14
По масштабу своей деятельности их можно разделить на две категории:
• небольшие компании, не имеющие возможности вести бизнес
напрямую с брокерскими конторами;
• огромные корпорации, которые ведут бизнес во всех сферах
золотого рынка. Эти компании проводят свои операции в масштабах
достаточно значительных для мгновенных изменений цен,
вследствие чего их деятельность находится под пристальным
вниманием других участников рынка.
Профессиональные брокеры и дилеры покупают драгоценные металлы,
прежде всего золото, и затем перепродают его другим банкам. Иногда банки
покупают металл для пополнения своих резервов.
Английский банк (”Bank of England") с первых дней своего
существования (1694) является центром торговли драгоценными металлами и
по сей день остается основным учреждением, контролирующим лондонский
оптовый рынок золотых слитков. После калифорнийской и австралийской
"золотой лихорадки" в 50-х. XIX век. Рынок золота расширился, и появились
брокерские фирмы, специализирующиеся на операциях с золотыми слитками
(Moccata & Goldsmith, N. M./ Rotshild and Sons, Samuel Montague, Sharps
Pixley).
В прошлом их деятельность состояла главным образом в импорте
золота, которое они покупали у иностранных золотодобывающих компаний,
и в продаже слитков британскому банку. Эти фирмы стали первыми
брокерами на рынке золота, действуя в качестве агентов-посредников между
продавцами и покупателями и зарабатывая себе комиссионные при
заключении сделок.
Фирмы, торгующие золотыми слитками, выступают как брокеры для
покупателей, так и первичные дилеры, сохраняя свои позиции в торговле
драгоценными металлами с целью получения прибыли за счет движения цен.
Лондонская Ассоциация золотого рынка, представляющая интересы
15
участников оптового рынка, делит их на две категории: участники рынка
(маркет-мейкер) и обычные участники.
Фирмы, выступающие в качестве маркет-мейкеров, обязаны указывать
цены на металлы при обращении к своим клиентам и другим маркет-
мейкерам. Обычные дилеры, как правило, устанавливают цены только для
своих агентов и не обязаны формировать рыночные цены.
Брокеры выступают в роли посредников и способствуют заключению
торговых сделок, “связывая” между собой покупателей и продавцов золота.
Брокеры действуют от имени своих клиентов и за их счет. Они получают
вознаграждение в виде комиссии при заключении сделки. В роли брокеров
могут выступать банки, фирмы и частные лица.
В настоящее время Листинговые компании, как и другие брокеры, не
ограничиваются брокерскими операциями и активно участвуют в торговле
золотом за свой счет.
Брокеры имеют репозитории, которые позволяют им осуществлять
операции по консигнационной торговле золотом. В таком виде владелец
металла (экспортер) передает его брокеру (грузополучателю) для продажи.
Право собственности на золото до получения денег зарезервировано за
продавцом. Брокер иногда за счет покупателя или продавца доводит золото
до необходимой кондиции для покупателя.
Дилеры-участники рынка, которые покупают золото от своего имени за
свои деньги или деньги, полученные в виде кредита. Они продают
приобретенное золото различным покупателям. На международных рынках
существует ограниченная группа дилеров, а на внутренних рынках их состав
значительно шире.
Дилеры международного рынка принадлежат к экономической элите
мира. Дилеры-это крупные банки или компании, тесно связанные с банками,
т. е. дилеры, часто их дочерние компании. Дело в том, что для проведения
дилерских операций нужны большие суммы денег, которые невозможно
16
сконцентрировать без постоянного движения заемного капитала, то есть
банковского кредита.
С одной стороны, Центральные Банки выступают в качестве крупных
инвесторов с большим количеством металла, а с другой стороны, они
являются крупнейшими продавцами и покупателями металлов. В их функции
также входит установление правил игры на золотом и финансовом рынках.
Наибольшее влияние оказывает Центральный банк США - Федеральная
резервная система (“Us Federal Reserve System” - ФРС США). Далее следует
Центральный банк Германии - Бундесбанк (“Deutsche Bundesbank”), в
Великобритании-Банк Англии (“Bank of England”, также называемый Old
Lady).
Центральные банки других стран также играют значительную роль на
рынке драгоценных металлов, поскольку они хранят большую часть
национальных резервов своей страны в виде золота. Благодаря большому
размеру этих акций центральные банки могут оказывать решающее влияние
на рынок золота. В прежние времена на долю центральных банков
приходилось, как правило, около половины покупок всего золота,
поступающего на рынок, но с 1971 года, после того как исчезла возможность
обмена долларов США на золото, банки стали “чистыми” торговцами.
Британский банк входит в группу центральных банков, которые
продают золото за свой счет и выводят золото на рынок с целью получения
определенной финансовой прибыли от своих золотых резервов. Банк Англии
и Банк международных расчетов действуют на рынке и от имени других
центральных банков.
Коммерческие банки осуществляют операции с золотом и выступают
на международном рынке как продавцы или покупатели, пользуясь услугами
брокеров и дилеров. Во многих случаях они выполняют брокерские и
дилерские операции, имея связи с производителями и потребителями
металла.
17
В настоящее время коммерческие банки имеют лицензию на участие в
международной торговле золотом. При этом активные операции
осуществляют российские коммерческие банки.
Потребление золота в мире. Основные страны-потребители золота
четко подразделяются на две группы. С одной стороны - это группа
технически развитых стран. Они сравнительно широко используют золото в
различных областях техники и промышленных отраслях, а также и для
изготовления ювелирных изделий. Среди стран, лидирующих в
использовании золота в технических целях: - Япония, США и Германия.
Здесь золото выступает как индикатор развития высоких технологий в
электронной и электротехнической, космической, приборостроительной
промышленности и т.д.
Другой группой государств являются те страны, в которых львиная
доля золота, а иногда и вся его масса потребляется на нужды только
ювелирной промышленности. Среди них: в Европе - Италия, Португалия; в
Юго-Восточной Азии - Китай, Индия и страны островной Азии
(Индонезия, Малайзия); на Ближнем Востоке, Малой Азии и Северной
Африки - Арабские Эмираты, Израиль, Кувейт, Египет.
На долю главного продуцента ювелирных изделий в Европе - Италии
приходится 15,6% золота, использованного в мировой ювелирной
промышленности; на основного азиатского производителя золотых
украшений - Индию приходится 15,2% золота.
В России на технические нужды расходуется 15-17 т золота (55-60%
всего количества металла, потребленного в стране), а на изготовление
ювелирных изделий – примерно 12 т (40-45%). Доля России среди стран-
потребителей золота составляет около 1,0%. По этому показателю Россия
находится в одном ряду с такими странами, как Испания, Мексика,
Бразилия, Кувейт и др.
По мере того, как золото теряло свои монетарную и сберегательную
функции, структура его потребления в мире по отраслям экономики начала
18
меняться. Все больше этого металла поступает теперь на нужды
промышленности. За последние 15 лет мировое потребление золота
ювелирной промышленностью возросло в 2 раза – примерно до 3 тыс. тонн
в год. На ювелирные изделия уходит 85 проц. всего продаваемого золота.
Причем более 70 проц. от уровня мирового потребления приходится на
страны Азии и Среднего Востока, традиционно любящие золотые
украшения.
Велик спрос на желтый металл и со стороны других отраслей
промышленности. Более половины соответствующего объема приходится
на электронную промышленность (выпуск электро-, радио- и
видеоаппаратуры), почти 20% поглощает зубопротезирование, остальное
приходится на разнообразное промышленно-бытовое потребление –
изготовление тканей с золотыми нитями, золочение одежной фурнитуры и
т.д.
К промышленным потребителям относятся производители ювелирных
изделий, промышленные предприятия и предприятия нефтепереработки.
Таким образом, значительную часть клиентуры золотоизвлекательных
заводов составляют различные отрасли промышленности, которые
нуждаются в получении золота с различными специфическими
характеристиками. Несмотря на то, что промышленные предприятия
зачастую осуществляют свои первоначальные приобретения через
брокерские фирмы, имеющие золото на консигнационных складах, в ряде
случаев именно брокерские фирмы занимаются очисткой и
облагораживанием золота от имени и по поручению своих клиентов.
Помимо промышленного потребления наличных слитков, существует и
инвестиционный спрос, например, со стороны пенсионных фондов и частных
инвесторов. Они предназначены для определенных видов слитков и монет.
Инвесторы, за исключением физических лиц, могут быть
поставщиками. Особую роль в этом деле играют различные фонды и
международные организации.
19
Инвесторы представляют обширную категорию участников золотого
рынка и могут быть разделены на множество групп. Формы инвестирования
в золото-приобретение золотых монет, слитков или ювелирных изделий,
дилерство на неопределенных условиях на рынке наличных продаж или
участия в опции и покупка золота в спекулятивных целях, а также
приобретение акций каких-либо организаций и фондов, которые могут иметь
золото. или связанные с инвестициями в золото.
В Северной Америке и Европе наблюдается тенденция к превращению
инвесторов в спекулянтов, которые, используя такие методы, как торговля
золотом с обеспечением, фьючерсами и опционами, пытаются получить
прибыль за короткие периоды времени из-за изменения цен, физически не
покупая и не поставляя золото. Азиатские инвесторы, в отличие от
американских и европейских, стремятся физически накапливать золото в
различных формах золота и рассматривают инвестиции в золото как средство
выхода из критической финансовой ситуации.
Операции с золотом эффективны для инвесторов, когда курс валюты
растет или падает в их стране проживания, потому что он действует в
направлении более дешевого или более дорогого металла на местном рынке.
1.3. Рынок драгоценных металлов как составляющая рынка и основные
факторы, влияющие на него
Финансовый рынок состоит из денежного рынка и рынка капитала.
Это связано с разным характером финансовых ресурсов, обслуживающих
основной и оборотный капитал. На денежном рынке средства
обращаются для обеспечения движения краткосрочных кредитов. На
рынке капиталов происходит движение долгосрочных накоплений.
Внутри финансового рынка существует фондовый рынок. На нем
объектом торговли являются ценные бумаги, стоимость которых должна
определяться активами, находящимися за ними. Рынок ценных бумаг
обслуживает как денежный рынок и рынок капитала. Но ценные бумаги
20
обслуживают лишь часть движения финансовых ресурсов (кроме них
существуют еще внутрифирменные и внутригрупповые кредиты, прямые
банковские ссуды и т. д.).
Таким образом, финансовый рынок состоит из двух частей-
денежного рынка и рынка капитала. Фондовый рынок, входящий в него,
является сегментом обоих этих рынков. Движение средств на
финансовом рынке имеет направление от сберегателей к пользователям.
Через финансовый рынок может происходить передача финансовых
ресурсов из одного сектора экономики в другой
4
.
В общем, есть 4 сектора: домохозяйства, коммерческие фирмы,
государственный сектор и финансовые посредники. Большая часть
капитала домохозяйств формируется за счет собственных средств.
Именно здесь основной избыток финансовых ресурсов, который
используется на финансирование коммерческих фирм, государства и
размещается в финансовых институтах (инвестиционные фонды, банки и
т. д.)
Наибольшая потребность в финансовых средствах испытывает
крупнейший сектор - государство. Оно является крупнейшим заемщиком
на финансовом рынке, но также выступает как крупнейший кредитор
домохозяйств, коммерческих фирм и финансовых посредников.
Существует также внутрисекторальное движение средств. Однако эти
денежные потоки "взаимно гасятся", поскольку в итоге сумма
сбережений (финансовых активов) равна сумме инвестиций (финансовых
обязательств).
Характерной чертой развития рыночных отношений является
быстрое развитие финансового рынка и всех его звеньев. Современный
финансовый рынок представляет собой семи-блок системы относительно
независимых звеньев. Ссылка-это рынок определенной группы
4
Ахунова А.Ч. Особенности мирового рынка золота// Сибирский торгово-экономический журнал, №1(19). –
2014. – С. 145-150.
21
однородных финансовых активов. Такие звенья финансового рынка
относятся денежный рынок, рынок капитала, рынок недвижимости,
валютный рынок и рынок драгоценных металлов.Рынок драгоценных
металлов как составляющая финансового рынка
Рынок драгоценных металлов состоит из следующих секторов:
• рынок золота
• рынок серебра
• платиновый рынок
• рынок палладия
• рынок изделий из драг. металлы
• рынок ценных бумаг, котируемый на золоте
Его можно определить как сферу экономических отношений между
участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями,
котирующимися в золоте. К последним относятся золотые сертификаты,
облигации, фьючерсы.
Как системное явление рынок драгоценных металлов можно
рассматривать с двух точек зрения: функциональной и институциональной.
С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и
драгоценных камней является торговым и финансовым центром, где
сосредоточена торговля ими и другие коммерческие и имущественные
операции с этими активами. С этой позиции функционирование рынка
драгоценных металлов должно обеспечить промышленное и ювелирное
потребление драгоценных металлов и драгоценных камней, создание
золотого резерва государства, страхование от валютных рисков, получение
прибыли от арбитражных операций.
С институциональной точки зрения рынок драгоценных металлов
представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж
драгоценных металлов
5
.
5
Банковские операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями: учебное пособие / С.Б.
Варламова; под ред. О.И. Лаврушина. — М: КНОРУС, 2013. –с. 87
22
Рынок драгоценных металлов включает в себя разнообразные
отношения между участниками на стадии разведки, добычи, обработки и т.
Д. До конца производства изделий из драгоценных металлов.
К драгоценным металлам относятся металлы группы золота, серебра и
платины: платина, палладий, родий, рутений, иридий, осмий. Драгоценные
металлы играют двойную роль в их назначении:
• они предназначены для промышленного использования (машины,
электроника, медицинское оборудование, протезирование и т. д.).);
• они являются объектом инвестиций (производство монет, ювелирных
изделий), используются в качестве сокровищ, резервов.
Фактически, рынок золота был неотличим от валютного рынка до 1968
года, когда обменные курсы стали плавающими, а сами валюты продавались
независимо от золота.
Драгоценные металлы-редкие природные металлические элементы. В
истории в качестве валюты использовались драгоценные металлы. Однако в
наше время драгоценные металлы стали инвестиционными инструментами,
которые предлагают альтернативу акциям и облигациям. Металлы, которые
управляют рынком драгоценных металлов золото, серебро и платина.
В то время как на рынке драгоценных металлов доминируют
американские и европейские корпорации, Азия является крупнейшим
рынком драгоценных металлов в мире. Согласно данным Bloomberg precious
metals market, США, Канада и Германия имеют одни из крупнейших
компаний драгоценных металлов в мире, возглавляемые Alaska Gold Corp и
Alexco resource group
6
. Те же данные показывают, что Индия, Сингапур и
Китай являются крупнейшими потребителями драгоценных металлов.
Существует ряд факторов, влияющих на рынки драгоценных металлов.
В первую очередь это деятельность инвестиционного сектора.
Глобальные финансовые институты ежедневно перемещают деньги вокруг
6
Trending Analysis of the Global Precious Metals Market [Электронный ресурс] Режим доступа:
https://kscripts.com/precious-metals-market. (Дата обращения 22.06.2019).
23
инвестиционных возможностей. Эти инвестиции носят спекулятивный
характер и могут либо двигать цены вверх, либо вниз, в зависимости от
ожиданий банкиров. Например, если Goldman Sachs ожидает, что цены на
золото вырастут, они вливают огромные суммы денег на этот рынок. Это
приводит к росту цен на золото, основанному исключительно на спекуляции,
в противоположность силам спроса и предложения
7
.
Вторым фактором, влияющим на рынок драгоценных металлов,
являются тенденции конечного потребителя. Конечными потребителями на
рынке драгоценных металлов являются в основном покупатели ювелирных
изделий. При увеличении спроса конечного потребителя на ювелирные
изделия цены на рынке драгоценных металлов растут. Например, в
праздничные сезоны цены на драгоценные металлы растут по мере того, как
все больше людей покупают ювелирные изделия в качестве подарков.
Еще одним фактором, влияющим на рынок драгоценных металлов,
является общая экономическая динамика. Когда мировая экономика работает
хорошо, это создает двойной эффект на рынке драгоценных металлов. Во-
первых, это снижает цены на золото и серебро, так как люди ищут более
рискованные варианты инвестиций. Во-вторых, это приводит к росту цен на
платину. Это связано с тем, что относительное увеличение уровня богатства
напрямую связано со спросом на ювелирные изделия.
Глобальные изменения спроса на другие товары также способствуют
колебаниям цен на рынке драгоценных металлов. Например, мировая
автомобильная промышленность напрямую связана с движением цен на
платину. Чтобы лучше понять рынок драгоценных металлов, важно
проанализировать каждый из его ключевых секторов в отдельности.
1. Рынок золота. Цены на золото колеблются вверх и вниз в
зависимости от показателей мировой экономики. Во времена глобальной
7
Price of Gold Per Ounce Live & Historical Charts. [Электронный ресурс] Режим доступа:
https://www.moneymetals.com/precious-metals-charts/gold-price (дата обращения 25.06.2019 г.).