СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ
ПОТОКАМИ КОРПОРАЦИИ ……………………………………………………...7
1.1. Научные подходы к содержанию понятия финансовых потоков,
целесообразность управления ими…………………………………………………7
1.2 Методологическая, информационная и законодательная база по управлению
финансовыми потоками …………………………………..…………………….....21
1.3. Методологические основы анализа финансовых потоков корпорации..…. 25
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
КОРПОРАЦИИ ЗАО " КЛМ-ЗВ"…………………………………………..…….. 41
2.1 Комплексная характеристика корпорации и изучение состава ее финансовых
потоков……………………………………………………………………………...41
2.2 Анализ динамики и факторов изменения объемов финансовых потоков ....48
2.3 Анализ относительных показателей финансовых потоков корпорации…... 52
ГЛАВА 3. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКАМИ В ЗАО " КЛМ-ЗВ"……………………...….…59
3.1 Основные направления совершенствования управления финансовыми
потоками корпорации……………………………………………………………... 59
3.2 Выявленные резервы повышения эффективности управления финансовыми
потоками, на основании результатов проведенного анализа…….……………...63
3.3 Направления оптимизации денежных потоков и управленческих решений
корпорации……………………………………………………………………….... 72
3.4 Совершенствование системы контроля над финансовыми потоками
корпорации……………………………………………………………….………... 88
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ………………………………………………………………...…..92
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ……………………………....98
ПРИЛОЖЕНИЕ …………………………………………………………………..101
2
ВВЕДЕНИЕ
В состоянии экономической системы России, в крайнее время,
происходит ряд положительных сдвигов. Так, в целом по финансовому сектору
изменились размеры инвестиционных поступлений в сторону увеличения,
возросли остатки на счетах в кредитных организациях и вложения на рынке
финансовых инструментов, изменились к лучшему отношения между рядом
ведущих предприятий отечества и фирмами-нерезидентами и финансовыми
институтами. Все же следует отметить, что остается нестабильным положение
хозяйствующих субъектов среднего размера . Основная часть положительных
сдвигов, затронувшая отечественных предприятий реального сектора и сферы
услуг, не оказала весомого воздействия на деятельность средних организаций.
Многие из инвестиционных программ, связанных с финансированием
перспективных отраслей экономики России, достаточно интересных как своими
ценовыми параметрами, так и перспективами, открывающимися для их
участников, сосредотачиваются в основном среди крупных предприятий и их
объединений.
В настоящее время функционирование хозяйствующих субъектов
среднего размера осложняется, с одной стороны, усилением конкуренции со
стороны крупных организаций. С другой стороны, выросли потребности рынка
покупателей, изменилось их отношение к качеству и цене товаров, продуктов и
услуг. В таких условиях первые вынуждены искать новые, неценовые, формы
эффективной конкуренции, связанные с качеством обслуживания, отраслевой
специализацией, использованием новых технологий и т. д.
Вполне очевидно, что финансовое благополучие любой коммерческой
структуры непосредственно связано с устойчивостью получения доходов. В
этой связи неизбежно усиливается внимание к доходам, получаемым от
управления активами и пассивами. В сложившихся условиях выживаемость
средних коммерческих структур связана с получением ими конкурентных
3
преимуществ путем создания сбалансированной системы управления
финансовыми потоками.
Экономическая эффективность деятельности организации основывается
на наличии удачной рыночной стратегии, максимально полного и
эффективного использования финансовых ресурсов, минимизации комплекса
рисков. Все эти задачи и призвана решить система управления финансовыми
потоками, базирующаяся на своевременном получении и анализе
аналитической информации и принятии адекватных управленческих решений.
На современном этапе развития экономики России одной из важнейших
проблем, стоящих перед отечественными компаниями, является проблема
эффективного и гибкого механизма управления финансовыми потоками.
В современной отечественной экономике наличие необходимого уровня
прибыльности компании не всегда является залогом ее успешного развития.
Отсутствие достаточного объема оборотных средств и эффективного
управления финансовыми потоками приводят к ухудшению финансовой
устойчивости, снижению деловой активности, что, в свою очередь, может стать
предпосылкой серьезного финансового кризиса хозяйствующего субъекта.
Эффективное и рациональное управление потоками денежных средств и
их эквивалентов способствует достижению финансовой устойчивости,
прибыльности и положительной динамики развития компании. В условиях
постоянно изменяющейся экономической ситуации достижение данной цели
невозможно без использования теоретических подходов и практических
разработок в области управления финансовыми потоками.
Концепция финансовых (денежных) потоков возникла в США в середине
50-х годов XX века, и разработка ее основных положений принадлежит
зарубежным экономистам. Так как концепция финансовых потоков возникла
сравнительно недавно, до сих пор не сформулированы единые понятия,
относящиеся к финансовым потокам. Недостаточно обоснованы показатели,
характеризующие финансовые потоки компании, и факторы, их определяющие.
4
Все это снижает практическую значимость имеющихся методик анализа
взаимосвязи между показателями. Необходимость адаптации процесса
управления финансовыми потоками к современным условиям отечественной
экономики, потребность в исследовании финансовых потоков предприятий
определили актуальность выбора темы данной дипломной работы и
направления исследования.
Среди зарубежных авторов, исследовавших вопросы управления
финансовыми потоками компании, можно выделить таких как Л.А. Бернстайн,
Ю. Бригхем, Д.К. Ван Хорн, Л. Гапенски, Ж. Депалян, Б. Коласс, Ч. Ли, Д.
Финнерти и других. Проблемы управления финансовыми потоками компании
были исследованы в работах следующих отечественных авторов: Балабанова
И.Т., Горбунова А.Р., Живалова В.Н., Ковалева В.В., Кокина А.С., Колчиной
Н.В., Стояновой Е.С., Самсонова Н.Ф., Четыркина Е.М. и др. Наиболее полное
исследование данного аспекта финансового менеджмента было проведено
Бланком И.А. В трудах указанных ученых нашли отражение результаты
исследований в области теории и практики управления финансовыми потоками,
вопросы повышения эффективности управления на различных уровнях.
Учитывая важность и актуальность проблемы управления финансовыми
потоками компании, отдельные экономисты указывают на необходимость
выделения ее в самостоятельный блок финансового менеджмента для более
серьезного изучения и развития.
Целью дипломной работы является разработка теоретических подходов и
практических рекомендаций по совершенствованию процесса управления
финансовыми потоками современного предприятия.
Выполнение поставленной цели дипломной работы обусловило
необходимость решения следующих основных задач исследования:
- рассмотреть научные подходы к содержанию понятия финансовых
потоков;
- исследовать основные теоретические подходы к содержанию
управления финансовыми потоками хозяйствующего субъекта;
5
- изучить финансовый механизм управления, функции финансовой
службы и финансовых менеджеров предприятий;
- дать организационно-экономическую характеристику объекта
исследования;
- проанализировать управление финансовыми потоками на основе
практического использования методики имитационного моделирования;
- критически изучить состояние объема и структуры денежного потока
анализируемого предприятия;
- представить направления совершенствования управления финансовыми
потоком анализируемого предприятия при помощи платежного календаря и
организации документооборота для управления дебиторской задолженностью.
В качестве объекта исследования выбрано Федеральное Государственное
Унитарное Предприятие «Сосенский Приборостроительный завод».
Предметом исследования является процесс управления финансовыми
потоками современного предприятия.
Теоретической и методологической основой исследования послужили
отечественные и зарубежные источники в этой области; данные
анализируемого предприятия; материалы периодической литературы;
материалы учебных семинаров; справочно-консультационных систем
«Консультант» и «Гарант»; данные сети Internet. В процессе исследования
использовались методы общего и структурного анализа, статистические и
экономико-математические методы.
Структурно дипломная работа состоит из введения; трех разделов:
теоретического, аналитического и конструктивного; заключения, списка
использованной литературы и приложения.
Представленная работа содержит 22 таблицы, 10 рисунков, приведено и
использовано 11 формул, заполнено 3 приложения, использовано 32 источника.
Работа выполнена на 96 листах машинописного текста.
6
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ
ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ
1.1. Научные подходы к содержанию понятия финансовых потоков,
целесообразность управления ими
В учебной и методической литературе по финансовому менеджменту
имеется целый ряд определений понятия «финансовый поток компании».
В современном экономическом словаре нет четкого определения данного
термина. В то же время в нем рассматриваются такие понятия, как «финансы»,
«финансовые ресурсы» и «поток». Финансы - это обобщающий экономический
термин, означающий как денежные средства, финансовые ресурсы,
рассматриваемые в их создании и движении, распределении и
перераспределении, использовании, так и экономические отношения,
обусловленные взаимными расчетами между хозяйственными субъектами,
движением денежных средств, денежным обращением, использованием денег.
Финансовые ресурсы (государства, региона, предприятия) - это совокупность
всех видов денежных средств, финансовых активов, находящихся в
распоряжении экономического субъекта. Они являются результатом
взаимодействия поступления и расходов, распределения денежных средств, их
накопления и использования. В свою очередь, поток представляет собой массу,
циркулирующую в течение определенного периода времени [39, с.15].
Следовательно, финансовый поток можно определить как движение
финансовых ресурсов в течение определенного промежутка времени.
В большей степени этому мнению отвечает позиция Иванова В. В. [33,
с.47], который рассматривает финансовый поток через описание его
финансового окружения, т. е. среду обращения финансовых ресурсов. В
частности, финансовое окружение определяет такие параметры потока, как
объем, стоимость, время и направление. Так, приход финансовых средств
представляет собой входящий поток, а уход - выходящий финансовый поток.
7
Объем потока определяется эквивалентом денежных средств, указанных в его
документарном, электронном или каком-либо другом информационном
сопровождении. Стоимость потока определяется затратами на его организацию,
а время характеризуется доступностью для воздействия.
Тарицын Д. А. трактует финансовый поток как поток расходов и доходов
компании на протяжении определенного промежутка времени [47].
Подобной точки зрения придерживается Роуз П. С. [34, с.65] в
определении финансового потока коммерческого банка. По его мнению,
расходы и доходы кредитной организации представляют собой соответственно
исходящие и входящие финансовые потоки. Входящие финансовые потоки
включают доходы по кредитам, доходы по ценным бумагам, доходы от
использования денежных активов, второстепенные доходы. В состав
исходящих финансовых потоков входят расходы в форме выплаты процентов,
расходы по депозитам, расходы по недепозитным заимствованиям, расходы на
оплату труда, второстепенные расходы, налоговые выплаты.
В действительности структура доходов и расходов обычно сложнее, чем
представлено выше, т. к. в каждую составляющую может входить несколько
статей. На основе этого можно сделать вывод, что отчет о прибылях и убытках
представляет собой отчет об исходящих и входящих финансовых потоках
организации. В то же время следует помнить, что между статьями
бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках существует тесная
взаимосвязь: активы обеспечивают основную часть доходов, а пассивы
порождают основную часть расходов.
На основании вышесказанного можно сделать вывод о том, что в самом
общем виде сущность деятельности хозяйствующего субъекта заключается в
преобразовании финансовых потоков.
Наряду с термином «финансовый поток» встречаются близкие ему
понятия, например «денежный поток», «поток денежных средств», «движение
денежных средств» и даже некорректные термины, такие как «движение
денежных потоков» или «движение потоков денежных средств». Разнообразие
8
указанных терминов происходит от англосаксонского варианта «cash-flow», в
буквальном смысле обозначающего «денежный поток, поток кассовой
наличности, поток денежных средств или финансовый поток» [12, 21, 39].
При этом в абсолютном большинстве случаев авторы используют вместо
слова «финансовый» слово «денежный». Так как «финансовые ресурсы
компании - это совокупность фондов денежных средств компании», можно
сделать вывод о том, что «финансовые ресурсы» и «денежные ресурсы»
компании являются понятиями тождественными или, по крайней мере,
достаточно близкими [16, с. 168]. Из этого следует, что понятие «поток
денежных средств или ресурсов» близко понятию «поток финансовых
ресурсов». Наконец, если мы приравниваем термины «денежный поток» и
«поток денежных средств (ресурсов)», можно считать, что «денежный поток» и
«финансовый поток» в общем виде являются тождественными понятиями.
Однако ряд авторов придерживаются той точки зрения, что понятие
«финансовые потоки» является более широким по сравнению с понятием
«денежные потоки» и выражается в движении финансовых ресурсов от одного
экономического субъекта к другому с целью их перераспределения путем
создания финансовых схем [10, 38]. Другими словами, по мнению сторонников
этого подхода, категория «финансовых потоков» является одной из категорий
управления бизнес-процессами (цепочками финансовых, материальных,
трудовых и информационных ресурсов), построения холдинговых структур и
схем взаимодействия различных экономических субъектов. Рассматриваемые
подходы к трактовке понятия «финансовые потоки» абсолютно оправданы, так
как затрагивают организационный и стратегический аспекты проблемы, однако
они, в первую очередь, связаны с категорией «управления финансовыми
потоками» и не отклоняются в целом от общей трактовки. Поэтому в
дипломной работе была принята условная тождественность терминов
«денежный» и «финансовый».
Стоит отметить, что в современном законодательстве России понятие
«финансовый (денежный) поток» никак не регламентируется [37, с.58]. В
9
отдельных нормативных актах присутствуют ссылки на этот термин, тем не
менее, нормативно закрепленных определений ему нет. Безусловно, это
является пробелом действующего законодательства, так как расчеты
финансовых (денежных) потоков применяются в различных методических
указаниях, например, в инвестиционной сфере.
На сегодняшний день среди экономистов выделяются две группы ученых,
трактующих понятие «финансовый (денежный) поток» с точки зрения
основных экономических способов измерения величин: на определенную дату
(запас или остаток) и за определенный период (поток). При первом способе
фиксируется моментное состояние, при втором - движение.
Сторонники одной позиции определяют финансовые потоки как разницу
между полученными и выплаченными компанией финансовыми ресурсами за
определенный период времени [13, 28]. Некоторые экономисты, относящиеся к
этой группе, даже подменяют выражения «полученные и выплаченные
финансовые ресурсы» на «полученные доходы и понесенные расходы», что еще
более некорректно, так как понятия «приток и отток финансовых ресурсов» и
«доходы и расходы» являются совершенно разными.
Согласно мнению сторонников другой позиции, финансовые потоки
компании представляют собой движение финансовых ресурсов (оборот) за
определенный период времени [8, 14, 22]. Однако понятие финансовых потоков
как разности между полученными и выплаченными компанией финансовыми
ресурсами нельзя считать достоверным, поскольку разность определяется на
конкретный момент времени, и представление в таком виде финансовых
потоков отождествляет их с остатком. Так как поток означает движение, то
финансовые потоки характеризуют поступление и выбытие финансовых
ресурсов за определенный промежуток времени.
В представленной работе «финансовый поток» определяется, как
совокупность распределенных во времени поступлений и выплат фондов
денежных средств и приравниваемых к ним денежных эквивалентов компании,
10
генерируемых ее хозяйственной деятельностью за определенный промежуток
времени.
В качестве денежных эквивалентов могут выступать краткосрочные
легкореализуемые ценные бумаги и прочие высоколиквидные активы или
краткосрочные пассивы, которые могут быть преобразованы в денежные
средства с минимальными потерями временного и комиссионного характера
(эквивалентные потерям, возникающим, например, при переходе денежных
средств из безналичного состояния в наличное) [25, 112].
Большинство авторов в своих работах, посвященных данной теме, не
дают никакой классификации финансовых потоков, за исключением
стандартной по трем видам деятельности компании (операционная,
инвестиционная и финансовая) [26, 27, 36]. Понятие «финансовый поток
компании» яۡвۡлۡяетсۡя агрегированным, вۡкۡлۡючۡаۡюۡщۡиۡм в сۡвоۡй состав
мۡноۡгочۡисۡлеۡнۡнۡые виды этۡиۡх потоков, обсۡлуۡжۡиۡвۡаۡюۡщۡиۡх хозяйственную
деۡятеۡлۡьۡностۡь, поэтому рۡассۡмотрۡиۡм следующую кۡлۡассۡифۡиۡкۡаۡцۡиۡю финансовых
потоۡкоۡв.
Данная классификация финансовых потоков (см. табл. 1) представляет
собой уточненный и дополненный вариант их классификации, предложенной
Бланком И.А. [9, 16ۡ3].
Таблица 1
Признаки и вۡиۡдۡы классификации фۡиۡнۡаۡнсоۡвۡыۡх потоков
Признаки
Виды фۡиۡнۡаۡнсоۡвۡыۡх потоков
По мۡасۡштۡабۡаۡм обслуживания
по коۡмۡпۡаۡнۡиۡи в цеۡлоۡм;
по отдельным струۡктурۡнۡыۡм подразделениям;
по отۡдеۡлۡьۡнۡыۡм операциям.
По вۡиۡдۡаۡм хозяйственной деۡятеۡлۡьۡностۡи
по операционной деۡятеۡлۡьۡностۡи;
по иۡнۡвестۡиۡцۡиоۡнۡноۡй деятельности;
по фۡиۡнۡаۡнсоۡвоۡй деятельности.
По нۡаۡпрۡаۡвۡлеۡнۡностۡи движения
положительный;
отрицательный;
встречный.