56
Рентабельность собственного
капитала, %
35,71
46,12
+10,4
1
43,99
+8,28
Таким образом, с увеличением суммы заемных средств чистая
рентабельность собственного капитала увеличивается, но не стоит увеличивать
потребление заемных средств более чем 60% от суммы собственного капитала,
так как это может привести к потери финансовой устойчивости.
3.2 Расчет эффективности от внедрения предложенных мероприятий
С учетом предложенных мероприятий оценим их эффективность. Для
этого рассчитаем и сравним показатели эффективности управления капиталом
ООО «НСК» (таблица 13).
Таблица 13
Сравнительный анализ относительных показателей эффективности
формирования и использования финансовых ресурсов
предприятия ООО «НСК»
Показатели
2018 год
Прогн
оз
Изменения
+/-
%
1 Чистая прибыль, тыс. руб.
4079
6280
2201
153,9
6
2 Прибыль от продаж, тыс. руб.
4453
4453
0
100,0
0
3 Средняя величина активов, тыс. руб.
9135,5
11423
2287,
5
125,0
4
4 Среднегодовая стоимость
собственного капитала, тыс.руб.
3706,5
6739
3032,
5
181,8
2
5 Обязательства предприятия
5677
4684
-993
82,51
6 Доля чистой прибыли в прибыли от
продаж гр.1/гр.2
0,92
1,41
0,49
153,2
9
7 Рентабельность активов (ROAпрод.)
44,65
54,98
10,33
123,1
3
8 Мультипликатор капитала (МК) гр.3 /
гр.4
2,46
1,70
-0,76
68,90
9 Рентабельность собственного капитал
а (ROE)
110,05
93,19
-16,86
84,68
10 Финансовый леверидж (гр.5/гр.4)
1,53
0,70
-0,83
45,43
Представим графически сравнительную динамику показателей
эффективности управления капиталом ООО «НСК» (рисунок 5).
57
Рисунок 5 – Сравнительная динамика показателей эффективности
формирования источников финансирования деятельности
предприятия ООО «НСК»
Коэффициент финансового левериджа показывает, каково соотношение
заемного и собственного капитала. Учитывая то, что показатель финансового
левериджа снизится, то можно говорить о повышении финансовой
независимости предприятия и его устойчивости.
Мультипликатор капитала – показывает, в какой степени предприятие
зависит от внешних источников финансирования, сколько заемных средств
привлекло предприятия на 1 руб. собственного капитала. Учитывая то, что
мультипликатор капитала снизился с 2,46 до 1,70, то это является
положительной тенденцией и указывает на снижение зависимости от внешних
источников финансирования ООО «НСК».
Таким образом, совершенствование формирования источников
финансирования деятельности предприятия ООО «НСК» позволит повысить
показатели – рентабельность активов, что указывает на повышение
эффективности финансирования деятельности предприятия.
Выводы:
44,65
54,98
110,05
93,19
0
20
40
60
80
100
120
%
7.Рентабельность активов (ROAпрод.)
9.Рентабельность собственного капитала (ROE)
58
Проанализировав структуру капитала фирмы ООО «НСК» можно
сделать следующие выводы.
Результаты анализа основных показателей деятельности ООО «НСК» за
2016 – 2018 года свидетельствуют о расширении масштабов деятельности
организации, что выражено увеличением объема реализации на 99675 тыс. руб.
или в 3,26 раз.
За анализируемый период в ООО «НСК» наблюдается снижение
эффективности использования ресурсов и финансовой эффективности
организации. При этом наблюдается повышение эффективности использования
трудовых ресурсов.
На конец отчетного периода организация имеет достаточно мобильную
структуру активов, способствующую ускорению оборачиваемости активов
организации, так как величина оборотного капитала организации на конец
анализируемого периода составляет 100%.
Предприятие в основной деятельности на конец анализируемого
периода использует собственные источники финансирования.
Изменение структуры источников формирования капитала ООО «НСК»
можно характеризовать положительно, что подтверждает рост доли
собственного капитала, снижение доли заемных средств и кредиторской
задолженности.
За анализируемый период произошло повышение доли активов,
формирующихся за счет собственных источников в 8,33 раз, значение
коэффициента автономии в 2018 году находилось на нормальном уровне в
отличии от 2016 года (0,06 и 0,50<0,5), это говорит о том, что организация стала
меньше прибегать к кредитам и займам и финансирует свою деятельность за
счет собственных источников.
В целом эффективность использования собственного капитала
повысилась на 21,16%, это связано с увеличением финансовой рентабельности
собственного капитала на в 2,8 раз. На каждый рубль собственного капитала
59
приходится в отчетный период больше балансовой прибыли на 1,49 рублей и
чистой прибыли на 1,10 рублей.
Структура капитала предприятия является эффективной, поэтому
важным является определение возможности привлечения заемных средств, в
таких объемах, которые бы не снизил финансовую устойчивость предприятия.
Результаты вычислений показывают, что посредством привлечения
заемного капитала в 2016 году ООО «НСК» способствовало снижению
рентабельности собственного капитала на 256%. Тогда как привлечение
заемного капитала в 2018 году способствовало увеличению рентабельности
собственного капитала на 22%.
Средневзвешенная стоимость капитала составляет 27%. Это означает,
что предприятию будет выгодно увеличивать размеры своего капитала только в
том случае, если доходность новых инвестиционных активов будет не меньше
этой величины, обеспечивающей компенсацию издержек, связанных с
обслуживанием активов.
В ходе проведенного анализа структуры капитала определено, что в
2018 году структура капитала предприятия улучшилась, однако, учитывая
результаты работы за 2016 и 2017 гг. важным фактором повышения
эффективности формирования источников финансирования деятельности
предприятия является формирование оптимальной структуры капитала.
Можно сделать вывод, что с точки зрения оптимизации прибыльности и
риска оптимальной является стратегия компромиссного финансирования.
Данная стратегия оптимально сочетает уровень прибыльности и средний
уровень риска, обеспечивает достаточно высокий уровень финансовой
стойкости и платежеспособности предприятия.
Для достижения максимальной рентабельности собственного капитала
целесообразно сформировать активы на 59% за счет собственных источников и
на 41% за счет кредитов, при этом эффект финансового рычага достигнет
максимального значения +43,99%. Предприятию выгодно привлекать заемные
средства. Однако необходимо контролировать, чтобы удельный вес
60
привлеченных средств не превышал 60%, что может привести к снижению
финансовой устойчивости предприятия.
Таким образом, совершенствование формирования источников
финансирования деятельности предприятия ООО «НСК» позволит повысить
показатель – рентабельность активов, что указывает на повышение
эффективности финансирования деятельности предприятия.
61
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе написания данной работы было рассмотрено теоретические
аспекты анализа источников финансирования деятельности фирмы и был
проведен анализ их структуры, на основании чего можно сделать следующие
выводы.
Рассмотрев теоретические аспекты анализа структуры источников
финансирования было определено, что основным источником формирования
капитала предприятия являются собственный капитал, заемные средства и
кредиторская задолженность. Если одна из этих частей отсутствует, то
источниками выступают другие части капитала.
В ходе исследования, сделан вывод, что существенной формой
руководства источниками финансирования организации должны быть решения
задач, сущность которых сводится к образованию необходимых для
формирования организации финансовых ресурсов, так как новых источников
финансирования на денежном и финансовом рынках, применению новых
финансовых инструментов, которые позволяют разрешать ключевые
финансовые проблемы: платежеспособность, ликвидность, прибыльность и
оптимальное соотношение собственных и ссудных источников
финансирования.
Проанализировав структуру источников финансирования фирмы ООО
«НСК» было определено, что основным видом деятельности ООО «НСК»
является оптовая торговля производственным электротехническим
оборудованием, машинами, аппаратурой и материалами
Результаты анализа основных показателей деятельности ООО «НСК» за
2016 – 2018 года свидетельствуют о расширении масштабов деятельности
организации, что выражено увеличением объема реализации на 99675 тыс. руб.
или в 3,26 раз.
За анализируемый период в ООО «НСК» наблюдается снижение
эффективности использования ресурсов и финансовой эффективности
62
организации. При этом наблюдается повышение эффективности использования
трудовых ресурсов.
На конец отчетного периода организация имеет достаточно мобильную
структуру активов, способствующую ускорению оборачиваемости активов
организации, так как величина оборотного капитала организации на конец
анализируемого периода составляет 100%.
Предприятие в основной деятельности на конец анализируемого
периода использует собственные источники финансирования.
Изменение структуры источников формирования капитала ООО «НСК»
можно характеризовать положительно, что подтверждает рост доли
собственного капитала, снижение доли заемных средств и кредиторской
задолженности.
За анализируемый период произошло повышение доли активов,
формирующихся за счет собственных источников в 8,33 раз, значение
коэффициента автономии в 2018 году находилось на нормальном уровне в
отличии от 2016 года (0,06 и 0,50<0,5), это говорит о том, что организация стала
меньше прибегать к кредитам и займам и финансирует свою деятельность за
счет собственных источников.
В целом эффективность использования собственного капитала
повысилась на 21,16%, это связано с увеличением финансовой рентабельности
собственного капитала на в 2,8 раз. На каждый рубль собственного капитала
приходится в отчетный период больше балансовой прибыли на 1,49 копейки и
чистой прибыли на 1,10 копейки.
Структура капитала предприятия является эффективной, поэтому
важным является определение возможности привлечения заемных средств, в
таких объемах, которые бы не снизил финансовую устойчивость предприятия.
Результаты вычислений показывают, что посредством привлечения
заемного капитала в 2016 году ООО «НСК» способствовало снижению
рентабельности собственного капитала на 256%. Тогда как привлечение
заемного капитала в 2018 году способствовало увеличению рентабельности
63
собственного капитала на 22%.
Средневзвешенная стоимость капитала составляет 27%. Это означает,
что предприятию будет выгодно увеличивать размеры своего капитала только в
том случае, если доходность новых инвестиционных активов будет не меньше
этой величины, обеспечивающей компенсацию издержек, связанных с
обслуживанием активов.
В ходе проведенного анализа структуры капитала определено, что в
2018 году структура капитала предприятия улучшилась, однако, учитывая
результаты работы за 2016 и 2017 гг. важным фактором повышения
эффективности формирования источников финансирования деятельности
предприятия является формирование оптимальной структуры капитала.
Можно сделать вывод, что с точки зрения оптимизации прибыльности и
риска оптимальной является стратегия компромиссного финансирования.
Данная стратегия оптимально сочетает уровень прибыльности и средний
уровень риска, обеспечивает достаточно высокий уровень финансовой
стойкости и платежеспособности предприятия.
Для достижения максимальной рентабельности собственного капитала
целесообразно сформировать активы на 59% за счет собственных источников и
на 41% за счет кредитов, при этом эффект финансового рычага достигнет
максимального значения +43,99%. Предприятию выгодно привлекать заемные
средства. Однако необходимо контролировать, чтобы удельный вес
привлеченных средств не превышал 60%, так как это может привести к
снижению финансовой устойчивости предприятия.
Таким образом, совершенствование структуры источников
финансирования деятельности предприятия ООО «НСК» позволит повысить
показатель – рентабельность активов, что указывает на повышение
эффективности финансирования деятельности предприятия.
64
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): федер.
закон от 30 ноября 1994 года N 51-ФЗ (ред. от 29.07.2017).
2 Налоговый кодекс РФ (Часть 1) от 31.07.1998 г. № 146-Ф3 (принят
ГД ФС РФ 16.07.1998) (ред. от 28.12.2016 № 475-ФЗ).
3 Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ:
Утв. приказом Министерства финансов РФ и Федеральной комиссии по рынку
ценных бумаг от 29.01.2003 № 10н/03-6/пз.
4 Абрютина М.С. Экономика предприятия: учебник. – М.: изд-во
«Дело и Сервис», 2015. – 329 с.
5 Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы
и статистика, 2014. – 512 с.
6 Баканов М.И. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры,
задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование. – М.:
Финансы и статистика, 2013. – 656 с.
7 Баламутова О.И. Экономическая сущность понятий ликвидности и
платежеспособности организации [Электронный ресурс] // Научный диалог:
экономика и управление – Чебоксары: ЦНС «Интерактив плюс».
8 Белобородова В.А. Анализ финансового состояния. – М.: Финансы и
статистика, 2014. – 279 с.
9 Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. –
5-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2013. – 681 с.
10 Бондаренко В.В., Юдина В.А. Менеджмент. Введение в профессию
[Текст]: учебное пособие / В.В. Бондаренко, В.А. Юдина. - М. : КНОРУС, 2016.
– 284 с.
11 Бочаров В.В. Финансовый анализ [Текст]: учеб. / В.В. Бочаров. –
СПб: Питер, 2014. – 240 с.
12 Варламова, М.А. Финансовый менеджмент [Текст]: учебное
пособие / М.А. Варламова. – М.: Дашков и Ко, 2014. – 304 с.
65
13 Гаврилова, А.Н. Финансы организаций (предприятий) [Текст]:
учебное пособие для Вузов / А.Н. Гаврилова, А.А. Попов. – М.: Проспект,
КноРус, 2015. – 597 с.
14 Гиляровская Л.Т. Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности / Л.Т. Гиляровская, Д.В. Лысенко. М. Проспект,
2013. – 360 с.
15 Дыбаль, А.Г. Финансовый анализ [Текст]: (теория и практика)
учебное пособие 4-е изд. – М.: Бизнес-Пресса, 2015. – 336 с.
16 Ефимова О.В. Финансовый анализ. [Текст] : 3 изд. перераб. и доп. –
М.: Бух. учет, 2014. – 351 с.
17 Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ
организации: Учебник / А.Н. Жилкина. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 336 с.
18 Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового
менеджмента. Учебное пособие / И.В. Зенкина. М.: Феникс, 2015. – 318 с.
19 Ивасенко, А.Г. Финансы организаций [Текст]: учебное пособие /
А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – М.: КноРус, 2014. – 208 с.
20 Иневатова О. А., Бухорбаева А. Т. Теория и проблемы управления
основным капиталом предприятия // Молодой ученый. — 2016. — №30. — С.
198-201.
21 Ионова, А. Ф. Финансовый анализ [Текст]: Учеб. пособие / А. Ф.
Ионова, Н. Н. Селезнева. – М.: Проспект, 2014. – 623 с.
22 Исмаилова Р. А., Мисник О. В. Основные показатели оценки
эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия. [Текст] //
Наука и образование: новое время, 2015. – № 6. – с. 5–10.
23 Киров, А.В. Финансы предприятий [Текст]: учебник / А.В. Киров,
И.В. Леванович. – М.: Инфра-М, 2014. – 255 с.
24 Клишевич, Н.Б. Финансы организаций [Текст]: учебное пособие /
Н.Б. Клишевич. – М.: Проспект, КноРус, 2014. – 304 с.
25 Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор
инвестиций. Анализ отчетности [Текст]/ В.В. Ковалев. – М.: Финансы и