64
ГЛАВА 3. МЕРОПРИЯТИЯ, НАПРАВЛЕННЫЕ НА УЛУЧШЕНИЕ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
3.1 СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМЫХ МЕРОПРИЯТИЙ
Финансовое состояние компании является экономической категорией,
которая отражает состояние капитала в процессе его кругооборота, а также
способность хозяйствующего субъекта к саморазвитию на определенный момент
времени.
В ходе анализа финансового состояния АО «ЮТЭК-Нягань» на конец 2018
года выяснено, что оно улучшилось и характеризуется абсолютной
устойчивостью. Для поддержания сложившейся тенденции необходимо
разработать мероприятия, которые отражают направления, позволяющие
поддерживать финансовое состояние компании на сложившемся уровне и
улучшать его. Основными направлениями стабилизации и возможного
улучшения финансового состояния компании можно считать следующие:
− оптимизация или уменьшение затрат на производство и реализацию
услуг компании;
− взыскание задолженности для ускорения оборачиваемости денежных
средств компании;
− изменение структуры долговых обязательств компании,
предполагающее подробный анализ обязательств, а также возможные варианты
погашения долгов для роста ликвидности в будущем;
− разделение выплат кредиторам по степени приоритетности с целью
уменьшения оттока денежных средств, которое предполагает ранжирование
поставщиков по степени их важности;
− рост объемов продаж для увеличения денежных средств, получаемых
от реализации, то есть увеличение абсолютно ликвидных активов;
− совершенствование методов управления оборотными средствами
компании, в том числе их финансированием;
65
− введение эффективной системы прогнозирования движения денежных
средств как составляющей прогнозирования финансового состояния;
− эффективное управление персоналом компании, как один из главных
инструментов стабилизации финансового состояния.
Все перечисленные направления улучшения финансового состояние
компании можно рассматривать как руководство к действию для большинства
компаний. Но спецификой деятельности АО «ЮТЭК-Нягань» является
производство услуг по передаче электрической энергии (продукции
энергохозяйства), ремонт и обслуживание электрических сетей, то есть
транспортировка продукции – полностью привилегия рассматриваемой
компании. С учетом особенностей работы, нами выбраны следующие
направления улучшения финансового состояния компании.
1. Управление финансированием оборотных активов компании
Управление финансированием оборотных активов компании подчинено
целям обеспечения потребности в них соответствующими финансовыми
ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов.
С учетом указанной цели управление финансированием оборотных активов АО
«ЮТЭК-Нягань» должно строиться по следующему алгоритму.
Этап 1. Анализ состояния финансирования оборотных активов
предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа
является оценка уровня достаточности финансовых ресурсов, инвестируемых в
оборотные активы, а также степени эффективности формирования структуры
источников их финансирования с позиций влияния на финансовую устойчивость
АО «ЮТЭК-Нягань». Первая стадия проводимого анализа должна быть
посвящена оценке достаточности финансовых ресурсов, которые инвестируются
компанией в оборотные активы. Этот показатель необходимо рассмотреть с
позиции удовлетворения потребностей в предшествующем периоде. Данная
оценка выполняется с учетом коэффициента достаточности финансирования
оборотных активов в целом всей компании, и в том числе собственных оборотных
активов. Для уменьшения влияния изменения объемов продаж услуг компании на
66
анализируемые показатели, выражаться они должны в относительных единицах
(в днях оборота оборотных активов).
Вторая стадия проведения анализа рассматривает сумму, а также уровень
чистого рабочего капитала (чистых оборотных активов), а также темпы
изменения указанных показателей по отдельным аналитическим периодам.
Третья стадия анализа позволяет изучать объемы и уровень текущего
финансирования оборотных активов или, по-другому, текущих финансовых
потребностей компании. Оценка делается по величинам отчетного периода,
которые определяются потребностями финансового цикла компании.
При изучении динамики объемов текущего финансирования в плане
оборотных активов (текущих финансовых потребностей) АО «ЮТЭК-Нягань» в
рассматриваемом периоде нужно изучить роли отдельных факторов, которые
определяют изменение анализируемого показателя. К таким факторам в
компании можно отнести: изменение средних сумм запасов; кредиторской
задолженности, текущей дебиторской задолженности.
Четвертая стадия анализа предполагает изучение динамики величины и
доли в общей сумме в предшествующем периоде отдельных источников
финансирования оборотных активов компании. В ходе проведения анализа
заемных источников, используемых на финансирование оборотных активов,
рассматриваются с учетом сроков их использования (краткосрочных и
долгосрочных), а также видов привлекаемых кредитов (финансового кредита,
товарного кредита).
Таким образом, первый этап алгоритма включает рассмотренные четыре
стадии. Результаты выполненного анализа используются в дальнейшем при
проведении последующей переработки отдельных значимых параметров
управления процессом финансированием оборотных активов компании.
Этап 2. Выбор политики финансирования оборотных активов АО
«ЮТЭК-Нягань». Выбираемая политика призвана характеризовать общую
философию управления финансами компании, рассматриваемую с позиции
приемлемых соотношений уровней доходности и финансового риска
67
деятельности организации. Политика, которая определяет финансовое
управление, должна сочетаться с рассмотренной ранее политикой формирования
на предприятии оборотных активов. При выборе политики финансирования
оборотных активов рассматривается их классификация с учетом периода
функционирования. Для этого в общем составе оборотных активов выделяют
постоянную и переменную их составляющую. Политика финансирования
оборотных активов может быть консервативного, умеренного (или
компромиссного) и агрессивного типов. Тот или иной тип политики
финансирования отражает коэффициент чистых оборотных активов (чистого
рабочего капитала) – минимальное его значение характеризует осуществление
предприятием политики агрессивного типа, в то время как достаточно высокое
его значение (стремящееся к единице) – политики консервативного типа.
Этап 3. Оптимизация объема текущего финансирования оборотных
активов (текущих финансовых потребностей) с учетом формируемого
финансового цикла АО «ЮТЭК-Нягань». Такая оптимизация позволит выявить и
минимизировать реальную потребность АО «ЮТЭК-Нягань» в финансировании
оборотных активов за счет собственного капитала и привлекаемого финансового
кредита (в долгосрочной или краткосрочной его формах).
На первой стадии расчетов прогнозируется объем кредиторской
задолженности компании в предстоящем периоде. Ее основу составляет как
кредиторская задолженность по товарным операциям, так и текущие
обязательства по расчетам компании.
На второй стадии расчетов исходя из ранее определенных плановых
объемов запасов товарно-материальных ценностей, текущей дебиторской
задолженности, а также прогнозируемого объема текущей кредиторской
задолженности определяется прогнозируемый объем текущего финансирования
оборотных активов (текущих финансовых потребностей) компании.
На третьей стадии расчетов с учетом, вскрытых в процессе анализа
резервов, разрабатываются мероприятия по сокращению прогнозируемого
объема текущего финансирования оборотных активов (а соответственно и
68
продолжительности финансового цикла) компании. Так как планируемые запасы
товарно-материальных ценностей обеспечивают реальный прирост
операционной деятельности, основное внимание при разработке таких
мероприятий уделяется обеспечению сокращения объема текущей дебиторской
задолженности и особенно – увеличению объема текущей кредиторской
задолженности компании за поставляемую ему продукцию и услуги.
Оптимизированный с учетом этих мероприятий прогнозируемый объем
текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых
потребностей) служит основой выбора конкретных источников финансовых
средств, инвестируемых в эти активы.
4. Оптимизация структуры источников финансирования оборотных
активов АО «ЮТЭК-Нягань». При определении структуры этого
финансирования выделяют следующие группы источников:
− собственный капитал предприятия;
− долгосрочный финансовый кредит;
− краткосрочный финансовый кредит;
− товарный (коммерческий) кредит;
− минимальный размер текущих обязательств по расчетам.
Результаты разработанной политики управления финансирования
оборотных активов должны получить свое отражение в сводном плановом
документе – балансе формирования и финансирования оборотных активов. Этот
баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с
планируемым объемом финансовых ресурсов, привлекаемых из разных
источников для обеспечения их формирования.
2. Сокращение дебиторской задолженности для ускорения
оборачиваемости денежных средств предприятия через операцию факторинга.
В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинго-
вая компания или банк) – покупатель требования, поставщик продукции или
услуг (кредитор) и покупатель продукции или услуг (дебитор). Основной дея-
тельностью факторинговой компании является кредитование поставщиков
69
путём выкупа краткосрочной дебиторской задолженности, как правило, не пре-
вышающей 180 дней. Между факторинговой компанией и поставщиком услуг
заключается договор о том, что ей по мере возникновения требований по оплате
поставок продукции или услуг предъявляются счета-фактуры или другие пла-
тёжные документы. Факторинговая компания осуществляет дисконтирование
этих документов путём выплаты клиенту 60 − 90 % стоимости требований. После
оплаты услуг покупателем факторинговая компания доплачивает остаток суммы
поставщику, удерживая процент с него за предоставленный кредит и комиссион-
ные платежи за оказанные услуги. Благодаря договору факторинга поставщик
может сразу получить от фактора плату за оказанные услуги, что позволяет ему
не дожидаться оплаты от покупателя и планировать свои денежные потоки. Та-
ким образом, факторинг обеспечивает компанию реальными денежными сред-
ствами, способствует ускорению оборота капитала, повышению доли произво-
дительного капитала и увеличению доходности, а также стабилизации финансо-
вого состояния компании. Помимо финансирования оборотных средств при фак-
торинге банк покрывает значительную часть рисков поставщика: валютные, про-
центные, кредитные риски и риск ликвидности.
При этом покупатель, заключая договор факторинга, получает возмож-
ность вернуть долг через более длительный срок по сравнению с коммерческим
кредитом (в отдельных случаях долг пролонгируется под дополнительные обя-
зательства), разрешается также частичное погашение долга, что стимулирует по-
купку товаров через факторинговые компании. Продавец должен заведомо про-
информировать покупателя об использовании факторинга и подписать с ним со-
ответствующее приложение к договору. При наступлении срока оплаты покупа-
тель перечисляет деньги непосредственно в банк. Если покупатель этого не де-
лает, банк предпринимает усилия по взысканию средств с дебитора.
Когда задолженность погашена, банк выплачивает поставщику оставшу-
юся часть стоимости контракта за вычетом своих комиссионных (0,5-3%), кото-
рые являются платой за оказание факторинговых услуг [32]. Таким образом, ком-
пания-поставщик предоставляет покупателю возможность купить услуги с
70
отсрочкой платежа, но при этом не лишается большей части своих оборотных
средств. Как правило, банк и клиент подписывают бессрочный договор факто-
рингового обслуживания. Воспользуемся услугами факторинговой компании
«КОЛЬЦО УРАЛА». ООО Факторинговая компания «КОЛЬЦО УРАЛА» -
предоставляет услуги факторинга на территории Уральского региона и Ханты-
Мансийского автономного округа – Югра. Преимуществами выбранной компа-
нии являются:
− выгодные условия обслуживания: доступная цена – от 1% до 2% (в т.ч.
НДС) в месяц от уступленной задолженности; размер финансирования ВСЕГДА
90% от уступленной задолженности; принятие решений в короткие сроки – от 2
до 5 рабочих дней; финансирование в течение 24 часов;
− система электронного документооборота с ЭЦП (электронно-цифровая
подпись) позволяет полностью отказаться от обмена бумажными документами и
работать с клиентами, находящимися в любой точке России;
− отсутствие ограничений, типичных для рынка факторинга; банк не
устанавливает ограничений для клиентов: по объему бизнеса клиента; по мини-
мальной сумме финансирования; по количеству дебиторов и др.;
− удобный порядок оплаты услуг фактора: услуги фактора подлежат
оплате один раз в месяц, а не удерживаются из суммы оплаты поставки в день
окончательного расчета;
− структура тарифного плана позволяет отнести все издержки по факто-
рингу на себестоимость производства продукции.
Следовательно, АО «ЮТЭК-Нягань» рекомендуется воспользоваться
услугами факторинговой компании «КОЛЬЦО УРАЛА».
3. Использование возвратного лизинга на предприятии. При лизинге
арендодатель не владеет имуществом, необходимым арендатору, но обязуется
приобрести в собственность требующееся арендатору имущество у
определенного, арендатором продавца; предоставить приобретенное имущество
арендатору за плату во временное пользование для предпринимательских целей.
71
Возвратный лизинг отличается от обычного лизинга тем, что
лизингополучатель выступает одновременно и в роли продавца лизингового
имущества. То есть организация берет в лизинг оборудование (или другое
имущество), которое изначально принадлежало ей самой. Соответственно, при
возвратном лизинге между лизингодателем (лизинговой компанией) и
организацией заключается два договора: по купле-продаже имущества и сдаче
его в лизинг. Оба документа подписываются одновременно, чтобы ни один из
участников сделки ни остался без оборудования или средств.
В целом возвратный лизинг предназначен для покрытия недостатка в
оборотных средствах компании. Несомненное преимущества возвратного
лизинга состоит в том, что имущество организации (например, оборудование)
может по-прежнему использоваться в производственном процессе. И в то же
время организация, продав это имущество лизинговой компании, получает
единовременно деньги на различные расходы.
Для лизинговой компании эта сделка также интересна. Прежде всего, тем,
что такой способ финансирования является для лизинговой компании наименее
рискованным. Ведь у лизингодателя в течение всего срока действия лизингового
договора будет право собственности на лизинговое имущество. Это является
гарантией того, что даже в случае невыполнения обязательств
лизингополучателем лизинговая компания не потеряет своих денег – в крайнем
случае, она может расторгнуть договор лизинга и продать имущество.
В целом сделку возвратного лизинга можно сравнить с выдачей кредита
под залог. Только для лизингополучателя расходы по лизинговому договору, как
правило, ниже, чем проценты по банковским кредитам. К тому же за счет
оптимизации налогообложения сделка возвратного лизинга может быть для
клиента выгоднее, чем кредит. В соответствии с требованиями законодательства,
договор лизинга – это договор, в соответствии с которым, арендодатель
(лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором
(лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить
лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и
72
пользование. Договором лизинга может быть определено, что выбор продавца
приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.
Договоры возвратного лизинга, как и обычного рассмотренного выше,
также заключаются обычно на срок более года (иначе это невыгодно
лизингодателю) при общем максимальном сроке 3 года. Преимуществами
возвратного лизинга являются:
1) по причине того, что собственник меняется только в документах,
предприятие может дальше использовать свое имущество, но уже проданное и
снятое со своего баланса;
2) деньги, которые предприятие получает от продажи оборудования,
лизингополучатель может направить на иных цели; возвратный лизинг можно
рассматривать как заем денежных средств под залог определенного имущества,
но с более выгодными условиями;
3) платежи по договору лизинга относятся к затратам предприятия,
соответственно относятся на себестоимость и поэтому снижается сумма для
выплаты налога на прибыль;
4) приобретение недвижимости или оборудования при помощи лизинга
выгоднее кредита, поскольку цена за такое финансирование ниже процентов по
кредиту, а срок – больше (обычно он составляет полный период полезного
использования предмета лизинга);
5) продажа недвижимости или оборудования предприятием
осуществляется не по остаточной балансовой стоимости, а по действующим на
рынке ценам (которые всегда намного выше). Это позволяет привести баланс в
соответствие с ситуацией на рынке и повысить свою конкурентоспособность;
6) предприятию не нужно предоставлять финансовую документацию для
подтверждения своей платежеспособности (в отличие от ситуаций с
привлечением кредитных средств в банке).
Как уже отмечалось, применение сделок возвратного лизинга связано с
обещанием экономии на налоговых платежах. Резервы для увеличения
финансовых результатов деятельности рассмотрим на примере сдачи в
73
возвратный лизинг производственного оборудования, находящегося в
собственности АО «ЮТЭК-Нягань». То есть, учитывая все вышесказанное,
необходимо сравнить возвратный лизинг с банковским кредитом. Для примера
возьмем обрабатывающий центр, который установлен в ремонтном цехе
стоимостью 3480 тыс. руб. Договор будет заключен с компанией АО «ВЭБ-
Лизинг» на 5 лет, представительство которой есть в г. Нягань, ХМАО-Югра.
Таким образом, из основных направлений улучшения финансового
состояния компании, нами выбраны и рекомендуются к внедрению следующие:
− сокращение дебиторской задолженности для ускорения
оборачиваемости денежных средств предприятия через операцию факторинга;
− управление финансированием оборотных активов компании;
− использование возвратного лизинга компании с целью покрытия
недостатка в оборотных средствах, а также как наиболее оптимального способа
обновления основных средств.
3.2 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ПРЕДЛОЖЕННЫХ
МЕРОПРИЯТИЙ
Выполним экономическое обоснование предложенных к внедрению меро-
приятий для улучшение финансового состояния предприятия. Обоснуем предло-
женный алгоритм управления финансированием оборотных средств.
1) Анализ состояния финансирования оборотных активов предприятия в
предшествующем периоде. Проведем оценку достаточности в компании финан-
совых средств, которые вкладываются в оборотные активы для удовлетворения
потребности в оборотных средствах предшествующем периоде. Рассчитаем ко-
эффициент достаточности финансирования оборотных активов компании
(КДФ
ОА
) (формула 7):
КДФ
ОА
= ФПО
ОА
/ НПО
ОА
(7)
где ФПО
ОА
– фактический период оборота оборотных активов в днях в рассмат-
риваемом периоде; дн.