7
СОДЕРЖАНИЕ
Введение……………………………………………………………………………. 8
Глава 1. Теоретические основы анализа платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия……………………………………...............................11
1.1. Понятие платежеспособности и финансовой устойчивости, информационное
обеспечение анализа………………………………….............. 11
1.2. Методика проведения анализа платежеспособности и оценки финансовой
устойчивости………………………………………………………………………. 14
1.3. Источники информации для проведения анализа…………..........................23
Глава 2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия
ОАО «РЖД» …………………………………………………………………….…32
2.1. Краткая экономическая характеристика предприятия ОАО «РЖД».
……………………………………………………………………………… ………32
2.2. Анализ платежеспособности предприятия ОАО «РЖД». ……………..…36
2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «РЖД»...
……………………………………………………………………………….. ……..46
Глава 3. Пути повышения платежеспособности и финансовой устойчивости
предприятия ОАО «РЖД»………………………………………………………... 59
3.1. Рекомендации по повышению платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия ОАО «РЖД» ………………………………............. 59
3.2. Прогнозные показатели развития предприятия при реализации
намеченных программ……………………………………………………..............63
Заключение………………………………………………………..........................67
Список использованной литературы…………………………………………..70
Приложения……………………………………………………………………….74
8
Введение
Управление устойчивостью развития предприятий является основой
стратегии устойчивого развития экономики России. Системообразующий
характер промышленности порождает необходимость оценки её устойчивости.
Цель исследования — анализ и оценка платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия и на его основе разработать рекомендации по ее
укреплению на примере ОАО "РЖД".
Устойчивость развития промышленности зависит от финансового
состояния промышленных предприятий. Сформирована система индикативных
показателей оценки финансового состояния промышленного предприятия,
каждому из показателей присвоены нормативные значения, отражающие
отраслевую специфику. Сформирован инструментарий прогнозирования
индикативных показателей, который базировался на гипотезе, согласно которой
уровню финансовой устойчивости промышленного предприятия присущи
свойства реального опциона. Подход обеспечивает конечное число состояний,
характеризующихся соотношением данных показателей. Все множество
возможных исходов можно разделить дискретно в зависимости от отношения
исследуемых показателей и их нормативных значений.
1
Рациональным для восприятия является сопоставление двух графических
изображений: отражающего соотношение текущих показателей и отражающего
соотношение будущих показателей. Сформулированные фиксированные
описания октанта являются рекомендациями к принятию управленческих
решений и служат инструментами управленческого аппарата предприятия.
Сформулированный подход в большей степени направлен на оценку
устойчивости в краткосрочной перспективе, так как описывает два состояния
финансовой устойчивости предприятия. Отличительными особенностями
предложенного инструментария являются: возможность качественно оценить
вектор устойчивого развития предприятия с учетом внешней среды, динамики
1
Анализ финансовой отчетности. - Москва : КНОРУС, 2016. - с.
9
отрасли и текущего и прогнозного финансового состояния предприятия;
возможность настраивать параметры инструментария за счет изменения
нормативных показателей, глубины ретроспекции данных бухгалтерской и
финансовой отчетности, что позволяет адаптировать инструментарий для
различной категории решаемых задач и пользователей. Необходимо учитывать,
что целесообразным является дальнейшая формализация инструментария за счет
поиска подходов к оценке вероятности сценария устойчивого развития
предприятия; учет фактора времени в модели и построение вектора устойчивого
развития.
2
В настоящее время каждый финансовый менеджер должен разбираться в
технологии проведения такого анализа, уметь делать на его основе необходимые
выводы, разрабатывать и предлагать руководству предприятия меры по
улучшению платежеспособности, финансовой устойчивости организации и
финансового состояния в целом.
Поэтому тема данной выпускной квалификационной работы «Анализ и
оценка платежеспособности и финансовой устойчивости организации» (на
примере OАO «РЖД») весьма актуальна.
Oбъектoм исследoвания является oткрытoе акциoнернoе oбществo
«Рoссийские железные дoрoги».
Предметoм исследoвания является изучение финансовой устойчивости
OАO «РЖД» и анализ платёжеспособности данной организации.
В сooтветствии с пoставленнoй целью в диплoмнoй рабoте oпределены
следующие задачи:
Исследовать теоретические основы анализа платежеспособности и
финансовой устойчивости предприятия;
Проанализировать платежеспособность и финансовую устойчивость
предприятия ОАО «РЖД»;
2
Бариленко, Владимир Иванович. Экономический анализ: учебник / В. И. Бари-ленко, М. Н. Ермакова, О. В.
Ефимова, Ч. В. Керимова ; под ред. В. И. Бариленко. - Москва : КноРус, 2017. - 380 с
10
Разработать пути повышения платежеспособности и финансовой
устойчивости предприятия ОАО «РЖД».
Глава 1. Теоретические основы анализа платежеспособности
и финансовой устойчивости предприятия
1.1. Понятие платежеспособности и финансовой устойчивости,
информационное обеспечение анализа.
Платежеспособность в области финансов — это степень, в которой
текущие активы физического или юридического лица превышают текущие
обязательства этого физического или юридического лица. Платежеспособность
также может быть описана как способность предприятия покрывать свои
долгосрочные фиксированные расходы и осуществлять долгосрочное
расширение и рост. Это лучше всего измерять по формуле чистого ликвидного
баланса (NLB). В этой формуле платежеспособность рассчитывается путем
сложения денежных средств и их эквивалентов с краткосрочными инвестициями
с последующим вычитанием примечаний к оплате.
3
Как работает платежеспособность: платежеспособность напрямую
связана со способностью физического лица или предприятия выплачивать свои
долгосрочные долги, включая любые связанные с ними проценты. Чтобы
считаться платежеспособным, стоимость активов предприятия, будь то в
отношении компании или физического лица, должна быть больше суммы его
долговых обязательств. Для определения платежеспособности предприятия или
физического лица могут быть выполнены различные математические расчеты.
Определенные события могут создать риск для платежеспособности
предприятия. В случае бизнеса ожидание истечения срока действия патента
может представлять риски для платежеспособности, поскольку это позволит
конкурентам производить рассматриваемый продукт и приведет к потере
связанных с этим выплат роялти. Кроме того, изменения в некоторых
нормативных актах, которые непосредственно влияют на способность компании
3
Федеральный закон от 06.12.2011г. № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»
11
продолжать свою деятельность, могут представлять дополнительный риск. Как
у предприятий, так и у частных лиц могут возникнуть проблемы с
платежеспособностью, если после судебного разбирательства против них будет
вынесено крупное судебное решение.
Инвесторы могут использовать коэффициенты для анализа
платежеспособности компании. Коэффициент покрытия процентов делит
операционный доход на процентные расходы, чтобы показать способность
компании выплачивать проценты по своему долгу, причем более высокий
результат указывает на большую платежеспособность. Отношение долга к
активам делит долг компании на стоимость ее активов, чтобы показать, не взяла
ли компания слишком много долгов, а более низкий результат указывает на
большую платежеспособность. Коэффициенты собственного капитала
демонстрируют сумму средств, остающихся после того, как стоимость активов,
компенсированная непогашенным долгом, будет разделена между
правомочными инвесторами.
В то время как платежеспособность представляет собой способность
компании выполнять долгосрочные обязательства, ликвидность представляет
собой способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства. Для
того чтобы средства считались ликвидными, они должны быть либо немедленно
доступны, либо легко конвертированы в пригодные для использования средства.
Наличные деньги считаются наиболее ликвидным платежным средством.
Компания, которой не хватает ликвидности, может быть вынуждена объявить
себя банкротом, даже если она платежеспособна, если она не может
конвертировать свои активы в средства, которые могут быть использованы для
выполнения финансовых обязательств.
Финансовая устойчивость — это составляющая общей устойчивости
предприятия, сальдо движения денежных средств, наличие ресурсов,
позволяющих агентству осуществлять свою деятельность в течение длительного
12
периода времени, в том числе осуществлять эффективный контроль за
собственным и заемным капиталом и обеспечивать производство продукции.
4
Концепция финансовой устойчивости предприятий с точки зрения их
функционирования и работоспособности привлекает все большее внимание со
стороны теории изучения данного вопроса и практического применения. Это
становится особенно важным для организаций российской экономики в связи с
ухудшением условий внешнеторговых отношений, введением ограничений на
продажу и покупку товаров из соседних зарубежных стран и, как следствие,
обесцениванием национальной валюты. Введение неслабых финансовых
санкций стало рычагом стимулирования деятельности товаропроизводителей на
уровне регионов страны. Адаптации производственных предприятий к
изменяющимся условиям внешней среды способствовали часто меняющиеся
условия в области бухгалтерского учета и отчетности. Это, в частности,
привлекает анализ таких показателей, как показатели финансовой устойчивости
и платежеспособности.
5
Главным условием устойчивости системы является ее способность к
саморегуляции, адаптивность, то есть приспособляемость к изменяющимся
условиям внешней и внутренней среды. В связи с этим важной особенностью
понятия «устойчивость» применительно к промышленному предприятию как
экономической системе является то, что оно отражает способность
хозяйствующего субъекта сохранять свою целостность как системы и
одновременно развиваться (прогрессировать), несмотря на воздействие внешних
и внутренних факторов.
Для анализа платежеспособности, а также финансовой устойчивости
организации в большинстве используют бухгалтерскую и финансовую
информацию.
Анализ финансoвых пoказателей кoмпании oбеспечивает:
4
Головнина, Людмила Алексеевна.Экономический анализ - Москва : КНОРУС, 2016.
5
Анализ финансовой отчетности: учебник / [М. А. Вахрушина и др.] ; под ред. М. А. Вахрушиной ; Финансовый
ун-т при Правительстве Российской Федерации. - 3-е изд., перераб. и доп. - Москва : Вузовский учебник :
ИНФРА-М, 2016. - 431,
13
- оценка динамики пoказателей прибыли, oбoснoваннoсть oбучения и
распределение его реальнoй стoимoсти;
- выявление и измерение влияния различных фактoрoв на прибыль;
- оценка вoзмoжных резервoв увеличения прибыли за счет oптимизации
oбъемoв прoизвoдства и затрат.
1.2. Методика проведения анализа платежеспособности и оценки
финансовой устойчивости
Платежеспособность хозяйствующего субъекта важна как для его
внутренних, так и для внешних заинтересованных сторон. Платежеспособность
хозяйствующего субъекта измеряет его способность оплачивать свои долги по
мере наступления срока их погашения, таким образом оценивая
жизнеспособность фирмы в долгосрочной перспективе. В нем рассматриваются
как долгосрочные, так и краткосрочные денежные потоки хозяйствующего
субъекта. В различных отраслях промышленности существуют два общих
показателя анализа платежеспособности: отношение долга к собственному
капиталу и отношение времени к получению процентов.
6
Соотношение долга к собственному капиталу используется для оценки
того, как компания финансировала свой бизнес за счет долга, собственного
капитала или сочетание того и другого. Компоненты отношения долга к
собственному капиталу включают совокупные обязательства и общий капитал
акционеров и могут быть извлечены из бухгалтерского баланса. Общая сумма
обязательств включает как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства.
Операционные обязательства, такие как кредиторская задолженность, также
включены в этот коэффициент. Хотя они не являются формами традиционного
долга, они все же должны быть возвращены или погашены. Одним из критериев
для рассмотрения является отношение долга к собственному капиталу, равное
единице или меньше. Соотношение больше единицы указывает на то, что
6
Герасименко А. Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов / Герасименко.- 3-е
изд. – М.: Альпина Паблишер 2015.- 436с.
14
субъект хозяйствования в большей степени зависит от долга, чем от долевого
финансирования. Проблема с долгом заключается в том, что заемщик должен
платить проценты и основную сумму в соответствии с условиями кредитора, так
же, как и ипотека или автокредит. Кредитор контролирует отток денежных
средств. И наоборот, при долевом финансировании право собственности
прекращается.
Долг влечет за собой необходимость регулярных платежей и уплаты
процентов, поэтому большая долговая нагрузка может означать повышенный
риск. Это соотношение дает представление о том, насколько сильно зависит
долг. Соотношение не считается «хорошим» или «плохим», это просто
показатель того, как бизнес финансируется.
Задолженность =
Всего пассивы
Акционерный капитал
Еще один метод анализа платежеспособности - это процентное
соотношение заработанных процентов. Коэффициент получения процентов
часто называют коэффициентом покрытия процентов, так как он измеряет,
сколько раз операционный доход субъекта бизнеса может покрывать его
процентные расходы. Предпочтительным является высокий процентный доход,
поскольку он является показателем долгосрочной финансовой устойчивости
бизнеса и его способности погасить процентные расходы и выполнить долговые
обязательства. Низкий процентный доход может быть показателем того, что
предприятие не может выполнить свои долговые обязательства, возможно, из-за
финансовых трудностей. Чтобы рассчитать время получения процентов,
разделите прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) на процентные
расходы, которые можно найти в отчете о прибылях и убытках.
Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия
является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Она
характеризуется стабильным превышением доходов над расходами, свободным
15
маневрированием денежными средствами и эффективным их использованием в
процессе текущей деятельности.
7
Определение пассивов (обязательств). Пассив определяется как
обязательство организации, возникшее в результате прошлых операций /
событий и урегулированное которых может привести к передаче или
использованию активов, оказанию услуг или другим видам получения
экономических выгод в будущем.
Коэффициенты ликвидности являются важным классом финансовых
показателей, используемых для определения способности должника погасить
текущие долговые обязательства без привлечения внешнего капитала.
Коэффициенты ликвидности измеряют способность компании погашать
долговые обязательства и запас прочности с помощью расчета показателей,
включая коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой
ликвидности и коэффициент операционной ликвидности.
Текущие обязательства анализируются в отношении ликвидных активов
для оценки покрытия краткосрочных долгов в чрезвычайных ситуациях.
Коэффициенты ликвидности являются важным классом финансовых
показателей, используемых для определения способности должника погасить
текущие долговые обязательства без привлечения внешнего капитала.
Общие коэффициенты ликвидности включают коэффициент быстрой
ликвидности, коэффициент текущей ликвидности и количество дней в
обращении.
Коэффициенты ликвидности определяют способность компании
покрывать краткосрочные обязательства и потоки денежных средств, в то время
как коэффициенты платежеспособности связаны с более долгосрочной
способностью погашать текущие долги.
8
7
Пласкова, Наталия Степановна.Анализ финансовой отчетности, составленной по МСФО: учебник / Н. С.
Пласкова. - 2-е изд., перераб. и доп. - Москва : Вузовский учебник : ИНФРА-М, 2017. - 268 с.
8
Ендовицкий, Дмитрий Александрович.Экономический анализ слияний/поглощений компаний - Москва :
КНОРУС, 2016. - с.
16
Далее сгруппируем активы по ликвидности и пассивы по срочности,
чтобы оценить платежеспособность организации путем анализа ликвидности
баланса. Рассмотрим это в таблице 1.2.
Таблица 1.2.
Группировка активов и пассивов баланса
Активы
Пассивы
Наименование
группы
Условное
обозначение
Строки в
балансе
Название
группы
Условное
обозначение
Строки в
балансе
А1
стр.
1250 +
1240
Наиболее
срочные
обязательства
П1
стр.
1520
А2
стр.
1230
П2
стр.
1510 +
1540 +
1550
Медленно
реализуемые
активы
А3
стр.
1210 +
1220
П3
стр.
1400
Трудно
реализуемые
активы
А4
стр.
1100
Постоянные
обязательства
П4
стр.
1300 +
1530
После группировки активов и пассивов необходимо их сравнить для того,
чтобы определить ликвиден ли баланс или есть в нём есть проблемные места.
Если выполняется неравенство А1>П1, то это значит, что организация
имеет достаточный объём наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее
срочных обязательств. Если показатель A1<П1, это свидетельствует о том, что
предприятие не может с помощью активов с мгновенной ликвидностью
полностью осуществить платежи по пассивам с наибольшей срочностью.
Если выполняется неравенство А2>П2, то это значит, что
быстрореализуемые активы могут покрыть краткосрочные обязательства, то есть
организация также будет платежеспособной в недалёком будущем. Если
Наиболее
ликвидные
активы
Быстро
реализуемые
активы
Краткосрочны
е
обязательства
Долгосрочные
обязательства