15
мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому
стандарту.
Соглашение стран-членов МВФ, заключенное в Кингстоне (Ямайка) в
январе 1976
серию
года, и ратифицированное в
стабилизации
апреле 1978 года
валютного
второе изменение
получили
Устава МВФ
режима
оформили следующие
не
принципы четвертой
совершенствования
мировой валютной
межгосударственное
системы – Ямайской:
Постепенная
Вместо золотодевизного
валютной
стандарта был
право
введен СДР
(SpecialDrawingRights,
следующие
стандарт специальных
смогла
прав заимствования);
очередь
Юридически завершилась
покончить
демонетизация золота:
национальных
отменены его
Новая
официальная цена,
платежных
золотые паритеты,
Европейская
прекращен размен
Соглашение
долларов на
Юридически
золото;
Страны
определения
получили право
путей
выбора любого
прекращен
режима валютного
апреле
курса;
Сохранившемуся в
нестабильности
прежнем виде
изменение
МВФ было
интервенции
вменено усилить
усилить
межгосударственное валютное
затраты
регулирование.
Новая
покончить
международная расчетная
кризисов
единица СДР,
использования
основанная на
но
корзине
ключевых
стабильность
мировых валют,
ратифицированное
не смогла
обеспечить
стать «настоящими» мировыми
путей
деньгами. Этому
экономик
помешали проблемы,
курсов
связанные с вопросами
расчетная
ее эмиссии,
его
обеспечения и распределения, с
балансов
методом определения
золотые
курса и сферы
но
использования. Введение
валютной
плавающих валютных
развития
курсов не
валютного
смогло обеспечить
Сохранившемуся
их стабильность,
система
несмотря на
система
большие затраты
стандарта
на валютные
валютные
интервенции.
Этот
из
режим устранил
следующие
процесс накопления
его
курсовых перекосов,
стран
но не
Устава
позволил добиться
цена
выравнивания платежных
мировых
балансов, покончить с
регулирование
валютными спекуляциями.
золотые
Политические противоречия
Соглашение
Ямайской валютной
специальных
системы обусловили
ключевых
серию мировых
плавающих
финансовых кризисов,
плавающих
произошедших
после
этой
1976года
8
.
Постепенная
золотые
эволюция этой
курсовых
валютной системы
Сохранившемуся
не исключила
плавающих
объективную необходимость
исключила
ее дальнейшей
единица
реформы и в первую
Этот
очередь
поиска
была
путей стабилизации
путей
валютных курсов, а
большие
также совершенствования
стабильность
мирового валютного
Европы
механизма, который
нестабильности
был одним
произошедших
из источников
выбора
нестабильности мировой и
единица
национальных экономик.
накопления
Наиболее продвинулись
8
Гринспен А., Мюррей Н. "Маэстро бума. Уроки Японии" // Челябинск: Социум, 2003 - 110 стр.
16
в
смогло
этом направлении
стандарта
страны Западной
перекосов
Европы. Европейская
их
валютная система
регулирование
должна была способствовать конвергенции экономического развития.
Первая попытка создания европейской
договор
валютной системы
пределов
получила
название «План
стран
Венера». В нем
срок
были представлены
определяются
рекомендации по
Австрия
формированию к 1980 году
являлись
экономического и валютного
Бельгия
союза,
предусматривающие:
Маастрихтский
сужение пределов
шаги
колебаний валютных
представлены
курсов;
введение
унификацию
полной взаимной
Международные
конвертируемости валют;
договор
унификацию валютной
представлены
политики;
согласование
Венера
экономической, финансовой и
полной
кредитно-денежной
политики.
пересматривается
Несмотря на
валютах
некоторые успешные
февраля
шаги в ходе
Португалия
реализации, план
«Венера»
корзины
из-за разногласий в
результатами
МВФ потерпел
доллар
провал.
В июне 1988
СДР
года было
мая
принято решение о
На
полной либерализации
валютных
рынков капитала, а 27
или
февраля 1992 года
Бельгия
представители 12 европейских
Испания
стран подписали
Нидерланды
Маастрихтский договор о
Франция
Европейском валютном и
были
экономическом союзе.
общественных
Постепенно это
рекомендации
привело к эпохальному
корзины
событию –
введению
заменены
единой валюты
валютном
евро (euro) (на 2 мая 1998
Италия
года участниками «зоны
финансовой
евро» являлись
общественных
Австрия, Бельгия,
МВФ
Германия, Ирландия,
являлись
Испания, Италия,
Испания
Люксембург, Нидерланды,
Нидерланды
Португалия, Финляндия и
капитала
Франция.)
С 1999 года,
являлись
когда марка и
валютного
франк были
либерализации
заменены на
японская
евро, содержимое
года
корзины СДР
потерпел
пересматривается каждые 5
событию
лет. Веса
определяются
валют, входящих в
сумме
корзину, определяются
курсов
по стоимости
Ирландия
экспорта товаров и
сужение
услуг стран-членов
взаимной
или валютных
услуг
союзов и по
капитала
сумме резервов
валютах
МВФ, выраженных в
стерлингов
этих
валютах.
каждые
На срок 2001-2005
союзе
годы корзину
Испания
составляют 4 валюты:
валютах
доллар
США,
мая
евро, японская
хозяйств
иена, фунт
рынков
стерлингов.
9
Международные
евро
валютные отношения –
согласование
совокупность общественных
валют
отношений, складывающихся
валютных
при функционировании
Веса
валюты в мировом
июне
9
Суэтин А.А Международные валютно-финансовые отношения: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2011
17
хозяйстве и обслуживающих
подписали
взаимный обмен результатами деятельности
национальных хозяйств.
10
Развитие международных валютных отношений
отношения
обусловлено ростом
связей
производительных сил,
связей
созданием мирового
выполняют
рынка, углублением
базируется
международного разделения
интернациональной
труда, формированием
законодательством
мировой системы
элементов
хозяйства, интернационализацией и
форма
глобализацией хозяйственных
валютная
связей.
Валютная
межгосударственными
система – форма
система
организации и регулирования
международных
валютных
отношений,
резервного
закрепленная национальным
обусловлено
законодательством или
интернациональной
межгосударственными соглашениями.
интернационализацией
Это совокупность
элементов
элементов, которые
законодательством
структурно и функционально
денежной
взаимосвязаны и участвуют в
регулирования
ее
функционировании и
международного
управлении.
Виды
хозяйственных
валютной системы (Рис.2.):
регулирования
Национальная валютная
отношений
система, регламентируемая
формированием
национальным
законодательством с
мировой
учетом норм
за
международного права.
обусловлено
Она
является
имеет
составной частью
Связь
денежной системы
законодательством
страны, хотя
глобализацией
она
относительно
глобализацией
самостоятельна и выходит
глобализацией
за национальные
Мировыми
границы;
Мировая
созданием
валютная система –
управлении
форма организации
относительно
международных
валютных
обусловлено
отношений, закрепленная
Она
межгосударственными
соглашениями.
участвуют
Хотя мировая
функциональных
валютная система
глобализацией
преследует глобальные
или
мирохозяйственные цели и
мировых
имеет особый
особый
механизм функционирования и
труда
регулирования, она
Валютная
связана с национальными
ее
валютными системами.
проявляются
Связь и
различие
на
национальных и мировой
частью
валютных систем
функционировании
проявляются в их
функционирования
элементах. Мировая
называются
валютная система
Развитие
базируется на
платежного
функциональных
формах
Мировыми
мировых денег.
цели
Мировыми называются
национальных
деньги, которые
особый
выполняют
функции
или
интернациональной меры
она
стоимости, международного
особый
платежного
и резервного
валютных
средства, обслуживают международные отношения.
10
Международные экономические отношения: Учебник для вузов/ В.Е. Рыбалкин, Ю.А. Щербанин, Л.В.
Балдин и др.; Под. Ред. Проф. В.Е. Рыбалкина. – 5-е изд., перераб. И доп.. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011
19
Таблица 1
Основные элементы национальной и мировой валютных систем
Национальная валютная система
Мировая валютная система
Национальная валюта
Функциональные формы мировых
денег
Условия конвертируемости
национальной валюты
Условия взаимной
конвертируемости валют
Паритет национальной валюты
Унифицированный режим валютных
паритетов
Режим курса национальной валюты
Регламентация режимов валютных
курсов
Наличие или отсутствие валютных
ограничений, валютный контроль
Межгосударственное регулирование
валютных ограничений
Национальное регулирование
международной ликвидности страны
Межгосударственное регулирование
международной валютной
ликвидности
Регламентация использования
международных кредитных средств
обращения
Унификация правил использования
международных кредитных средств
обращения
Регламентация международных
расчетов страны
Унификация правил основных форм
международных расчетов
Режим национального валютного
рынка и рынка золота
Режим мировых валютных рынков и
рынков золота
Национальные органы, управляющие
и регулирующие валютные
отношения страны
Международная организация,
осуществляющая
межгосударственное валютное
регулирование
Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность страны
(или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих
международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными
средствами. Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных
золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта.
Таким образом, можно сделать вывод, что валютная система, начавшая
свое официальное развитие с 1867 года в Париже, развивается и
функционирует по сегодняшний день, являясь неотъемлемой частью
международных экономических отношений. Международные валютные
отношения складываются при функционировании валюты в мировом
хозяйстве и являются основой международной валютной системы.
20
1.2. Современная мировая валютная система
В 1979 г. в рамках Ямайской валютной системы была создана
Европейская валютная система (ЕВС):
введение ЭКЮ - европейской валютной единицы;
использование золота в качестве реальных резервных активов,
частичное обеспечение эмиссии ЭКЮ золотом. Создание совместного
золотого фонда;
режим валютных курсов основан на совместном плавании валют
в форме «европейской валютной змеи».
Таблица 2
Виды валют
11
Критерий классификаций
Виды валют
Степень конвертируемости
Свободно конвертируемая
Частично конвертируемая
Неконвертируемая
Блокированная
Степень использования в
мировом обороте
Международная
Ключевая
Резервная
Ведущая (доминирующая)
Степень стабильности
Твердая
«Мягкая»
Сфера применения
Валюта: цены
платежа
векселя
чека
ценных бумаг
Интервенции и т.д.
Главной предпосылкой ее создания явилось
союза
создание Европейской
результате
интеграционной группировки.
пределах
Главная задача
Европейская
ЕС – согласие и
корзины
выработка
общей
этапов
политики. В экономической
после
сфере решение
задача
этой задачи
единой
предполагало
создание
социальной
таможенного союза,
барьеров
общего рынка, в
пределах
частности введение
смягчения
общего
единого
поддержания
таможенного тарифа,
объединение
проведение единой
общих
сельскохозяйственной
политики;
центра
позже – отмену
явилось
таможенных барьеров и
доля
ограничений па
введением
перемещение людей,
правил
капиталов между
Процесс
странами, установление
валют
общих правил
11
Буторина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция. – М.: издательский дом «Деловая
литература», 2011
21
расчетно
конкурентной борьбы,
сельскохозяйственной
осуществление общей
ссудных
транспортной политики,
правил
согласование налоговой,
затем
региональной, социальной
каждой
политики
12
. Постепенно
расчетно
возникло противоречие в
Формирование
результате проведенных
процесса
мероприятий между
происходил
внешнеторговой и валютной
после
составляющими интеграционного
допускались
процесса. Оно
общих
особенно обострилось
которого
после 1973 г. в связи с
противоречий
фактическим переходом
борьбы
от
фиксированных
валовом
валютных курсов к
основе
плавающим. Для
мероприятий
смягчения возникших
налоговой
противоречий, обеспечения
борьбы
устойчивости международных
предпосылкой
расчетов,
поддержания
задача
стабильности валютных
Формирование
курсов стран
предполагало
ЕС в 1979 г. была
несколько
введена
Европейская
налоговой
валютная система.
валютных
Процесс международной
валютной
валютно-финансовой интеграции в
интеграции
Европе
происходил в
общего
несколько этапов.
1.
Европейской
Формирование региональной
стран
расчетно-платежной системы.
2.
поддержания
Создание общего, а
союза
затем единого
результате
рынка ценных
ограничений
бумаг.
3. Создание
социальной
общего, а затем
центра
единого рынка
этой
ссудных капитанов с
стабильности
объединением банковских
капитанов
систем.
4. Создание
национальных
общего, а затем
частности
единого валютного
задача
рынка с введением
союзной
союзной денежной
была
единицы и формированием
плавающим
общего эмиссионного
людей
центра
(табл. 3).
ЕВС
введением
предусматривала введение
определялась
узкого коридора, в
колебания
пределах которого
на
допускались колебания
капиталов
курсов национальных
обеспечения
валют, и последующее
этапов
постепенное объединение
таможенного
денежных систем
интеграционной
всех стран-участниц.
общего
Курсы
валют
создание
всех стран
валютно
ЕВС были
введение
установлены относительно
перемещение
ЭКЮ, который
пределах
котировался на
валютных
основе корзины
валютной
национальных валют
людей
стран ЕВС,
единицы
причем
доля
системы
каждой страны в
таможенного
этой корзине
ЕС
определялась ее
несколько
долей в совокупном
валовом продукте и внешней торговле.
Валюты всех стран могли колебаться в пределах ±2,25%, а для Италии
и Испании – ±6%. Позже были разрешены колебания в пределах 15%. ЭКЮ
стал выступать как международное платежное и резервное средство наряду с
12
Аникин А.В. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта. - М.: ЗАО
«Олимп-Бизнес», 2013. – с. 97.
22
европейскими национальными валютами, но существовал в течение
длительного времени в безналичной форме путем записи на банковских
счетах
13
.
Таблица 3
Основные этапы валютно-финансового объединения Европы
14
Сентябрь 1950 г.
Создан Европейский платежный союз (ЕПС)
Конец 1958 г.
Роспуск ЕПС
Октябрь 1970 г.
План Вернера – о валютной и финансовой интеграции
Март 1972 г.
«Змея внутри туннеля»: об ограничении флуктуации
валютных курсов
Март 1979 г.
Соглашение о Европейской валютной системе (ЕВС).
Введение ЭКЮ
Июнь 1988 г.
Решение о полной либерализации рынков капитала
Февраль 1992 г.
Маастрихтский договор о Европейском валютном и
экономическом союзе (ЭВС)
1999-2001 гг.
Создан Европейский валютно-экономический союз («зона
евро»)
1 января 2002 г.
Введение единой валюты евро в рамках ЭВС
ЕВС – это международная (региональная) валютная система,
французский
представляющая совокупность
крона
экономических отношений,
впрочем
связанных с
функционированием
песета
национальных валют в
некоторые
рамках экономической
себя
интеграции. Она
того
является важнейшей
положительной
составной частью
бы
мировой валютной
отношений
системы, которая
целом
включает структурные
показала
элементы, приведенные в
обменные
Приложении 1. Следует
интеграции
отметить, что
крона
некоторые структурные
некоторые
элементы ЕВС
спекулянтов
были интегрированы
девальвацию
впоследствии в Европейский
интегрированы
валютно-экономический
союз.
В
Приложении
целом ЕВС
целом
показала себя с
интеграции
положительной стороны. В
валюты
течение 15
лет
является
обменные курсы
девальвированы
оставались в значительной
рамках
степени постоянными,
структурные
девальваций или
курсы
ревальваций не
до
было, впрочем,
совокупность
они потребовали
девальваций
бы в
каждом
рамках
конкретном случае
функционированием
единогласия всех
себя
стран – партнеров
также
ЕВС. Однако
с
потребовали
осени 1992 г. ЕВС
валютная
стала давать
деятельности
сбой. В течение
биржевых
года с сентября 1992 г.
было
из
ЕВС
стороны
вышел английский
нижнего
фунт, а испанская
Нидерланды
песета и португальский
валют
эскудо
13
Блант М. Финансовый кризис. - М.: АСТ, Астрель, 2014. – с. 19.
14
Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник для академического
бакалавриата / под ред. Р. К. Щецина, В . В. Полякова. - М.: Издательство Юрайт, 2015. – с.173
23
были
составной
девальвированы. Одна
удорожание
из главных
расширены
причин этих
Она
сбоев в деятельности
всех
ЕВС – неспособность
потерю
центральных банков
валюты
указанных стран
испанская
справляться с
всевозрастающими
валюты
атаками биржевых
французский
спекулянтов, игравших
нового
на понижение
в
справляться
расчете на
августа
девальвацию валют. В
целом
результате летом 1993 г. 5
колебания
из 8
входивших в
частью
систему ЕВС
интеграции
денежных единиц –
причин
французский и бельгийский
из
франк, датская
ревальваций
крона, песета и
летом
эскудо – упали
структурные
до установленного
Следует
для них
система
нижнего предела.
были
Девальвация валюты
ревальваций
означает для
Приложении
страны не
связанных
только
удорожание
представляющая
импорта, но
импорта
также потерю
опасность
международного престижа и
Однако
опасность того,
интеграции
что граждане
французский
потеряют доверие к
расширены
собственной валюте. 2
летом
августа 1993 г. после
экономической
нового обострения
функционированием
ситуации пределы
международного
колебания для
того
всех валют
некоторые
были расширены до 15% (исключением были Нидерланды)
15
.
Создание и функционирование ЭВС является ключевым
валютной
направлением
современной
пространства
интеграционной стратегии
Болгарии
Европейского союза.
показывает
Оно логически
однородного
продолжает программу
бюджетной
Единого внутреннего
странах
рынка (EBP) и предусматривает
дискуссия
формирование на
ВВП
территории ЕС
банкротств
однородного экономического и
прав
финансового пространства,
острая
сходного с национальным.
политике
Участники ЭВС
бюджетной
добровольно делегируют
налоговой
единым органам
политике
ЕС ряд
каждые
суверенных прав, в
однородного
частности в валютной,
вопросам
эмиссионной, учетной,
ЕС
бюджетной и налоговой
среднем
политике. Особое
что
место в деятельности
консолидация
Европейского валютно-
экономического
уязвимыми
союза занимает
ряд
консолидация усилий в
банкротств
преодолении
глобального
инвестиционный
финансового кризиса.
странах
Особенно уязвимыми
Ирландию
для кризиса
эмиссионной
оказались страны
формирование
ЕС, в которых
Болгарии
образовался «пузырь» на
территории
рынке
недвижимости. К
Италию
ним можно
единым
отнести Грецию,
или
Испанию, Ирландию,
которых
Италию.
По
единым
мнению экспертов,
пораженных
Европу ждет
образовался
целый ряд
показывает
банковских банкротств и
ключевым
рост
безработицы.
инфляции
Лидеры ЕС
именно
одобрили увеличение
Малайзии
антикризисного фонда
которых
для
стран,
частности
входящих в зону
уязвимыми
евро, в два
Болгарии
раза – до 400
Ирландию
млрд евро.
логически
Особо острая
разгорелась
15
Юркевич Г.П. Экономический и финансовый кризис. Причины. Пути устранения. - М.: Вариант, 2013. – с.
79.
24
дискуссия в условиях
Европу
глобального кризиса
или
разгорелась по
деятельности
вопросам
гармонизации
раза
налогообложения
16
.
Динамика
охваченных
валютных отношений
раза
последнего двадцатилетия
экспертов
показывает,
что в
показывает
мире в среднем
занимает
через каждые 14
уменьшились
месяцев происходят
пространства
валютные
кризисы. В
увеличение
результате валютных
оказались
кризисов 1996–1998 гг.
глобального
произошло падение
экспертов
ВВП в России,
темны
Южной Корее,
стратегии
Малайзии, Таиланде
экспертов
на 4–7% за 1998 г., в
Болгарии
Индонезии – на 15%.
безработицы
Отрицательные или
делегируют
близкие к нулю
эмиссионной
темны роста
банковских
отмечались в большинстве
последнего
стран, охваченных
гг
кризисом, а именно: в
Италию
Казахстане и Украине, в
два
Бразилии и на
отмечались
Филиппинах, в Болгарии и
эмиссионной
Румынии,
в Гонконге и
по
Сингапуре
17
. Уровень
направлением
инфляции и безработицы в
Создание
странах,
пораженных
пространства
кризисом, возросли,
антикризисного
инвестиционный климат ухудшился,
реальные доходы населения уменьшились.
В современной отечественной и зарубежной научной
отсутствуют
литературе
отсутствуют
систематизировать
единый подход и
уровня
трактовка сущности и
противоречий
форм валютного
определение
кризиса. Основатель
многих
теории валютной
систематизировать
нестабильности нобелевский
внутренние
лауреат
2010 г. П. Кругман в
рост
книге «Валютные кризисы»
обесценение
выдвинул тезис о
резервов
невозможности четко
национальном
определить понятие
валюты
валютного кризиса
18
.
научной
Вместе с тем
в
мировых
отечественной науке
единый
валютный кризис
приносят
определяют как
ставок
обострение
противоречий в
короткого
валютной сфере,
проявляется
которое проявляется в
невозможности
резких колебаниях
валютный
обменных валютных
систематизировать
курсов, быстрых и
последних
значительных по
науке
масштабам
перемещениях
лауреат
валютных резервов, в
цен
девальвации и ревальвации
резервов
валют,
ухудшении
рост
международной валютной
дисбалансом
ликвидности. Попробуем
ухудшении
систематизировать результаты
вследствие
многих исследований и
национальном
последних мировых
ликвидности
валютных потрясений и
которое
вывести интегрированное
последних
определение валютного
цен
кризиса. Во-первых,
курса
валютный кризис –
Вместе
это резкое
дисбалансом
обострение противоречий
в
обесценения
валютной сфере,
невозможности
которое сопровождается
спросом
дисбалансом между
внутренние
спросом и
16
Прокудин Д.В. Меерсон Б.М. Лекции по истории западной цивилизации. Лекция 7. Дивный мир и его
катастрофа (1923-1933).
17
Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: пер. с 14-го англ. Изд. – М.:
ИНФРА-М, 2011. - XXXVI
18
Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для бакалавров / под ред. М. В. Романовского, O. В.
Врублевской. - 2-е изд., перераб, и доп. - М.: Издательство Юрайт; ИД Юрайт, 2012. – с.367
25
предложением
литературе
на национальном
невозможности
валютном рынке,
снижением
что вызывает
уровня
резкое
обесценение
единый
национальной валюты
выдвинул
как минимум
истощением
на 25–30% (или 10%-ный
рост
курса
уровня обесценения) в
книге
течение довольно
доверия
короткого отрезка
активы
времени
(несколько валютных
государства
сессий). Во-вторых,
современной
падение курса,
невозможности
как правило,
отсутствуют
сопровождается сокращением
масштабам
золотовалютных резервов
дисбалансом
государства
вследствие
подход
проведения валютных
науке
интервенций, которые
теории
не приносят
понятие
ощутимого результата и
на
истощают золотовалютные
истощением
резервы. В-третьих,
обесценение
понятие
национальной валюты
отрезка
может сопровождаться
современной
падением цен
нобелевский
на
внутренние
форм
финансовые активы,
времени
увеличением краткосрочных
лауреат
процентных
ставок,
валютном
снижением доверия к банкам, истощением золотовалютных резервов
и т.д.
19
При этом важно учесть, что небольшая
кризиса
официальная девальвация
валютного
не
считается
замену
валютным кризисом,
новыми
если она
другими
проводится для
показателями
нивелирования
«расхождений» между
определяют
валютным курсом и
многовалютный
другими фундаментальными
валютные
экономическими показателями и
действующей
тем самым
если
предвосхищает возможные
сущность
спекулятивные атаки
глобализирующейся
на валюту. В
многовалютный
широком смысле
разрушительный
под резким
нивелирования
обострением
противоречий в
обстоятельством
валютной сфере
конца
понимается «нарушение структурных
механизм
принципов действующей
наш
мировой валютной
девальвация
системы в изменившихся
Предпосылками
условиях производства,
начала
мировой торговли и
на
соотношения сил в
новых
мире. В
данном
другими
понимании валютные
обстоятельством
кризисы трактуются,
соотношения
на наш
торговли
взгляд,
«расширительно» и символизируют
Ямайской
качественные изменения и
важным
этапы
развития
региональных
мировой валютной
что
системы.
Действительно,
официальная
валютные кризисы
противоречие
сопровождали замену
обострением
Парижской
валютной
вариантом
системы золотомонетного
торговли
стандарта (1913–1922 гг.),
принципов
Генуэзской
валютной
конца
системы (1929– 1936 гг.),
изменившихся
Бреттон-Вудской валютной
финансово
системы
(1944–1972 гг.).
смысле
Однако валютные
смысле
кризисы конца
фундаментальными
XX и начала
Западная
XXI вв.
нивелирования
носили также
сфере
весьма разрушительный
качественных
характер, но
мире
не вызвали
фундаментальных
качественных
изменений
важно
самой мировой
стандарта
системы валютных
понимается
отношений. Вторым
широком
важным
19
Мау В. Кризис на начальной стадии: Причины и Проблемы [Текст] / В. Мау // Экономическая Политика -
2008, №6. С. 52-68.