12
хозяйственной деятельности, в том числе, процессов производства и
реализации товарной продукции.
Оборотные активы являются самыми мобильными, выраженными в
денежной форме или в форме запасов материальных ценностей,
обращающиеся в деньги в течение длительности одного кругооборота.
1
Часть из оборотных средств участвуют в процессе создания дохода в
виде финансовых вложений (дивиденды и проценты). Формирование
портфеля финансовых инвестиций также зависит от менеджмента оборотных
средств и заключается в рациональном использовании денежных средств.
Оборотные активы можно разделить на три группы по способности
преобразоваться в деньги: медленнореализуемые, быстрореализуемые и
наиболее ликвидные.
К медленнореализуемым можно отнести материальные и сырьевые
ресурсы, запасы готовой продукции. В группу быстрореализуемых можно
выделить денежные средства на депозитах и задолженность юридических и
физических лиц компании. Наиболее ликвидными являются средства на
расчетных счетах и в кассе, ценные бумаги.
2
Управление оборотными средствами является частью стратегии
использования финансов предприятия и насчитывает множество методов
форм финансирования оборотных средств. Стоит отметить, что управление
оборотными средствами подразумевает под собой совокупность всех стадий
управленческих решений (от планирования до внедрения на предприятии) по
созданию и реализации оборотных средств.
Данный процесс характеризуется как комплексная система, каждое
решение в которой влияет на результат формирования и использования
оборотных активов в компании, а значит и на конечный результат
функционирования организации в целом.
1
Бобылева А.З. Финансовый менеджмент. Пособие по финансам для менеджеров: учеб. пособие / А.З.
Бобылева. -М.: Изд-во РОУ, 2021. - 426 с.
2
Галазова М. В. Классификация видов активов организации: синергия традиционного и альтернативного
взгляда / М. В. Галазова // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. – 2021. – № 4(57). – С. 63-70.
13
Данная система является различной для каждого предприятия и зависит
от совокупности возможных действий (управленческих решений), системы
показателей конкретного предприятия, образующих политику данной
организации.
В основе разработки и реализации стратегии управления оборотными
средствами предприятия лежат следующие этапы:
1. Изучение динамики и отклонений всего объема оборотных средств,
сопоставление с такими же показателями выручки.
2. Оценка состава оборотных средств основных типов: запасы,
денежные средства на счете, сумма дебиторской задолженности, темпы
изменения оборотных средств и сопоставление темпов изменения объемов
производства и реализации. Данный анализ позволяет провести оценку
ликвидности оборотных активов.
3. Анализ коэффициентов оборачиваемости и периода оборота
оборотных средств для оценки оборачиваемости основных видов оборотных
средств и их суммы.
4. Определение структуры и расчет длительность циклов (финансового,
производственного и операционного) предприятия, уточнение причины
увеличения их продолжительности.
5. Оценка факторов, влияющих на рентабельность (как положительно,
так и отрицательно).
6. Определение финансового риска путем анализа источников
финансирования оборотных средств, динамики удельной доли и суммы в
общей структуре финансовых активов.
1
Стратегия управления оборотными средствами дает характеристику
управления средствами хозяйствующего субъекта, помогает определить
возможные пути совершенствования менеджмента средств предприятия.
1
Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности: учеб.
пособие /В.В. Ковалев.-М.: Финансы и статистика, 2021. - 657 с.
14
Главной целью поиска рациональных методов управления финансовой
частью является поиск наилучшего соотношения доходов и риска при
функционировании предприятия, повышение уровня ликвидности оборотных
средств.
Выбор метода формирования оборотных средств может зависеть от
многих факторов и условий, например, от особенностей реализации готовой
продукции, что соответствует определенной периодичности (либо
сезонности), которую можно определить путем нахождения разницы между
максимальным и минимальным значением оборотных средств за
рассчитываемый период.
Таким образом, в связи с высоким уровнем ликвидности оборотных
средств, срочная ликвидность должна обеспечивать необходимый уровень
платежеспособности и подкрепить возможность уменьшения кредиторской
задолженности. Долю высоколиквидных и среднеликвидных активов
определяет количество реализованной продукции и источники предстоящего
платежного календаря. То есть управление оборотными средствами
предполагает менеджмент краткосрочных обязательств и текущих активов
(запасы, денежные средства, ценные бумаги).
1
В нынешнее время стратегии управления оборотными средствами
предприятия уделяется особое внимание, ее эффективность отражается в его
финансовых показателях.
Однако важно понимать, что даже новейшие управленческие решения
при возникновении противоречий с основной деятельностью предприятия и
потенциально подрывающие экономическую базу не должны быть внедрены.
Основной план управления оборотными средствами должен напрямую быть
связан с основным планом предприятия и необходимо, чтобы он был
реализован в едином комплексе.
1
Каландарова Н. Н. Методы и этапы анализа финансового состояния хозяйствующих субъектов / Н. Н.
Каландарова // Modern Economy Success. – 2022. – № 6. – С. 274-281.
15
Финансовый менеджмент раскрывает следующие подходы управления
оборотными средствами:
1. Консервативный подход, подразумевающий удовлетворение всех
потребностей, возникающих при функционировании организации;
предполагает наличие обширного количества резервов при возникшем
дефиците обеспечения ресурсами, что снижает уровень операционного и
финансовых рисков, однако снижает показатели использования оборотных
средств.
2. Умеренный подход схож с консервативным, однако уровень резервов
планируется на значительно более низком уровне, что приводит к среднему
уровню соотношения между риском и эффективностью использования
ресурсов (денежных средств).
3. Агрессивный метод отличен от двух предыдущих в части наличия
минимального количества резервов, что повышает коэффициент
эффективности оборотных средств, однако повышает степень риска в
непредвиденных ситуациях.
1
Графически указанные отличия представлены на рисунке 1.4.
На рисунке 1.4 стоимость оборотных активов и их уровень меняются
относительно объема основной деятельности. Данное сравнение
характеризует факт отражения разных соотношений эффективности
применения оборотных средств, и возникающим риском, а также позволяет
увидеть соотношение между активами и объемом оперативной деятельности.
Для более эффективного использования подходов в современной
экономической деятельности существует процесс оптимизации, включающий
следующие этапы:
- анализируя предыдущий период, вычисляются основные мероприятия
по снижению циклов, таких как операционный, производственный и
1
Галазова М. В. Классификация видов активов организации: синергия традиционного и альтернативного
взгляда / М. В. Галазова // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. – 2021. – № 4(57). – С. 63-70.
16
финансовый. Данные корректировки в экономической деятельности
предприятия не должны влиять на объем и реализацию продукции;
- оптимизируется объем и уровень оборотных средств за счет
корректирования периода их оборота;
- формируется план будущего объема оборотных средств,
оптимизируются соотношения постоянных и переменных оборотных
средств.
1
Рис. 1.4. Различия подходов управления оборотными средствами
Таким образом, современным вопросом развития экономики любого
предприятия является корректное управление оборотными средствами.
Данный процесс имеет множество подходов и методов, благодаря которым
формируется комплексная система управления, каждое решение в которой
влияет на результат формирования и использования оборотных активов в
компании, а значит и на конечный результат функционирования в целом.
1
Экономика организации: учебник и практикум для вузов/Л.А.Чалдаева[и др.]; под редакцией Л. А.
Чалдаевой , А.В.Шаркова.-3-е изд.. перераб. и доп.- Москва: Издательство Юрайт,2023.- 344 с.
17
1.3 Специфика организации системы эффективного управления
оборотными средствами организации
Повышение эффективности использования оборотных средств
предприятия является важной задачей управления, которая решается, прежде
всего, путем ускорения их оборачиваемости. Преобладающую часть всех
финансовых средств составляют оборотные средства, поэтому эффективность
их расходования оказывает прямое влияние прибыль и рентабельность
предприятия.
Процессы формирования оборотных средств находятся в зависимости
от многочисленных факторов внутренней и внешней сред, в рамках которых
ведется хозяйственная деятельность предприятия.
Среди факторов внешнего воздействия следует выделить следующие
наиболее значимые:
- состояние экономики в стране;
- состояние ценообразования на рынке;
- уровень инфляции;
- наличие или отсутствие налоговых льгот;
- состояние банковской системы.
К факторам внутреннего воздействия, в свою очередь, следует отнести:
- объем сбыта готовой продукции;
- состояние системы логистических поставок;
- эффективность системы складского хранения производственные
ресурсов и готовой продукции;
- наличие или отсутствие системы анализа конкурентной среды, работа
над формированием ценовой политики;
- развитие системы расчетов с контрагентами и клиентами.
1
Потоки денежных средств, при помощи которых осуществляется
формирование оборотных фондов, ложатся в основу формирования текущей
1
Ендовицкий Е.Н. Финансовый менеджмент / Е.Н.Ендовицкий. – М.:РидГрупп, 2020. – 800 с.
18
производственной деятельности хозяйствующего субъекта. Оборотные
средства могут быть сформированы за счет собственные или привлеченных
источников.
Наиболее часто используемым источником формирования оборотных
средств является накопленная чистая прибыль хозяйствующего субъекта за
определенный период. Эти активы относятся к собственным источникам
формирования оборотных фондов. Коммерческие предприятия также активно
используют такой источник собственных средств, как уставной капитал. На
этапе создания хозяйствующего субъекта капитал формируется посредством
вложения денежных средств учредителями.
Привлеченные источники подразделяются на инструменты
непосредственного и косвенного финансирования. Займы, полученные от
кредитных учреждений, на сегодняшний день зачастую используются
компаниями в качестве основных источников формирования оборотных
фондов. Существуют коммерческие предприятия, у которых на долю заемных
средств в структуре оборотного капитала приходится до 90% всех активов.
Однако кредиторская задолженность может возникать не только по
причине оформления займа в банке. В том случае, если производственные
ресурсы закупаются и даже реализуются, а оплата на счет контрагента не
переводится сразу, следует говорить о возникновении задолженности
поставщикам.
Коммерческие предприятия могут также сталкиваться с
задолженностями бюджетам и внебюджетным фондам. Такие задолженности
возникают в случае несвоевременной оплаты налоговых и других
обязательств. Некоторые компании сталкиваются с невозможность
своевременно предоставить сотрудникам заработную плату, что также
приводит к появлению задолженности.
Так, в том случае, если предприятия не имеет возможности в
конкретный период времени выполнить обязательные платежи, оно
сталкивается с задолженностью, но производственный процесс не
19
прекращается. Стоит говорить о том, что в этот период времени наблюдается
использование чужих финансовых ресурсов. Устойчивыми пассивами
именуются средства в том случае, если хозяйствующий субъекта постоянно
находится в состоянии невозможности обеспечить денежные обязательства.
Рассмотрим особенности соотношения активов хозяйствующего
субъекта и источников их финансирования:
- долгосрочные обязательства применяются с целью обеспечения
внеоборотных активов;
- средства собственного капитала компании используются с целью
обеспечения внеоборотных активов. Как правило, наименьшая часть
направляется на обеспечение оборотных средств;
- чаще всего вся сумма заемных активов направляется на обеспечение
оборотных фондов.
В качестве противопоставления оборотным активам ставят
кредиторскую задолженность и иные займы. Для того, чтобы определить
величину чистого оборотного капитала, необходимо вычислить разницу
между оборотными активами и имеющимися обязательствами.
Управленческие мероприятия реализуются для того, чтобы достичь
оптимального баланса между имеющимися активами и обязательствами.
Выполнение этого условия позволить сохранить оптимальное
финансовое состояние хозяйствующего субъекта.
Для того, чтобы повысить ликвидность предприятия, следует
реализовать такие мероприятия, как:
- наращивание количества оборотных активов путем увеличения
доходности основной деятельности;
- введение принципов платежной дисциплины;
- повышение скорости оборачиваемости оборотных активов.
1
1
Поветкин И. С. Управление оборотным капиталом на предприятиях // Научные исследования и разработки
молодых ученых. – 2020. – №4. – С. 45-52.
20
В современных исследованиях представлено несколько моделей
финансирования оборотного капитала. Они разрабатывались с учетом того,
что политика управления оборотными средствами должна быть направлена
на достижение баланса между риском возникновения неликвидности и
эффективностью хозяйственной деятельности. В то же время выбор
конкретных источников финансирования должен основываться на учете
сроков погашения задолженностей.
Наличие у предприятия собственного оборотного капитала, его состав
и структура, оборачиваемость определяют финансовое положение данного
предприятия, его устойчивость, основными показателями которых являются:
показатели платежеспособности, т.е. способность предприятия в срок
погашать имеющиеся долговые обязательства;
ликвидность, то есть способность предприятия в любой момент
совершать необходимые текущие расходы;
возможность последующей мобилизации финансовых ресурсов.
Эффективное управление оборотными активами предприятия
напрямую связано с выбором источников их формирования, в зависимости от
которых финансовая устойчивость организации может быть различной.
Управление оборотным капиталом занимает большую часть
финансового менеджмента во всей системе управления использованием
капитала предприятия.
Причиной сказанному является большое количество элементов актива,
формируемых за счет оборотного капитала. Важность выражается высокой
динамикой изменения видов оборотного капитала; необходимость
платежеспособностью, рентабельностью и т.д.
Рассмотрим основные коэффициенты оборачиваемости, расчет и
характеристика которых, представлены в таблице 1.1.
21
Таблица 1.1
Основные коэффициенты оборачиваемости
1
Показатель
Расчет
Характеристика
Коэффициент
оборачиваемости
активов (А)
Выручка /
Среднегодов.ст-ть А
Показывает скорость оборота всего
авансированного капитала
предприятия, т.е количество
совершенных им оборотов за
анализируемый период.
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
(ОА)
Выручка /
Средняя ст−тьОА
Отражает скорость оборота
мобильных активов за
анализируемый период.
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности (ДЗ)
Выручка /
Средняя стоим-ть ДЗ
Показывает, сколько раз за период
(год) организация получила от
покупателей оплату в размере
среднего остатка неоплаченной
задолженности. Показатель
измеряет эффективность работы с
покупателями в части взыскания
дебиторской задолженности, а
также отражает политику
организации в отношении продаж в
кредит
Коэффициент
оборачиваемости
запасов (З)
Себестоимость/
Средняя ст−ть запасов
Показывает, сколько раз за
анализируемый период организация
использовала средний имеющийся
остаток запасов.
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности (КЗ)
Себестоимость /
Средняя ст-тьКЗ
Показывает, сколько раз (количество
оборотов) в отчетном периоде (как
правило, это год, но может быть и
месяц, квартал) предприятие
погасило свои долги перед
кредиторами.
Коэффициент
оборачиваемости
собственного капитала
(СК)
Выручка /
Средняя ст-тьСК
Показывает интенсивность
использования собственных средств
предприятия, характеризует его
деловую активность
Коэффициенты оборачиваемости показывают, сколько оборотов
совершили элементы активов или источников их финансирования. По
1
Бледнова Е.Н. Прогноз показателей повышения эффективности использования оборотных средств
организации / Е.Н. Бледнова. // Colloquium-journal. – 2020. – № 9–6 (61). – С. 144–146