного» уровня. Это
немедленно отразилось понижением валютного курса рубля к доллару почти
22
Шмелев производитель В.В. Международные распределением экономические изыскание организации закупочной и борьба установление за только демократизацию конечному международных воздействие
экономических предоставление отношений внешней // распределение Финансы. 2014. № 8. С. 11
58
на 5% – до 69 лишь за несколько часов (цена на нефть составила 48 долл.),
вслед за которым быстро последовало объявление о снижении ключевой
ставки, что усугубило неблагоприятный эффект предыдущей новости, и курс
рубля к доллару достиг 71 (снизившись еще на 3%).
Последовавшее февральское двухнедельное ралли продолжило
«качать на качелях» валютный курс рубля – на фоне роста цен на нефть с 48
до 57 долл., рубль вырос почти на 9% – до 65%.
Еще одним значимым событием (на фоне продолжающейся
неблагоприятности региональной геополитической обстановки) стало
очередное объявление показателя рейтингования – на этот раз агентством
Moody's Investors Service – спекулятивного уровня. В результате к третьей
декаде февраля курс рубля к доллару достиг 62 на бирже и 64,6 – на
внебиржевом рынке.
В связи с этим примечательно, как важен сам момент объявления
рейтинга. Если у S&P это произошло вечером понедельника 26.01.2015 г.,
что дало курсу возможность просесть в период, оставшийся до закрытия
биржи, то момент объявления рейтинга Moody's пришелся на поздний вечер
пятницы, когда Московская биржа уже была закрыта, а последовавший
уикенд отложил реакцию биржевых игроков до начала следующей недели. В
результате проседание валютного курса рубля оказалось отложенным и в
целом незначительным, т.е. длинный уикенд уменьшил вероятность
спекулятивной атаки на рубль. Впрочем, и в первые часы начала торгов в
Москве в последовавший понедельник курс рубля к доллару практически не
изменился. Цена на нефть держалась уровня в 58 долл.
Описанный период повышенной волатильности вновь сменился
относительно «спокойным» периодом (вплоть до лета 2015 г.) с отсутствием
резких валютно-курсовых колебаний, стабильности нефтяных цен на фоне
стабилизации макроэкономической ситуации в целом. Доллар не выходил за
60 руб., этой же отметки придерживались и цены на нефть.
Триггером нового периода волатильности стал обвал на китайском
59
фондовом рынке в конце августа 2015 г. ввиду ухудшения экономических
показателей в этой стране. Свой негативный вклад внесло и падение
нефтяных цен (до 46,5 долл.). В результате за несколько дней курс рубля по-
низился с 63 до 73 руб. за долл., или на 16%. В глобальной экономике
финансового типа не только российский рынок оказался затронутым
китайской ситуацией, неблагоприятная тенденция распространилась и вышла
за рамки региона (прежде всего в Японию) в США, причем и на ведущем в
мире финансовом рынке падение стало одним из рекордных.
Последовавший период стабильности оказался коротким, почти
двухнедельным. Нарастание геополитической напряженности (сирийская
операция) и резкое падение нефтяных цен вновь привели к проседанию
валютного курса рубля. Неблагоприятная общемировая финансовая
обстановка отразилась и на других государствах, в том числе ведущих. Так,
США объявили об увеличении политической процентной ставки (впервые с
2006 г.). Но это решение не оказало влияния на валютный курс рубля ввиду,
во-первых, его предсказуемости, во-вторых, понижения зависимости
российского финансового рынка от американского.
Падение валютного курса рубля продлилось до 20.01.2016 г., нефть
достигла минимума в 27,67 долл. В тот же день за доллары давали до 86 руб.
(в начале дня - 81), что превзошло «достижения» 16.12.2014 г.
Заключенное между Саудовской Аравией, Венесуэлой, Россией и
Катаром соглашение о сдерживании наращивания объемов добычи нефти
привело к стабилизации цен на сырье и, соответственно, валютного курса
рубля.
Такие «качели» указывают прежде всего на несоответствие
структурных принципов регулирования российской экономики меняющимся
глобальным геополитическим и финансовым условиям, свидетельствуют о
чрезмерной зависимости от внешних факторов, а также об игре спекулянтов
на курсе рубля. Поэтому обеспечение валютной стабильности становится
одной из важнейших задач национальной экономической политики, что было
60
отмечено в Основных направлениях денежно-кредитной политики.
Традиционно развитые страны для выхода из подобных ситуаций
прибегали к политике стимулирования внутреннего потребления, нередко
приводившей к желаемым или близким к ним результатам. Однако недавние
экономические показатели в развитых странах (вплоть до отрицательных
ставок процента) стали доказательством недостаточной эффективности такой
политики в современных условиях глобальных дисбалансов
23
. В целях
максимизации прибыли финансовый рынок сам способен «раскручивать»
тенденцию. Используемые на нем торговые роботы, число которых растет,
могут многократно усиливать амплитуду и частоту ценовых колебаний,
зарабатывая на ней. В связи с этим даже существует мнение, что рыночная
экономика неспособна самостоятельно выйти из кризиса. Лишь верные
действия государства могут сгладить кризисные явления. То есть кризис
становится не только компонентом экономического цикла, проверяющего
состояние экономики на соответствие новым реалиям, но и проверкой
адекватности государственного регулирования, которое, по нашему мнению,
должно быть направлено, в том числе, на продвижение рубля в
международных валютных отношениях, на повышение степени его
востребованности в мировых финансах. Подвижки в этом направлении уже
отмечаются.
В преддверии 2015 г. Банк России на своем официальном сайте
поместил статистическую информацию о применении разных валют в об-
служивании внешнеэкономических и торговых операций с продукцией и
услугами, в том числе с использованием российского рубля. Данное
сообщение любопытно не только потому, что такие сведения опубликованы
Банком России впервые. Эти данные кардинально меняют имеющееся
мнение о российском рубле как средстве международных расчетов.
Довольно длительное время российский рубль считался расчетной
23
Звонова системе Е.А., Кузнецов этапом А.В. Наднациональные деятельности подходы элемент к регулированию информационное глобальных более финансовых системе
дисбалансов конечному // деятельности Мировая распределением экономика увязать и международные распределением отношения. 2017. Т. 61. № 6. С. 72
61
валютой, которую применяют некоторые страны, торгующие друг с другом в
границах СНГ, хотя уже достаточно давно известны факты расчетов
российских резидентов с другими странами с применением национальной
валюты. Новые данные доказывают, что российская валюта, исполняя
функции международной расчетной единицы, выходит и за пределы
постсоветского пространства, хотя для повышения частоты использования
российского рубля в СНГ необходимо конвергировать разнящиеся валютные
режимы, состав и структуру международных резервов, а также различия в
направлениях монетарных политик этих стран.
Таблица 4
Валютная структура расчетов за поставки товаров и
оказание услуг по внешнеторговым договорам. Официальный
сайт Банка России
2013
2014
2015
2016
2017,
январь -
июнь
Поступления, всего
100
100
100
100
100
в российских рублях
10,2
13,2
12,3
14,8
14,5
в долларах США
79,6
76,0
72,9
69,2
68,8
в евро
9,1
8,4
13,1
14,1
14,9
в иных валютах
1,1
2,4
1,7
1,8
1,8
Страны дальнего зарубежья
100
100
100
100
100
в российских рублях
5,5
6,4
6,8
8,6
8,2
в долларах США
84,2
82,0
77,5
74,3
73,8
в евро
9,2
9,0
14,0
15,2
16,1
в иных валютах
1,1
2,6
1,7
1,9
1,9
Страны СНГ
100
100
100
100
100
в российских рублях
47,0
65,3
56,7
61,3
63,6
в долларах США
44,4
30,0
36,0
31,5
29,7
в евро
7,7
3,9
6,0
6,2
5,5
в иных валютах
0,8
0,8
1,3
1,1
1,2
Страны ЕАЭС
100
100
100
100
100
в российских рублях
53,8
71,8
66,2
68,1
70,6
в долларах США
36,4
22,6
25,7
24,1
22,2
в евро
8,8
4,6
6,7
6,5
5,9
в иных валютах
1,0
1,0
1,4
1,3
1,3
Перечисления, всего
100
100
100
100
100
в российских рублях
28,0
30,2
28,0
29,4
31,9
в долларах США
40,6
39,6
41,4
36,7
36,2
в евро
29,9
28,1
28,4
31,1
29,1
в иных валютах
1,5
2,0
2,2
2,7
2,8
Страны дальнего зарубежья
100
100
100
100
100
62
в российских рублях
23,7
25,9
24,2
25,1
27,4
в долларах США
41,4
41,1
42,4
37,6
37,3
в евро
33,4
30,9
31,1
34,4
32,4
в иных валютах
1,5
2,1
2,3
2,9
2,9
Страны СНГ
100
100
100
100
100
в российских рублях
58,5
65,4
60,1
64,3
65,1
в долларах США
34,9
27,5
32,6
29,2
28,8
в евро
5,2
5,3
5,2
5,0
4,4
в иных валютах
1,4
1,7
2,1
1,5
1,7
страны ЕАЭС
100
100
100
100
100
в российских рублях
60,7
70,3
68,5
77,4
78,1
в долларах США
33,4
23,5
25,0
16,7
16,4
в евро
4,2
4,1
4,0
4,0
3,3
в иных валютах
1,7
2,1
2,5
1,9
2,2
Однако по данным таблицы по различным группам стран нельзя
получить информацию об отдельных участниках
4
, в расчетах с которыми
Российская Федерация наиболее активно применяет российский рубль. По
данным Межгосударственного банка на 01.11.2017, доля российского рубля в
расчетах, осуществляемых на территории ЕАЭС, увеличилась на 15% за
последние три года (с 60 в 2013 до 75% в 2016 г.). Это произошло в том числе
за счет снижения доли американского доллара на 11% (с 30 до 19%
соответственно)
5
. Основная масса платежей в группировке осуществляется
через российский рубль, доллар занимает второе по популярности место, а на
все прочие валюты (в том числе евро) в совокупности приходится 6%.
По данным Банка России, общий платежный оборот по внешней
торговле РФ в 2013 г. превысил 1 трлн. долл., включая экспортную выручку в
объеме примерно 600 млрд. долл. и затраты на импорт в размере около 450
млрд. долл. В общем объеме примерно 87% составляло дальнее зарубежье
(907 млрд. долл.) и чуть более 13% (137 млрд. долл.) страны СНГ, что почти
в семь раз меньше. Следовательно, объем рублевого валютного оборота,
который приблизился к уровню в 200 млрд. долл., не сравним с
общемировым, измеряемым триллионами долларов ежедневно. Однако этот
факт свидетельствует о начавшемся процессе постепенного движения
российской национальной валюты к статусу международной расчетной.
63
Рубль уже приобрел статус постоянно действующего и заметного
инструмента на мировом валютном рынке. Подтверждением тому служат
данные Банка международных расчетов, согласно которым доля российского
рубля в международных расчетах составляет около 1%
6
. Это немного, но
учитывая огромные масштабы осуществляемых международных операций,
эта цифра может послужить бесспорным свидетельством
интернационализации отечественной денежной единицы. Еще одно
доказательство – включение рубля в перечень используемых CLS валют (не
развивается из-за санкций).
Своеобразность валютных расчетов с использованием российского
рубля соответствует некоторым особенностям внешнеторговой деятельности
России с различными регионами мира. В операциях с государствами
дальнего зарубежья отмечается намного меньший уровень экспортных
поступлений в рублях по сравнению с аналогичными затратами на импорт.
Это оправдывается тем, что основным предметом экспорта в данные страны
являются энергоресурсы. Сложившиеся традиции и условия договоров по
такой торговле диктуют проведение расчетов в ключевых валютах. К числу
таковых российская национальная валюта пока не относится (например, в
мировой торговле углеводородными ресурсами доля РФ подходит к 10%. С
другой стороны, по объему экспорта услуг РФ не входит в десятку ведущих
государств. Этот факт ослабляет ее общую позицию в глобальной
экономике). Расчеты по импорту проще, в связи с этим зарубежные
поставщики в ряде случаев могут достигать договоренности о платежах в
российских рублях. С Китаем и Турцией уже подписаны соглашения об
использовании в двусторонних расчетах национальных валют (а это может
оказать «сетевой эффект»); Белоруссия и Казахстан официально объявили о
включении российского рубля в состав своих международных резервов.
Значительное улучшение макроэкономических показателей к
середине 2017 г. вновь стимулирует дискуссию о возможности повышения
статуса российского рубля в плане его становления в качестве региональной