13
образующимися в отдельные периоды домашней работы фирмы. В
согласовании с данным, информаторы формирования обратных средств фирмы
имеют все шансы быть личными и заемными. Собственным источником
финансирования на начальном этапе является уставный капитал.
«Формирование оборотных средств происходит в момент организации
предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в
этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия» [10,
с.15].
В дальнейшем пополнение оборотных средств происходит за счет
полученной прибыли за вычетом из нее взносов в бюджет и прочих
отвлеченных средств. Создается специальный фонд накопления для
аккумулирования средств, направляемых на пополнение оборотного капитала.
Кроме прибыли, каждое предприятие располагает средствами, приравненными
к собственным, устойчивыми пассивами, которые не принадлежат
предприятию, но постоянно находятся в обороте. К устойчивым пассивам
относятся:
1. Минимальная переходящая задолженность по оплате труда, отчислениям во
внебюджетные социальные фонды, которая обусловлена естественным
расхождением между сроком начисления и датой выплаты заработной платы,
перечисления обязательных платежей.
2. Минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих
расходов и платежей;
3. Задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и
акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил;
4. Задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате (предоплате)
продукции;
5. Задолженность бюджету по некоторым видам налогов [15, с.66].
Устойчивые пассивы являются источником покрытия собственных
оборотных средств только в сумме прироста, т.е. разницы между их величиной
14
на конец и начало периода. Данный источник является по существу
планируемой кредиторской задолженностью.
Следующим источником формирования оборотных средств могут быть
прочие собственные средства, а именно временно неиспользуемые остатки
резервного фонда, фондов специального назначения. «Недостатком
собственных средств как источника формирования оборотного капитала
является ограниченность объемов привлечения средств» [12,с.31].
Нарушением принципа целевого использования является привлечение как
источника финансирования оборотного капитала амортизационных
отчислений. Однако в условиях высокой инфляции и экономической
нестабильности этот путь помогает решить задачи по стабилизации объема
собственного капитала, вложенного в текущий оборот. Так как эти источники
формируются из чистой прибыли, а вся прибыль, как правило, уходит в оборот,
менеджер должен проанализировать, достаточно ли предприятию собственных
средств или нет.
Минимальный размер долевого участия собственных оборотных средств
нормируется в зависимости от типа торговой организации, источника
кредитных ресурсов (собственные ресурсы либо кредитные линии
международных финансовых организаций) и вида залога.
Заемные источники для пополнения оборотных средств традиционно
включают в себя банковский краткосрочный кредит, а также кредиторскую
задолженность, которая по существу является бесплатным кредитом (как
предусмотренная к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенная в
установленный срок). «Существуют различные формы кредиторской
задолженности предприятия (по товарам, работам и услугам, по выданным
векселям, по полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетными
фондами; по оплате труда; с дочерними предприятиями; с другими
кредиторами) и другие краткосрочные финансовые обязательства» [24,с.9].
15
Однако «если кредиторская задолженность возникает как результат
нарушения расчетно-платежной дисциплины, то это характеризует предприятие
не с лучшей стороны» [13,с.223].
Для оценки эффективности использования заемных средств используется
модель «финансового рычага». Эффект финансового рычага (ЭФР) - это
возможное приращение к рентабельности собственных средств, благодаря
использованию кредита, несмотря на платность последнего. Использование
заемных средств только тогда будет давать дополнительную выгоду в виде
увеличения рентабельности собственных средств, а значит, и в росте
собственного оборотного капитала, когда экономическая рентабельность всей
суммы вложенных средств будет выше средней расчетной ставки процента.
Кредит - важнейший источник формирования оборотных средств в торговле.
Он способствует «расширению товарооборота, нормализации товарных
запасов, выявлению внутрихозяйственных резервов, снижению издержек
обращения и увеличению доходов, позволяет восполнить дефицит
недостающих финансовых средств в процессе текущей деятельности
предприятия» [15,с.49].
Таким образом, при помощи кредита размер оборотных средств
приводится в соответствие с потребностью в них.
Потребность в банковском кредите у предприятий зависит с режима
развития оборотных средств, ритмичности доход и реализации товаров. Решая
проблема о привлечении денег, «финдиректору необходимо принимать во
внимание, с нежели сопряжена главная вес стабильных затрат фирмы и какая
обстановка с прибыльными выплатами. По другому имеется угроза
основательно разрушить экономическую стабильность и рентабельность
коммерциала» [15,с.28].
Кроме банковского кредита в торговле обширно применяется и торговый
ссуда.
Коммерческим кредитом именуют ссуда, предоставляемый единственный
ходовым бизнесменом иному в варианте реализации продуктов с отсрочкой
16
платежа. Коммерческий кредит формируется векселем, его объектом является
рыночный основной капитал. Отличительной особенностью торгового кредита
является в таком случае, в таком случае то что ссудный основной капитал здесь
слит с промышленным. Цель трейдерского кредита - ускорить реализацию
товаров и получение прибыли.
Размеры этого кредита урезаны размером дополнительных кредитов
промышленных и трейдерских капиталов. Следует отметить, в таком случае то
что коммерческий кредит владеет ограниченные возможности, подобным
способом точно также равно как его допустимо купить совсем никак не у
каждого кредитодателя, а только лишь у данного, кто именно непосредственно
делает напрямую продукция. Он ограничен в соответствии с масштабам
(скорым самостоятельным капиталу), владеет временный тип.
Нежелательными ключами формирования применяемых являются:
повышение займодавческой задолженности, ресурсы амортизационного фонда
и специальных фондов, используемые совсем никак не в соответствии с
назначению, просроченные ссуды центробанк.
Оборотные средства, являясь объектом управления, гарантируют
беспрерывность побежка изготовления и в значительной степени определяют
его результативность.
Размер используемых денег в управлении, требуемых с мишенью
осуществлении обыкновенной производственной деятельность,
обусловливается и включится с помощью изучения общепринятых мерок и
нормативов применяемых наличных средств, которые должны обеспечивать
устойчивую потребность фирмы или фирмы в производственных запасах,
недостаточном производстве, в денежных медикаментах с мишенью расходов
будущих стадий, а помимо этого отталкиваясь с факторов предоставления и
выполнена. Исходя с упомянутого, допустимо следить в тот или иной уровня
непростой и многопланов ход управления различными структурными
элементами используемых денег.
17
Это и системы управления резервами с зафиксированным, или
неустойчивым резервом расходов, концепция управления общепризнанными
мерками и нормативам, концепция управления оборачиваемостью
используемых активов, концепция управления "четко в срок", данное кроме
того концепция управления ссудными орудиями, сопряженная с пополнением
используемых денег, концепция управления дебиторской задолженностью,
система управления оборачиваемостью заимодавческой задолженности,
концепция управления ценовой политикой и другие [17,с.28].Итогом работы по
планированию оборотных активов компании должно стать определение
объемов и структуры оборотных активов в разрезе дебиторской задолженности,
запасов и денежных средств.
В рыночных условиях стабильность положения хозяйствующего субъекта
в конкурентной среде зависит от его финансовой устойчивости, которая
достигается посредством повышения эффективности производства на основе
экономного использования всех видов ресурсов в целях снижения затрат.
При этом экономический анализ позволяет разработать конкретную
стратегию и тактику по развитию организации, выявлению имеющихся
резервов повышения производства продукции (работ, услуг) и увеличению
прибыли.
В условиях рыночной экономики необходимо владеть новейшими
методами экономического анализа, правильно пользоваться экономической
информацией при проведении анализа; более эффективно применять
инструменты анализа на практике; правильно давать оценку финансовой
устойчивости и платежной способности организации.
Основной целью анализа оборотных активов предприятия является
определение уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и
выявление резервов повышения эффективности их функционирования.
18
1.3 Показатели оценки эффективности управления оборотными активами
предприятия
Конкретными показателями оперативно-тактического управления
оборотными активами являются результирующие и промежуточные показатели
прибыли, рентабельности, оборачиваемости и другие, выполняющие важную
роль контроля деятельности предприятия. Рассмотрим некоторые из них.
1. Период обращения запасов (длительность оборота запасов товарно-
материальных ценностей, производственный цикл) – это средний период
времени, необходимый, чтобы превратить сырье в готовые товары, а затем
продать их.
2. Период одного оборота запасов часто называют периодом хранения запасов.
Запасы представляют собой: запасы товарно-материальных ценностей, запасы в
незавершенном производстве, готовую продукцию на складах.
Если период хранения производственных запасов сырья и материалов
увеличивается при неизменном объеме производства, это говорит о
перенакоплении запасов, то есть о создании сверхнормативных запасов.
Это в свою очередь ведет к оттоку денежных средств - из-за увеличения
затрат на хранение, связанных со страхованием имущества и с перемещением
товарно-материальных ценностей, а также из-за устаревания, порчи,
расхищения, увеличения суммы уплачиваемых налогов, из-за отвлечения
средств из оборота.
Если увеличивается период хранения готовой продукции при неизменном
объеме производства, это говорит о затоваривании предприятия собственной
продукцией и является сигналом службе маркетинга о необходимости
повышения эффективности работы.
2. Период оборота (погашения) дебиторской задолженности – это
средний период времени, необходимый для превращения дебиторской
задолженности в наличность, то есть для получения денег от продажи.
19
Для сокращения периода погашения дебиторской задолженности
применяют следующие способы управления ею [25,с.33]:
- контроль за состоянием расчетов с покупателями по просроченным
задолженностям. Наличие просроченной задолженности и ее увеличение
замедляет оборачиваемость средств, а в условиях инфляции приводит к потере
денежных средств;
- диверсификация риска неуплаты, т.е. ориентация по возможности на большее
число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими
крупными покупателями;
- предоставление скидок при досрочной оплате (спонтанное финансирование);
- контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.
В случае если дебиторская хвост более кредиторской, то формируется
опасность экономической стойкости и независимости, т.к. в данных критериях
предприятие вынуждено дополнительно завлекать заемные ресурсы.
кредиторская хвост более дебиторской и гораздо, это ведет к
неплатежеспособности фирмы предприятия. В идеале желательно, чтобы
дебиторская и кредиторская задолженности били равны.
3. Период оборота (отсрочки) кредиторской задолженности представляет
собой средний период времени между покупкой сырья и оплатой его
наличными. Например, у предприятия может быть в среднем 30 дней, чтобы
заплатить за труд и материалы.
4. Финансовый цикл (период обращения денежных средств) объединяет
три только что названных периода и, следовательно, равняется периоду
времени от фактических денежных затрат компании на производственные
ресурсы (сырье, труд) и до поступления денежных средств от продажи готового
товара (т.е. со дня оплаты труда и/или сырья и до получения дебиторской
задолженности).
К общим показателям деловой активности в управлении относят, прежде
всего, показатели оборачиваемости. В теории и практике применяются
следующие показатели [26,с.20]:
20
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов и
продолжительности их оборота, коэффициент загрузки, который характеризует
размер объема выручки от продаж продукции в расчете на один рубль
оборотных средств. В управлении этот коэффициент свидетельствует об
эффективном или неэффективном использовании оборотных средств,
интенсификации производства. Коэффициент оборачиваемости оборотных
активов отражает число оборотов, совершённых имуществом за анализируемый
период.
Он является показателем стимулятором и, следовательно, должен иметь
тенденцию к увеличению. Сопоставление коэффициентов оборачиваемости в
динамике по годам позволяет выявить тенденции изменения эффективности
использования оборотных средств. Если число оборотов, совершаемых
оборотными средствами, увеличивается или остается стабильным, то
предприятие работает ритмично и рационально использует оборотные средства.
Снижение числа оборотов, совершаемых в рассматриваемом периоде,
свидетельствует о падении темпов развития предприятия и о его
неблагополучном финансовом состоянии.
Важным фактором улучшения финансового состояния предприятия
считается ускорение оборачиваемости оборотных средств (уменьшение
продолжительности оборота). Продолжительность оборота проявляется в днях
и рассчитывается равно как личное с разделения рассматриваемого этапа в
днях(360, 270, 180, 90, ТРИДЦАТЬ) и задействованным средств с целью
данных целей к выручке с продаж. В следствии управления присутствие
ускорении оборачиваемости используемых денег совершается относительное
освобождение используемых денег, в таком случае имеется их сбережение.
Присутствие замедлении оборачиваемости совершается вспомогательное
вовлечение используемых денег с целью сервиса изготовления, в таком случае
имеется перерасходование. Освобождение либо вспомогательное вовлечение
используемых денег из-за форсирования (сдерживания) оборачиваемости
отображается признаком быстроты оборачиваемости используемых денег.
21
Другим важным признаком управления считается показатель загрузки, какой
демонстрирует, какое количество следует употребить используемых активов,
для того чтобы приобрести 1 рупь размера осуществлении услуг.
2. Коэффициент оборачиваемости запасов. Оборачиваемость и длительность
выражения товарно-материальных либо производственных резервов определяет
применение используемого полезного денежных средств. С применения
последнего находится в зависимости величина отвлекаемых с хода
изготовления производственных ресурсов. Формирование остатков запасов и
эффективность их применения в значительном находятся в зависимости с
быстроты их выражения, в то что, в собственную очередность, оказывают
большое влияние систематичность, темп поставок и однодневная
необходимость в сырьевые материалы, использованные материалах, горючем и
др. Производственные резервы (сырьевые материалы, использованные
материалы) дают компании независимость в исполнении покупок. Степень
резервов обязан являться довольно большим с целью удовлетворение
необходимости в их в вариантах потребности. Основными показателями в
управлении, рассчитываемыми в этом блоке анализа оборачиваемости
используемых активов, считаются соответствие себестоимости реализованной
продукта к среднегодовым частям резервов либо к их типичною цифирной (в
основание и окончание годы). Данный коэффициент значим кроме того и
вследствие того, то что некто нужен в незамедлительно-хитром управлении.
Длительность выражения резервов (продолжительность производственного
цикла) проявляется в днях и рассчитывается равно как длительность
операторного этапа к коэффициенту резервов используемых денег.
3. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности и валютных
денег определяет подход спасения с продаж к средней величине дебиторской
задолженности и демонстрирует в управлении увеличение либо понижение
торгового кредита, предоставляемого предприятием. В управлении промежуток
оборачиваемости дебиторской задолженности (закрытия) обладает весьма
существенное значимость. Нежели более промежуток оборачиваемости
22
дебиторской задолженности, этим больше угроза ее непогашения, то что
отрицательно отображается в оборачиваемости используемых денег. Расчёт
этапа оборачиваемости валютных денег и кратковременных экономических
инвестиций дает возможность предприятию действительно дать оценку
собственные валютные актив согласно скоротечным характеристикам [32,с.13].
Для целей управления кроме того огромное значимость обладает анализ
коэффициента роли либо удельного веса валютных денег в оборотных активах,
дозволяющего дать оценку степень совершенной платежеспособности, в таком
случае имеется возможности компании вовремя ликвидировать собственные
валютные обещания. Перечень коэффициентов, применяемых в управлении
довольно обширен и способен являться повышен, в связи с полнее
рассмотрения и сложных компонентов используемого денежных средств (к
примеру показатель оборачиваемости отделанной продукта и прочие).
4. Рентабельность оборотного капитала в управлении предоставляет единую
оценку производительности применения используемых денег компании и
демонстрирует объём доходы с осуществлении продукта (трудов, услуг),
приходящийся в 1 руб. средств, приложенных в деятельность предприятия.
Рентабельность средств наиболее полно характеризует эффективность
финансовой деятельности предприятий и используется для соизмерения
результатов с затратами. Рентабельность оборотного капитала обычно
характеризуют для целей управления за длительный период (5-10 лет);
анализируют его абсолютные размеры и темпы ее изменения, а главное
выявляют прогнозные резервы роста. Финансовые коэффициенты в системе
управления представляют собой относительные показатели финансового
состояния предприятия и необходимы как для оперативно-тактического, так и
для стратегического управления.
Главным показателем оценки денежного состояния организации на
короткосрочную перспективу считается ликвидность баланса. Говоря о
ликвидности баланса, имеют в облику присутствие у организации обратных
активов в объеме на теоретическом уровне достаточном для погашения