12
стратегии и позиции лидирующих субъектов отрасли.
3. Необходимо учитывать действия структурных факторов и сезонности,
которые искажают финансовые показатели.
4. Субъекты бизнеса могут применять различные технологии для
корректировки показателей отчётности, зависящие от учетной политики.
5. Различные методологии бухгалтерского учета способствуют
недостоверности данных вследствие сравнительного анализа.
6. Выводы о качестве полученных коэффициентов необходимо
интерпретировать с учетом особенностей деятельности хозяйствующего
субъекта.
7. Зачастую вследствие применения различных методик часть
коэффициентов может являться положительной, другая негативной. Это
способствует затруднительному анализу и интерпретации итоговых
показателей.
Таким образом, финансовое состояние предприятия и его анализ могут
осуществляться на основании недостоверных, искаженных значениях
финансовых показателей. К основным факторам такого влияния можно отнести
следующие:
1. Наличие отклонений балансовой и рыночной стоимости активов и
пассивов субъекта бизнеса. Актуальная оценка заключается в том, что
стоимость соответствует текущим целям и задачам, когда можно
воспользоваться имуществом или обязательствами в настоящий момент.
Данные сложности возможно предотвратить в случае постоянного внутреннего
анализа, основанного на сопоставлении с аналогичным имуществом и
обязательствами на рынке. Внешний анализ будет способствовать оценке
конкурентов, инфляции и иных внешних факторов влияния.
1.1. Необходим учет инфляции на уровне потребительских или оптовых
цен, которые отличаются от уровня индекса валового национального продукта.
Статьи годового баланса в реальной величине оцениваются определением
номинальной стоимости на годовой темп прироста инфляции.
13
1.2. Необходим постоянный анализ рынка конкурентов, особенно в том
случае, если их количество резко возрастает. Данный фактор исследуется на
основе маркетинга, определяется доля рынка, объемы выручки в сопоставимых
периодах. Поскольку финансовый анализ может преследовать несколько целей,
следует учитывать одно из направлений: 1) усредненный пересчет статьи
баланса и отчета финансовых результатов исходя из одинакового влияния
конкурентного рынка, 2) проведение анализа фактической отчетности, но при
учете изменений различных показателей.
1.3. Законодательство изучается только в том случае, если его
воздействие отразилось на финансово-экономической деятельности субъекта
бизнеса. В этом случае проводится изучение финансовой отчётности по методу
упущенной выгоды, сравниваются фактические и предполагаемые расчетные
показатели.
1.4. При оценке внешних факторов необходимо учитывать общие
экономические инструменты, которые активно применяются государством и
Центробанком: ставка рефинансирования, соотношение курса валют,
государственная политика на уровне страны и региона. Если деятельность
субъектов бизнеса затронута данными изменениями, их оценивают также как
предыдущих примерах.
2. Факторы сезонности должны исследоваться исходя из периодической
отчётности, как правило, такая информация сопоставляется за несколько лет.
3. Различные даты осуществления анализа и составления отчётности.
4. Сложно учитывать некоторые финансовые показатели деятельности
организации. Такая ситуация возникла в случае определенной специфики: если
организация монополист, имеет диверсифицированные виды деятельности,
различных конкурентов на разных рынках.
5. Различные контрагенты, влияющие на деятельность организации:
зависимость от клиента, поставщика, кредитной или страховой организации. В
этом случае необходим анализ финансово-экономического положения данного
контрагента.
14
6. Влияние специфики особенности деятельности: отрасль, масштаб,
доступ к займам и кредитам, инвестиционная политика, управленческая
политика руководства.
7. Искажение бухгалтерской отчётности, которая не отражает реального
положения дел. Такое возможно вследствие нерациональной долговой
политики, применения различных методик учета, нарушения сроков.
Таким образом, анализ финансового состояния предприятия зависит от
многочисленных факторов и складывается не только из показателей отчётности
и расчетов, но и на основе специфики финансово-экономической деятельности,
стратегии предприятия, методов ведения предпринимательской деятельности.
1.2 Виды финансового состояния компании
Финансовое состояние компании многими авторами классифицируется
по четырем видам в зависимости от соотношения активов и пассивов баланса
(А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев, Р.С. Сайфулин и В.В. Ковалев):
1. Абсолютно устойчивое финансовое состояние: источники
формирования собственных средств превышают запасы и затраты, такая
ситуация в экономической практике практически не встречается.
2. Нормальное устойчивое финансовое состояние: источники
формирования равны запасам и затратам. Такие субъекты бизнеса
гарантированно платежеспособны.
3. Неустойчивое финансовое состояние: перекос платежеспособности в
сторону оборотных активов, восстановление равновесия может быть за счет
заемных источников. Неустойчивость считается в пределах нормы, если
источники кредитования не превышают производственные запасы и готовую
продукцию.
4. Кризисное финансовое состояние: бизнес находится на грани
банкротства, величина запасов и затрат не покрывается источниками,
имущество предприятия не покрывает кредиторскую задолженность.
Четыре типа текущей финансовой устойчивости выделяет В.В. Ковалев
[26, с. 118]:
15
1. Абсолютная финансовая устойчивость для которой характерен более
высокий уровень собственных оборотных средств чем оборотного капитала.
2. Нормальная финансовая устойчивость, характеризующаяся
равенством имущества и источников собственных и заемных средств.
3. Неустойчивое финансовое положение, характеризующееся
потребностью в привлечении дополнительных источников средств.
4. Критическое финансовое положение, которое отличается от
предыдущей ситуации наличием просроченных займов и обязательств, а также
неустойчивой расчетно-платежной дисциплиной.
Исходя из видов финансового состояния можно выявить взаимосвязь с
категорией финансовой устойчивости, которая определяет степень
независимости от заемных средств, расположение собственного имущества,
отражённого в товарно-материальных ценностях, денежных средствах и
задолженности. Финансовое состояние является более глобальной категорией,
которая включает в себя и финансовую устойчивость, она отражает также
структуру капитала, платежеспособность, инвестиционную привлекательность,
кредитоспособность и характеризует возможность воплощения стратегии.
Важным аспектом является исследование структуры имущества,
поскольку оно свидетельствует о рациональности распределения собственных
средств субъекта бизнеса между основным и внеоборотными активами. Однако
следует отметить, что при оценке данных параметров необходимо
руководствоваться особенностями функционирования субъектов бизнеса:
отрасль, масштаб деятельности, индивидуальная специфика. Целесообразно
исследование структуры имущества по таким статьям, как основные средства,
нематериальные активы, капитальные вложения, производственные запасы и
затраты, задолженность, денежные статьи.
Соотношение статей актива и пассива свидетельствует о том, какие
возможности у предприятия существуют для развития и повышения
независимости. На основании данного анализа принимаются решения
разработки и реализации бизнес проекта, привлечение кредитной линии,
16
открытие новых видов деятельности. Понятие финансового состояния и его
типов взаимосвязано с категорией платежеспособности, которая означает
возможность субъектов бизнеса выполнять все текущие обязательства без
ущерба для производства.
Другим направлением оценки является эффективность использования
имущества, что особенно актуально для материалоемких производств. Этот
аспект отражает эффективность использования различных активов и
целесообразность вложения средств в долгосрочные проекты, к которым
относятся капитальные вложения, дебиторская задолженность. В данном случае
целесообразно применение коэффициентов рентабельности, позволяющих
оценить выгоду в конкретном соотношении с затратами.
Эффективность использования имущества дает важную информацию о
норме прибыли, что повышает инвестиционную привлекательность
предприятия для бизнес партнеров. Показатели рентабельности очень важны,
так как свидетельствуют об эффективности производственно-хозяйственной
деятельности в целом.
Исходя из вышеизложенного, можно констатировать, что тип
финансового состояния предприятия зависит от следующих параметров:
1. Имущества, находящегося в распоряжении предприятия, его
структуры, состояния, эффективности использования, оцениваемого при
помощи коэффициентов рентабельности.
2. Наличие капитала, достаточного для финансирования текущей
деятельности и стратегии.
3. Независимость от заемных средств и достаточность
производственных ресурсов для обеспечения конкурентоспособности и
рентабельности производимых товаров, работ, услуг.
4. Ликвидности и платежеспособности.
Виды финансового состояния взаимосвязаны с влиянием основных
технико-экономических факторов на происходящие изменения, которые
заключаются в следующих направлениях: структура стоимости имущества и
17
затраченных ресурсов, коэффициенты платежеспособности, коэффициенты
финансовой устойчивости, рентабельности производство, качество и
конкурентоспособность продукции, уровня модернизации производства, анализ
стратегических возможностей.
Важным направлением анализа типа финансового состояния является
контроль рисков. Один из возможных путей решения заключается в
оптимизации процессов, связанных с формированием финансовой
устойчивости, переход к более прозрачной и детализированной форме
управления финансами, которая повышает контроль и минимизирует лишние
расходы, представляя процесс движения финансов более целенаправленным.
Первый этап формирования финансовой устойчивости заключается в
ценообразовании. Цена предприятия отрасли должна учитывать некоторые
риски, для того, чтобы выручка не полностью финансировала текущие расходы
и долги, а частично служила реализацией стратегических целей субъекта.
Второй этап заключается в определении стратегических целей
финансирования, которые должны органично соответствовать общей стратегии
предприятия. Например, отраслевой субъект характеризуется стабильным
экономическим положением, наличием балансовой прибыли, приоритетной
целью является повышение качества обслуживания. В данном случае целями
финансирования в текущем году могут быть – маркетинг, обновление основных
фондов, повышение их комфортности, программы повышения квалификации
персонала.
Сложность формирования целей финансирования для убыточных
предприятий отрасли заключается в выборе границы между поддержанием
текущего уровня затрат и покрытия долга. В данном случае целесообразно
сосредоточиться на тех направлениях, которые позволят целенаправленно
сокращать расходы, для чего необходимо отказаться от второстепенных видов
деятельности, проанализировав их преимущества и недостатки, заморозить
даже приоритетные проекты, которые не позволяют сосредоточиться на
текущем уровне обеспечения производства. То есть в данном случае
18
необходимо управление текущим уровнем финансовой устойчивости, которое
является более приоритетным. Как вариант, одним из видов решения может
быть отказ от текущего использования наиболее старого оборудования,
включая сопутствующие затраты на персонал, материально-техническое
оснащение и т.п., направляя их на те виды деятельности, которые способны
приносить доход. Упрощенно это выглядит следующим образом – при наличии
100 единиц оборудования, можно отказаться от текущего пользования 30 из
них, направив свободные средства на модернизацию остальных, гарантировав
известный уровень спроса. В данном случае можно рассматривать различные
решения, суть которых заключается в преодолении кризиса субъекта.
Третий этап состоит в определении уровня финансовых ресурсов,
направляемых на стратегические цели. За исходную точку можно принять
нижнюю границу прибыли. Например, если цена на продукцию в зависимости
от месяца колеблется от 10-25% планируемой прибыли, можно формировать
запас от 10% получаемой выручки. Таким образом, например, в начале
финансового года, при первых поступлениях в 500 тыс.руб., финансовый запас
составляет 50 тыс. рублей. Если ценообразование построено рационально,
оставшейся выручки хватит для покрытия требуемых расходов, при том, что
амортизация и некоторые другие виды затрат являются скрытыми, не
требующими текущего финансирования.
Разнообразные виды деятельности и множество хозяйственных и
финансовых проблем способствуют расходованию выручки, при этом цели
могут быть как актуальными, так и второстепенными, а также
малозначительными, однако зачастую это можно будет выявить только в ходе
последующего анализа, сопоставлении данных с прошлыми периодами. Первое
преимущество, таким образом, состоит в целевом расходовании средств.
Возникновение сложных ситуаций может потребовать расходование резервных
средств, однако это потребует более детального экономического обоснования.
Отсюда следует второе преимущество – повышение обоснованности расходов и
расчетно-платежной дисциплины. Урезание полученной выручки (пусть даже
19
несколько формальное) способствует возникновению третьего преимущества –
превращение денежных ресурсов в ограниченный ценный ресурс наравне с
материальными и иными ценностями, появление потребности в его грамотном
использовании.
Четвертый этап заключается в формировании фондов, направляемых на
финансирование стратегических целей. Как было рассмотрено выше, цели
финансирования зависят от финансового состояния субъекта бизнеса, его
текущих и долгосрочных перспектив. Например, выделим маркетинг, развитие
персонала и обновление парка основных средств. Можно распределить
следующее формирование фондов из 10% выручки: 5% - маркетинг, 3% -
модернизация фондов, 2% обучение персонала. Таким образом, из 50 тыс.руб.
половина суммы направляется на финансирование маркетинговых мероприятий
и так далее. Ближе к пику загрузки производственных мощностей приоритеты
меняются в сторону обучения персонала, к примеру – до 8% выручки.
Соответственно, при выручке в 1 млн. руб., 100 тыс. субъект тратит на
программу повышения квалификации основного персонала.
Сложность данного этапа состоит в том, что действующее
законодательство предусматривает формирование фондов из прибыли, тем не
менее, этот фактор можно преодолеть установлением формализованных
фондов, например, на текущих счетах, которых соответственно будет три. Это
позволит не только усложнить работу бухгалтерии, но и перед окончанием
налогового периода принять решение о расходовании, например, оставшейся
части фондов, либо направив их на финансирование требуемых задач, либо
оставив как прибыль, которая представлена в «чистом» виде.
Таким образом, руководство предприятия отрасли получит не только
концентрированные финансовые ресурсы, но и прозрачный управленческий
учет, который позволит регулировать ключевые финансовые вопросы.
Например, при нехватке текущей выручки (минус 10%) возникают
закономерные вопросы: либо резкий рост цен на ресурсы, либо неэффективные
цены, либо второстепенные затраты. Каждый такой случай необходимо
20
подвергнуть анализу. Таким образом, создание фондов по рассмотренным
этапам позволят избежать сложностей с налогообложением, повысят
прозрачность управленческого финансового учета и эффективность
финансового планирования и контроля.
Разумеется, уровень финансирования ресурсов может меняться в
зависимости от финансовой политики, приоритетов руководства и других
обстоятельств. Здесь начинается влияние одного из наиболее значимых
факторов – субъективного. В данном случае необходимо иметь в виду, что на
каждом предприятии складывается определенная финансовая политика,
которая даже в случае не очень успешного ведения дел может не
пересматриваться, объясняя сложившееся положение рыночными
макроэкономическими факторами.
В этом случае, если система фондов не будет резко отвергаться
руководством, также видится важное преимущество при расходовании средств.
Например, политика руководства направлена на создание материального
запаса, который создается на случай роста цен, возникновения форс-мажорных
обстоятельств и т.п. С точки зрения оборачиваемости, такая политика далеко не
всегда эффективна, так как блокирует значительные средства в обороте. Но в
данном случае уже будет ограничение по количеству ресурсов, которое не
будет значительно превышать необходимый уровень расходования, тем самым
косвенно регулируя снабжение.
Фактически, данный метод регулирования финансовой устойчивости
затрагивает независимость хозяйствующего субъекта и может носить только
рекомендательный характер. Вместе с тем, если его применение позволит
повысить эффективность финансово-хозяйственной деятельности отраслевых
предприятий, полученная выгода очевидна как для собственника, так и
экономики в целом.
Закладывая уровень финансирования стратегии в 10%, тем самым
хозяйствующий субъект определяет в качестве приоритетного направления
текущую деятельность, практически без риска выделяя малую часть на
21
покрытия необходимого финансирования. При повышении уровня фондовой
части до 15-20%, конечно, появляются определенные риски, связанные с
возникновением текущих проблем, тем не менее, если хозяйствующий субъект
нацелен на реализацию долгосрочной стратегической программы, необходим
контроль за текущей платежеспособностью, практически каждодневный анализ
для того, чтобы обеспечивать выполнение обязательств «одномоментно», то
есть из поступающей выручки. Если данные условия соблюдаются, значит,
предприятие обладает высокой рентабельностью, его прибыль является
качественной и основана на реальных преимуществах, что позволяет
добиваться новых конкурентных высот.
1.3 Методы оценки финансового состояния компании
Получение приемлемого значения числа ведущих параметров - это
основная задача анализа состояние предприятия в сфере финансов. Это
позволяют увидеть реальную картину финансового состояния организации,
изменения в скелете активов и пассивов, а также учесть значения таких
факторов как прибыли и убытки. С помощью финансового анализа выявляются
наиболее подходящие направление потоков материальных, трудовых и
финансовых ресурсов на предприятии.
Ведущие функции финансового анализа заключается в:
- исследование объективного состояния предприятия в финансовой
сфере, а также его результатов и коэффициент активности;
- определение условий, которые влияют на полученные результаты;
- обосновании управленческих решений, принимаемых в области финансов в
ходе работы предприятия;
- стимулирование и нахождение резервов, способствующих улучшению
финансового состояния и его результатов, повышение продуктивности всей
хозяйственной деятельности на предприятии.
В ходе финансового анализа принято применять такие методы:
- горизонтальный анализ (временной);
- вертикальный анализ (структурный);