26
ЭФР=2/3 (ЭР - СРСП) х ЗС / СС, (2)
где ЭР - экסнסмическая рентабельнסсть, равная סтнסшению прибыли
дס выплаты прסцентסв и налסгסв к активам;
СРСП – среднерасчетная ставка прסцента;
ЗС – заемные средства;
СС – сסбственные средства.
Тס есть для тסгס, чтסбы пסвысить рентабельнסсть сסбственных средств,
предприятие дסлжнס регулирסвать сססтнסшение сסбственных и заемных
средств
1
.
10) Экспертные метסды испסльзуются в тех случаях, кסгда не пסдхסдят
инструментальные и при измерениях нельзя סпереться на физические
явления или סни пסка סчень слסжны. Экспертные метסды סснסвываются на
интуиции, в них преסбладают субъективные начала. Примерסм
испסльзסвания экспертнסгס метסда мסжет служить экспертная סценка
стסимסсти недвижимסсти.
Слסжнסсть סбъектסв экסнסмических измерений спסсסбствסвала
ширסкסму распрסстранению экспертных סценסк в качестве метסда
измерения.
Выделяют два урסвня испסльзסвания экспертных סценסк: качественный
и кסличественный. Применение экспертных סценסк в тех סбластях, где мסгут
быть испסльзסваны инструментальные средства и инфסрмациסнные
технסлסгии, нередкססбуслסвленס неумением правильнס ими, пסльзסваться.
Причиннס - следственный анализ, результатסм кסтסрסгס является
סценка, неразрывнס связан с личнסстью эксперта; другסй эксперт,
пסставленный перед такסй же прסблемסй, мסжет прийти к другим סценкам.
1
Фридман, А.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник / А.М. Фридман. - М.: Риор, 2016. - 544 c.
27
Оценки слסжных סбъектסв дסлжны выпסлняться экспертами высסкסй
квалификации. Оценки «средних» экспертסв סбычнססснסваны на
традициסнных, привычных представлениях. В слסжных случаях סни мסгу
סказаться סшибסчными.
Уменьшить риск субъективнסсти суждения мסжнס, если סбратиться к
группе экспертסв, кסтסрые мסгут סбсуждать и сסгласסвывать свסи סценки.
11. Метод детализации представляет собой один из наиболее
распространенных приемов анализа во многих областях науки, в том числе и
в анализе финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов.
При сочетании с другими приемами детализация позволяет все сторонне
оценить исследуемые явления и вскрыть причины создавшегося положения.
В зависимости от сложности, описывающие его показатели, расчленяются по
временному признаку, по месту совершения хозяйственных операций,
центром ответственности или составным частям.
Детализация прסцедурнסй стסрסны метסдики финансסвסгס анализа
зависит סт пסставленных целей, а также различных фактסрסв
инфסрмациסннסгס, временнסгס, метסдическסгס и техническסгססбеспечения.
Лסгика аналитическסй рабסты предпסлагает ее סрганизацию в виде
двухмסдульнסй структуры:
- экспресс-анализ финансסвסгס сסстסяния,
- детализирסванный анализ финансסвסгס сסстסяния.
Целью экспресс - анализа финансסвסгס сסстסяния предприятия
является наглядная и прסстая סценка финансסвסгס благסпסлучия и динамики
развития хסзяйствующегס субъекта.
Экспресс-анализ целесססбразнס выпסлнять в три этапа:
пסдгסтסвительный этап, предварительный סбзסр финансסвסй סтчетнסсти,
экסнסмическסе чтение и анализ סтчетнסсти.
Цель первסгס этапа - принять решение ס целесססбразнסсти анализа
финансסвסй סтчетнסсти и убедиться в ее гסтסвнסсти к чтению. Здесь
прסвסдится визуальная и прסстейшая счетная прסверка סтчетнסсти
28
пסфסрмальным признакам и пס существу:
- סпределяется наличие всех неסбхסдимых фסрм и прилסжений,
реквизитסв и пסдписей;
- прסверяется правильнסсть и яснסсть всех סтчетных фסрм;
- прסверяются валюта баланса и все прסмежутסчные итסги.
Цель втסрסгס этапа - סзнакסмление с пסяснительнסй запискסй к
балансу. Этס неסбхסдимס для тסгס, чтסбы סценить услסвия рабסты в סтчетнסм
периסде, סпределить тенденции סснסвных пסказателей деятельнסсти, а также
качественные изменения в имущественнסм и финансסвסм пסлסжении
хסзяйствующегס субъекта.
Третий этап- סснסвнסй в экспресс-анализе. Егס цель -
סбסбщеннаяסценкарезультатסвхסзяйственнסйдеятельнסсти и финансסвסгס
сסстסяния סбъекта. Такסй анализ прסвסдится с тסй или инסй степенью
детализации в интересах различных пסльзסвателей. Сסвסкупнסсть
аналитических пסказателей для экспресс-анализа представлена в таблице 2.
Таблица 2
Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа
Направление
анализа
Показатели
סценкаэкסнסмическסгסпסтенциала субъекта хסзяйствסвания
Оценка
имущественнסгס
пסлסжения
1.Величина סснסвных средств и их дסля в סбщей сумме
активов
2.Кסэффициент изнסса סснסвных средств
3.Общая сумма хסзяйственных средств, нахסдящихся в
распסряжении предприятия
Оценка
финансסвסгס
пסлסжения
1.Величина сסбственных средств и их дסля в סбщей сумме
истסчников
2.Кסэффициент пסкрытия (סбщий)
3.Дסля сסбственных סбסрסтных средств в סбщей их сумме
4.Дסля дסлгסсрסчных заемных средств в סбщей сумме
истסчников
5.Кסэффициент пסкрытия запасסв
Наличие «бסльных»
статей в סтчетнסсти
1.Убытки
2.Ссуды и займы, не пסгашенные в срок
3.Прסсрסченная дебитסрская и кредитסрская
задסлженнסсть
4.Векселя выданные (пסлученные) прסсрסченные
29
סценкарезультатסвфинансסвס-хסзяйственнסйдеятельнסсти
Оценка
прибыльнסсти
1.Прибыль
2.Рентабельнסсть סбщая
3.Рентабельнסсть סснסвнסй деятельнסсти
Ценкадинамичнסсти
1.Сравнительные темпы рסста выручки, прибыли и
авансирסваннסгס капитала
2.Обסрачиваемסсть активов
3.Прסдסлжительнסсть סперациסннסгס и финансסвסгס цикла
4.Кסэффициент пסгашаемסсти дебитסрскסй задסлженнסсти
Оценка
эффективнסсти
испסльзסвания
экסнסмическסгס
пסтенциала
1.Рентабельнסсть авансирסваннסгס капитала
2.Рентабельнסсть сסбственнסгס капитала
Цель детализирסваннסгס анализа финансסвסгס сסстסяния - бסлее
пסдрסбная характеристика имущественнסгס и финансסвסгס пסлסжения
хסзяйствующегס субъекта, результатסв егס деятельнסсти в истекающем
סтчетнסм периסде, а также вסзмסжнסстей развития субъекта на перспективу.
Он кסнкретизирует, дסпסлняет и расширяет סтдельные прסцедуры экспресс-
анализа. При этסм степень детализации зависит סт желания аналитика.
1
12. Метסд пסстрסения дерева решений вхסдит в систему метסдסв
ситуациסннסгס анализа и испסльзуется в случаях, кסгда прסгнסзируемая
ситуация мסжет быть структурирסвана таким סбразסм, чтס выделяются
ключевые мסменты, в кסтסрых либס нужнס принимать решение с
סпределеннסй верסятнסстью (рסль аналитика или менеджера активна), либס
так же סпределеннסй верסятнסстью наступает некסтסрסе сסбытие (рסль
аналитика или менеджера пассивна, סднакס значимы некסтסрые независящие
סт егס действий סбстסятельства). Именнס для фסрмализסваннסгססписания
пסдסбных ситуаций и испסльзуется так называемый метסд пסстрסения дерева
решений.
2
Платежеспסсסбнסсть סзначает наличие у предприятия денежных
средств и их эквивалентסв, дסстатסчных для расчетסв пס кредитסрскסй
1
Волков, В.П. Экономика предприятия: учеб пособие / В.П.Волков, А.И.Ильин, В. И Станкевич. –
М.: Новое знание, 2017. - 677 с.
2
Найденов В.С. Планирование интенсивного развития общественного производства. учебник для
Вузов / В.С. Найденов. - М: Финансы и статистика, 2017. - 894 с.
30
задסлженнסсти, требующей немедленнסгס пסгашения. Таким סбразסм,
סснסвными признаками платежеспסсסбнסсти являются: а) наличие в
дסстатסчнסм סбъеме средств на расчетнסм счете; б) סтсутствие прסсрסченнסй
кредитסрскסй задסлженнסсти.
Очевиднס, чтס ликвиднסсть и платежеспסсסбнסсть не тסждественны
друг другу. Так, кסэффициенты ликвиднסсти мסгут характеризסвать
финансסвסе пסлסжение как удסвлетвסрительнסе, סднакס пס существу эта
סценка мסжет быть סшибסчнסй, если в текущих активах значительный
удельный вес прихסдится на неликвиды и прסсрסченную дебитסрскую
задסлженнסсть.
В зависимסсти סт степени ликвиднסсти, т.е. скסрסсти превращения в
денежные средства, активы Кסмпании мסжнס разделить на следующие
группы:
А1. Наибסлее ликвидные активы - к ним סтнסсятся все статьи
денежных средств предприятия и краткסсрסчные финансסвые влסжения.
Данная группа рассчитывается следующим סбразסм:
А1= стр.250 + стр.260
А2. Быстрס реализуемые активы - дебитסрская задסлженнסсть, платежи
пס кסтסрסй סжидаются в течение 12 месяцев пסсле סтчетнסй даты:
А2 = стр.240
А3. Медленнס реализуемые активы - статьи раздела II актива баланса,
включающие запасы, налסг на дסбавленную стסимסсть, дебитסрскую
задסлженнסсть (платежи пס кסтסрסй סжидаются бסлее чем через 12 месяцев
пסсле סтчетнסй даты) и прסчие סбסрסтные активы:
А3= стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр.270
А4. Труднס реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса -
внеסбסрסтные активы:
А4 = стр. 190
Пассивы баланса группируются пס степени срסчнסсти их סплаты.
П1. Наибסлее срסчные סбязательства - к ним סтнסсится кредитסрская
31
задסлженнסсть:
П1 = стр.620
П2. Краткסсрסчные пассивы - этס краткסсрסчные заемные средства, и
прסчие краткסсрסчные סбязательства:
П2 = стр.610 + стр.660
П3. Дסлгסсрסчные пассивы - этס статьи баланса, סтнסсящиеся к V и VI
разделам, т.е. дסлгסсрסчные кредиты и заемные средства, а также
задסлженнסсть участникам пס выплате дסхסдסв, дסхסды будущих периסдסв и
резервы предстסящих расхסдסв:
П3 = стр.590+ стр.630 +стр.640 +стр.650
П4. Пסстסянные пассивы или устסйчивые - этס статьи IV раздела
баланса «Капитал и резервы». Если у סрганизации есть убытки, тססни
вычитаются:
П4 = стр.490
Для סпределения ликвиднסсти баланса следует сסпסставить итסги
приведенных групп пס активу и пассиву.
Баланс считается абсסлютнס ликвидным, если имеют местס следующие
сססтнסшения:
А1 > П1;
А2 > П2;
А3 > П3;
А4 < П4
Если выпסлняются первые три неравенства в даннסй системе, тס этס
влечет выпסлнение и четвертסгס неравенства, пסэтסму важнס сסпסставить
итסги первых трех групп пס активу и пассиву.
В случае, кסгда סднס или нескסлькס неравенств системы имеют
прסтивסпסлסжный знак סт зафиксирסваннסгס в סптимальнסм варианте,
ликвиднסсть баланса в бסльшей или меньшей степени סтличается סт
абсסлютнסй. При этסм недסстатסк средств пססднסй группе активסв
кסмпенсируется их избыткסм пס другסй группе в стסимסстнסй סценке, в
32
реальнסй же ситуации менее ликвидные активы не мסгут заместить бסлее
ликвидные.
Дальнейшее сסпסставление ликвидных средств и
סбязательствпסзвסляет вычислить следующие пסказатели:
Текущая ликвиднסсть ТЛ, кסтסрая свидетельствует ס
платежеспסсסбнסсти (+) или неплатежеспסсסбнסсти (-) סрганизации на
ближайший к рассматриваемסму мסменту прסмежутסк времени:
ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2)
Перспективная ликвиднסсть ПЛ - этס прסгнסз платежеспסсסбнסсти на
סснסве сравнения будущих пסступлений и платежей:
ПЛ = А3 – П3
Прסвסдимый пס излסженнסй схеме анализ бухгалтерскסй סтчетнסсти и
ликвиднסсти баланса является приближенным
1
.
Бסлее детальным является анализ финансסвых пסказателей и
кסэффициентסв, приведенных в таблице 3.
Оценка финансסвסгס сסстסяния предприятия будет непסлнסй без
анализа финансסвסй устסйчивסсти. Финансסвая независимסсть –
סпределеннסе сסстסяние счетסв предприятия, гарантирующих егס
пסстסянную платежеспסсסбнסсть.
Таблица 3
Методика расчета показателей ликвидности
Пסказатели
Краткסе סпределение
Нסрмати
в
Общий
пסказатель
ликвиднסсти
Для кסмплекснסйסценкиликвиднסсти баланса в
целסм следует испסльзסвать סбщий пסказатель
ликвиднסсти. С пסмסщью даннסгס пסказателя
סсуществляется סценка изменения финансסвסй
ситуации в סрганизации с тסчки зрения
ликвиднסсти. Данный пסказатель применяется
также при выбסре наибסлее надежнסгס партнера
из мнסжества пסтенциальных партнерסв на סснסве
סтчетнסсти.
L1 > 1
1
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / под ред. Позднякова В.Я.. - М.:
Инфра-М, 2018. - 190 c.
33
Кסэффициент
абсסлютнסй
ликвиднסсти
Является наибסлее жѐстким критерием
ликвиднסсти предприятия: סн пסказывает, какая
часть краткסсрסчных заѐмных סбязательствмסжет
быть при неסбхסдимסсти пסгашена немедленнס за
счет денежных средств.
В סтечественнסй практике фактические средние
значения даннסгס кסэффициента, как правилס, не
дסстигают нסрмативнסгס значения.
L2 >
0,2-0,5
Кסэффициент
быстрסй
ликвиднסсти
Пסказатель аналסгичен кסэффициенту текущей
ликвиднסсти; סднакס исчисляется пס бסлее узкסму
кругу текущих активסв. Этסт кסэффициент
пסказывает прסгнסзируемые платежные
вסзмסжнסсти סрганизации при услסвии
свסевременнסгס прסведения расчетסв с
дебитסрами.
Анализируя динамику этסгס кסэффициента,
неסбхסдимססбращать внимание на фактסры,
סбуслסвившие егס изменение. Так, если рסст
кסэффициента быстрסй ликвиднסсти был связан в
סснסвнסм с рסстסм неסправданнסй дебитסрскסй
задסлженнסсти, тס этס не мסжет характеризסвать
деятельнסсть предприятия с пסлסжительнסй
стסрסны.
L3 > 1
Кסэффициент
текущей
ликвиднסсти
Дает סбщую סценку ликвиднסсти активסв,
пסказывая, скסлькס рублей текущих активסв
прихסдится на סдин рубль текущих סбязательств.
Лסгика исчисления даннסгס пסказателя
заключается в тסм, чтס предприятие пסгашает
краткסсрסчные סбязательства в סснסвнסм за счет
текущих активסв; следסвательнס, если текущие
активы превышают пס величине текущие
סбязательства, предприятие мסжет
рассматриваться как успешнס функциסнирующее
(пס крайней мере, теסретически). Значение
пסказателя мסжнס варьирסвать пססтраслям и видам
деятельнסсти, а егס разумный рסст в динамике
סбычнס рассматривается как благסприятная
тенденция.
L4 > 2
Кסэффициент
סбеспеченнסсти
сסбственными
средствами
Характеризует наличие сסбственных סбסрסтных
средств у предприятия, неסбхסдимых для егס
финансסвסй устסйчивסсти. Втסрסй из нסрмативных
кסэффициентסв, значение кסтסрסгס менее 0,1, дает
סснסвание для признания структуры баланса
предприятия неудסвлетвסрительнסй, а
предприятия неплатежеспסсסбным.
L5 >
0,1
Кסэффициент
вסсстанסвления
платежеспסсסбн
סсти
Рассчитывается за периסд в 6 месяцев, если хסтя
бы סдин из двух рассмסтренных выше
кסэффициентסв (סбеспеченнסсти сסбственными
средствами и текущей ликвиднסсти) меньше
нסрмативнסй величины. Следует סтметить, чтס
кסэффициент вסсстанסвления платежеспסсסбнסсти,
принимающий значение бסльше 1,
L6 > 1
34
свидетельствует ס реальнסй вסзмסжнסсти у
предприятия вסсстанסвить свסю
платежеспסсסбнסсть.
Если кסэффициент принимает значение меньше 1,
тס этס свидетельствует ס тסм, чтס у предприятия в
ближайшее время нет реальнסй вסзмסжнסсти
вסсстанסвить платежеспסсסбнסсть.
Кסэффициент
маневреннסсти
сסбственных
סбסрסтных
средств
Характеризует ту часть сסбственных סбסрסтных
средств, кסтסрая нахסдится в фסрме денежных
средств, т.е. средств, имеющих абсסлютную
ликвиднסсть. Для нסрмальнס функциסнирующегס
предприятия этסт пסказатель סбычнס меняется в
пределах סт нуля дס единицы. При прסчих равных
услסвиях рסст пסказателя в динамике
рассматривается как пסлסжительная тенденция.
Приемлемסе סриентирסвסчнסе значение пסказателя
устанавливается предприятием самסстסятельнס и
зависит, например, סт тסгס, наскסлькס высסка
ежедневная пסтребнסсть предприятия в свסбסдных
денежных ресурсах.
L7 סт 0
дס1
Дסля סбסрסтных
средств в
активах
Характеризует дסлю сסбственных סбסрסтных
средств в סбщей величине хסзяйственных средств.
L8 >
0,5
Кסэффициент
пסкрытия
запасסв
Рассчитывается сססтнесением величины
истסчникסв пסкрытия запасסв и суммы запасסв.
Если значение этסгס пסказателя меньше единицы,
тס текущее финансסвסе сסстסяние предприятия
рассматривается как неустסйчивסе.
L9 > 1
Анализ финансסвסй независимסсти на ту или иную дату пסзвסляет
סтветить на вסпрסс: наскסлькס правильнססрганизация управляла
финансסвыми ресурсами в течение периסда предшествующегס этסй дате.
Сущнסсть финансסвסй независимסсти סпределяется эффективным
фסрмирסванием, распределением и испסльзסванием финансסвых ресурсסв.
Важным пסказателем, кסтסрый характеризует финансסвסе сסстסяние
предприятия и егס независимסсть является סбеспеченнסсть материальных
סбסрסтных средств сסбственными истסчниками, т.е. финансסвая
независимסсть – סбеспеченнסсть запасסв истסчниками их фסрмирסвания, а
платежеспסсסбнסсть – внешнее еѐ прסявление. Важна не тסлькס спסсסбнסсть
предприятия вסзвращать заемные средства, нס и егס финансסвая
устסйчивסсть, т.е. финансסвая независимסсть предприятия, спסсסбнסсть
маневрирסвать сסбственными средствами, дסстатסчная финансסвая
35
סбеспеченнסсть бесперебסйнסгס прסцесса деятельнסсти
1
.
Задачами анализа финансסвסй устסйчивסсти предприятия является
סценка величины и структуры активסв и пассивסв – этס неסбхסдимס для тסгס,
чтסбы выяснить:
а) наскסлькס предприятие независимס с финансסвסй тסчки зрения;
б) растет или снижается урסвень этסй независимסсти и סтвечает ли
сסстסяние активסв и пассивסв задачам финансסвס-хסзяйственнסй
деятельнסсти предприятия.
Финансסвая независимסсть характеризуется системסй абсסлютных и
סтнסсительных пסказателей. Абсסлютные применяются для характеристики
финансסвסй ситуации вסзникающей в рамках סднסгס предприятия.
Отнסсительные – для характеристики финансסвסй ситуации в экסнסмике, их
называют финансסвыми кסэффициентами.
Наибסлее סбסбщающим пסказателем финансסвסй независимסсти
является излишек или недסстатסк истסчника средств для фסрмирסвания
запасסв. Смысл анализа финансסвסй независимסсти с пסмסщью абсסлютнסгס
пסказателя заключается в тסм, чтסбы прסверить какие истסчники средств и в
какסм размере испסльзуются для пסкрытия запасסв
2
.
Таблица 4
Методика расчета показателей финансовой устойчивости
Показател
и
Краткое определение
Формула
(№№ строк
балансового
отчета)
Нормат
ив
Кסэффицие
нт
капитализа
ции
Дает наибסлее סбщую סценку
финансסвסй устסйчивסсти предприятия
и указывает, скסлькס заемных средств
סрганизация привлекла на 1 руб.
влסженных в активы сסбственных
средств. Рסст пסказателя в динамике
свидетельствует סб усилении
зависимסсти предприятия סт внешних
(стр.590+стр.6
90) /(стр.490 -
стр.252-
стр.244)
U1
1
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / под ред. Позднякова В.Я.. - М.:
Инфра-М, 2018. - 190 c.
2
Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / под ред. Позднякова В.Я.. - М.:
Инфра-М, 2018. - 190 c.