62
Итоговая ставка премии за риск определяется путем экспертной оценки
рисковых ситуаций, которые оказывают наибольшее влияние на результат
проекта.
Сами рисковые ситуации и экспертные оценки могут быть изменены.
Ставки премий за риск по видам рисков представлены в таблице 11.
Таблица 11
Ставки премии за риск
Рисковые
ситуации
Ставка премии за риск, %
Оптимистический
сценарий
развития
Пессимистический
сценарий
развития
Реальный
сценарий
развития
Несоблюдение
графика проекта
2
3
2,5
Отказы
оборудования
2,5
3
2,5
Недостаточная
квалификация и
профессионализм
работников
2
2
2
Прочие
3
3
3
Итого
9,5
11
10
При расчете ставки дисконтирования по (24) суммируется безрисковая
ставка доходности и итоговая ставка премий за риски, а также темп инфляции
(таблица 12).
Таблица 12
Ставки дисконтирования для различных вариантов сценария, %
Вид ставки
Сценарий развития
реальный
пессимистический
оптимистический
Безрисковая ставка
доходности
3
3
3
Тем инфляции
5
5
5
Итоговая ставка
премии за риск
9,5
10
9
63
Ставка
дисконтирования
17,5
18
17
Коэффициент дисконтирования:
1
k (1 E)
t
(25)
где t – номер шага расчета (t = 1, 2, ..., Т); Е
– ставка процента (норма дисконта).
Индекс доходности — это отношение суммы приведённых эффектов к
величине приведенных капитальных вложений:
t Pt
t
0
(1 E)t (26)
ИД
K
где P
t
- результаты (доход) нat-м шаге; K -
первоначальные капитальные вложения.
Если индекс доходности больше единицы, то проект рентабелен. Если он
меньше единицы, то проект не эффективен.
Чтобы подсчитать ЧДД и ИД необходимо определить все капитальные
затраты, для этого составили сводные таблицы 13-15 для пессимистического,
реального и оптимистического сценариев.
64
Далее рассмотрим оптимистический сценарий оценки окупаемости
проекта. Ставка премии на риск – 9%.
Таблица 13
Сводная таблица расчётов (оптимистический сценарий)
Год
Плате
жи
Затраты
Т
Эффект
Поток
платежей и
поступлений
Коэф-т
дисконтированя
Текущий
диск-ый
доход
ЧДД
0
-450
0
4,5
0
-450
1
-450
-450
1
0
30
4,95
1338,18
1308,18
0,85
1118,11
668,11
2
0
30
5,05
1365,22
1335,22
0,73
975,39
1643,50
3
0
30
5,15
1392,25
1362,25
0,62
850,55
2494,05
4
0
30
5,25
1419,29
1389,29
0,53
741,39
3235,44
5
0
30
5,36
1449,02
1419,02
0,46
647,23
3882,67
6
0
30
5,47
1478,76
1448,76
0,39
564,78
4447,46
7
0
30
5,57
1505,79
1475,79
0,33
491,73
4939,18
8
0
30
5,69
1538,23
1508,23
0,28
429,52
5368,70
9
0
30
5,8
1567,97
1537,97
0,24
374,35
5743,05
10
0
30
5,92
1600,41
1570,41
0,21
326,70
6069,75
11
0
30
6,03
1630,15
1600,15
0,18
284,52
6354,28
12
0
30
6,15
1662,59
1632,59
0,15
248,11
6602,39
13
0
30
6,28
1697,74
1667,74
0,13
216,63
6819,01
14
0
30
6,4
1730,18
1700,18
0,11
188,75
7007,77
15
0
30
6,53
1765,32
1735,32
0,09
164,66
7172,43
Итого:
-450
450
23141,10
7622,43
72447,78
54
66
Чистый дисконтированный доход за расчетный промежуток времени
составил 72447,78руб. (рисунок 6).
ЧДД
Рисунок 6 – Чистый дисконтированный доход за расчетный
промежуток времени по оптимистическому сценарию
Индекс доходности согласно формуле, составит:
ИД 161
Еще одним показателем эффективности является срок окупаемости – срок,
за который поступления от технической эффективности внедренного
мероприятия прокроют суммарные затраты на реализацию проекта.
-
1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
55
Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно
вычислить с дисконтированием или без него.
Соответственно получается два различных срока окупаемости.
Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием
дисконтирования.
К
СО (27)
ЭГОД
где Э
ГОД
– годовая величина экономии при реализации проектных
решений.
T (Rt Зt )
t
0
(1 E)t (28)
ЭГОД
T
СО 0,89
Далее рассмотри реальный сценарий оценки окупаемости проекта.
Ставка премии на риск – 9,5%.
68
Таблица
69
14 Сводная таблица расчётов (реальный сценарий)
Год
Платежи
по
инвестици
ям
Затраты
Тариф
Эффект
Поток
платежей и
поступлений
Коэф-т
дисконтированя
Текущий
диск-ый
доход
ЧДД
0
-450
0
4,5
0
-450
1
-450
-450
1
0
30
4,95
1338,18
1308,18
0,85
1113,35
663,35
2
0
30
5,05
1365,22
1335,22
0,72
967,11
1630,46
3
0
30
5,15
1392,25
1362,25
0,62
839,74
2470,20
4
0
30
5,25
1419,29
1389,29
0,52
728,85
3199,05
5
0
30
5,36
1449,02
1419,02
0,45
633,58
3832,63
6
0
30
5,47
1478,76
1448,76
0,38
550,52
4383,14
7
0
30
5,57
1505,79
1475,79
0,32
477,27
4860,41
8
0
30
5,69
1538,23
1508,23
0,28
415,11
5275,52
9
0
30
5,8
1567,97
1537,97
0,23
360,25
5635,77
10
0
30
5,92
1600,41
1570,41
0,20
313,07
5948,84
11
0
30
6,03
1630,15
1600,15
0,17
271,48
6220,32
12
0
30
6,15
1662,59
1632,59
0,14
235,73
6456,06
13
0
30
6,28
1697,74
1667,74
0,12
204,94
6661,00
14
0
30
6,4
1730,18
1700,18
0,10
177,81
6838,81
15
0
30
6,53
1765,32
1735,32
0,09
154,46
6993,27
Итого:
-450
450
23141,10
7443,27
71068,82
70
Чистый дисконтированный доход за расчетный промежуток времени
составил 71068,82 руб. (рисунок 7).
ЧДД
Рисунок 7 – Чистый дисконтированный доход за расчетный
промежуток времени по реальному сценарию
Индекс доходности согласно формуле, составит:
ИД 157,93
Срок окупаемости:
СО 0,91
Далее рассмотрим пессимистический сценарий оценки окупаемости
проекта. Ставка премии на риск – 10%.
-
1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Таблица
71
15 Сводная таблица расчётов (пессимистический сценарий)
Год
Платежи
Эксплуат
а-
ционные
затраты
Тариф
Эффект
Поток
платежей и
поступлени
й
Коэф-т
дисконт
ированя
Текущий
диск-ый
доход
ЧДД
0
-450
0
4,5
0
-450
1
-450
-450
1
0
30
4,95
1338,18
1308,18
0,85
1108,63
658,63
2
0
30
5,05
1365,22
1335,22
0,72
958,93
1617,56
3
0
30
5,15
1392,25
1362,25
0,61
829,11
2446,67
4
0
30
5,25
1419,29
1389,29
0,52
716,58
3163,25
5
0
30
5,36
1449,02
1419,02
0,44
620,27
3783,52
6
0
30
5,47
1478,76
1448,76
0,37
536,67
4320,18
7
0
30
5,57
1505,79
1475,79
0,31
463,29
4783,47
8
0
30
5,69
1538,23
1508,23
0,27
401,25
5184,72
9
0
30
5,8
1567,97
1537,97
0,23
346,75
5531,46
10
0
30
5,92
1600,41
1570,41
0,19
300,05
5831,51
11
0
30
6,03
1630,15
1600,15
0,16
259,09
6090,61
12
0
30
6,15
1662,59
1632,59
0,14
224,02
6314,63
13
0
30
6,28
1697,74
1667,74
0,12
193,94
6508,57
14
0
30
6,4
1730,18
1700,18
0,10
167,55
6676,12
15
0
30
6,53
1765,32
1735,32
0,08
144,93
6821,05
Итого:
-450
450
23141,10
7271,05
69731,94