N
i
- номинал акции i-го вида, руб./
шт.; ДК - сумма дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии
акций i-го вида, руб. ;
d
i
- удельный вес акции i-го вида акций в общей сумме привлечения
дополнительного капитала за счет эмиссии ЦБ, в долях ед.
i
ЭЗ
d
- удельный вес затрат по эмиссии акций i-го вида в общей сумме
привлечения дополнительного капитала, в долях ед.
2) За счет эмиссии облигаций:
)1(
)1(k
о
ЭЗ
НР
о
d
C
С
р
, (70)
где k - ставка годового купона по облигации , %;
Снп
р
- ставка налога на прибыль, в долях ед.;
о
ЭЗ
d
- удельный вес затрат по эмиссии облигаций в общей сумме
привлечения дополнительного капитала, в долях ед.
Для сравнения с другими вариантами финансирования, а также для
дальнейшего использования при опенке эффективности ций рассчитывается
средневзвешенная цена капитала (WACC) по формуле
WACC =
n
i
ii
dC
1
, (71)
где С
i
- стоимость финансового ресурса за счет эмиссии i-го вида ценных
бумаг, %
d
i
- удельный вес i-го вида ценных бумаг в общей сумме привлечения
дополнительного капитала за счет эмиссии ЦБ. в долях ед.
Подставим в данные формулы значения Общества и запишем результат в
виде таблицы 19.
Таблица 19
73
Расчет стоимости привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии
ценных бумаг i-го вида Косинского районного потребительского
общества Показатель
%
Стоимость привлечения дополнительного капитала (Са1) за счет эмиссии
обыкновенных акций 21,95
Стоимость привлечения дополнительного капитала (Са2 )за счет эмиссии
привилегированных акций 49,76
Стоимость привлечения дополнительного капитала (Со) за счет эмиссии
облигаций
9,12
Средневзвешенная цена капитала WACC 27,7
4. Факторинг
Одним из альтернативных вариантов при выборе источников
финансирования недостающей потребности может являться факто ринг.
Факторинг можно определить как деятельность специализированного
учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по
взысканию денежных средств с должников своего клиента (промышленной или
торговой компании) и управлению его долговыми требованиями. Другими
словами, факторинг - это прямая продажа дебиторской задолженности
предприятия банку или факторинговой компании. Преимуществом
факторинга перед кредитом является быстрое предос тавление денежных
средств, улучшение балансовой структуры предприятия
Таким образом, если на балансе предприятия имеется неоправданная
дебиторская задолженность (со сроком более года), то необходимо рассмотреть
вариант ее продажи факторинговой компании, учитывая, что размер стоимости
ее услуг колеблется от 10 до 30% общей суммы дебиторской задолженности.
В Косинском районном потребительском обществе неоправданно
дебиторской задолженности не имеется.
Таким образом, для финансирования потребности в дополнительных
денежных средствах у пред приятия есть три варианта (таблица 20).
Таблица 20
74
Структура источников финансирования Косинского районного
потребительского
общества
Обозначени
я Вид источника
Сумма,
руб.
Доля в ДК
(di), %
Доля в
ЭГС, %
1 Собственные денежные
средства
27617540 0,75 7
2 Торговый кредит 140400 0,1 73
3 Ценные бумаги 9950000 0,24 28
4 Итого: 40699311
1,00 Как видно из таблицы, наиболее выгодным из них является
банковский кредит с условиями кредитования по первому варианту. Поэтому
вся сумма, требуемая предприятию, будет финансироваться из этого
источника.
Проведем расчет экономической эффективности прогнозируемых
мероприятий, для улучшения работы Общества:
Прогнозируемые технико-экономические показатели рассмотрим
в виде таблицы 21
Таблица 21
Прогнозируемые экономические показатели, после повышения продаж на
10% в Косинском районном потребительском обществе
Показатели Баланс 2016 г. Прогноз на 2017г.
Выручка от продажи товаров/ услуг, руб. 47406524 52147176
Себестоимость продаж, руб. 34404306 34404306
Валовая прибыль (убыток), руб. 13002218 17742870
Прибыль от продаж, руб. 909751 5650403
Прибыль (убыток) до налогообложения, руб. 1134810 5875462
Чистая прибыль (убыток), руб. 202230 4942882
Среднесписочная численность работников, чел. 63 63
На основании таблицы составим динамику прогнозируемых технико-
экономических показателей (смотреть рисунок 9).
75
Рисунок 9. Динамика прогнозируемых экономических показателей,
после повышения продаж на 10% в 2017 г.
Из приведенных показателей, наблюдается положительная динамика
предварительных технико-экономических показателей в 2017 г.
прогнозируемая ликвидность представлена в таблице 22.
Таблица 22
Группировка статей баланса для анализа ликвидности баланса
Косинского районного общества при повышении продаж на 10%
Активы Пассивы
Название группы
Обозначе
ние
Баланс
2017 г.,
руб.
Название группы
Обозначе
ние
Баланс
2017 г.,
руб.
Наиболее ликвидные
активы
А1 26702
Наиболее срочные
обязательства
П1 2169368
Быстро реализуемые
активы
А2 645194
Краткосрочные
пассивы
П2 435836
Медленно
реализуемые активы
А3 11337383
Долгосрочные
пассивы
П3 0
Трудно реализуемые
активы
А4 2003382
Постоянные
пассивы
П4 10808928
76
На основании таблицы 22 составим прогнозируемые балансовые
пропорции Общества за 2017 г. (смотреть таблицу 23).
Таблица 23
Прогнозируемые балансовые пропорции Косинского районного
потребительского общества за 2017 г.
Покрытие
(Актив Аi
t
), руб.
Обязательства
(Пассив Пi
t
), руб.
Излишек, руб. Недостаток, руб.
26702
2169368 -2142666
645194
435836 209358
11337383
0 11337383
2003382
10808928 -8805546
Как видно из таблицы 23 увеличивается платежеспособность, а также
период платежеспособности Общества по сравнению с 2016г.
прогнозируемая ликвидность. Теперь оценим показатели
платежеспособности в прогнозируемых значениях, в виде таблицы 24 и
составим его динамику в виде рисунка 10.
Таблица 24
Прогнозируемые показатели платежеспособности Косинского
районного потребительского общества за 2017 г.
Наименование
показателя
Обозначение, формула расчета 2016
г.
2017
г.
Коэффициент
абсолютной (срочной)
ликвидности,
=1250 / 1500
0,01 0,01
Коэффициент
быстрой ликвидности,
=(1250+1240+1230) / 1500
0,24 0,26
Коэффициент
текущей ликвидности,
=(1200-1260) / 1500
4,37 4,20
Коэффициент утраты
платежеспособности,
2,1 2,1
77
Рисунок 10. Динамика прогнозируемых показателей платежеспособности
Косинского районного потребительского общества в 2017 г.
Как видно из таблицы 24 и рисунка 10, после прогнозируемых мер
некоторые значения ликвидности финансов Общества в 2017 г. также
улучшатся.
Прогнозируемые оборачиваемость в днях приведена в таблице 25.
Таблица 25
Прогнозируемые показатели эффективности использования
собственных средств в Косинском районном потребительском обществе за
2017 г.
Наименование показателя
Обозначение,
формула расчета
2016 г.
Прогноз на
2017 г.
Период оборачиваемости активов,
дней
100 14
Период оборачиваемости
собственного капитала, дней
81 75
Период оборачиваемости
дебиторской задолженности, дней
3 3
Период оборачиваемости
кредиторской задолженности,
дней
15 15
Период оборачиваемости
материальных запасов, дней
112 115
Данные таблицы рассмотрим в виде рисунка 11
78
Рисунок 11. Динамика прогнозируемых показателей
продолжительности оборота в днях Косинского районного потребительского
общества
Заметны положительные перемены в периоде оборачиваемости
активов, он сократился на 86 дней и составил 14 дней. Также улучшился
период оборачиваемости собственного капитала, на 6 дней и составил 75
дней. Периоды оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженностей, остаются без изменений. Увеличился и период
оборачиваемости материальных запасов, на 3 дня и составил 115 дней, т.е.
чем выше оборачиваемость запасов, тем более эффективной является ее
деятельность, тем меньше потребность в оборотном капитале и тем
устойчивее финансовое положение предприятия при прочих равных
условиях.
Прогнозируемая рентабельность представлена в таблице 26.
Таблица 26
79
Прогнозируемая динамика показателей доходности Косинского
районного потребительского общества в 2017 г.
Наименование показателя Обозначение,
формула расчета
2016 г. Прогноз на
2017 г.
Коэффициент рентабельности
активов, %
1,5 35,3
Коэффициент рентабельности
продаж, %
0,43 9,48
Коэффициент рентабельности
собственного капитала, %
1,9 45,7
На основании таблицы 26 посмотрим динамику доходности Общества и
рассмотрим его в виде рисунка 12.
Рисунок 12. Динамика доходности Косинского районного
потребительского общества, после прогнозируемых мероприятий в 2017 г.
Как видно из таблицы 26 и рисунка 12, после прогнозируемых
мероприятий показатели увеличатся по всем пунктам, т.е. доходность
предприятия повысится.
Итак, для увеличения прибыли предлагается увеличить объем
реализации на 10%.
80
При неизменной структуре пассива потребность в дополнительном
финансировании составит 1021097 тыс.
руб. Общая потребность в дополнительном финансировании на
покрытие финансово-эксплуатационных расходов и реализацию инвестиций
составит 40699311 тыс. руб.
Были рассмотрены три варианта привлечения денежных средств:
банковский кредит, торговый кредит, эмиссия ценных бумаг, а также факторинг.
В Косинском районном потребительском обществе неоправданной
дебиторской задолженности не имеется , поэтому применение фкторинга не
возможно.
Наиболее выгодным из способов финансирования является банковский
кредит со следующими условиями кредитования номинальная ставка за
кредит по простой ставке наращения СП
н
= 25%, компенсационный остаток
КО = 20%.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Целью данно й выпускной квалификационной работы являлась оценка
состояния дел в области деловой активности Косинского районного
потребительского общества на основе проведения различных расчетных и
81
аналитических процедур , а также разработка комплекс а мероприятий по его
совершенствованию, направленный в конечном итоге на улучшение
финансовых результатов.
В соответствии с поставленной целью при выполнении данной работы
были решены следующие задачи :
– проведен экспресс-анализ финансового состояния предприятия,
проанализировано влияние различных факторов на рентабельность
собственного капитала;
–оценено на основе операционного анализа состояние производственной
деятельности и предпринимательский риск предприятия;
–состав лен отчет о движении денежных средств предприятия;
–определ ена потребность в дополнительном
финансировании;
–выбран источники финансирования.
В результате выполнения работы выяснилось, что Косинское районное
потребительское общество имеет низкий уровень маневренности
собственного капитала, ликвидность баланса не может быть признана
удовлетворительной, а также денежные средства предприятия и
краткосрочные финансовые вложения не покрывают кредиторской
задолженности предприятия и без совершения дополнительных операций
организация не сможет покрыть свои срочные обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности в среднем за три года составил
0,006, коэффициент быстрой ликвидности – 0,17, коэффициент текущей
ликвидности – 4,5, коэффициент утраты платежеспособности – 2,3.
При оцен ке оборачиваемости обнаружилось:
- коэффициент оборачиваемости активов на протяжении всего отчетного
периода остается в пределах 3,6 %, а период его составляет 100 дней;
82