45
ликвидности
Доля
оборотных
средств в
активах
≥0,5
0,870
0,864
0,881
-0,01
0,02
0,01
Коэффициент
обеспеченност
и
собственными
средствами
≥0,1
-0,096
-
0,075
-
0,073
0,02
0,00
0,02
Проанализируем таблицу 7. Показатели ликвидности указывают на
увеличение ликвидности ОАО «Атомэнергопроект» за 2016-2017 годы,
поскольку показатель платежеспособности увеличился на 0,09, коэффициент
абсолютной ликвидности увеличился на 0,30, хотя не находится в пределах
нормируемого значения, коэффициент срочной ликвидности увеличился на 0,67
и коэффициент обеспеченности собственными средствами увеличился на 0,02.
Негативным является снижение доли оборотных средств в активах
предприятия на 0,01, что говорит про необходимость наращивания оборотного
капитала предприятия для снижения зависимости от заемного.
За 2016-2017 годы показатели ликвидности ухудшились, поскольку
платежеспособность ОАО «Атомэнергопроект» снизилась на 0,52, абсолютная
ликвидность на 1,34, срочная ликвидность на 1,95, текущая ликвидность на 1,9.
ОАО «Атомэнергопроект» необходимо снижать зависимость от заемных
источников средств и увеличивать обороты выплаты имеющейся
задолженности, поскольку это снижает доходность предприятия и стабильность
на профильном рынке.
За 2017-2018 годы наблюдается также негативная тенденция
уменьшения показателей ликвидности ОАО «Атомэнергопроект», поскольку
показатель платежеспособности снизился на 0,43, абсолютная ликвидность на
1,03, срочная ликвидность на 1,28, текущая ликвидность на 1.
Анализ деловой активности ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-2018
годы приведен в таблице 8.
Таблица 8
46
Анализ деловой активности ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-2018
годы
Показатель
201
6 г.
2017
г.
2018 г.
Абсолютное изменение,
+/-
за
2017-
2016
год
за
2018-
2017
год
за
2018-
2016
год
Коэффициент общей
оборачиваемости
капитала
0,3
9
0,477
0,588
0,08
0,11
0,19
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
0,4
5
0,553
0,668
0,10
0,12
0,21
Фондоотдача
17,
5
19,75
2
26,154
2,23
6,40
8,63
Коэффициент отдачи
собственного капитала
8,4
5
6,683
10,806
-1,77
4,12
2,36
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
0,1
1
0,201
0,123
0,09
-0,08
0,01
Коэффициент
оборачиваемости
материальных запасов
10,
4
6,228
3,979
-4,20
-2,25
-6,45
Длительность оборота
материальных запасов
34,
5
57,80
90,47
23,28
32,67
55,95
Проанализируем таблицу 8. За 2016-2017 годы положительным является
увеличение общей оборачиваемости капитала на 0,08, оборачиваемости
оборотных активов на 0,10, фондоотдачи на 2,23, кредиторской задолженности
на 0,09, что позволило снизить длительность оборота оборотных активов на
142,64 дня, оборота кредиторской задолженности ан 83,22 дня, однако
наблюдается увеличение оборота материальных запасов на 23,28 дней за счет
снижения коэффициент оборачиваемости на 4,20.
За 2017-2018 годы также наблюдается повышение деловой активности
ОАО «Атомэнергопроект», поскольку общая оборачиваемость капитала
увеличилась на 0,11, оборачиваемость оборотных активов увеличилась на 0,12,
фондоотдача увеличилась на 6,40, отдача собственного капитала увеличилась
на 4,12, что повлияло на снижение длительности оборота оборотных активов на
112,26 дней, однако длительность оборота кредиторской задолженности
47
увеличилась на 75,24 дней за счет роста заемного капитала, а также
увеличилась длительность оборота материальных запасов на 32,67 дней.
За 2017-2018 годы общая оборачиваемость капитала увеличилась на
0,19, оборачиваемость оборотных активов увеличилась на 0,21, фондоотдача на
8,63, отдача собственного капитала на 2,36, оборачиваемость кредиторской
задолженности на 0,01, что позволило снизить длительность оборота деловой
среды. Негативным является только снижение оборачиваемости материальных
запасов на 6,45, что увеличило длительность их оборота на 55,95 дней.
Определение типа устойчивости ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-2018
годы приведено в таблице 9.
Таблица 9
Определение типа устойчивости ОАО «Атомэнергопроект» за
2017-2018 годы
Показатель
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Наличие собственных оборотных
средств (СОС)
-6021828
-
4053304
-4223034
Наличие собственных и долгосрочных
заемных источников финансирования
запасов (СДИ)
-6021828
-
4053304
-4223034
Общая величина основных источников
формирования запасов (ОИЗ)
-6021828
-
4053304
-4223034
Общая величина запасов (З)
2722841
4782892
9680409
Излишек (+), недостаток(-)
собственных оборотных средств
(ΔСОС)
-8744669
-
8836196
-
13903443
Излишек(+), недостаток(-)
собственных и долгосрочных
источников финансирования запасов
(∆СДИ)
-8744669
-
8836196
-
13903443
Излишек (+), недостаток (-) общей
величины основных источников
покрытия запасов (∆ОИЗ)
-8744669
-
8836196
-
13903443
Трехкомпонентный вектор М = (S1, S2,
S3)
(0,0,0)
(0,0,0)
(0,0,0)
48
Полученные значения устойчивости указывают на финансовую
неустойчивость ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-2018 годы,
характеризующее кризисное финансовое положение М = (0;0;0) - для
обеспечения запасов не хватает «нормальных» источников их формирования.
Для обеспечения запасов кроме собственных оборотных средств,
долгосрочных кредитов и ссуд привлекаются краткосрочные кредиты ОАО
«Атомэнергопроект».
В этой ситуации существует возможность возобновления равновесия за
счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской
задолженности, ускорения оборотности запасов.
Анализ финансовой устойчивости ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-
2018 годы приведен в таблице 10.
Таблица 10
Анализ финансовой устойчивости ОАО «Атомэнергопроект»
за 2017-2018 годы
Показатель
Крит
ерий
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Абсолютное изменение, +/-
за
2017-
2016
год
за
2018-
2017
год
за 2018-
2016 год
Собственный
капитал в
обороте
(оборотный
капитал)
Увел
ичен
ие
-
602182
8
-
405330
4
-
422303
4
196852
4
-
169730
1798794
Коэффициент
автономии
>0,5
0,047
0,071
0,054
0,02
-0,02
0,01
Финансовый
рычаг
<1
5,705
2,995
7,135
-2,71
4,14
1,43
Коэффициент
покрытия
инвестиций
0,9
-0,084
-
0,065
-
0,064
0,02
0,00
0,02
Коэффициент
финансовой
устойчивости
>0,6
0,734
0,786
0,612
0,05
-0,17
-0,12
Коэффициент
маневренности
0,2-
0,5
-1,792
-
0,909
-
1,185
0,88
-0,28
0,61
Коэффициент
соотношения
оборотных
средств и
вложенного
>0,3
-0,084
-
0,065
-
0,064
0,02
0,00
0,02
49
капитала
Проанализируем таблицу 10. Значение собственного капитала в обороте
или оборотных капитал ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-2018 годы
принимает негативные значения, что говорит про то, что все оборотные активы
сформированы за счет заемных средств.
Коэффициент автономии находится не в границах нормируемого
значения и за 2017-2018 годы снизился на 2%, что говорит про снижение доли
собственного капитала в общем капитале ОАО «Атомэнергопроект» за данный
период, однако за 2017-2018 годы наблюдается незначительное увеличение на
1%.
Коэффициент покрытия инвестиций и финансового рычага указывают
на высокую зависимость от заемного капитала для обеспечения финансовой
деятельности и реализации основных бизнес-процессов предприятия.
Финансовая устойчивость в целом находится в пределах нормируемых
значений, однако на протяжении года наблюдается ее снижение на 0,17, что
указывает снижение финансирования деятельность за счет устойчивых
источников.
Коэффициенты маневренности и соотношения оборотных средств и
вложенного капитала ОАО «Атомэнергопроект» имеет отрицательные
значения, что указывает на снижение мобильности собственного капитала,
которая на протяжении года снизилась еще на 0,28.
Анализ рентабельности ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-2018 годы
приведен в таблице 11.
Таблица 11
Анализ рентабельности ОАО «Атомэнергопроект» за 2017-2018
годы
Показатель, %
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Абсолютное изменение,
+/-
за
2017-
2016
год
за
2018-
2017
год
за
2018-
2016
год
50
Рентабельность
оборотных активов
1,47
3,61
0,49
2,13
-3,12
-0,99
Рентабельность
собственного капитала
27,49
43,61
7,87
16,12
-35,74
-19,62
Рентабельность объема
продаж
4,91
4,52
2,98
-0,39
-1,54
-1,93
Рентабельность
продукции
3,25
6,53
0,73
3,27
-5,80
-2,52
Проанализируем таблицу 11. За 2016-2017 годы эффективность
использования оборотных активов увеличилась на 2,13%, собственного
капитала на 16,12%, однако рентабельность объема продаж снизилась на 0,39%,
что говорит про необходимость наращивания покупательского спроса на услуги
ОАО «Атомэнергопроект».
За 2017-2018 годы показатели рентабельности указывают на снижение
эффективности работы предприятия, поскольку рентабельность оборотных
активов снизилась на 3,12%, рентабельность собственного капитала на 35,74%,
объема продаж на 1,54% и рентабельность продукции на 5,80%.
В общем за 2017-2018 годы ситуация аналогичная, поскольку
рентабельность оборотных активов снизилась на 0,99%, рентабельность
собственного капитала на 19,62%, объема продаж на 1,93% и рентабельность
продукции на 2,52%.
На основании проведенного анализа финансового положения
предприятия можно сделать следующие выводы:
- на предприятии наблюдается снижение выручки от реализации услуг и
работ, за счет снижения покупательского спроса на услуги ОАО
«Атомэнергопроект»;
- предприятие имеет высокую себестоимость продукции, что
обусловлено спецификой предприятия и зависимость от головной компании;
- количество собственного капитала и внеоборотных средств
недостаточно для погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств, что
негативно отражается на ликвидности, финансовой устойчивости и деловой
активности предприятия;
51
- предприятию необходимо развивать свою деятельность, снизать
зависимость от заемных источников средств и наращивать оборотный капитал
за счет расширения своей деятельности и поиска новых заказчиков для своих
работ и услуг.
2.3. Моделирование управления финансами и анализ применимости
существующих финансовых моделей для предприятия
Рассмотрим возможность применения на ОАО «Атомэнергопроект»
различных методик создания финансовых моделей.
Как мы уже отмечали выше в практике финансового планирования
применяются несколько основных методик: балансовый, нормативный,
расчетно-аналитический, математический и др.
Расчетно-аналитический или метод экономического анализ
апредусматривает планирование операционной деятельности с помощи
определения динамики и тенденций изменения основных финансовых
показателей, изыскания внутренних резервов увеличения оборотных средств.
В ОАО «Атомэнергопроект» данный метод может быть применим лишь
частично, для определения минимальных и ожидаемых объемов продаж на
планируемый период, тенденции изменения суммы постоянных затрат и
амортизационных отчислений. Рассчитаем данные показатели.
Доля ОАО «Атомэнергопроект»на рынке минеральных удобрений в
Узбекистане составляет 67%. Предприятие также реализует свою продукцию на
экспорт, доля которого в общем объеме выручки составляет около 30%.
Ограничивающим фактором в выпуске минеральных удобрений
являются мощности цехов по производству минеральных удобрений и
потребности рынка в них.
Маркетинговый анализ экспорта продукции показал следующие данные:
52
Таблица12
Маркетинговый анализ экспорта продукции
Наименование
продукции
2018 год
Прогноз на 2019 год
тыс.тонн
тыс.дол.США
тыс.тонн
тыс.дол.США
Аммиак
15.0
2,550.0
20.0
3,000.0
Аммиачная селитра
156.8
18,564.3
130.0
22,750.0
Карбамид
152.7
38,032.0
152.0
45,600.0
Сульфат аммония
35.0
3,500.0
37.0
3,700.0
Концентрированная
азотная кислота
2.0
1,700.00
1.5
1,950.0
Итого
64,346.30
77,000.00
Таблица1
Прогнозные данные реализации на местном рынке
Наименование продукции
Прогноз на 2019 год
тыс.тонн
млн.руб
Аммиак
60.0
22,673.8
Аммиачная селитра
324.0
115,344.0
Карбамид
130.0
72,670.0
Сульфат аммония
269.0
44,385.0
Неконцентрированная азотная
кислота
105.0
32,972.9
Концентрированная азотная
кислота
52.5
167,658.7
Прочие
121.9
26,081.0
Итого
1062.4
481,785.40
Таблица14
Сводные прогнозные данные реализации минеральных удобрений
Наименование продукции
Прогноз на 2019 год
тыс.тонн
Аммиак
80
Аммиачная селитра
454
Карбамид
282
Сульфат аммония
306
Неконцентрированная азотная кислота
105
Концентрированная азотная кислота
54
Прочие
121.9
Итого
Для подсчета минимального объема выпуска продукции, покрывающего
все постоянные затраты Предприятия определим точку безубыточности.
53
Переменными затратами в Обществе являются прямые затраты на сырье,
энергоносители и коммерческие расходы Предприятия.
Анализ предыдущих лет показал, что процент соотношения
маржинального дохода к объему реализации колеблется от 45% до 47%
(Ошибка! Неизвестный аргумент ключа.).
Таблица15
Соотношение маржинального дохода к объему реализации
(в тыс.руб)
Показатели
2016
2017
2018
Продажи ( S)
456,006,761.6
505,642,563.5
659,020,022.8
Переменные затраты
240,282,905.8
280,139,494.0
361,359,790.1
Маржинальный
доход(M)
215,723,855.7
225,503,069.5
297,660,232.7
M/S
0.47
0.45
0.45
Постоянные затраты
192,577,167.4
227,890,775.4
270,000,000.0
Точка
безубыточности
407,078,253.7
510,996,485.0
597,780,242.7
Предполагаемая сумма постоянных затрат на планируемый период
составит 270,000,000.0 тыс.руб.
Точка безубыточности в денежном выражении S
be
= (11)
=597,780,242.7тыс.руб
Таким образом, Обществу для покрытия своих постоянных затрат
необходимо реализовать продукции на 597,780.2млн.руб.
Если операционная прибыль на планируемый год должна составить
27,000,000.0тыс сум, то объем продаж будет равен Sbe= (12)
=660,000,000.0тыс.руб
Метод оптимизации плановых решений или метод многовариантности
предусматривает разработку нескольких вариантов планирования:
пессимистичный, оптимистичный и наиболее вероятный. С помощью функции
Excel «Анализ что-если» рассчитаем чувствительность изменения валовой
прибыли при изменении цены реализации и производственной себестоимости
54
продукции (Ошибка! Неизвестный аргумент ключа.) при следующих базовых
условиях.
Таблица16
Планируемые показатели при наиболее вероятном варианте
деловой активности
Показатели за планируемый период, млн.руб
Средняя стоимость ГП
0.45
Переменные затраты
0.25
Постоянные затраты
194,472.00
Средняя полная с/с ГП
0.38
Валовая прибыль
0.07
Доля с/с от цены
0.55
Объем продаж
1,461,370.00 тн
Валовая прибыль
104,055.13
Таблица17
Анализ чувствительности изменения цены и производственной
себестоимости готовой продукции (в млн.руб)
Валовая
прибыль
104,055.13
Себестоимость
45%
50%
55%
60%
65%
0.30
48,740.70
26,750.00
4,759.31
(17,231.39)
(39,222.09)
0.35
89,146.85
63,502.73
37,858.61
12,214.48
(13,429.64)
0.40
129,553.00
100,255.45
70,957.91
41,660.36
12,362.81
0.45
169,959.15
137,008.18
104,057.20
71,106.23
38,155.26
0.50
210,365.30
173,760.90
137,156.50
100,552.11
63,947.71
0.55
250,771.45
210,513.63
170,255.80
129,997.98
89,740.16
0.60
291,177.60
247,266.35
203,355.10
159,443.86
115,532.61
В среднем валовая прибыль изменяется на 30% при изменении
себестоимости и цены на 5% и 50,0тыс сум соответственно. Предприятие
может выбрать самый оптимальный вариант с учетом востребованности
потребительского рынка и возможности регулирования переменных затрат.
С помощью «Таблицы данных» Excel проследим, насколько изменится
стоимость акционерного капитала при изменении средневзвешенной стоимости
капитала и темпа роста компании (18) при прочих равных условиях: