37
соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной
спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках.
Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой
в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими
воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные
темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной
способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание
публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или
результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на
курсе валюты.
Таким образом, формирование валютного курса - сложный
многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и
мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного
курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их
неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной
обстановки.
Существует рыночное и государственное регулирование величины
валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и
действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется
стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление
негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и
на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного
баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно
осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в
сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с
текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная
политика оформляется валютным законодательством и валютными
соглашениями между государствами.
38
К мерам государственного воздействия на величину валютного курса
относятся:
валютные интервенции;
дисконтная политика;
протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государств являются
валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках
по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих
иностранных валют.
Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего
валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или
ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных
интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы
повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать
иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос
на иностранную валюту, а следовательно, увеличивается курс национальной
валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный
банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к
повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной
валюты [18].
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные
резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов
государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Официальные интервенции могут проводиться разными методами - на
биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через
брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с
немедленным исполнением.
Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на
«стерилизованные» и «не стерилизованные». «Стерилизованными» называют
интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-
39
активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних
активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной
«денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в
ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция
является «не стерилизованной».
Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым
результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной
перспективе, необходимо:
наличие необходимого количества резервов в центральном банке для
проведения валютных интервенций;
доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального
рынка;
изменение фундаментальных экономических показателей, таких как
темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения
денежной массы и др.
Дисконтная политика - это изменение центральным банком учетной
ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем
воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на
международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение
для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.
40
Глава 2. Роль и значение рубля в Международной валютной системе
2.1 Национальная и международная валютные системы
Национальная валютная система находится в процессе становления и
окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные
тенденции выявились достаточно определенно. Национальная валютная
система России формируется с учетом структурных принципов мировой
валютной системы, поскольку страна взяла курс на интеграцию в мировое
хозяйство и вступила в июне 1992 года в МВФ. Вот некоторые элементы
современной валютной системы России.
Основой валютной системы России является российский рубль,
введенный в обращение в 1993 году и заменивший рубль бывшего СССР.
Тем самым было завершено обособление национальной денежной и
валютной системы России от денежной и валютной системы республик
бывшего СССР, в обращении которых оставались советские рубли до
введения национальных денежных единиц.
Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по
текущим операциям платежного баланса при сохранении валютных
ограничений по ряду операций. Россия, являясь членом МВФ, ставит целью
принятие обязательств по Статье VIII Устава МВФ об отмене валютных
ограничений по текущим операциям платежного баланса.
Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или
валютной корзине. В России введен режим плавающего валютного курса,
который зависит от соотношения спроса и предложения на валютных биржах
страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже
(ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается
Центральным Банком России по результатам торгов на ММВБ. Курс других
валют определяется на основе кросс-курса. При этом в качестве
промежуточной (третьей) валюты используется курс этих валют к доллару.
41
Элементом валютной системы России является регулирование
международной валютной ликвидности, которая определяет обеспеченность
международных расчетов необходимыми платежными средствами. Одним из
компонентов международных ликвидных средств России является резервная
позиция в МВФ в размере более 1 млрд. долл. (25% квоты) и счет СДР.
Следующий элемент валютной системы - режим валютного рынка.
Валютное законодательство России установило, что операции на валютном
рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие
банки, имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России
возрастает. Но ведущее место занимают ММВБ и пять других валютных
бирж, которые объединены в Ассоциацию валютных бирж России.
1
Рынка золота в России практически нет. Скупка золотых изделий и
золотого лома у населения производится через сеть специальных скупочных
пунктов по государственной цене. Признанием за золотом роли валютного
металла, явился выпуск МИНФИНа в 1993 г. золотых сертификатов, каждый
из которых обеспечен 10 кг, золота 0,99999 пробы. Цена таких сертификатов
корректируется с учетом изменения цены золота на Лондонском рынке и
курса рубля к доллару.
Надо сказать, что в России регулируются валютные отношения с
другими странами. Руководство валютной политикой осуществляет
президент, правительство, государственная дума. Они принимают
законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их
соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению и
регулированию. Банк России осуществляет валютное регулирование путем
валютных интервенций на главных валютных биржах (Москва и Санкт-
Петербург) и с помощью различных нормативных документов. Валютное
регулирование осуществляют также МИНФИН, МВЭС, Федеральная служба
1
Закон Российской Федерации "О валютном
регулировании и валютном контроле", принятый 9 ноября 1992 года и
действующий в настоящее время в редакции от 29.12.1998 года.
42
по валютному и экспортному контролю и некоторые другие учреждения.
Валютное законодательство России регулирует операции в иностранной и
национальной валюте. Валютное регулирование в России включает порядок
проведения валютных операций, формирование валютных фондов, валютный
контроль.
Валютные операции охватывают операции, связанные с: переходом
права собственности на валютные ценности; использованием в качестве
средства платежа иностранной валюты, а также рубля при
внешнеэкономической деятельности; вывозом и пересылкой из нее за
границу валютных ценностей, а также международными денежными
переводами. Валютные операции подразделяются на текущие операции,
связанные с движением капитала.
Текущие валютные операции включают: операции по купле-продаже
валютных ценностей, товаров и услуг, реализации прав на интеллектуальную
собственность, расчеты по которым осуществляются на условиях без
отсрочки платежа и не предполагающие предоставление или привлечение
заемных средств; переводы средств за границу и из-за границы, процентов,
дивидендов и иных доходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и
прочих финансовых операций; переводы средств неторгового характера,
охватывая переводы зарплаты, пенсий, алиментов, наследств и другие
аналогичные операции; получение и предоставление коммерческих и
финансовых кредитов на срок не более 180 дней.
2
К валютным операциям, имеющим отношение к движению капитала,
относятся: инвестиции, в том числе приобретение и продажа ценных бумаг;
предоставление и получение коммерческих и финансовых кредитов на срок
более 180 дней; привлечение и размещение средств на счета и во вклады; все
иные валютные операции не являющиеся текущими валютными операциями.
2
Закон Российской Федерации "О валютном
регулировании и валютном контроле", принятый 9 ноября 1992 года и
действующий в настоящее время в редакции от 29.12.1998 года.
43
Купля-продажа иностранной валюты может осуществляться на
внутреннем валютном рынке страны. Операции на валютном рынке России
проводятся резидентами через уполномоченные банки по рыночному курсу
рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок, сделок на
валютных биржах и аукционах. Полномочия органов власти и функции
банковской системы следующие.
Главным исполнительным органом валютного регулирования является
Центральный банк России, а конкретным исполнителями - уполномоченные
коммерческие банки, предприятия организации и граждане. Банк управляет
валютными операциями. Выдает коммерческим банкам лицензии на
осуществление операций в валюте на территории Российской Федерации и за
границей, т.е. предоставляет этим банкам статус уполномоченного банка.
Центральный банк России вводит ограничения для коммерческих
банков на объемы привлечения кредитов из-за границы; устанавливает им
максимальные размеры валютного, процентного и курсового рисков;
управляет валютными резервами, находящимися на его балансе; определяет
сферу и порядок обращения иностранной валюты на территории страны;
проводит все виды валютных операций; регулирует валютный рынок;
регулирует курс рубля к иностранным валютам; осуществляет контроль за
деятельностью коммерческих банков, вводит единые формы учета,
отчетности, документации и статистики валютных операций; готовит и
публикует статистику валютно-финансовых операций Российской Федерации
по принятым международным стандартам. При недобросовестном
выполнении уполномоченным банком своих функций Центральный банк
России может лишить их лицензии на выполнение операций с валютными
ценностями и банковское обслуживание расчетов в валюте.
Уполномоченные банки осуществляют валютные операции в
соответствии с лицензией и контроль за соблюдением клиентами валютного
законодательства и представлением ими отчетности о проводимых
операциях.
44
Валютное регулирование включает порядок владения пользования,
пользования и распоряжения валютными ценностями. Валютные ценности на
территории Российской Федерации могут находиться в собственности как
резидентов, так и нерезидентов. Право собственности на валютные ценности
на территории Российской Федерации гарантируется и защищается
государством наряду с другими объектами собственности. Валютные
средства резидентов должны иметь легальное происхождение. Источниками
их являются: валютная выручка от внешнеэкономической деятельности;
взносы в уставный капитал; валютные кредиты от уполномоченных банков и
финансовых учреждений и других иностранных юридических лиц; валюта
приобретенная на внутреннем валютном рынке за рубли через
уполномоченные банки; благотворительные фонды.
Валютные средства предприятий и организаций хранятся на валютных
счетах и во вкладах в уполномоченных банках и используются ими
самостоятельно. Предприятия и организации в праве объединять свои
валютные средства на добровольной основе для решения общих задач.
Российские и иностранные граждане могут иметь в собственности
валютные ценности, ввезенные, переведенные или пересланные в
Российскую Федерацию из-за границы, полученные или приобретенные на
территории Российской Федерации в законном порядке, хранить на счетах
или вкладах в уполномоченных банках и использовать для целей, не
запрещенных законом.
Порядок осуществления валютных операций юридическими лицами-
резидентами следующий. Юридические лица-резиденты могут
самостоятельно использовать принадлежащие им валютные ресурсы на цели,
не противоречащие действующему законодательству. Резиденты
осуществляют текущие валютные операции без ограничений, а операции,
связанные с движением капитала, - в порядке, установленном Центральным
банком России. Расчеты за товары между резидентами за проданные товары
не разрешаются, за исключением случаев, разрешенных Центральным
45
банком России. Расчеты между резидентами и нерезидентами могут
производится как в валюте, так и рублях. Валютная выручка юридических
лиц - резидентов от внешнеэкономической деятельности подлежит
обязательному зачислению на их счета в уполномоченных банках
Российской Федерации.
Юридические лица могут хранить средства в иностранной валюте на
счетах и во вкладах в иностранных банках. Условия такого хранения
устанавливаются Центральным банком России. Юридические лица-
резиденты, имеющие валютные счета за границей, обязаны представлять
уполномоченным банкам информацию по операциям по этим счетам.
Порядок осуществления валютных операций гражданами-резидентами
следующий: ввоз, перевод, пересылка из-за границы в Россию иностранной
валюты и иных валютных ценностей гражданами-резидентами с
соблюдением таможенных правил не ограничиваются; средства граждан-
резидентов в иностранной валюте подлежат свободному зачислению на
валютные счета в уполномоченных банках; средства в иностранной валюте,
включая находящиеся на счетах граждан-резидентов в уполномоченных
банках, могут быть проданы ими за рубли уполномоченному банку,
переведены, а также перевезены или переведены из России с соблюдением
таможенных правил при выезде владельца счета за границу; допускается на
период пребывания граждан-резидентов за границей открытие ими валютных
счетов и вкладов в иностранной валюте за границей.
3
Сделки с валютными ценностями между гражданами-резидентами, а
также гражданами-резидентами и гражданами-нерезидентами на территории
Российской Федерации запрещены, за исключением случаев: купли-продажи
валютных средств гражданами-резидентами на внутреннем валютном рынке
3
Инструкция ЦБР от 10 сентября 2001 г. N 101-И «О порядке учета
уполномоченными банками валютных операций резидентов, связанных с получением от
нерезидентов кредитов и займов в иностранной валюте и предоставлением нерезидентам
займов в иностранной валюте»
46
России через уполномоченные банки; передачи в дар валютных ценностей
государству, фондам, организациям на благотворительные цели; дарения
валютных супругу и близким родственникам; завещания валютных
ценностей и получения их по праву наследования; приобретения, продажи и
обмена в целях коллекционирования единичных иностранных денежных
знаков и монет, в том числе из драгоценных металлов, в порядке,
установленном действующим законодательством. Вывоз гражданами-
резидентами иностранной валюты и других валютных ценностей допускается
при соблюдении требований таможенного законодательства.
Порядок осуществления валютных операций на территории Российской
Федерации нерезидентами (юридическими лицами и гражданами) состоит в
следующем. Нерезиденты могут беспрепятственно ввозить, переводить и
пересылать из-за границы в Россию, а также вывозить, переводить и
пересылать за границу валютные ценности, если указанные валютные
ценности были ранее ввезены, переведены и пересланы в Россию из-за
границы или приобретены на территории России на законном основании.
Средства нерезидентов в иностранной валюте, переведенные или
ввезенные в Россию с соблюдением таможенных правил или приобретенные
нерезидентами в установленном порядке на ее территории, подлежат
свободному зачислению на счета и во вклады в уполномоченных банках и
могут без ограничения переводиться через уполномоченные банки за
границу. Нерезиденты осуществляют валютные операции, в том числе по
куплю-продажу валютных ценностей, только через уполномоченные банки.
Средства нерезидентов в рублях, полученные в результате продажи
иностранной валюты уполномоченному банку, могут быть проданы обратно
за иностранную валюту, а выручка от продажи беспрепятственно переведена
или вывезена за границу.
Контроль над правомерностью валютных операций производится
Центральным банком России и Федеральной службой валютного и
экспортного контроля. Уполномоченные банки осуществляют также