2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ................................................................................................................... 3
Глава 1. Мировая валютная система: структура и участники ............................ 6
1.1 Валюта и «мировые деньги»: основные понятия ....................................... 6
1.2 Структура международной валютной системы ........................................... 16
1.3 Влияние обесценения и укрепления национальной валюты на
экономический рост .............................................................................................. 19
Глава 2. Российский рубль как национальная валюта России ......................... 24
2.1 Российский рубль как мировая резервная валюта ....................................... 24
2.2. Влияние динамики курса российского рубля на экономику ..................... 26
Глава 3. Валютный курс рубля: проблемы и перспективы развития .............. 42
3.1 Основные проблемы функционирования российского валютного рынка 42
3.2 Тенденции и перспективы развития российского валютного рынка и
национальной денежной единицы ....................................................................... 48
Заключение ............................................................................................................ 59
Список использованной литературы ................................................................... 61
Приложения ........................................................................................................... 64
3
ВВЕДЕНИЕ
Валютная система представляет собой форму организации и
регулирования в области валютных отношений, которая закрепляется на
уровне национального законодательства или межгосударственных
соглашений. Она представляет собой систему функционально и структурно
взаимосвязанных элементов, участвующих в процессе ее функционирования
и управления. Различают национальную, региональную и мировую валютные
системы. С исторической точки зрения изначально образовались
национальные валютные системы, которые функционировали на уровне
государств с учетом международного права. Имеет место тесная связь между
национальной и мировой валютной системой.
Мировая валютная система представлена формой организации
международных валютных отношений, которая закреплена на уровне
межгосударственных соглашений. Первая мировая валютная система была
сформирована к середине XIX века. Стабильность и характер
функционирования мировой валютной системы находятся в зависимости от
того, насколько ее принципы соответствуют структуре мировой экономики,
расстановке сил и приоритетам основных стран-игроков. В процесс
изменения данных условий периодически возникает кризис мировой
валютной системы, который завершается упразднением старой и
формированием новой мировой валютной системы.
На современном этапе развития мирового хозяйства имеет место
заметное повышение нестабильности мировой валютной системы. Это
происходит вследствие накопления в экономике значительного торгового и
инвестиционного дисбаланса, который связан главным образом с бюджетной
политикой Соединенных Штатов Америки, которые представляют собой
главного игрока на мировом валютном рынке.
Функционирование любого рынка опосредуется денежными потоками
4
и связано, главным образом, с отношениями, возникающими в процессе
движения денежных средств. В течение многих десятилетий в России, по
существу, не было ни финансового рынка, ни его инфраструктуры: частных
коммерческих и инвестиционных банков, бирж, страховых обществ и т.п.
Переход России от жестко централизованной плановой экономики к
рыночной потребовал создания в стране финансового рынка со всеми
обслуживающими его финансовыми институтами. Эта задача очень сложна и
масштабна, но ее требуется решать незамедлительно. Рыночная экономика
требует использования потенциальных возможностей финансового рынка,
который представляет собой важнейший источник ее роста. Масштабы
финансового рынка зависят от состояния и размеров общественного
производства, численности самодеятельного населения.
Валютный рынок очень многогранен. Многие экономисты до сих пор
спорят, как же правильно толковать это понятие. Существует десятки, а то и
сотни определений валютного рынка, каждое из которых имеет свою
особенность. Как говорится, сколько людей, столько и мнение. Но как бы вы
не понимали, не толковали понятие «валютный рынок», его суть не
изменится, он по прежнему будет иметь четкие функции и выполнять
поставленные экономически задачи. Если говорить простым языком, то
валютный рынок — это место, где инвесторы, продавцы и покупатели
валютных ценностей приходят к определенному согласованному мнению.
Актуальность выпускной квалификационной работы обусловлена тем,
что состояние и перспективы развития мировой валютной системы в
настоящее время являются темой для активного обсуждения. Множество
экспертов полагают, что в ближайшее время нас ждет глобальная реформа
существующей мировой валютной системы.
Целью данной работы является исследование путей реформирования
мировой валютной системы и российского рубля на современном этапе.
В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие
задачи:
5
- Исследовать теоретические и правовые основы функционирования
современной мировой валютной системы на современном этапе;
- Проанализировать современное состояние и предпосылки для
реформирования мировой валютной системы;
- Выделить пути реформирования мировой валютной системы - для
этого рассмотреть перспективу снижения роли доллара в мировой валютной
системе и возможные сценарии развития российского рубля.
Предметом исследования являются закономерности функционирования
мировой валютной системы.
Объектом исследования выступает реформирование мировой валютной
системы и российского рубля.
В процессе исследования применялись следующие методы: логический
анализ, синтез, системный и сравнительный анализ.
Информационной базой исследования послужили статистические и
аналитические материалы, научная литература по данной проблеме, а также
материалы периодических изданий.
6
1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: СТРУКТУРА И УЧАСТНИКИ
1.1 Валюта и «мировые деньги»: основные понятия
Одним из ключевых понятий, на которое опирается данное
исследование, является «валюта». Так как работа посвящена международным
расчётам, то мы будем говорить о валюте как об эквиваленте всеобщей
стоимости, или, иными словами, деньгах.
В свою очередь, деньги, выполняют, свойственные им функции. По
Марксу, существует пять основных функций денег: деньги являются мерой
стоимостей, средством обращения, средством образования сокровищ,
средством платежа, а также некоторые из них могут являться «мировыми
деньгами». В нашем исследовании, мы уделим особое внимание т.н.
«мировым деньгам».
Как правило, внутри государства имеет хождение лишь одна,
признанная властями валюта. Однако на мировом рынке может существовать
одновременно множество мер стоимостей
1
. Например, в 19-м веке была
широко распространена двойная мера стоимости – золото и серебро, а
начиная уже с 20-го века, мир стал переходить на иные эквиваленты
всеобщей стоимости.
На сегодняшний день, лидерами среди валют по объёмам
произведённых расчётов между странами являются доллар США и Евро ЕС
2
.
Так, на декабрь 2017-го года, доля доллара и евро в международных
платежах составляют 41,27% и 39,45% соответственно. За ними следует
Британский фунт стерлингов, однако с долей в 3,84% он не может составить
им серьёзную конкуренцию. К этому можно добавить, что большинство
центральных банков предпочитает хранить свои сбережения именно в
1
Маркс К. Капитал Том 1. – М: Манн,Иванов и Фербер, 2015. С.189
2
RMB Tracker January 2018. RMB internationalisation:Where we are and what we can expect in 2018//SWIFT.
2018. P.9
7
американской валюте (61,69% на 4-й квартал 2018)
3
, что подтверждает
главенствующее положение доллара как «мировой» валюты.
Тем не менее, последние мировые тенденции в мировой экономике и
международных отношениях существенно меняют сложившуюся картину.
Всё больший размах приобретает новый тренд на снижение влияния
американской валюты и переход на расчёты в национальных валютах. О
проведении данной политики уже объявили руководители Российской
Федерации
4
, Турции
5
, КНР
6
, Ирана
7
и ряда других стран, в том числе стран-
членов ЕАЭС
8
.
Несмотря на то, что доля доллара в международных расчётах остаётся
высокой, постепенное её снижение может создать новую реальность, где
суверенные государства будут обладать большей экономической
независимостью и безопасностью. Это может оказать положительный эффект
на экономическое развитие не только тех стран, которые регулярно
подвергаются санкционному давлению, но и тех, кому было бы выгодней
проводить расчёты в отличных от доллара валютах.
Однако говорить сейчас о том, что существуют достаточные
предпосылки для появления новой «мировой» валюты помимо доллара и
евро, всё ещё рано. Даже китайский юань, который в 2016-м году стал одной
из резервных валют МВФ
9
, очень далёк до этого уровня. В международных
3
IMF, World Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves :
http://data.imf.org/regular.aspx?key=41175
4
Путин объяснил важность перехода на расчеты в нацвалюте // Известия, 12 сентября 2018г.:
https://iz.ru/788110/2018-09-12/putin-obiasnil-vazhnost-perekhoda-na-raschety-v-natcvaliute
5
Турция готовится перейти на расчеты в нацвалюте с Россией // Известия, 11 августа 2018г.:
https://iz.ru/777061/2018-08-11/turtciia-gotovitsia-pereiti-na-raschety-v-natcvaliute-s-rossiei
6
Си Цзиньпин предложил Казахстану вести расчеты в национальных валютах//REGNUM, 7 сентября
2013г.:.https://regnum.ru/news/1704103.html
7
Главы ЦБ России и Ирана обсудили расчеты в национальных валютах // Известия, 5 октября 2018г.:
https://iz.ru/797080/2018-10-05/glavy-tcb-rossii-i-irana-obsudili-raschety-v-natcionalnykh-valiutakh
8
Центробанки стран ЕАЭС и Таджикистана обсудили расчеты в нацвалютах//Sputnik, 17 апреля 2019г.:
https://tj.sputniknews.ru/world/20190417/1028697303/centrobanki-stran-eaes-tajikistana-obsudili-raschety-
nacvalyuty.html
9
IMF Launches New SDR Basket Including Chinese Renminbi, Determines New Currency Amounts //IMF Press
Release No 16/440, 30 September 2016: https://www.imf.org/en/News/Articles/2016/09/30/AM16-PR16440-IMF-
Launches-New-SDR-Basket-Including-Chinese-Renminbi
8
расчётах его доля составляет всего 0,98% ( на декабрь 2017)
10
. Из этого
следует, что, не смотря на некоторые успехи, статус региональной валюты
пока является наиболее амбициозной из реально достижимых целей.
Вопрос повышения роли рубля в регионе не является новым. В
частности ещё в 2006 году, в своём послании к Федеральному Собранию,
Президент Российской Федерации В.В. Путин выдвинул идею о переходе на
расчеты в российских рублях за газ, поставляемый в СНГ
11
. Тем не менее,
тогда эта идея так и не была реализована. События 2014-2015 годов
возродили интерес к проблематике увеличения доли рублёвых расчётов
между странами. Теперь этот вопрос обсуждается на высшем уровне
регулярно, министерство финансов открыто поддерживает план по
сокращению роли доллара, предложенный главной ВТБ Андреем
Костиным
12
, а ЦБ принимает меры для стимулирования банковского сектора
к дедолларизации
13
. Из идеи, лишённой какой-либо существенной поддержки
со стороны руководства страны, дедолларзация превратилась в составную
часть государственной политики РФ. Этому поспособствовали не только
политические, но и экономические факторы, которые взаимосвязаны с
данным процессом.
Несмотря на то, что некоторые из стран-членов ЕАЭС имеют
натянутые отношения с «западным миром», для союза в целом характерна
высокая степень зависимости от доллара. Поэтому противодействие
излишней зависимости часто становится во главе угла при принятии решений
в области экономики.
Понятие долларизации в различных источниках может иметь
отличающиеся интерпретации, поэтому имеет смысл его конкретизировать.
Для этого мы обратимся к вышеупомянутым функциям денег, среди которых
10
RMB Tracker January 2018. RMB internationalisation:Where we are and what we can expect in 2018//SWIFT.
2018. P.9
11
Салихов М.,Агибалов С. Рубль-расчётная валюта СНГ// Биржевое обозрение. 2010. №7 (79) С.12
12
Минфин поддержал план главы ВТБ по дедолларизации // Известия, 18 сентября 2018г.:
https://iz.ru/790545/2018-09-18/minfin-podderzhal-plan-glavy-vtb-po-dedollarizatcii
13
ЦБ принимает дополнительные меры для стимуляции банков к дедолларизации // ТАСС, 6 сентября
2018г.:https://tass.ru/ekonomika/5533087
9
функция меры стоимостей, средства обращения, средства образования
сокровищ и средства платежа. При недостаточном развитии финансового
сектора, слабости экономики, излишней зависимости от внешних факторов,
иностранная валюта имеет тенденцию вытеснять национальную и заменять
её в выполнении некоторых функций денег.
Советник по технической помощи в Департаменте денежно-кредитных
и финансовых систем МВФ Сокорро Хейзен, классифицировал виды
долларизации в зависимости от той функции, исполнение которой выполняет
иностранная валюта
14
. Он обозначил три вида долларизации: долларизацию
платежей (иностранная валюта используется как платёжное средство),
финансовая долларизация (резиденты владеют финансовыми активами в
иностранной валюте) и реальная долларизация(цены в стране
устанавливаются в иностранной валюте). В первом случае иностранная
валюта выполняет функцию средства платежа, во втором - средства
сохранения сокровищ, в третьем - функцию меры стоимостей. В ситуации,
когда все три функции выполняются иностранной валютой, можно сказать,
что в стране произошла полная долларизация экономики. Подобный феномен
является достаточно редким для мировой экономики
15
. В большинстве
случаев мы имеем дело с частичной долларизацией, когда одна или
несколько функций денег выполняются иностранной валютой.
В странах постсоветского пространства, в той или иной мере,
распространены все три вида долларизации. Наибольшее распространение
приобрела финансовая долларизация, когда резиденты предпочитают
хранить свои сбережения в иностранной валюте. В регионе имеет место
долларизация платежей и реальная долларизация, которые распространены
примерно одинаково, однако, в некоторых странах они ограничиваются
законодательно. Иностранная валюта имеет широкое хождение в сделках на
14
Хейзен С. Долларизация:контроль риска имеет ключевое значение // Финансы & развитие март 2005. С.44
15
Bogetic Z. Official dollarization: Current experiences and issues // Cato Journal. 2000. Vol. 20#2 P.182
10
крупные суммы, такие как сделки с недвижимостью, сделки в автомобильном
бизнесе.
Проблема излишней долларизации экономик актуальна, прежде всего,
для развивающихся стран Латинской Америки, Восточной Европы, Средней
Азии, Африки к югу от Сахары
16
. В этих регионах долларизация достигла
внушительных масштабов. Для нашей работы наибольший интерес
представляют страны постсоветского пространства, поэтому, в дальнейшем,
мы сфокусируемся на вероятных проблемах, вызываемые долларизацией,
которые могут быть актуальны для регионов Восточной Европы и Средней
Азии.
Долларизация является негативным явлением, которое препятствует
стабильному экономическому развитию. Мы выделили несколько эффектов,
вызываемых долларизацией.
Одним из наиболее значимых негативных эффектов долларизации
является снижение эффективности работы процентного канала. Это
происходит по причине того, что изменение ключевых ставок почти не
оказывает влияние на ставки по кредитам и депозитам в валюте
17
. При
высокой доле подобных кредитов и депозитов, центральный банк страны
лишается важного инструмента регулирования макроэкономических
показателей.
Другой потенциальной проблемой, вызываемой долларизацией,
является минимизация положительного эффекта от ослабления национальной
валюты в том случае, если внешние валютные обязательства страны
превышают внутренние резервы
18
.
Третья проблема связана с повышением рисков возникновения
банковского кризиса в ситуации, когда существенная доля выданных
кредитов была в иностранной валюте. В этом случае, девальвация
16
Mecagni, Mauro, et al., Dollarization in Sub-Saharan Africa:Experience and Lessons. Washington: International
Monetary Fund, April 2015.P.1
17
Демиденко М., Мирончик Н., Кузнецов А. Долларизация: причины и пути решения проблемы //
Банковский вестник декабрь 2016. С.3
18
Там же
11
национальной валюты может стать причиной того, что заёмщики,
получающие доход, главным образом, в местной валюте, могут не суметь
выполнить свои обязательства по кредиту
19
. Схожая проблема имеет место и
при высокой доле долларовых депозитов, когда существует вероятность того,
что банки не смогут вернуть размещённые средства в случае их массового
востребования.
Четвёртой проблемой являются лишние издержки, возникающие при
международных расчётах. Это актуально в той ситуации, когда отсутствует
механизм прямой конвертации одной валюты в другую, минуя доллар США.
Пятой проблемой является сложность в определении объёма
накоплений, которые имеются на руках у граждан.
Шестой проблемой является возможность США влиять на
экономическую ситуацию внутри страны, оказывать политическое и
экономическое давление.
Последствия перечисленных проблем испытали на себе некоторые
страны Латинской Америки, в особенности Аргентина. Высокий уровень
долларизации в стране и привязка аргентинского песо к американской
валюте, привели к ситуации, когда страна была вынуждена объявить о
крупнейшем в истории дефолте, что замедлило её экономическое развитие на
долгие годы
20
.
Официальные курсы иностранных валют используются государством
при расчете доходов и расходов государственного бюджета, а также для
осуществления платежно-расчетных операций органов государственного
управления с организациями и физическими лицами.
21
Поэтому важно знать,
какие факторы влияют на величину валютного курса. Наиболее важными
факторами являются инфляция, изменения в платежном балансе страны,
19
Пионтковский Р. Долларизация, изменчивость инфляции и неразвитые финансовые рынки в переходных
экономиках - М: EERC. С.8
20
Cibils A., Weisbrot M., Kar D. Argentina Since Default:
The IMF and the Depression // Center for Economic and Policy Research, 3 September
2002:http://cepr.net/documents/publications/argentina_2002_09_03.htm
21
http://www.cbr.ru/