26
уровня (себестоимость, цена реализации, объем продаж) и строится
факторная модель. Определяются факторы второго уровня (величина
материальных затрат, затраты на оплату труда и т.д.)
17
.
Изучаются динамика и структура прочих доходов и расходов. После
того как абсолютные показатели финансовых результатов будут
проанализированы, необходимо изучить показатели рентабельности
предприятия, которые показывают эффективность использования ресурсов.
В экономике России сейчас очень высокий уровень инфляции, что
оказывает непосредственное влияние на деятельность организаций.
Инфляция вызывает обесценение активов, снижение покупательной
стоимости имеющихся денежных ресурсов и доходности. Следует
скорректировать показатели отчетности на индекс инфляции, для того чтобы
исключить влияние инфляции на результаты анализа. На самом последнем
этапе анализа финансовых результатов делаются выводы об изменениях
показателей финансовых результатов, о влияниях определенных факторов на
эти результаты, дается оценка деятельности предприятия, делаются прогнозы
развития.
Показатели деловой активности и интенсивности использования
ресурсов (показатели рентабельности) не имеют нормативных значений. Эти
показатели необходимо рассматривать в динамике, чтобы сделать вывод о
финансовом состоянии предприятия. Рост значений показателей
оборачиваемости и рентабельности в динамике характеризует улучшение
деятельности предприятия, повышение его деловой активности и доходности.
Таблица 6 – Показатели деловой активности предприятия
Показатель
Формула
Пояснение
Коэффициент
общей
оборачиваемости
выручка от реализации
Ок =
итог баланса
Показывает
скорость оборота
всех средств
17
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник, 5-е изд., перераб. и доп. / Г.В.
Савицкая. – М. : ИНФРАМ, 2015. – 425 с.
27
капитала (КОк)
предприятия
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных средств
(КОоб)
выручка от реализации
КОоб =
величина оборотных средств
Показывает
сколько выручки
приходится на
рубль данных
активов
Длительность Об
(Доб)
365
Доб =
КОоб
Продолжительность
оборота мобильных
активов
Коэффициент
оборачиваемости
материальных
оборотных средств
(КОмс)
КОмс выручка от реализации
Число
оборотов
за период
=
величина материальных запасов и
затрат
Длительность
оборота
материальных
средств (Дмс)
365
Дмс =
КОмс
Скорость
обращения
материальных
средств в
денежную
наличность
Коэффициент
оборачиваемости
дебиторской
задолженности
(КОдз)
КОдз
выручка от реализации
=
дебиторская задолженность за
период
Число
оборотов
коммерческих
кредитов
Длительность
оборота (Ддз)
365
Ддз =
КОдз
Скорость оборота
Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
(КОкз)
выручка от реализации
КОкз =
кредитоская задолженность
Скорость оборота
задолженности
предприятия
Длительность
оборота (Дкз)
365
Дкз =
КОкз
Период
покрытия
срочной
задолженности
Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала (КОск)
выручка от реализации
КОск =
величина собственного
капитала
Отражает
активность
собственных
средств
Продолжительность
операционного
цикла
(Цо)
Цо= Ддз+Дмс
Время
преобразования
материальных
ресурсов в
денежные средства
28
Продолжительность
финансового
цикла (Цф)
Цф= Цо-Дкз
Время отвлечения
финансовых
ресурсов
Система рассмотренных показателей еще раз подтверждает
взаимосвязь анализа финансового состояния предприятия со всеми видами
его деятельности и от того на сколько полно и точно показатели отражают
сущность изучаемых явлений, зависят результаты анализа.
Основываясь на системе показателей можно дать многостороннюю
характеристику финансового состояния предприятия. Однако, система
различных финансовых коэффициентов не всегда связана между собой и
требует дополнительных комплексных подходов.
1.3. Комплексные методики оценки финансового состояния
предприятия
При проведении оценки финансового состояния многие организации
используют комбинированные методы оценки, позволяющие обеспечить
высокую точность результатов анализа.
Комплексный подход к анализу финансового состояния обусловлен
наличием у определенных подходов и методов ограничений и недостатков,
которые нивелируются при использовании всестороннего комплексного
подхода к оценке финансового состояния организации. Синтетическая
оценка финансового состояния организации – это обобщение выводов,
характеризующих объекты финансового состояния организации. Цель
синтетической оценки – выявление наиболее существенных количественных
и качественных характеристик фактических значений финансовых
показателей, определяющих финансовое состояние организации
18
.
18
Шеремет, А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник. /
А.Д. Шеремет – М. : ИНФРА, 2016. – 367 с.
29
При проведении синтетической оценки финансового состояния
предприятия формулируются общие выводы о состоянии объектов
финансового анализа и финансовом состоянии организации в целом и
резервы для их разрешения.
Впервые комплексные модели оценки финансового состояния
предприятия возникли за рубежом в середине ХХ века как модели оценки
вероятности банкротства предприятия, такие как: модель Альтмана; модель
Бивера; оценка по бальной системе - модель Джона Аргенти.
В конструкции модели наименьший вес имеет фактор Х
4
, наибольший
– Х
3
. Доля каждого показателя в уравнении рассчитана на основе
статистических данных. Для различных значений Z определена вероятность
наступления банкротства (таблица 7).
Таблица 7 – Вероятность банкротства исходя из значений
показателя Z
Значение Z
Вероятность наступления банкротства
меньше 1,81
очень велика
1,81 - 2,675
средняя
2,675
равна 50%
2,675 - 2,99
невелика
больше 2,99
ничтожна
При этом, если значение Z меньше 1,23, вероятность банкротства
высока, при Z больше 2,90 возможность наступления финансового кризиса
фирмы низкая. Если же Z попало в интервал от 1,23 до 2,90 зоны неведения,
дать точную оценку финансового состояния компании невозможно. Точность
прогнозирования на период до одного года достигает 95%, на два года – до
70%. Достоинством этой модели является высокая точность прогноза
19
.
19
Методические указания по имущества и хозяйственных операций (от 28.12.01 № 119н) // // Доступ из
справ.-правовой системы «Консультант-Плюс».
30
Оптимизация финансирования, структурирование оборотных средств не
непрерывные процессы. Их выполнение требует применения
соответствующих систем обеспечения анализа финансового состояния.
Проектирование систем обеспечения анализа состояния и менеджмента
оборотных средств должно проводиться на основе научно обоснованных
требований к формированию систем.
Представим основные требования и методические положения
проектирования систем обеспечения анализа финансового состояния
20
:
1. Осознание различий между понятиями «информационная система» и
«система информационного обеспечения принятия управленческих
решений». Первое более узкое, другое кроме методического обеспечения
включает инструментарий сохранения, накопления, получения, обработки и
передачи корпоративной информации. Их проектирование требует
специальных знаний, тогда как формирование систем информационного
обеспечения осуществляется на основе обобщенных результатов
исследований закономерностей развития экономических процессов.
2. Применение качественных информационных баз. Их полноценность
и своевременность задаются уровнями актуальности, точности, целостности
корпоративной информации. Ее использование позволит оценить состояние
средств и сформировать комплексы мероприятий.
3. Проектирование систем мониторинга изменений, происходящих в
среде и влияющих на финансирование.
4. Обновление информации для принятия решений о проектировании и
улучшении систем мониторинга.
5. Системы мониторинга, кроме массивов первичной и вторичной
корпоративной информации, должны охватывать совокупность процедур
обработки информации. Последняя прорабатывается до уровня, при котором
можно анализировать состояние средств и формировать комплексы
20
Бочаров, В.В. Финансовый анализ. Краткий курс. 2-е издание / В.В. Бочаров. – Спб. : Питер, 2012. – 240
с.
31
мероприятий. Информационные базы должны быть связаны с методическим
обеспечением. Оно является промежуточным звеном между первичной и
вторичной информацией.
6. Формирование массивов информации о типах и состоянии средств.
7. Структурирование информации о состоянии средств.
8. Применение в зависимости от разновидностей и состояния средств
ассортимента продукции тех или иных методов оптимизации в процессе
обработки первичной корпоративной информации для установления объемов
средств на каждом этапе обращения.
9. Интегрирование подсистем в системы обеспечения общего
управления. Итак, сущность проектирования систем обеспечения анализа
финансового состояния состоит в построении совокупных массивов
первичной, вторичной информации и формализованных алгоритмов ее
обработки. С их помощью оценивается финансовое состояние и
формируются комплексы мероприятий.
Основными источниками информации являются бухгалтерский баланс
(форма № 1), отчет о финансовых результатах (форма № 2); отчет об
изменениях капитала (форма № 3), отчет о движении денежных средств
(форма № 4), пояснительная записка к отчетности и другие формы
официальной отчетности, данные первичного и аналитического
бухгалтерского учета и учетные данные, которые расшифровывают и
детализируют отдельные статьи баланса
21
.
Обобщение результатов поиска эффективных подходов к построению
информационных баз и разработки методического обеспечения обработки
информации позволяет:
понимать под системой обеспечения анализа финансового состояния
совокупность массивов информации и алгоритмов ее обработки, с помощью
21
Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации.
Утверждено приказом Минфина России от 26.07.1998 г. № 34н. // // Доступ из справ.-правовой системы
«Консультант-Плюс».
32
которых можно оценить финансовое состояние и сформировать комплексы
мероприятий;
с помощью разных критериев группировать и типологизировать
информацию, которая нужна для оценки финансового состояния и
разработки комплексов мероприятий;
предложить использовать в процессе анализа уровня применения и
анализа финансового состояния наряду с традиционными показателями
оценки и дополнительные экспертные;
с целью улучшения управления дебиторской задолженностью (ДЗ)
предусмотреть сбор и обработку входящей информации, и расчет значений
показателей, на основе которых оптимизируется ДЗ в процессе
формирования массива вторичной информации.
Во многих российских исследованиях отмечается необходимость
разработки национальных моделей оценки вероятности банкротства
предприятия, что обусловлено возможностью учета специфических факторов
страны. Например, Кувшинов Д.А. и Половцев П.И. предложили методику
рейтинговой оценки финансового состояния предприятия, на основании
проведения которой можно отнести предприятие к конкретной группе
финансовой устойчивости, дать заключение о его финансовом состоянии и
выработать рекомендации по его улучшению. Для проведения рейтинговой
оценки в таблице 8 представлены классы критериального уровня показателей
финансового состояния предприятия.
Показатели, отобранные Кувшиновым Д.А. и Половцевым П.И. для
проведения рейтинговой оценки финансового состояния, отражают каждый
этап предложенной методики, признаются наиболее важными большинством
российских и зарубежных экономистов и широко применяются в
существующих рейтинговых оценках.
33
Таблица 8 – Классы критериального уровня показателей
финансового состояния предприятия
Показатель
Доля
показате
ля, %
Классы критериального уровня
1
2
3
4
5
Эффект финансового
рычага
10
< -1
(-1;0)
0
(0;1)
> 1
Тип финансовой
ситуации по методике
В.В.Ковалева
10
(0,0,0,0)
(0,0,0,1)
(0,0,1,1)
(0,1,1,1)
(1,1,1,1)
Коэффициент
автономии
10
< 0,4
0,4 –
0,45
0,45 –
0,5
0,5 –
0,6
> 0,6
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
средствами
10
< 0,1
0,1 –
0,2
0,2 –
0,3
0,3 –
0,5
> 0,5
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
10
< 0,2
0,2 –
0,25
0,25 –
0,3
0,3 –
0,4
> 0,4
Промежуточный
коэффициент покрытия
10
< 0,4
0,4 –
0,5
0,5 –
0,7
0,7 –
0,9
> 0,9
Коэффициент текущей
ликвидности
10
< 1,0
1,0 –
1,5
1,5 –
2,0
2,0 –
2,5
> 2,5
Рентабельность
продаж, %
15
< 0
0-5
5-10
10-15
> 15
Рентабельность
капитала,%
15
< 0
0-5
5-10
10-15
> 15
В результате проведения рейтинговой оценки значение каждого
показателя будет отнесено к определенному классу критериального уровня.
Затем при перемножении полученного значения на вес показателя в
процентах получается сумма баллов – итоговый показатель рейтинговой
оценки, который отражает уровень финансово-экономического потенциала
организации в соответствии со следующей шкалой:
1-й класс – низкий уровень финансово-экономического потенциала, до
150 баллов;
2-й класс – недостаточный уровень, 150 – 250 баллов;
3-й класс – средний уровень, 250 – 350 баллов;
4-й класс – нормальный уровень, 350 – 450 баллов;
34
5-й класс – высокий уровень, более 450 баллов.
Николаева В.Е
22
. предлагает балльно-рейтинговую методику оценки
финансового состояния предприятия, в основе которой лежит расчет
ключевых показателей финансового состояния (ликвидности и
платежеспособности), оценка на основе их нормативного значения,
установление баллов и ранжирование организаций. Данная методика
основывается на следующем утверждении: «с финансовой точки зрения,
значительное превышение нормативных значений показателей
платежеспособности свидетельствует о неэффективности размещения
средств организации, вместе с тем, увеличение коэффициентов
платежеспособности может свидетельствовать об улучшении финансового
положения компании»
23
.
Проведя содержательный анализ категории финансового состояния
предприятия и методов его оценки можно отметить, что все аспекты
финансового состояния взаимосвязаны и по многим парам показателей
прослеживается однозначная зависимость: улучшение положения по одному
аспекту приводит к ухудшению положения по другому аспекту (например,
ликвидность – рентабельность). Поэтому, сложно добиться одновременного
высокого уровня всех показателей финансового состояния предприятия.
Таким образом, формируется необходимость выбора приоритетов
показателей финансового состояния предприятия. Как правило, данные
приоритеты определяются не только целью анализа финансового состояния
предприятия, но и зависят от того, кто является пользователем финансовой
информации и оценивает текущее и перспективное финансовое состояние
предприятия. Например, для инвестора, предполагающего инвестировать в
22
Приходько Е.А. Корпоративные структуры: основы улучшения финансового состояния // Проблемы
современной экономики. 2015. № 2. С.212-218.
23
Пучкова Н.В. Анализ методов оценки финансового состояния организации // Символ науки. 2017. № 3-1.
С.131-134.
35
предприятия наиболее являются актуальными вопросы рентабельности
бизнеса и его финансовой независимости. А для кредиторов наиболее
важными являются вопросы ликвидности и платежеспособности
предприятия.
Исходя из целей пользователей финансовой информации, можно
выделить следующую иерархию аспектов финансового состояния:
приоритетом пользуется финансовая устойчивость, чуть менее приоритетным
является состояние ликвидности и платежеспособности, ещё менее важным
является анализ деловой активности и, наконец, наименьшим приоритетом
обладает рентабельность. Ориентируясь на инвесторов, либо акционеров с
вышеприведенной расстановкой приоритетов, менеджеры и собственники
предприятия смогут обоснованно выстроить стратегию развития с учетом
улучшения финансового состояния.