74
НПО
ОА
– норматив оборотных активов предприятия в днях, установлен-
ный в днях в рассматриваемом периоде, дн.
Для расчета показателей по фактическим данным принимаем значения,
рассчитанные в таблице 11.
Норматив продолжительности оборота оборотных активов по данным ком-
пании составляет 90 дней (энергетика).
2017 год: КДФ
ОА
= 129 : 90 = 1,433
2018 год: КДФ
ОА
= 109 : 90 = 1,211
Расчеты показали, что финансирование недостаточное, так как фактиче-
ский период оборота оборотных активов больше нормативного. Но можно отме-
тить тенденцию к улучшению показателя.
Коэффициент достаточности собственных оборотных активов (КДФ
СОА
)
(формула 8):
КДФ
СОА
= ФПО
СОА
/ НПО
СОА
(8)
где ФПО
СОА
– фактический период оборота собственных оборотных активов в
днях в рассматриваемом периоде;
НПО
СОА
– норматив собственных оборотных активов предприятия в днях,
установленный в днях в рассматриваемом периоде, 30 дн.
Рассчитаем период оборота собственных оборотных активов. Для расчета
используем данные таблицы 3 и таблицы 6:
2017 год: ФПО
СОА
= 360 : (137823 : -1223) = 0 дн.
2018 год: ФПО
СОА
= 360 : (162862 : 21584) = 48 дн.
Коэффициент достаточности собственных оборотных активов:
2017 год: КДФ
СОА
= 0
2018 год: КДФ
СОА
= 48 : 30 = 1,6
Рассмотрим сумму и уровень чистых оборотных активов, темпы изменения
этих показателей по отдельным периодам.
Коэффициент чистых оборотных активов предприятия (К
ЧОА
) рассчитыва-
ется по формуле 9:
К
ЧОА
= ЧОА /ОА (9)
75
где ЧОА – средняя сумма чистых оборотных активов компании в рассматри-
ваемом периоде, тыс. руб.
ОА – средняя сумма оборотных активов компании в рассматриваемом пе-
риоде, тыс. руб.
2017 год К
ЧОА
= ((18515 + 315) – 19738) : 49489 = -0,018
2018 год: К
ЧОА
= ((33805 + 386) – 12221) : 49431 = 0,444
Изучим объем и уровень текущего финансирования оборотных активов в
отчетном периоде, которые определяются потребностями его финансового цикла
компании. Объем текущего финансирования оборотных активов (ОТФ
ОА
) рас-
считаем по формуле (10):
ОТФ
ОА
= З + ДЗ – КЗ (10)
где З – средняя сумма запасов в составе оборотных активов в рассматриваемом
периоде, тыс. руб.;
ДЗ – средняя сумма дебиторской задолженности в рассматриваемом пери-
оде, тыс. руб.;
КЗ – средняя сумма кредиторской задолженности в рассматриваемом пе-
риоде, тыс. руб.
2017 год: ОТФ
ОА
= 27154 + 19731 – 43230 = 3655 тыс. руб.
2018 год: ОТФ
ОА
= 19900 + 18391 – 23818 = 14473 тыс. руб.
Коэффициент текущего финансирования оборотных активов (КТФ
ОА
) рас-
считывается по формуле (11):
КТФ
ОА
= ОТФ
ОА
/ ОА (11)
где ОТФ
ОА
– объем текущего финансирования оборотных активов, тыс. руб.;
ОА – средняя сумма оборотных активов компании в рассматриваемом пе-
риоде, тыс. руб.
2017 год: КТФ
ОА
= 3655 : 49489 = 0,074
2018 год: КТФ
ОА
= 14473 : 49431 = 0,293
Таким образом, уже на основании выполненных расчетов по первому этапу
предложенного нами алгоритма, можно сказать, что финансирование недоста-
точное, так как фактический период оборота оборотных активов больше
76
нормативного. Но можно отметить тенденцию к улучшению показателя, которая
требует закрепления в планируемом периоде.
2) Выбор политики финансирования оборотных активов АО «ЮТЭК-
Нягань».
Умеренный (или компромиссный) подход при финансировании оборотных
активов предполагает следующее: за счет собственного, а также долгосрочного
заемного капитала будет формироваться постоянная часть оборотных активов.
Переменная их часть будет финансироваться за счет краткосрочного кредитова-
ния. Выбранная нами модель финансирования сможет обеспечить приемлемый
уровень финансовой устойчивости для компании и рентабельность использова-
ния собственного капитала, приближающуюся к среднерыночной норме при-
были на капитал.
3) Оптимизация объема текущего финансирования оборотных активов
(текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого финансового
цикла АО «ЮТЭК-Нягань».
Определим прогнозируемый объем кредиторской задолженности в
предстоящем периоде (К
ЗП
) по формуле (12):
КЗ
П
= (КЗ
Т
+ КЗ
ВН
– КЗ
ПР
) × (1 + Т
Р
) (12)
где КЗ
Т
– средняя фактическая сумма кредиторской задолженности предприя-
тия по товарным операциям в аналогичном предшествующем пери-
оде, тыс. руб.;
КЗ
ВН
– средняя фактическая сумма внутренней кредиторской задолженно-
сти предприятия в аналогичном предшествующем периоде, тыс. руб.;
КЗ
ПР
– средняя фактическая сумма просроченной кредиторской задолжен-
ности предприятия в аналогичном предшествующем периоде, тыс. руб.;
Т
Р
– планируемый темп прироста объема реализации услуг, выражен деся-
тичной дробью, запланируем 10%.
КЗ
П
= (13014 + 6407 – 0) × (1 + 0,10) = 21363 тыс. руб.
Тогда снижение кредиторской задолженности относительно отчетной ве-
личины будет:
77
∆КЗ = 21363 – 23818,0 = -2455 тыс. руб.
Определим прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных
активов (ОТФ
П
) по формуле (13):
ОТФ
П
= З
П
+ ДЗ
П
– КЗ
П
(13)
где З
П
– планируемый объем запасов в составе оборотных активов, тыс. руб.;
ДЗ
П
– планируемый объем дебиторской задолженности, тыс. руб.
КЗ
П
– планируемый объем кредиторской задолженности компании, тыс.
руб.
Запланируем снижение дебиторской задолженности компании на 10%,
снижение запасов товарно-материальных ценностей – на 7%.
ОТФ
П
= 18507 + 16552 – 21363 = 13696 тыс. руб.
4) Оптимизация структуры источников финансирования оборотных
активов АО «ЮТЭК-Нягань».
На заключительно этапе руководитель финансовой службы утверждает
структуру финансирования на планируемый период. Запроектируем
коэффициент чистых оборотных активов:
К
ЧОА
= ((33805 + 386) – 12221) : (49431– (19900–18507) – (18391– 16552))= 0,476
Результаты расчетов сведем в таблицу 13.
Таблица 13
Результаты предложенного управления финансированием оборот-
ных активов АО «ЮТЭК-Нягань»
Расчетные показатели
2017 год
2018 год
Прогноз
Коэффициент чистых оборотных
активов предприятия
-0,018
0,444
0,476
Объем текущего финансирования
оборотных активов, тыс. руб.
3655
14473
13696
Коэффициент текущего финанси-
рования оборотных активов
0,074
0,293
0,297
Объем кредиторской задолженно-
сти, тыс. руб.
43230
23818
21363
Основываясь на данных таблицы 13, предложенный алгоритм управления
финансированием оборотных активов можно рекомендовать для сохранения су-
ществующего уровня финансовой устойчивости компании.
78
Для обоснования применения факторинговой операции рассмотрим ре-
естр дебиторской задолженности компании (таблица 14). В первом мероприятии
было запланировано снижение дебиторской задолженности на 10%. Рекоменду-
ется это сделать за счет выданных авансов компанией. Факторинговой операции
будет подвергнута дебиторская задолженность покупателей и заказчиков услуг
в сумме 3066 тыс. руб. Договор будет заключен между компанией и ФК
«КОЛЬЦО УРАЛА» о факторинговом обслуживании в форме открытого ре-
грессного факторинга. Продажа дебиторской задолженности осуществляется по
ставке 24% с учетом комиссии за обслуживание. Срок договора факторинга – 120
дней или 4 месяца.
Таблица 14
Структура дебиторской задолженности АО «ЮТЭК-Нягань»
Показатели
2017 год
2018 год
Отклонение:
+;-
сумма,
тыс.
руб.
уд.
вес,
%
сумма,
тыс.
руб.
уд.
вес,
%
абсо-
лютное
в уд.
весе
Дебиторская задол-
женность
19731
100,0
18391
100,0
-1340
х
в том числе
покупатели и заказ-
чики
18230
92,4
14609
79,4
-3621
-13,0
авансы выданные
142
0,7
2625
14,3
+2483
+13,6
прочие дебиторы
1359
6,9
1157
6,3
-202
-0,6
Рассчитаем затраты на факторинговую операцию. Комиссия факторинго-
вой компаний состоит из следующих составляющих:
− комиссия за обработку документов по поставке (К
ОД
);
− комиссия за пользование денежными средствами (К
ДС
);
− комиссия за факторинговое обслуживание (К
Ф
).
Комиссия за обработку документов по поставкам составляет 100 руб. на 1
поставку. Определим комиссию за пользование денежными средствами. Размер
финансирования 90% от поставки, ставка 24% годовых, покупатели рассчита-
ются через 4 месяца (120 дней). Тогда комиссия за пользование денежными сред-
ствами и факторинговое обслуживание составит:
К
ДС
= 3066 × 0,9 × 0,24 : 365 × 120 = 214,7 тыс. руб.
79
От суммы высвобождаемой дебиторской задолженности компании это со-
ставит 7,0%. Сумма денежных средств (ДС), полученных компанией, составит:
ДС = 3066 – 214,7 = 2851,3 тыс. руб.
Сумма высвобождаемой дебиторской задолженности (полученная допол-
нительно выручка за продукцию), которую планируется направить на погашение
кредиторской задолженности, составляет 1000 тыс. руб. Сокращение кредитор-
ской задолженности было запланировано в 1 мероприятии.
Прирост выручки от продаж за счет погашения дебиторской задолженно-
сти составит 1851,3 тыс. руб., что составляет: 1851,3 : 46823,7 × 100% = 3,95%.
Так как возрастает выручка от продаж услуг, то есть оплачиваются оказан-
ные услуги, то, соответственно будет больше и сумма себестоимости. Проявится
действие производственного рычага через соотношение условно-постоянных и
условно-переменных расходов. Рост себестоимости обусловлен увеличением
условно-переменных расходов, доля которых по данным предприятия 81,7%. В
расчетах учтем, что в первом мероприятии запланирован рост выручки на 10%,
в данном мероприятии – на 3,95%. Суммарный рост составит 13,95%. Тогда се-
бестоимость продаж планируемая составит:
С
ПЛ
= 142157 × 0,817 × 1,1395 + 142157 × 0,183 = 158359 тыс. руб.
∆С = 158359 – 142157 = +16202 тыс. руб.
Таким образом, проведение факторинговой операции обеспечит дополни-
тельное поступление денежных средств и позволит сократить дебиторскую и
кредиторскую задолженность предприятия в планируемом периоде.
Выполним обоснование предложения по проведению операции
возвратного лизинга. Для примера был взят обрабатывающий центр, который
установлен в ремонтном цехе компании стоимостью 3480 тыс. руб.
Соответственно, оборудование лизинговой компанией будет приобретено по
стоимости оборудования. Ставка по лизингу оборудования составит 25% (15%
по кредиту и 10% вознаграждение лизинговой компании), срок договора с
лизинговой компанией 5 лет. Оборудование рассчитано на 10 лет службы. Норма
амортизации годовая в этом случае будет 10%.
80
Годовые амортизационные отчисления (АО) составят:
АО = 3480000 × 10% : 100% = 348000 руб. / год
Рассмотрим формирование лизинговых платежей, формула (8):
П
ЛИЗ
= АО
ГОД
+ П
КР
+ В
ЛИЗ
+ НДС (8)
где П
ЛИЗ
– общая сумма лизинговых платежей;
АО
ГОД
– амортизационные отчисления за расчетный год;
П
КР
– плата за кредитные ресурсы, которые взял в банке лизингодатель на
приобретение предмета лизинга;
В
ЛИЗ
– вознаграждение лизингодателя за предоставленные услуги;
НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучате-
лем по услугам лизингодателя.
Рассмотрим пример расчета лизинговых платежей (для 1 года).
− амортизационные отчисления АО
ГОД
= 348 тыс. руб.
− % за кредит П
КР
= 3306 × 0,15 = 495,9 тыс. руб.
− вознаграждение лизингодателю: В
ЛИЗ
= 3306 × 0,10 = 330,6 тыс. руб.;
− выручка по лизинговой сделке: 495,9 + 330,6 = 826,5 тыс. руб.;
− НДС = 826,5 × 0,18 = 148,7 тыс. руб.
− П
ЛИЗ
= 348,0 + 495,9 + 330,6 + 148,7 = 1323,2 тыс. руб.
Лизинговые платежи рассчитываются от среднегодовой стоимости пред-
мета лизинга. Расчеты по среднегодовой стоимости сводим в таблицу 15.
Таблица 15
Расчет среднегодовой стоимости предмета лизинга, руб.
Пе-
риод
Стоимость обо-
рудования на
начало пери-
ода
Годовая
сумма амор-
тизации
Стоимость обо-
рудования на
конец периода
Среднегодо-
вая стоимость
оборудования
1
3480000
348000
3132000
3306000
2
3132000
348000
2784000
2958000
3
2784000
348000
2436000
2610000
4
2436000
348000
2088000
2262000
5
2088000
348000
1740000
1914000
Расчет суммы лизинговых платежей при расчете по линейному методу све-
дем в таблицу 16. Таким образом, из данных таблицы 16 следует, что общая сумма
лизинговых платежей составит 5589,6 тыс. руб. Часть лизинговых платежей
81
гасится за счет выплаты амортизационных отчислений (1740 тыс. руб.). Услуги
лизинговой компании 3849,7 тыс. руб. за 5 лет (таблица 15). Сумму лизинговых
платежей включаем в себестоимость.
Таблица 16
Расчет суммы лизинговых платежей при линейном методе, руб.
Пе-
риод
Аморти-
зация
% платы
за кредит
% лизин-
говой ком-
пании
Выручка по
лизинговой
сделке
НДС
Общая
сумма
1
348000
495900
330600
826500
148770
1323270
2
348000
443700
295800
739500
133110
1220610
3
348000
391500
261000
652500
117450
1117950
4
348000
339300
226200
565500
101790
1015290
5
348000
287100
191400
478500
86130
912630
Итого
1740000
1957500
1305000
3262500
587250
5589750
Для сравнения необходимо выполнить расчет выплат по банковскому кре-
диту на сумму, которая привлечена на предприятие по договору возвратного ли-
зинга (таблица 17). Кредит рассчитан также на 5 лет по ставке 25% годовых.
Таблица 17
Расчет суммы выплат банковского кредита при покупке оборудова-
ния, руб.
Пе-
риод
Сумма банков-
ского кредита
25% платы за
кредит
Тело кредита
Общая сумма
выплат
1
3480000
870000
696000
1566000
2
2784000
696000
696000
1392000
3
2088000
522000
696000
1218000
4
1392000
348000
696000
1044000
5
696000
174000
696000
870000
Итого
х
2610000
3480000
6090000
Как видно из данных таблицы 17, суммы выплат по привлекаемому кре-
диту выше суммы лизинговых платежей. Следовательно, наше предложение
можно рекомендовать к внедрению. Возвратный лизинг для предприятия будет
более эффективным.
Рассмотрим проектируемые показатели деятельности предприятия с уче-
том запланированных мероприятий (таблица 18). Как следует из данных таблицы
18, проектируемые показатели деятельности АО «ЮТЭК-Нягань» улучшатся.
Выручка от продаж продукции может возрасти на 22719 тыс. руб. или на 13,95%,
прибыль от продаж – на 6517 тыс. руб. или на 31,48%. Показатели рентабельно-
сти также улучшатся.
82
Таблица 18
Проектируемые финансово-экономические показатели деятельно-
сти АО «ЮТЭК-Нягань», тыс. руб.
Показатели
Значение
Отклонение: +; -
2018 год
проект
абсолют-
ное
относи-
тельное
Выручка
162862
185581
+22719
+13,95
Полная себестоимость продаж
142157
158359
+16202
+11,40
Прибыль от продаж
20705
27222
+6517
+31,48
Затраты на рубль выручки, руб.
0,87
0,85
-0,02
-2,30
Рентабельность деятельности, %
14,6
17,2
+2,6
х
Рентабельность продаж, %
12,7
14,7
+2,0
х
Внеоборотные активы
12221
15721
+3500
+28,64
Дебиторская задолженность
18391
13486
-4905
-26,67
Кредиторская задолженность
23818
21363
-2455
-10,31
В целом, разработанные мероприятия, направленные на улучшение финан-
сового состояния предприятия, являются эффективными. Предложенный в
настоящей работе алгоритм управления финансирования оборотными активами
позволит улучшить показатели их использования. Запланированное сокращение
дебиторской задолженности может быть обеспечено как ускорением ее оборачи-
ваемости, так и предложенной факторинговой операцией. Снижение величины
запасов также обеспечивается ускорением их оборачиваемости на основании ре-
комендуемого алгоритма управления финансированием оборотных средств
предприятия. Проектируемый рост выручки от продаж продукции основывается
на информации о заключенных контрактах на продукцию и услуги компании на
2019-2021 годы. Факторинговая операция позволит также увеличить выручку от
продаж предприятия за счет высвобождения денежных средств из дебиторской
задолженности, часть которых пойдет на погашение краткосрочной кредитор-
ской задолженности в части расчетов с поставщиками и подрядчиками.
Также компании рекомендуется воспользоваться возвратным лизингом,
который предназначен для покрытия недостатка в оборотных средствах компа-
нии. В текущий период времени недостаток покрывается привлечением кратко-
срочных кредитных средств, что снижает прибыль компании за счет выплаты
процентов. Лизинговые платежи включается в себестоимость производства про-
дукции. Расчетами доказано преимущество лизинговой сделки. Таким образом,
разработанные мероприятия можно рекомендовать к внедрению.
83
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Финансовое состояние компании, отражающее результаты его финансовой
деятельности на каждом этапе развития, является основным индикатором эффек-
тивности его хозяйственной деятельности в целом. Уровень финансового состоя-
ния предприятия формирует его имидж у партнеров на товарном и финансовом
рынках, характеризует степень его конкурентоспособности на этих рынках, сви-
детельствует о потенциале финансового обеспечения высоких темпов экономиче-
ского развития и возможностях роста его рыночной стоимости. Основная цель
финансовой деятельности – авансирование капитала в производственный про-
цесс для последующего его увеличения за счет полученной прибыли.
Финансовое состояние компании анализировалось на примере АО «ЮТЭК-
Нягань», расположенного в г. Нягань Ханты-Мансийского автономного округа –
Югра. Приоритетными направлениями деятельности АО «ЮТЭК-Нягань» в со-
временных условиях становятся: оказание услуг по передаче электрической энер-
гии потребителям; оказание услуг по организации сбыта электрической энергии
потребителям муниципального образования г. Нягань и прилежащих территорий;
оказание услуг по сбору средств с потребителей за поставляемую электрическую
энергию. Анализ основных финансово-экономических показателей за период
2017 – 2018 гг. показывает тенденции к их улучшению. Выручка от продажи услуг
увеличивается, деятельность предприятия рентабельна, чистая прибыль получена.
Положительная динамика основных финансовых показателей обеспечивает ста-
бильную работу компании, что необходимо поддерживать и преумножать в буду-
щем периоде.
Анализ финансового состояния АО «ЮТЭК-Нягань» проводился на основа-
нии данных бухгалтерской отчетности компании. На конец 2018 года финансовое
состояние компании улучшилось и характеризуется абсолютной устойчивостью.
При анализе относительных показателей финансовой устойчивости выявлено,
что практически все показатели соответствуют рекомендуемым критериальным
значениям, и практически по всем показателям отмечена к концу 2018 года