4
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ................................................................................................................... 5
Глава 1. Характеристика глобального рынка драгоценных металлов ............... 8
1.1. Международные принципы организации рынка драгоценных металлов 8
1.2. Участники международного рынка драгоценных металлов .................. 13
1.3. Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и основные
факторы, влияющие на него .............................................................................. 19
Глава 2. Текущее состояние рынка драгоценных металлов ............................. 28
2.1. Анализ современного состояния мирового рынка драгоценных
металлов .............................................................................................................. 28
2.2. Анализ спроса и предложения на рынке драгоценных металлов .......... 31
2.3. Анализ торговых операций на рынке драгметаллов ............................... 39
Глава 3. Направления развития рынка драгоценных металлов ........................ 50
3.1. Перспективы развития мирового рынка драгоценных металлов ........... 50
3.2. Развитие рынка драгоценных металлов в России .................................... 58
3.3. Проблемы развития мирового рынка драгоценных металлов и пути их
разрешения .......................................................................................................... 63
Заключение ............................................................................................................ 70
Список использованной литературы ................................................................... 74
Приложения ........................................................................................................... 80
5
Введение
Рынок драгоценных металлов определяется как сфера экономических
отношений между участниками сделок с драгоценными металлами и
ценными бумагами, перечисленных в драгоценные металлы. К последним
относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и др.
Рынок драгоценных металлов включает в себя совокупность
разнообразных взаимоотношений между субъектами рынка на этапе
разведки, добычи, обработки и т. д. до конечного изготовления изделий из
драгоценных металлов.
Физически рынок драгоценных металлов представляет собой
специальные центры торговли драгоценными металлами, где они регулярно
продаются и покупаются по рыночным ценам для целей промышленного и
бытового потребления, инвестиций, страхования риска, спекуляции,
приобретения необходимой валюты для международных расчетов. Мировые
рынки драгоценных металлов строго регулируются международными
нормами. В России рынок драгоценных металлов регламентируется
федеральными законами и соответствующими нормативными актами.
Торговля драгоценными металлами по всему миру ведется в тройских
унциях (1 тройская унция весит 31,1034807 грамма). Рынок драгоценных
металлов работает круглосуточно. По всему миру, в сотнях центров, торгуют
одновременно дилеры крупных банков, различных фондов, крупных
компаний, а также с помощью телефонных и компьютерных терминалов.
В 9 утра по московскому времени рынки Японии, Сингапура, Гонконга
работают одновременно, в 10-00 утра открывается рынок Люксембурга и
Цюриха, в 11-00 утра рынок Лондона, затем в 16-20 по московскому времени
"американский" рынок, который передает "эстафету" Азии. Таким образом,
сложно сказать, когда именно открывается и закрывается рынок
драгметаллов - он всегда открыт.
6
Актуальность выбранной темы заключается в том, что традиционные
металлы использовались инвесторами всего мира в качестве “тихой гавани”
от потрясений валютных рынков. Традиционно, драгоценные металлы
воспринимаются как символ стабильности и надежности. Также драгоценные
металлы, в первую очередь золото, являются одной из самых
распространенных целей для инвестиций и профессиональных спекуляций,
так как обладают практически всеми качествами финансового инструмента.
Последнее свойство сейчас все более вызывает интерес у мирового
финансового сообщества. В основном это связано с неполной
законодательной базой, с очень сложной системой контроля, которая не
только не оправдывает себя, но и наносит ущерб интересам страны в этой
сфере. На это налагается усиливающееся влияние глобализационных
процессов.
Цель данной выпускной квалификационной работы - определить
понятие "рынок драгоценных металлов", что он собой представляет.
Проанализировать современное состояние международного рынка
драгоценных металлов и определить тенденции и перспективы его развития.
Для достижения поставленной цели в работе необходимо решить
следующие задачи:
раскрыть международные принципы организации рынка драгоценных
металлов;
определить участников международного рынка драгоценных металлов;
определить место рынка драгоценных металлов в системе мирового
рынка в целом и выделить основные факторы, влияющие на него;
провести анализ современного состояния мирового рынка драгоценных
металлов, и направления развития рынка драгоценных металлов
Предметом данной работы являются экономические отношения,
развивающиеся на рынке драгоценных металлов.
7
Объектом данной работы является деятельность участников мирового и
российского рынка драгоценных металлов.
Теоретическая часть работы составляет труды российских и
зарубежных ученых, посвященных развитию рынка драгоценных металлов,
практика регулирующих органов России и других стран, активно
участвующих на рынке драгоценных металлов; материалы конференций по
данному вопросу.
Методическая часть работы составляет диалектический метод изучения
теоретических аспектов этой темы, с помощью которого выявлены
возможности для изучения вопросов совершенствования нормативной базы и
других факторов, влияющих на развитие рынка драгоценных металлов.
Настоящая работа состоит из введения, трех глав, заключения и
приложений. Глава 1 посвящена характеристике глобального рынка
драгоценных металлов, международным принципам организации рынка
драгоценных металлов и сущности рынка драгоценных металлов.
Во второй главе освещено текущее состояние рынка драгоценных
металлов, проведены анализ спроса и предложения на рынке драгоценных
металлов, а также торговых операций на рынке драгметаллов. В третьей
главе определены проблемы и направления развития рынка драгоценных
металлов.
8
Глава 1. Характеристика глобального рынка драгоценных
металлов
1.1. Международные принципы организации рынка драгоценных
металлов
Рынок драгоценных металлов определяется как сфера экономических
отношений между участниками сделок с драгоценными металлами и
ценными бумагами, перечисленных в драгоценные металлы. К последним
относятся золотые сертификаты, облигации, фьючерсы и др.
Рынок драгоценных металлов включает в себя комплекс различных
отношений между участниками рынка на этапе разведки, добычи,
переработки драгоценных металлов. Цветные металлы включают золото,
серебро и металлы платиновой группы.
По своей функции драгоценные металлы играют двойную роль: во-
первых, они предназначены для промышленного использования; во-вторых,
они являются предметом инвестиций, и используются как средство
накопления и образования резервов. Мировой рынок золота-это крупнейшая
по объемам торговли и важнейшая в историческом плане часть драгоценных
рынок металлов.
Общие тенденции развития мирового рынка золота освещаются,
прежде всего, в аналитические доклады Всемирного золотого совета,
Международного валютного фонда и других международные финансовые
структуры. Однако, сложность оценки рынка золота конъюнктура и
предоставление прогнозов ее развития связано с двойным использованием
этого металл – как промышленный актив и финансовый инструмент.
Таким образом, существует необходимость комплексное исследование
современного состояния мирового рынка золота, выявление спроса,
особенности динамики предложения и цен на золото с точки зрения его
промышленного и финансового применения.
9
Золото и другие драгоценные металлы можно использовать по-
разному: как денежный актив, который выполняет несколько функций денег;
как обычный товар, который имеет свою стоимость производство, зависимое
от законов спроса и предложения, а также спекуляции.
Наибольший объем торговли драгоценными металлами наблюдается на
международном межбанковском рынок золота. Фактически рынок золота
был неотъемлемой частью иностранной валютой рынок до 1968 года, когда
курсы валют стали плавающими, а валюты начали продаваться независимо
от золота.
Существенной особенностью рынка золота является торговля, которая
привязана к месту из металла местоположение. Центры торговли золотом-
Локо Лондон, Локо Цюрих, Локо Нью-Йорк, Локо Токио. Крупнейший в
мире центр торговли золотом-Лондон. Лондон-место стандартного золота
оплата контрактов, т. е. место поставки золота, независимо от того, где был
заключен договор подписан. Такие сделки называются "Локо Лондон", т. е.
поставка золота производится в Лондоне.
Золото обычно используется в сплавах с другими металлами, которые,
сохраняя тонкие характеристики чистого золота, являются более твердыми и
плотными и позволяют расходовать золото более экономично. Сплавы золота
и платины используются для изготовления химически стойких приборов;
сплавы золота, серебра и платины используются при изготовлении
электрических контактов в оборудовании. Золото и золотые сплавы
используют также для золочения, изготовления ювелирных изделий и зубных
протезов.
В последние годы наблюдается рост мирового рынка драгоценных
металлов, из которых большую часть (80%) составляет золото. Мировой
спрос на золото формируется двумя основными видами потребления -
коммерческими продажами и спросом в виде пополнения международных
резервов центральными банками большинства стран.
10
К началу 20-го века большинство стран со своими собственными
валютами привязали свои валюты к фиксированной стоимости золота. В 1900
году в США был введен “золотой стандарт " с фиксированным курсом $
20,67 за унцию. Новая система получила широкое применение с введением
бумажных денег, которые представляли собой сертификат гарантированного
обмена на золото по фиксированной цене.
Фактически золото было денежной единицей, но получало более
удобный и практичный денежный эквивалент. К 1915 году мировой объем
государственных золотых запасов составил 9,4 тыс. тонн, в том числе 2,57
тыс. тонн в национальных запасах США, 1,25 тыс. тонн в России.
Новая система признана нестабильной. В сложный с экономической
точки зрения период Первой Мировой Войны и кризис 1929-1933 годов
США и Великобритания неоднократно запрещали экспорт золота, что
нейтрализовало значение “золотого стандарта”. В 1944 году на конференции
в Бреттон-Вудскому соглашению доллар был признан в большинстве стран в
качестве основной резервной валюты, а доллар был привязан к золоту по
курсу 35 долларов за унцию.
Одновременно был создан Международный валютный фонд. Эта
система действовала до 1971 года, и одновременно с 1954 по 1968 год в
Великобритании было разрешено свободное обращение золота. В 1960 году
торговый баланс США стал отрицательным, и для покрытия дефицита США
перешли за границу (в основном в Западную Европу) количество золота.
Запасы золота в США сократились с 20 тыс. тонн в 1950 году до 8,5 тыс.
тонн в 1972 году. Доля США в мировых золотых запасов за тот же период
снизилась с 68% до 23%.
1
В то же время, необходимость более гибкой денежно-кредитной
политики в новых послевоенных условиях привела к более активной эмиссии
денег в США, которая осложняется необходимостью обеспечения эмиссии
1
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник для вузов / Л. Н. Красавина [и
др.]; под редакцией Л. Н. Красавиной. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2017. —
С. 238.
11
золота. В результате, в 1971 году привязка доллара к золоту была отменена, а
с 1975 года правительство США сняло ограничения на свободное обращение
золота и ввело золотые аукционы.
Пиковое значение общих мировых запасов золота наблюдалось в 1965
году, составив 38,3 тыс. тонн. Хотя зависимость национальных денежных
систем от золота снизилась, ее глобальные государственные резервы также
сократились. В 2016 году золотые запасы, сосредоточенные в центральных
банках стран и международных финансовых организаций, увеличилась до
31,553 тыс. тонн (приложение 1).
По данным GFMS
2
, уже к концу 2003 года мировые запасы добытого
золота составили около 150,4 тыс. тонн. Эти запасы распределены
следующим образом:
государственные ЦБ и международные финансовые организации -
около 30 тыс. тонн;
в ювелирных изделиях - 79 тыс. тонн;
изделия электронной промышленности и стоматологии - 17 тыс.
тонн;
инвестиционные накопления - 24 тыс. тонн.
К 2013 году мировые запасы добытого золота, с учетом объемов
ежегодной добычи металла, еще увеличились и составили почти 180 тыс.
тонн. И всего за пять лет уже достигли (2018 год) 300 тыс. тонн.
Золото выступает:
- как валютный актив, выполняющий ряд функций денег;
- как обычный продукт, с его издержками производства, подчиняясь
законам спроса и предложения, а также спекуляции.
На рынке золота периодически колеблется не только цена металла, но и
процентные ставки по золотым кредитам и депозитам. Поэтому на практике
2
Исследовательская и консалтинговая компания для рынков драгоценных металлов.
https://en.wikipedia.org/wiki/GFMS
12
необходимо страховаться от таких изменений. Одним из инструментов
хеджирования является форвардное соглашение по ставкам - FRA
3
.
Это соглашение между двумя контрагентами, в соответствии с которым
они берут на себя обязательства по обмену платежами на основе
краткосрочных процентных ставок на более поздний срок, одна из которых
является твердой, а другая плавающей. FRA появилась в начале 80-х годов
как качественный момент в развитии межбанковских процентных
контрактов. Целью FRA является хеджирование процентной ставки. Золотая
FRA на рынке не получила широкого распространения.
Многолетняя мировая практика свидетельствует о том, что нормальное
функционирование рынка драгоценных металлов требует соблюдения
определенных условий (см. таблицу 1).
Таблица 1
Условия функционирования рынка драгоценных металлов
№
Условия
Пояснения
1.
Свободная
торговля
Беспрепятственная покупка и продажа различных
слитков, а также монет и ювелирных изделий из этих
металлов
2.
Широкий круг
участников рынка
Банки, различных предприятия, частные лица, а
также государство через свои уполномоченные
органы
3.
Свободное
ценообразование
Цена на золото и другие драгоценные металлы
зависит от спроса и предложения металла
4.
Необходимая
инфраструктуры
Биржа или другая система, аналогичная лондонскому
фиксирующему или Цюрихскому пулу, которая в
зависимости от ситуации регулярно публиковала бы
котировки золота
5.
Интеграции
внутреннего и
международного
рынка
Посредством свободного ввоза и вывоза золота и
других драгоценных металлов;
6.
Свободное
обращение
ценных бумаг
Государственных, корпоративных и иных ценных
бумаг, номинированных в золоте
7.
Использование
различных
инструментов
Фьючерсных, опционных и других контрактов для
хеджирования сделок с золотом
8.
Контроль и
лицензирование
Государственное лицензирование деятельности
участников рынка и государственный пробирный
контроль за качеством металла.
3
Соглашение о будущей процентной ставке (FRA; англ. Forward rate agreement) — производный
финансовый инструмент, внебиржевая сделка, согласно которой одна сторона условно занимает у второй
стороны сумму под определённую процентную ставку на оговорённый срок.
13
Важное значение для функционирования рынка драгоценных металлов
имеет биржа как организация, которая играет роль посредника в торговых
операциях, способствует установлению контактов между продавцами и
покупателями и формированию рыночных цен на драгоценные металлы.
Биржу можно рассматривать, во-первых, как институт, организующий
торговлю реальным (физическим) металлом; во-вторых, как организатор
торговли контрактами на золото в виде фьючерсов и опционов.
В первом случае основным видом деятельности биржи является
обеспечение условий купли-продажи аффинированных стандартных слитков
в форме открытых публичных торгов, проводимых по установленным
правилам.
Во втором случае торговля осуществляется контрактами, ценными
бумагами на покупку и продажу драгоценных металлов в будущем. Это
создает необходимые условия для страхования рисков, хеджирования
будущей золотодобычи и благоприятные условия для привлечения ресурсов
коммерческих банков и внебюджетных источников для инвестиций в
золотодобывающую отрасль.
1.2. Участники международного рынка драгоценных металлов
На международном рынке драгоценных металлов операции
осуществляют следующие участники:
• недропользователи;
• профессиональные брокеры и дилеры;
• центральный банк;
• коммерческий банк;
• промышленный потребитель;
• инвесторы.
Горнодобывающие компании поставляют на рынок основную часть
драгоценных металлов, поэтому они являются ведущими участниками рынка.