4
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы дипломной работы состоит в том, что в условиях
финансового кризиса, отечественные компании попали в зону хозяйственной
неопределенности и финансового риска. Финансовая устойчивость компании
является одним из главных условий успешной и стабильной работы компании в
рыночных условиях. Если компания финансово устойчиво, платежеспособно,
то оно имеет ряд преимуществ перед другими компаниями того же профиля для
получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в
подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость компании, тем
более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и,
следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
В рыночных условиях основой стабильного положения компании служит
его финансовая устойчивость. Финансовая устойчивость - это гарантированная
платёжеспособность компании, независимость его деятельности от
случайностей конъюнктуры и поведения партнёров на рынке. В литературе по
анализу финансового состояния хозяйствующего субъекта различают два вида
оценки: оценка платёжеспособности и оценка финансовой устойчивости. Но
второй вид оценки, по сути, также сводится к определению
платёжеспособности компании. Финансовое состояние может быть
устойчивым, неустойчивым и кризисным.
Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если
при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность
нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои
обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам
в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и
стратегические программы.
Финансовые возможности организации практически всегда ограничены.
Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти
ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо
соблюдать обязательное в финансовом планировании требование
осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения
непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате
финансовой устойчивости и банкротству.
Степень разработанности проблемы. Труды ведущих западных и
отечественных теоретиков создают необходимый базис для выработки
теоретических концепций анализа финансовой устойчивости предприятий: И.
Ансофф, М. Бест, У.Браун, П. Друкер, Б. Карлоф, Г. Мине, Я. Монден, А.
Морита, Д.Норт, Т. Питере, Дж. Риггс, X. Ричард, Ф.У. Тейлор, Р. Уотермен, О.
Уильямсон, Й. Шумпетер, Ли Якокка и другие зарубежные авторы заложили
основы прогнозирования финансовой устойчивости фирмы как теоретически,
так и методологически.
5
По многим актуальным проблемам оценки финансовой устойчивости и
анализа вероятности банкротства компании изданы работы российских
ученых. Труды Л.И. Абалкина, A.M. Ажлуни, Л.С. Бляхмана, СВ., Валдайцева,
М.М. Критского, А.Б. Крутика, Д.С. Львова, Г.С. Мерзликиной, Б.З. Мильнера,
С.А. Никитина, В.Г. Садкова, В.Т. Смирнова, О.С. Сухарева, Р.А.
Фатхутдинова, Ю.В. Яковца, Ю.В. Яременко раскрывают важные аспекты
деятельности фирм в современных условиях.
Труды отечественных авторов таких, как З.Дюсембаева, К.Жуйриков,
С.Абилбдин, А.Агайдаров, Г.Аубакирова, К.Бискультанов также освещают
данные вопросы. Вместе с тем, недостаточная разработанность методологии и
методики комплексного анализа финансовой устойчивости предприятий для
прогнозирования кризисных ситуаций в Республике Казахстан, а также
трудности, возникающие в организации проведения анализа вероятности
банкротства, возросшая его практическая значимость предопределили
необходимость исследования этой проблемы, обусловили выбор темы
дипломной работы, ее цель, задачи и содержание работы.
Целью дипломной работы является анализ эффективности финансовой
деятельности организации, а также изучение и анализ методов определения
финансовой устойчивости и вероятности банкротства компании с целью
разработки эффективной методики определения финансовой устойчивости
компании применительно к сегодняшним условиям.
Задачи, которые ставились при написании работы:
- раскрыть понятие, цель и задачи финансовой деятельности организации
- охарактеризовать методы анализа показателей финансового состояния
организации;
- провести анализ эффективности финансовой деятельности организации;
- предложить мероприятия, направленные на повышение эффективности
управления денежными потоками организации.
Объектом исследования является финансовая деятельность ТОО
«Байсултан Trans»
Предметом исследования является инструментарий финансового анализа
в области определения устойчивости финансового состояния и вероятности
банкротства компании.
Методология исследования. В качестве методов использовались идеи и
результаты разделов системного анализа, абстрактно-логический и
эвристический методы.
Теоретическую основу дипломной работы составили труды
казахстанских и зарубежных ученых в области финансов, финансового
менеджмента, экономики компании, законодательно-нормативные акты
Республики Казахстан, а также финансовая отчетность исследуемого компании.
Структура работы. Дипломная работа состоит из введения, трех разделов,
заключения, списка использованной литературы и приложений.
6
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОРГАНИЗАЦИИ
ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
1.1. Понятие, цель и задачи финансовой деятельности организации
Финансовая деятельность предприятия - это организация финансовых
отношений, возникающих у него в процессе работы с другими юридическими и
физическими лицами. Сам факт функционирования предприятия предполагает
наличие таких финансовых отношений. Они возникают в процессе
формирования и использования имущества и источников его финансирования,
в процессе осуществления основной и других видов деятельности, а также в
процессе распределения финансовых результатов, в том числе направления их
на те или иные цели. Финансовые отношения - это часть денежных отношений,
порождаемая движением денежных средств и сопровождающаяся
формированием и использованием фондов денежных средств [1, с.9].
Финансовая деятельность предприятия имеет целью формирование
первоначального капитала и последующее обеспечение обоснованных
пропорций при формировании и использовании доходов и финансовых
ресурсов, а также создание условий для выполнения обязательств перед
государством, покупателями и поставщиками. Частью финансовой
деятельности является экономическое воздействие на партнеров,
гарантирующее выполнение ими договорных обязательств перед
предприятием.
Принятие обоснованных финансовых решений возможно только при
условии полноты и точности учета и отчетности по всем финансовым
показателям.
Основной целью финансовой деятельности является обеспечение
нормального кругооборота средств как условия бесперебойной деятельности,
осуществления всех необходимых расходов и платежей и получения прибыли, а
затем и денежных средств. Выявление причин нарушения нормального
кругооборота позволяет принимать решения по методам их устранения [2,
с.34].
Нормальная финансовая работа обеспечивает превышение денежных
доходов над денежными расходами, осуществление необходимых инвестиций,
возможность формирования резервов на компенсацию ущерба или убытка при
возникновении рисковых ситуаций. Практически риски возникают при
осуществлении предприятием всех видов деятельности.
При нормальной финансовой деятельности выручка от продаж - основной
источник возмещения затрат на производство продукции и формирования
фондов денежных средств. Своевременное и полное поступление выручки от
продаж обеспечивает бесперебойность процесса деятельности предприятия,
непрерывность кругооборота средств. Поступление выручки от продаж
свидетельствует о завершении кругооборота средств. До ее поступления
издержки производства и обращения финансируются за счет источников
7
формирования оборотных активов. Результат кругооборота вложенных в
деятельность средств - возмещение затрат и создание собственных источников
финансирования в форме амортизации и прибыли.
Финансовая деятельность предприятия (корпорации) выражает
организацию денежных (финансовых) отношений, связанных с образованием и
использованием его капитала, доходов и денежных фондов.
Капитал (пассивы баланса) служит источником формирования активов
(имущества) предприятия.
Доходы выступают в форме выручки от реализации продукции (работ,
услуг) и прочих доходов [3, с.24].
Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и
резервными. Они являются объектами финансового анализа, планирования и
контроля. В теоретическом аспекте денежный фонд — обособившаяся часть
денежных средств предприятия, получившая целевое назначение и
возможность относительно самостоятельного функционирования в
производственно-коммерческом процессе. Денежные фонды представляют
собой только часть денежных средств, находящихся в обороте предприятия.
Денежные средства характеризуют деньги (в наличной и безналичной формах),
находящиеся в полном распоряжении хозяйствующих субъектов и
используемые ими свободно, без всяких ограничений. Исключение составляют
наличные деньги, имеющиеся в кассе организации, которые могут быть
израсходованы в пределах лимита, установленного банком по согласованию с
его клиентами.
Денежные потоки — целенаправленное движение денежных средств при
осуществлении текущей, инвестиционной и финансовой деятельности
предприятия. Они возникают также при реализации конкретных
инвестиционных проектов в виде оттока (капиталовложений) и притока средств
(в форме доходов от проекта) [5, с.78].
Объективная оценка финансового состояния хозяйствующих субъектов
невозможна без анализа денежных потоков. В настоящее время многие из них
имеют недостаток собственных оборотных средств и связанный с этим дефицит
денежной наличности. В то же время значительное количество предприятий
работают с прибылью. Следовательно, одна из задач управления финансовой
деятельностью коммерческой организации — определить взаимосвязь между
денежными потоками и прибылью, т. е. выявить, получена ли прибыль в
результате эффективного использования денежных средств или иных факторов.
Основная цель финансовой деятельности — авансирование капитала в
производственно-торговый процесс для последующего его увеличения за счет
полученной прибыли.
Прибыль выражает форму дохода предприятия, образованного за счет
всех видов деятельности. Как стоимостная категория она представляет собой
конечный финансовый результат деятельности предприятия. При прочих
равных условиях прибыль является показателем, который наиболее полно
8
характеризует результативность производства, объем и качество произведенной
продукции, состояние производительности труда и уровень себестоимости.
Прибыль — один из основных финансовых показателей бизнес-плана и
оценки хозяйственной деятельности предприятия. За счет прибыли
осуществляют финансирование мероприятий по производственному, научно-
техническому и социальному развитию экономических субъектов любой
формы собственности [1, с.10].
Необходимым условием нормальной финансовой деятельности служит
сохранение достаточной платежеспособности, ликвидности и деловой
активности в течение отчетного и прогнозного периодов. Составным элементом
финансовой деятельности служит экономическое воздействие на контрагентов
(партнеров), которое гарантирует выполнение ими договорных обязательств
перед предприятием.
У любого хозяйствующего субъекта возникают разнообразные денежные
отношения:
1) с партнерами по бизнесу (поставщиками материальных ресурсов и
услуг, покупателями готовой продукции и др.);
2) с банковской системой;
3) внутри предприятия (с персоналом);
4) с бюджетной системой государства;
5) с центральной компанией финансово-промышленной группы в связи с
перераспределением доходов внутри группы — между участниками и пр.
Перечисленные виды денежных отношений правомерно рассматривать как
финансовые отношения, составляющие экономическую сущность финансов
предприятий и корпораций [6, с.57].
Материальной основой рассмотренной системы денежных отношений
выступает процесс движение денег, который в ходе индивидуального
кругооборота средств представляет собой денежный оборот хозяйствующего
субъекта.
В процессе финансовой деятельности его руководство (в лице
финансового директора) принимает решения, характеризующие следующие
аспекты:
1) управление денежными потоками;
2) сбережение всех видов ресурсов (материальных и финансовых);
3) распределение и использование капитала, доходов и денежных
фондов;
4) учет и контроль использования капитала, доходов и денежных фондов.
В результате дирекция обеспечивает максимизацию стоимости
предприятия (корпорации) и рост его инвестиционной привлекательности для
потенциальных инвесторов и кредиторов.
Эффективная финансовая деятельность предприятия должна базироваться
на системе представительных финансово-экономических показателей. От их
правильного выбора зависит принятие управленческих решений, касающихся
состава, структуры и стоимости активов, величины собственного капитала,
9
долгосрочных и краткосрочных обязательств, объема выручки и прибыли от
продаж и способов их достижения.
Точность и полнота учета и анализа финансовых показателей позволяет
оценить достигнутый и необходимый уровень финансовой устойчивости,
платежеспособности и деловой активности, установить оптимальные размеры
запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, целесообразность
инвестиций в реальные и финансовые активы.
Размер получаемых предприятием денежных доходов определяет
возможности его дальнейшего производственного и научно-технического
развития. Величина доходов зависит от объема производства и продаж, уровня
цен, соблюдения договорной дисциплины и рационального использования
финансовых ресурсов. Прибыльная финансовая работа возникает при условии
превышения денежных доходов над расходами. В результате появляется
возможность осуществления необходимых инвестиций в основной капитал,
прежде всего за счет собственных средств и формирование резервов на
покрытие убытков при возникновении рисковых ситуаций. На практике
коммерческие риски сопутствуют всем видам деятельности предприятия.
Эффективная организация финансовой деятельности невозможна без умения
анализировать происходящие хозяйственные процессы. Если аналитическая
работа построена грамотно, то предприятие способно быстро отреагировать на
возможные негативные обстоятельства [8, с.67].
Финансовый анализ призван выявить сильные и слабые стороны
финансово-хозяйственной деятельности организации. Анализ финансового
состояния — важный этап разработки его финансовой стратегии и тактики, т. к.
делает возможным установить отклонения показателей от среднеотраслевых и
более сильных конкурентов. Он позволяет также принимать более
обоснованные управленческие решения.
Для проведения качественного финансового анализа необходимо:
- владеть его инструментарием;
- иметь соответствующее информационное обеспечение;
- располагать квалифицированным штатом аналитиков.
Таким образом, на базе финансового анализа осуществляют оперативное
управление производственным циклом и прогнозируют финансовые
последствия тех или иных хозяйственных операций, связанных с
формированием и регулированием активов и капитала, доходов и расходов,
прибыли и рентабельности производства и продаж.
1.2. Методы анализа показателей ликвидности и финансовой устойчивости
организации
Одним из важнейших показателей эффективности деятельности
предприятия является ликвидность. Задача анализа ликвидности баланса
возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности
10
организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по
своим обязательствам.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств
организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств. "Ликвидность - способность фирмы:
1) быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и
возможности,
2) увеличивать активы при росте объема продаж, возвращать
краткосрочные долги путем обычного превращения активов в наличность"[9,
с.107].
Существует несколько степеней ликвидности определения возможностей
управления предприятия, а значит, устойчивость всего проекта. Так,
недостаточная ликвидность, как правило, означает, что предприятие не в
состоянии воспользоваться преимуществами скидок и возникающими
выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток
ликвидности означает, что нет свободы выбора, и это ограничивает свободу
действий руководства. Более значительный недостаток ликвидности приводит к
тому, что предприятие не способно оплатить свои текущие долги и
обязательства. В результате - интенсивная продажа долгосрочных вложений и
активов, а в самом худшем случае - неплатежеспособность и банкротство.
Для собственников предприятия недостаточная ликвидность может
означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или
полную потерю вложений капитала. Для кредиторов недостаточная
ликвидность у должника может означать задержку в уплате процентов и
основной суммы долга или частичную либо полную потерю ссуженных
средств. Текущее состояние ликвидности компании может повлиять также на ее
отношения с клиентами и поставщиками товаров и услуг. Такое изменение
может выразиться в неспособности данного предприятия выполнить условия
контрактов и привести к потере связей с поставщиками. Вот почему
ликвидности придается такое большое значение.
Если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере
того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится
под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на
второй план. Иными словами, недостатки финансового управления проектом
приведут к возникновению риска приостановки и даже его разрушения, т.е. к
потере средств инвестора.
Ликвидность характеризует соотношение различных статей текущих
(оборотных) активов и пассивов фирмы и, таким образом, наличие свободных
(не связанных текущими выплатами) ликвидных ресурсов.
В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются
на следующие группы:
А1. Наиболее ликвидные активы. К ним относятся все статьи денежных
средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.
11
А2. Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи
по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
A3. Медленно реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую
задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев
после отчетной даты) и прочие оборотные активы.
А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса -
внеоборотные активы.
Пассивы баланса группируются по степени срочности оплаты:
П1. Наиболее срочные обязательств, к ним относится кредиторская
задолженность.
П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства и др.
П3. Долгосрочные пассивы - это долгосрочные кредиты и за емные
средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы
предстоящих расходов и платежей.
П4. Постоянные пассивы или устойчивые - это статьи баланса "Капитал и
резервы". Если у организации есть убытки, то они вычитаются.
Баланс организации считается абсолютно ликвидным, если одновременно
выполнены следующие условия:
А1 ³ П1; А2 ³ П2; А3 ³> П3; А4 £ П4.
Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является
выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий
характер, но в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: сто
выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой
устойчивости — наличия у хозяйствующего субъекта собственных оборотных
средств.
Показатели ликвидности применяются для оценки способности
хозяйствующего субъекта выполнять свои краткосрочные обязательства, т.е.
дают возможность оценить его платежеспособность (приложение 1).
Финансовая устойчивость компании – это определенное состояние счетов
компании, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате
осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние
компании может остаться неизменным, улучшиться или ухудшиться.
Финансовая устойчивость компании служит характеристикой,
свидетельствующей о стабильном превышении доходов над расходами,
свободном маневрировании денежными средствами и эффективном их
использовании в бесперебойном процессе производства и реализации
продукции. Она формируется в процессе всей производственно-хозяйственной
деятельности и является главным компонентом общей устойчивости компании
[1, с.22].
Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату
позволяет выяснить, насколько правильно компания управляло финансовыми
ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы
состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и
12
отвечало потребностям развития компании, поскольку недостаточная
финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности компании и
отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная –
препятствовать развитию, отягощая затраты компании излишними запасами и
резервами [2, с.84].
Балансовая модель финансовой устойчивости имеет следующий вид:
F + Z + R
a
= И
С
+ К
Т
+ К
t
+ R
p
+ K
O
, (1)
В оценке финансового состояния используют также показатель
стоимости чистых мобильных средств, определяемый как разность между
оборотными активами и краткосрочной задолженностью. В соответствии с
преобразованной балансовой моделью (5) чистые мобильные средства
Z+R
а
- (К
t
+ K
O
+ R
p
)≥приближенно равны значению собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов (E
T
):
Z+R
а
- (К
t
+ R
p
+ K
O
) = (И
С
+ К
Т
) - F (2)
Собственный капитал и долгосрочные обязательства могут
использоваться организацией длительное время, так как они не требуют
срочного погашения. Поэтому их сумму (И
С
+ К
Т
) называют постоянным
(перманентным) капиталом [4, с.24].
Следовательно, для обеспечения устойчивости необходимо, чтобы после
покрытия внеоборотных активов перманентным (постоянным) капиталом (И
С
+ К
Т
) - Fсобственных источников и долгосрочных обязательств должно быть
достаточно для покрытия запасов:
Z ≥ (И
С
+ К
Т
) - F (3)
Денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и
активных расчетов достаточно для покрытия краткосрочной задолженности
компании (К
t
+ R
p
+ K
O
), т. е. при условии ограничения запасов Z величиной
(И
С
+ К
Т
) - F будет выполняться условие платежеспособности компании,
вытекающее из выражения:
R
а
≥ К
t
+ R
p
+ K
O
(4)
Выражение оценки финансовой устойчивости связано с общим условием
устойчивости:
Z + F ≥ И
С
+ К
Т
, (5)
которое означает, что вложения в основной капитал и материальные
запасы не должны превышать величины перманентного капитала.
13
На финансовую устойчивость компании влияет множество факторов:
положение компании на товарном рынке.
Производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом
продукции.
Потенциал компании в деловом сотрудничестве.
Степень его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов.
Наличие неплатежеспособных дебиторов.
Эффективность хозяйственных и финансовых операций.
Эти факторы могут классифицироваться по:
месту возникновения ( внешние и внутренние ).
Важности результата ( основные и второстепенные ).
Структуре ( простые и сложные ).
Времени действия ( постоянные и временные ).
Анализ балансовых соотношений позволяет определить тип финансовой
устойчивости компании:
абсолютный – собственные оборотные средства обеспечивают
запасы и затраты;
нормальный – запасы и затраты обеспечиваются суммой
собственных оборотных средств и долгосрочными заемными источниками;
неустойчивый – запасы и затраты обеспечиваются за счет
собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и
краткосрочных кредитов и займов;
кризисный – запасы и затраты не обеспечиваются источниками
формирования, компания находится на грани банкротства.
Кроме того, можно определить показатели структуры капитала,
поскольку в долгосрочном аспекте именно соотношение интересов
собственников и кредиторов компании, а также степень зависимости
финансовой политики компании от заемных средств определяют уровень его
платежеспособности [5, с.153].
Абсолютная устойчивость встречается редко. Ее соблюдение
свидетельствует о возможности немедленного погашения обязательств, но
возникновение обязательств связано с потребностью в использовании средств,
а не в их наличии на счетах организации. Поэтому абсолютная устойчивость
представляет собой крайний тип финансовой устойчивости (табл. 1).
Таблица 1 - Классификация типов финансовой устойчивости для условия
Устойчивость
Текущая
В краткосрочной
перспективе
В долгосрочной
перспективе
1. Абсолютная
2. Нормальная
R
a ≥
K
0
+ R
P
R
a
≥ K
0
+ R
P
+ K
t
R
a
≥ K
0
+ R
P
+ K
t
+ K
T
3. Предкризисная
(минимальная
устойчивость)
R
a
+ Z≥ K
0
+
R
P
R
a
+ Z≥ K
0
+ R
P
+K
t
R
a
+ Z≥ K
0
+ R
P
+K
t
+ K
T