13
заинтересована в повышении финансовой устойчивости, стабильности и в
возможностях экономического роста.
Для долгосрочного функционирования организации необходим такой
прирост собственных финансовых ресурсов, который будет сохранять и
увеличивать финансовую устойчивость. Экономический рост невозможен без
обеспечения постоянной платежеспособности организации, поэтому темпы
устойчивости экономического роста являются показателем финансовой
устойчивости и стабильности организации
22
.
Таким образом, определено, что финансово устойчивое предприятие, в
основном, ведет свою деятельность за счет собственных денежных средств,
привлекая, при необходимости, заемный капитал и оставаясь
кредитоспособной организацией. Платёжеспособная организация в срок и
полностью погашает имеющиеся обязательства. Финансовая устойчивость
выступает в качестве немаловажного критерия при решении вопроса
определения надежности потенциального партнера.
1.2 Методы и способы оценки финансовой устойчивости и
платежеспособности организации
Особое внимание, в процессе анализа финансового состояния
организации, уделяется анализу и оценке финансовой устойчивости и
платёжеспособности хозяйствующего субъекта. Анализ данных показателей
дает возможность оценить конкурентоспособность, перспективы и
возможности в деловом сотрудничестве, а также, понять, насколько
организация способна учитывать интересы внешних пользователей
информации, партнеров, государственных и кредитных организаций и т. д.
При проведении оценки финансовой устойчивости необходим анализ
платежеспособности, который позволяет понять, насколько хозяйствующий
22
Ковалев В. В. Корпоративные финансы: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / В. В. Ковалев, Вит. В.
Ковалев. – М.: Проспект, 2022. – 1178 c.
14
субъект надежен. Платежеспособность является важным показателем
финансового состояния и уровня финансового риска организации, показывает
ее возможность погашать долговые обязательств собственными средствами.
При этом анализ ликвидности оборотных активов организации отражает
объем денежных средств для погашения краткосрочных обязательств. Являясь
частью финансового анализа, анализ показателей финансовой устойчивости,
платёжеспособности и ликвидности позволяет руководству предприятий
принимать необходимые меры по их результатам для улучшения финансового
состояния хозяйствующего субъекта. Результаты данного анализа
необходимы как для собственников, так и руководства организации,
кредиторов, поставщиков, инвесторов и налоговых служб.
На сегодняшний день существует множество методик анализа
финансовой устойчивости организаций – все они основаны на двух подходах:
традиционном и комплексном (их методы отражены на рисунках 1.1 и 1.2).
Рисунок 1.1 – Традиционный подход к определению финансовой
устойчивости организации
23
Преимущество методов: доступность и наглядность результатов
анализа. Источники информации для этих методов – отчет о финансовых
23
Составлено по источнику: Менеджер года – 2022: материалы всероссийской научно-практической
конференции, Воронеж, 1 апреля 2022 г. / отв. ред. А.М. Бурмистров; М-во науки и высшего образования РФ,
ФГБОУ ВО «ВГЛТУ¬. – Воронеж, 2022. – 302 с.
Традиционный
подход к
определению
финансовой
устойчивости
организации
балансовый метод
заключается в выявлении доли
собственных и заемных средств в
запасах и затратах организации
коэффициентный
метод
предполагает расчет
коэффициентов, а именно
коэффициентов ликвидности и
платежеспособности предприятия,
коэффициенты структуры
капитала, коэффициенты деловой
активности, коэффициенты
рентабельности и т.д.
15
результатах и бухгалтерский баланс.
Недостатки методов: невозможность определить причину ухудшения
показателей финансовой устойчивости организации.
Рисунок 1.2 – Комплексный подход к определению финансовой
устойчивости организации
24
Преимущество методов: более объективно проводится оценка
финансовой устойчивости и позволяет разработать методику модернизации
проблемных аспектов.
Недостатки методов: сложность использования, сбор большого
количества информации для расчета, подбор структуры и состава
комплексного подхода для каждой отраслевой принадлежности.
Анализ литературы позволяет сделать вывод, что большинство авторов
24
Составлено по источнику: Новак М.А., Митрофанова К.Н., Лукьянова Е.В. Сравнительная
характеристика различных методик диагностирования финансовой устойчивости предприятия: статья. /
Журнал «Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования¬. – 2020. – № 7. – С. 130-
135.
Комплексный
подход к
определению
финансовой
устойчивости
организации
комплексное
исследование
заключается в исследовании
показателей:
- ликвидность активов,
платежеспособность, капитала и
обязательств, качества прибыли и
потока денежных средств,
распределение прибыли;
- инфляция, изменения курса
валюты, измене ния в системе
налогообложения.
оценка «системной
дополнительности¬
факторов
основан на периодическом анализе
хозяйственно-экономической
деятельности организации с
выявлением факторов, влияющих на
деятельность хозяйствующего
субъекта.
исследование
типизации развития
организации
выявляется количество и
соотношение факторов интенсивных
и экстенсивных.
экономико-
математические
модели
строится модель финансовой
устойчивости, учитывающая только
релевантные факторы.
16
выделяют схожие коэффициентные и абсолютные показатели оценки
финансовой устойчивости. Для примера приведем методики двух авторов:
Ковалева В.В. и Савицкой Г.В. (таблица 1.1).
Таблица 1.1
Методики финансовой устойчивости авторов Ковалева В.В. и Савицкой
Г.В.
25
Частные показатели финансовой
устойчивости Ковалева В. В.
Методика расчета
Норматив
Коэффициент концентрации
собственного капитала
Кer=стр. 1300 / стр. 1700
больше 0,5
Коэффициент концентрации
собственного капитала
Kdr = (стр. 1400 + стр. 1500) /
стр. 1700
меньше
равно 0,5
Коэффициент финансовой зависимости
капитализированных источников
Kdc = стр. 1400 / (стр. 1300 +
стр. 1400)
меньше 0,4
Коэффициент финансовой независимости
капитализированных источников
Kеc = стр. 1300 / (стр. 1300 +
стр. 1400)
больше
равно 0,6
Уровень финансового левериджа
Kfl = стр. 1400 / стр. 1300
больше 0,8
Коэффициент обеспеченности процентов
к уплате
TIE = (стр. 2300 + стр. 2330) /
стр. 2330
больше 1,0
Коэффициент покрытия постоянных
финансовых расходов
FCC = (EBIT + Fixed Charge
(before tax)) / (Fixed Charge
(before tax) + Interest)
больше 1,0
Частные показатели финансовой
устойчивости Савицкой Г. В.
Методика расчета
Норматив
Коэффициент финансовой зависимости
Кфз = (стр. 1400 + стр. 1510
+ стр. 1520 + стр. 1550) / стр.
1300
от 0,4 до 0,6
Коэффициент текущей задолженности
Ктз = (стр. 1510 + стр. 1520 +
стр. 1550) / стр. 1700
от 0,1 до 0,2
Коэффициент долгосрочной финансовой
независимости (Коэффициент
финансовой устойчивости)
Куф = (стр. 1300 + стр. 1400)
/ стр. 1700
от 0,75 до
0,9
Коэффициент покрытия долгов
собственным капиталом (коэффициент
платежеспособности)
Кпд = стр. 1300 / (стр. 1300 +
стр. 1400)
больше или
равно 0,7
Коэффициент финансового левериджа
или коэффициент финансового риска
Кфл = (стр. 1400 + стр. 1500)
/ стр. 1300
от 0,5 до 0,8
Методика финансовой устойчивости Ковалева В.В. состоит из 7
25
Составлено по источникам: Савицкая Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности
предприятия: учебник / Г.В. Савицкая – 7-е изд., перераб. и доп. – Москва: ИНФРА-М, 2024. – 608 с.; Ковалев
В.В. Корпоративные финансы: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. – М.:
Проспект, 2022. – 1178 c.
17
показателей, методика Савицкой Г.В. – из 5 показателей. Коэффициент
концентрации собственного капитала в методике Ковалева В.В. рассчитан
двумя способами и имеет разные нормативные значения.
Методики этих авторов имеют разные частные показатели финансовой
устойчивости. Обозначение показателей коэффициентов отличается, также,
как и их названия.
Для расчета показателей финансовой устойчивости по методике
Ковалева В.В. используются данные бухгалтерского баланса и отчета о
финансовых результатах, по методике Савицкой Г.В. – используются данные
бухгалтерского баланса.
В методиках авторов разные значения нормативов, например, уровень
финансового левериджа: в методике Ковалева В. В. норматив больше 0,8, в
методике Савицкой Г.В. – от 0,5 до 0,8.
Обобщенные показатели коэффициентов оценки финансовой
устойчивости отражены в таблице 1.2, методика расчета абсолютных
показателей финансовой устойчивости (определение типа финансовой
устойчивости) – в таблице 1.3.
Таблица 1.2
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость организации и
способы их расчета
26
Наименование
показателя
Что характеризует
Способ расчета
Интерпретация
показателя
1. Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости)
Показывает долю
собственных средств в
общем объеме активов
=
где СК – собственный
капитал; ВБ – валюта
баланса
Рекомендуемое
значение
показателя
> 0,5.
2. Коэффициент
финансового риска
Показывает
соотношение заемных
средств и суммарной
капитализации.
где ДО – долгосрочный
обязательства; КО –
краткосрочные
обязательства
Рекомендуемое
значение
показателя
≤ 0,1.
26
Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: учебное пособие / Л.Е. Басовский. – Москва:
ИНФРА-М, 2021. – 222 с.
18
продолжение таблицы 1.2
1
2
3
4
3. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Показывает долю
собственных
оборотных средств в
оборотных активах
где СОС – собственные
оборотные средства; ОА –
оборотные активы
Рекомендуемое
значение
показателя
≥ 0,1 (или 10%).
4. Коэффициент
финансирования
Показывает, какая
часть деятельности
предприятия
финансируется за счет
собственных средств.
где ЗК – заемный капитал
Рекомендуемое
значение
показателя
> 1.
5. Коэффициент
маневренности
собственных
оборотных средств
Показывает, какая
часть оборотного
капитала покрывается
собственными
источниками
финансир.
где ВА – внеоборотные
активы
0,2-0,5
6. Коэффициент
финансовой
устойчивости
Показывает, какая
часть активов
предприятия
финансируется за счет
устойчивых
источников
где ДК – долгосрочные
кредиты и займы
0,8-0,9
Таблица 1.3
Расчет показателей финансовой устойчивости
27
Показатель
Методика
расчета
1. Запасы (З) (включая НДС по приобретенным ценностям)
–
2. Собственный оборотный капитал (СОК)
–
3. Внеоборотные активы (ВА)
–
4. Наличие собственного оборотного капитала
(стр.2 – стр.3)
5. Долгосрочные обязательства (ДО)
–
6. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования
запасов (ПК)
(стр. 4 + стр.5)
7. Краткосрочные заемные средства (КК)
–
8. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ)
(стр. 6 + стр.7)
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала
(стр. 4 – стр.1)
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных
источников формирования запасов
(стр. 6 – стр.1)
11. Излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования
запасов
(стр. 8 – стр.1)
27
Басовский Л.Е. Теория экономического анализа: учебное пособие. / Л.Е. Басовский. – Москва:
ИНФРА-М, 2021. – 222 с.
19
Типы финансовой устойчивости организации отражены в таблице 1.4.
Таблица 1.4
Типы финансовой устойчивости организации
28
Тип финансовой
устойчивости
Трехмерная
модель
Краткая характеристика
1. Абсолютная
финансовая
устойчивость
(1; 1; 1)
Высокий уровень финансовой устойчивости и
платежеспособности, предприятие не зависит от
внешних кредиторов.
2. Нормальная
финансовая
устойчивость
(0; 1; 1)
Нормальная финансовая устойчивость и
платежеспособность, необходимо рациональное
использование заемных средств.
3. Неустойчивое
финансовое
состояние
(0; 0; 1)
Финансовая устойчивость и платежеспособность
предприятия находится на гране с низким уровнем.
4. Кризисное
финансовое
состояние
(0; 0; 0)
Предприятие полностью финансово неустойчиво и
неплатежеспособно, находится на гране банкротства.
Расчет относительных показателей платёжеспособности (рисунок 1.3).
Ктл1 – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности;
Ктл0 – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;
Т - отчетный период в месяцах;
6 – нормативный период восстановления платёжеспособности в месяцах;
3 – нормативный период утраты платёжеспособности в месяцах.
Рисунок 1.3 – Относительные показатели платёжеспособности
29
28
Гараева О.Р. Финансовая устойчивость компании и пути ее укрепления. // Проблемы современной
науки и образования. – 2021. – № 7 (37). – С. 95-96.
29
Составлено по источнику: Финансовый менеджмент: учебник для академического бакалавриата. /
Г.Б. Поляк [и др.]; ответственный редактор Г.Б. Поляк. – 4-е изд., перераб. и доп. – Москва: Издательство
Юрайт, 2024. – 412 с.
Коэффициент общей платёжеспособности:
с.1300 / (с.1520 + с.1510 + с.1550 + с.1400)
Показывает возможность организации проводить расчеты по обязательствам /
Норматив: 0,5 – 0,7
Показатель утраты платёжеспособности:
????????
Показывает способность предприятия утрачивать платёжеспособность / Меньше 1
Показатель восстановления платёжеспособности:
???? ????
Показывает способность предприятия восстанавливать платёжеспособность /
Больше 1
20
Если предприятие не имеет свободных средств, но способно быстро
расплатиться с кредиторами, реализуя свои активы, то оно платёжеспособно.
Таким образом, определено, что существуют методики анализа
финансовой устойчивости организаций, основанные на традиционном и
комплексном подходах. Комплексный подход сложнее традиционного, но при
этом предоставляет наиболее широкий спектр данных, на основе которых
строится детальный анализ хозяйственной деятельности организации.
Финансовая устойчивость анализируется при использовании методик для
расчета абсолютных и относительных показателей. Для анализа
платёжеспособности применяется методика, которая позволяет осуществлять
коэффициентный расчет платёжеспособности организации.
1.3 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость и
платежеспособность организации
В современных условиях предприятие осуществляет свою деятельность
в среде, которая состоит из совокупности разнообразных факторов,
оказывающих влияние на стабильность функционирования хозяйствующего
субъекта. На некоторые из этих факторов предприятие в состоянии повлиять,
а на некоторые не может. Влияние этих факторов на деятельность
хозяйствующего субъекта может быть, как положительным, так и
отрицательным.
Исходя из того, какие факторы влияют на устойчивость хозяйствующего
субъекта выделяют следующие виды устойчивости:
внутреннюю;
внешнюю;
общую;
унаследованную;
финансовую
30
.
30
Крайняй И.Ю., Голиков С.Д., Григорьев В.В. Сущность финансовой устойчивости предприятия как
21
Внутренняя устойчивость, обусловлена состоянием динамики
производственного процесса, которое способствует стабильной и
эффективной работе предприятия.
Внешняя устойчивость, определяется функционированием предприятия
в устойчивой экономической среде, которая обеспечивается в результате
работы системы управления рыночной экономикой в рамках всего
государства.
Унаследованной называют устойчивость, залогом существования
которой является сформированный в течение определенного времени запас
прочности, который дает возможность предприятию организовать защиту от
негативного влияния факторов внешней среды.
Общая устойчивость определяется организацией процесса производства
и его материально-техническим уровнем, комплексом управления и труда.
Залогом устойчивости такого типа выступает движение финансовых потоков,
за счет которых образуется прибыль и дальнейшее совершенствование
производства.
Финансовая устойчивость достигается за счет уверенного превосходства
объема доходов над издержками, и наличия у предприятия ресурсного
потенциала, способного создавать беспрепятственное перемещение
финансовых средств, тем самым, способствуя повышению эффективности
процесса выпуска продукции, что обеспечит непрерывность
функционирования предприятия.
Весь объем факторов, способных воздействовать на финансово-
экономическое положение организации по характеру возникновения, можно
классифицировать как внешние и внутренние.
Главная особенность факторов внешней среды – это неспособность
организаций оказывать на них влияние, а можно лишь приспосабливаться под
них и заранее разрабатывать стратегии нейтрализации вероятных негативных
основного критерия его финансового состояния: статья / Специальность «Экономика и бизнес¬ / Журнал
«Международный журнал гуманитарных и естественных наук¬. – 2019. – № 4-5. – С. 129.
22
последствий в будущем.
В отличии от внешних факторов, факторы внутренней среды являются
подконтрольными организации и зависят от грамотного руководства
внутренними процессами на предприятии.
Существуют и другие мнения касаемо разделения факторов по группам.
Таким образом, по мнению ряда авторов факторы следует разделять:
в зависимости от их состава – на основные и второстепенные;
исходя из их структуры – на сложные и простые;
в зависимости от важности результата – на основные и
второстепенные;
по времени – на временные и перманентные.
Исходя из оказываемого влияния факторы представляется возможным
разделить на эволюционные и революционные. Эволюционные факторы
оказывают более деликатное воздействие, к числу таких факторов можно
отнести увеличение или снижение спроса на некоторые условия, а также
ослабление или ожесточение конкурентной борьбы.
Факторы внешней среды включают разнообразные природные
катаклизмы, прорывы научно-технического характера, непредвиденные
негативные изменения на финансовых рынках, которые в большинстве случае
влекут глобальные последствия на уровне всей страны или мира.
По мнению Федотовой М.А., факторы внутренней среды финансовой
стабильности организации включают оборачиваемость активов предприятия и
их состояние, структуру финансовых средств, источники, формирующие
финансовые ресурсы. А внешние факторы, с точки зрения автора, составляют
проводимая государством налоговая, кредитная и бюджетная политика,
состояние рынка финансов, производительность труда, сложившийся уровень
инфляции и т.д.
31
Отметим, что в список внутренних факторов данный автор
31
Корпоративное управление и корпоративные финансы в акционерных обществах с
государственным участием. В 2 т. Т. 1. Специфика корпоративного управления: учебник / под. ред.
М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой, С.Ю. Попкова. – Москва: КНОРУС. 2019. – С. 254.