15
по структуре, а также факторный анализ прибыли и рентабельности.
Финансовые показатели, которые рассчитываются на основе
бухгалтерской отчетности можно измерить при помощи методов ведения учета,
способов оценки активов, применения норм Налогового кодекса РФ для целей
бухучета, что особенно часто встречается в учетной практике в РФ. От этого:
− искажается величина расходов, прибыли и показателей, производных
от них;
− на основании финансовых показателей можно судить событиях,
которые произошли в процессе финансово-хозяйственной деятельности;
− финансовые показатели находятся под влиянием инфляции;
− не целесообразно использовать на всех уровнях управления
показатели, которые отражаются в бухгалтерской (финансовой) отчетности;
− на основании бухгалтерской (финансовой) отчетности как
информационного источника для вычисления относительных финансовых
показателей нельзя принимать решение о стоимости активов.
Показатели финансового положения компании формируются в первую
очередь на базе данных управленческого учета, или внутреннего
документооборота. Но при этом появляется ряд конфиденциальных
ограничений, и сведения, являющиеся основой для анализа, а также его итоги
превращаются в коммерческую тайну, и заинтересованные лица извне не могут
напрямую их получить.
Анализ финансовых результатов предприятия, основанный на
показателях управленческого учета, обладает видимым преимуществом.
В данный момент наиболее целесообразный срок анализа составляет 1
месяц. В этом случае информация сохраняет свою актуальность и является
достаточной для определения тенденций в изменении экономического
положения фирмы.
Оперативный анализ финансового состояния предприятия заключается в
проведении мониторинга дебиторской и кредиторской задолженности,
обосновании наиболее оптимальной формы проведения расчетов с
16
контрагентами, управлении финансовыми средства, которые необходимы для
осуществления ежедневных платежей, анализе оборачиваемости капитала,
контроле за показателями операционного и финансового циклов.
Стратегические аспекты финансовой деятельности предприятия
относятся в первую очередь к применению методических подходов к
проведению финансового анализа для разработки стратегии его роста.
Стратегические аспекты финансового анализа предприятия также
включают в себя обоснование дивидендной политики и распределения прибыли
после уплаты налогов.
В данный момент стратегические вопросы финансового анализа
приобретают все более важное значение, поскольку в административную
практику внедряется концепция управления стоимостью фирмы и
необходимость анализировать стратегические риски.
Решения по финансовому управлению предприятием принимаются и на
основе изучения внешней среды, оценки его положения на рынке капитала, а так
же деловой активности контрагентов.
На рисунке 3 представлены принципы финансового анализа предприятия.
Рис. 3. Принципы оценки финансового состояния организации
В таблице 1 представлены этапы оценки финансового состояния
предприятия в разрезе видов анализа.
17
Таблица 1
Этапы оценки финансового состояния организации
№
Мероприятие
Вид анализа финансового состояния
Экспресс-
оценка
Комплексная
оценка
Бизнес-
диагностика
Регулярная
оценка
1
Сбор и подготовка
информации
+
+
+
+
1.1
По внешней финансовой
отчетности
+
+
+
+
1.2
По внутренней
финансовой отчетности
+
+
+
+(-)
1.3
На основе отчетности,
которая характеризует
других аспектах
деятельности
предприятия
+(-)
+(-)
+
+/-
1.4
По данным о состоянии
внешней среды
-
+(-)
+(-)
+(-)
2
Анализ достоверности
информации
+(-)
+
+
+
3
Изучение информации,
в т.ч.:
+
+
+
+
3.1
с помощью
специализированных
средств и программ
+(-)
+(-)
+(-)
+(-)
4
Проведение
вертикального анализа
+
+
+
+
5
Проведение
горизонтального
анализа, в т.ч.:
+
+
+
+
5.1
С ретроспективным
периодом более 2 лет
-
-
+(-)
+(-)
6
Расчет финансовых
показателей и
коэффициентов
+
+
+
+
6.1
С узкой выборкой
+
+
+(-)
+(-)
6.2
С широкой выборкой
-
-
+(-)
+(-)
7
Сравнительный анализ
значений нормативов и
рассчитанных
показателей
+(-)
+
+
+
8
Анализ динамики
показателей
+
+
+
+
9
Расчет интегральных
коэффициентов и
показателей
-
+(-)
+(-)
-
10
Подготовка заключения
на основе
интерпретации и
анализа обработанных в
ходе анализа данных
+
+
+
+
18
Финансовый анализ предприятия бывает 6 видов, это:
− горизонтальный (временной), в рамках которого каждую позицию
отчетности сравнивают с предшествующим периодом;
− вертикальный (структурный), когда выявляют удельный вес отдельных
статей в итоговом показателе, принимаемом за 100 %;
− трендовый в ходе, которого каждую позицию отчетности сравнивают с
предыдущими периодами и выявляют основную тенденцию в динамике
показателя. Используя тенденцию, специалисты формируют вероятные значения
показателей в дальнейшем, соответственно, проводят перспективный
прогнозный анализ;
− анализ относительных показателей (коэффициентов). Здесь
рассчитывают соотношения между отдельными отчетными позициями и
определяют, как они связаны друг с другом;
− сравнительный (пространственный) анализ. В этом случае
анализируют показатели отчетности дочерних предприятий и структурных
подразделений, а также данные конкурентов и средние значения по
отрасли и т. д.;
− факторный, при котором анализируют, как отдельные факторы
(причины) влияют на результирующий показатель. При этом различают прямой
факторный анализ (непосредственно анализ), подразумевающий дробление
результирующей величины на ряд составляющих, и обратный (синтез), когда
отдельные части объединяются в единый показатель.
Рассмотрим виды финансового анализа предприятий более подробно.
Вертикальный, или структурный, анализ финансово-хозяйственной
деятельности предприятия подразумевает определение структуры итоговых
финансовых показателей (суммы по отдельным статьям берут в процентах к
валюте баланса) и выявление влияния каждого из них на итог деятельности. При
переходе к относительным показателям можно выполнять межхозяйственные
сравнения экономического потенциала и результатов работы компаний,
использующих ресурсы разной величины, а также сглаживать отрицательное
19
влияние инфляции, из-за которой искажаются абсолютные показатели
отчетности.
Основа горизонтального анализа – изучение динамики отдельно взятых
финансовых показателей во времени. В данном случае выявляют, какие разделы
и статьи баланса изменились.
Основу анализа финансовых коэффициентов составляет расчет
соотношения разных абсолютных показателей финансовой деятельности
компании. Сведения берут из бухгалтерской отчетности компании.
К важнейшим показателям финансовой деятельности предприятия
относятся группы:
− ликвидности;
− финансовой стабильности и платежеспособности;
− рентабельности; оборачиваемости (деловой активности);
− рыночной активности.
Проводя анализ финансовых коэффициентов, необходимо учитывать ряд
важных моментов:
− размер финансовых коэффициентов во многом зависит от учетной
политики фирмы;
− из-за диверсификации деятельности проведение сравнительного
анализа коэффициентов по отраслям усложняется, так как нормативные
значения могут сильно отличаться для разных областей работы компании;
− нормативные коэффициенты, на основе которых ведется сравнение,
могут не быть оптимальными и не соотноситься с краткосрочными задачами
изучаемого периода. При сравнительном финансовом анализе сопоставляют
значения отдельных групп аналогичных показателей, а именно: показатели
компании и средние данные по отрасли; показатели компании и эти значения у
ее конкурентов;
− показатели компании в целом и ее отдельных подразделений; отчетные
и плановые показатели. Благодаря интегральному (факторному) финансовому
анализу можно более глубоко оценить финансовое положение фирмы в данный
20
момент.
Таким образом, изучение сущности информационного обеспечения
аналитического процесса в современных условиях позволило выделить три
составляющие элементы, которые связаны между собой именно понятием
информация: информационная система; информационные технологий и
коммуникативная среда. Определение основных критериев, отличающих
информацию от совокупности имеющихся данных и проведения критической
оценки отчетности предприятия обосновали необходимость использования
финансовой отчетности как основного источника информации при проведении
анализа финансового состояния с целью содействие достижению общей цели
деятельности предприятия.
При использовании компьютерных технологий затраты труда и времени
на проведение анализа финансового состояния снижаются. Учетная и плановая
информация является наиболее полной, однако при этом плановая информация,
которая разработана на предприятии, определяет вероятностные направления
развития и не может быть достоверной. Таким образом, основная роль в
информативном обеспечении относится к бухгалтерскому учету и отчетности, в
которой наиболее точно отражены данные относительно финансово-
хозяйственной деятельности, их результаты и процессы. Целостный и
своевременный анализ полученных данных, которые отражаются в учетных
документах (сводных и первичных) и отчетности, дает возможность проводить
корректирующие меры, которые нацелены на эффективное осуществление
планов.
1.3. Методики проведения анализа финансового состояния предприятия
Методика проведения оценки финансового состояния предприятия
представляет собой совокупность приемов и способов, которые используются
при изучении его финансовых процессов. Учитывая многообразие финансовых
процессов, множество показателей, которые характеризуют финансовое
21
состояние, различия в уровнях критических оценок и возникающие в связи с
этим сложности при ее проведении используются различные методики.
Изучение методик оценки финансового состояния позволяет выявить
особенности аналитической работы.
В 90-х годах широкое распространение получила методика,
разработанная В.Ф. Палием. В современных условиях данная методика не
отвечает всем требованиям, которые предъявляются к анализу. поэтому
наибольшее распространения получили методики: Шеремета А.Д.,
Ковалева В.В., Сайфулина Р.С., Негашева Е.В., Савицкой Г.В, Ефимовой
О.В. и т. д.
По мнению М. И. Баканова и А.Д. Шеремета, финансовое состояние
предприятия
определяется на основе соотношения структуры активов и
пассивов. Основной задачей анализа финансового состояния выступает
определение причин изменения финансового состояния и формирование
рекомендаций по его оптимизации [31, с.287].
Для проведения анализа финансового состояния, в соответствии
методикой выше отмеченных авторов, используются методы горизонтального,
вертикального, трендового, коэффициентного факторного анализа [31, с.287]:
− горизонтальный анализ позволяет провести оценку абсолютных и
относительных отклонений величин различных статей отчетности в
анализируемом периоде;
− в ходе вертикального анализа проводится расчет удельного веса
отдельных статей баланса;
− возможность сопоставить за период величины балансовых статей с
целью определения тенденции позволяет сделать трендовый анализ;
− в процессе проведения коэффициентного анализа проводится изучение
уровня относительных показателей и сравнение их значений с базисными
величинами, а также изучение их динамики в анализируемом периоде.
22
На рисунке 4 представлены составляющие финансовой устойчивости
предприятия.
Рис.4. Составляющие финансовой устойчивости предприятия
Особое значение имеет проведение анализа финансового состояния на основе
использования абсолютных показателей, которые определяются на основе
отчетности. К данным показателям относят: чистые активы, собственный оборотный
капитал, показатели деловой активности. которые выступают критерием, поскольку
на их основе формулируются критерии, которые позволяют определить качество
финансового состояния.
В таблице 2 представлены типы финансового состояния предприятия в
соответствии с данной методикой.
Таблица 2
Типы финансовой устойчивости предприятия
Тип
финансовой
устойчивости
Трех-
мерная
модель
Источники финан-
сирования запасов
Характеристика финансовой
устойчивости
1
2
3
4
Абсолютная
финансовая
устойчивость
М =
(1;1;1)
Собственные обо-
ротные средства
(чистый оборотный
капитал)
Уровень платежеспособности
высокий, отсутствует зависимость
предприятия от внешних
кредиторов (заимодавцев)
Нормальная
финансовая
устойчивость
М =
(0;1;1)
Собственные обо-
ротные средства и
долгосрочные
кредиты и займы
Нормальная платежеспособность.
Рациональное использование
заемных средств. Высокая
доходность текущей деятельности
23
Продолжение таблицы 2
1
2
3
4
Неустойчивое
финансовое
состояние
М =
(0;1;1)
Собственные обо-
ротные средства и
долгосрочные
кредиты и займы. а
так же краткосроч-
ные кредиты и займы
Нарушение нормального уровня
платежеспособности. Существует
необходимость привлечения
заемных средств. Есть
возможность восстановить
платежеспособность
Кризисное
финансовое
состояние
М =
(0;0;0)
-
Предприятие является
неплатежеспособным и находится
на грани банкротства
Положительной стороной данной методики является то, что в ходе ее
использования при проведении анализа собственного капитала аналитики
получают возможность разрабатывать соответствующие мероприятия для
повышения эффективности деятельности предприятия. К основному недостатку
данной методики относят то, что на ее основе не проводится внутренняя оценка
финансового состояния предприятия, несмотря на верную группировку
финансовых коэффициентов.
Показатели финансовой устойчивости компании характеризуют
структуру его капитала с позиций платежеспособности и финансовой
стабильности развития и позволяют оценить степень защищенности инвесторов
и кредиторов, так как отражают способность предприятия погасить
долгосрочные обязательства. Основные показатели финансовой устойчивости
предприятия приведены в таблице 3.
Таблица 3
Показатели финансовой устойчивости предприятия
Наименование финансового
коэффициента
Рекомен-
дуемое
значение
Расчетная формула
Числитель
Знаменатель
Коэффициент финансовой
независимости
0,1 – 0,2
Собственный
капитал
Валюта
баланса
Коэффициент финансовой
зависимости
≤ 2
Валюта баланса
Собственный
капитал
Коэффициент обеспеченности
собственными средствами
≥ 0,1
Собственный
оборотный капитал
Оборотные
активы
Коэффициент мобильности
собственного капитала
≥ 0,3 – 0,5
Собственный
оборотный капитал
Собственный
капитал
Доля покрытия собственными
оборотными средствами запасов
≥0,5
Собственный
оборотный капитал
Оборотные
активы
24
Однако, с позиций совершенствования финансового анализа, тема
которого сегодня является предметом широкий дискуссий в периодической
печати, сама идея финансовой устойчивости предприятия как некоего базового
показателя эффективности его функционирования претерпевает изменения.
Финансовую устойчивость начинают трактовать как открытую рисковую
позицию, которая нуждается в страховании различными инструментами
финансового менеджмента. В подтверждение своих слов, оглянемся немного
назад: кризис второй половины 2014 года отличался от предыдущего, причины
и динамика которого достаточно описаны в работе
А.Г. Поляковой и В.В. Колмакова [34, С. 65] и привел к реализации рисков
структуры капитала. Результатом этого стало то, что компании, строившие свои
модели на активной эксплуатации эффекта финансового левериджа, оказались
не в состоянии компенсировать двунаправленное сокращение дифференциала:
сокращение операционной рентабельности в результате роста цен. При этом, как
отмечает Т.М.Костерина [35, С. 22],
снижение рентабельности активов было усилено ростом процентных
ставок и кризисом ликвидности, который практически всегда сопутствует
периодам нестабильности в российской экономике. Однако, отсутствие
финансовой устойчивости только констатирует наличие риска, но не означает,
что этот риск будет реализован. И в этом смысле финансовый менеджмент
нуждается в адекватных стратегиях нивелирования этих рисков, а не в срочном
перекраивании структуры капитала, как того требуют некоторые источники.
Таким образом, можно сделать вывод, что финансовая устойчивость —
это взаимосвязь как финансового сбалансирования, так и рационального
использования технических и человеческих ресурсов. Поэтому оценку
финансовой устойчивости необходимо проводить не только расчетами
показателей и взаимодействиями между ними, но и рассматривать сам процесс
управления финансовой устойчивостью.
В таблице 4 представлены коэффициенты, на основе которых проводят
анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.