СОДЕРЖАНИЕ
Введение …………………………………………………………….………………4
Глава 1. Теоретические основы финансовых рисков
1.1 Сущность финансового риска, его виды и причины возникновения.………..6
1.2 Классификация финансовых рисков и методы их оценки……………………7
1.3 Методы управления финансовыми рисками………………………….............16
Глава 2. Анализ и основные направления совершенствования управления
финансовыми рисками предприятия ООО «ВИСОЛ»
2.1 Экономическая характеристика предприятия………………………..…........30
2.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия.…….………………………40
2.3 Совершенствование системы способов снижения рисков, используемой на
ООО «ВИСОЛ»……………………………………………………………………..62
Заключение ………………………………………………………….….................68
Список использованной литературы ………………….…................................73
4
ВВЕДЕНИЕ
Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с
финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными,
страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска -
инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости
ценных бумаг и др.
В настоящее время глубокий системный кризис, в котором находится
экономика Республике Таджикистан, оказывает большое влияние на
негативные изменения в финансовом положении, как отдельных предприятий,
так и отраслей в целом. Именно это и объясняет актуальность темы данной
бакалаврской работы.
Финансовая деятельность предприятия во всех ее формах сопряжена с
многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой
деятельности существенно возрастает с переходом к рыночной экономике.
Риски, сопровождающие эту деятельность, выделяются в особую группу
финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле
рисков» предприятия. Возрастание степени влияния финансовых рисков на
результаты финансовой деятельности предприятия связано с быстрой
изменчивостью экономической ситуации в стране и конъюнктуры финансового
рынка, расширением сферы финансовых отношений и ее «раскрепощением»,
появлением новых для нашей хозяйственной практики финансовых технологий
и инструментов и рядом других факторов
1
.
Управление финансовыми рисками предприятия представляет собой
специфическую сферу финансового менеджмента, которая в последние годы
выделилась в особую область знаний – “риск-менеджмент”. К специалистам,
работающим в этой сфере, предъявляются особые квалификационные
1
Грабовый П.Г., Петрова С.Н. и др. «Риски в современном бизнесе». - М.: Издательство «Алане», 2008 г. -
200 с.
5
требования, в частности, знание основ экономики и финансов предприятия,
математических методов, основ и прикладного аппарата статистики, страхового
дела и т. п. Основной функцией таких специалистов (“риск-менеджеров”)
является управление финансовыми рисками предприятия.
Цель бакалаврской работы - исследовать финансовые риски и методы
управления на примере предприятию ООО «ВИСОЛ».
В соответствии с целью были сформулированы задачи бакалаврской
работы:
рассмотреть теоретические основы финансового риска как субъекта
управления;
произвести оценку и анализ финансового риска на примере
предприятия;
определить основные направления управления финансовыми рисками
ан предприятии.
Объектом исследования послужило предприятие ООО «ВИСОЛ»,
которое нуждается в разработке мероприятий по предотвращению финансовых
потерь. Предметом исследования выступают финансовые риски предприятий.
Структура выпускной квалификационной работы состоит из введение,
двух глав, заключения и списка использованной литературы.
Теоретической и методологической основой послужили научные труды
отечественных и зарубежных ученых экономистов и финансистов.
6
Глава 1. Теоретические основы финансовых рисков
1.1 Сущность финансового риска, его виды и причины возникновения
Рассматривая сущность и содержание риска, сейчас уже нет
необходимости доказывать, что успех предпринимателя, бизнесмена,
менеджера в значительной степени зависит от понимания отношения к риску.
Эта проблема вызывает особый интерес и заслуживает всестороннего изучения.
Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он
представляет собой возможность совершения события, которое может повлечь
за собой три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб,
убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль)
2
.
Риск - это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в
ситуации неизбежного выбора, в процессе которого имеется возможность
количественно и качественно оценить вероятность достижения
предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели.
Следует отметить, что разница между риском и неопределенностью
относится к способу задания информации и определяется наличием (в случае
риска) или отсутствием (при неопределенности) вероятностных характеристик
неконтролируемых переменных. В отмеченном смысле эти термины
употребляются в математической теории исследования операций, где
различают задачи принятия решений при риске и соответственно в условиях
неопределенности.
Под финансовым риском предприятия понимается вероятность
возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери
дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его
финансовой деятельности.
Существуют различные определения понятия «риск». Так, в наиболее
общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или
2
Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2008.
7
недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом, т. е. это
ситуативная характеристика деятельности, состоящая из неопределенности ее
исхода и возможных шагов, с помощью которых ее можно оптимизировать.
В инвестиционной деятельности под финансовым риском
подразумевается риск, возлагаемый на акционеров (собственников)
предприятия, ассоциируемый с неопределенностью выплат по своим долговым
обязательствам.
Таким образом, финансовый риск - это степень неопределенности,
связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для
финансирования компании или собственности; чем больше доля заемных
средств, тем выше финансовый риск.
Финансовый риск - это не фатальное явление, а в значительной степени
управляемый процесс. На его параметры, на его уровень можно и необходимо
оказывать воздействие. Поскольку такое воздействие можно оказать только на
«познанный» риск, то к нему надо относиться рационально, т. е. его надо
изучать, анализировать проявления риска в хозяйственных ситуациях,
выявлять и идентифицировать его характеристики: состав и значимость
факторов риска, масштабы последствия их проявления и т. д.
1.2 Классификация финансовых рисков и методы их оценки
Финансовые риски предприятия характеризуются большим
многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими
классифицируются по следующим основным признакам:
1. По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков
является основным параметром их дифференциации в процессе управления.
Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о
генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени
вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по
8
данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое
разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе
представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что
появление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы
будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков
3
.
На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков
предприятия относятся следующие:
Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения
равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством
структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств),
порождающим несбалансированность положительного и отрицательного
денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его
проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового
левериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные
угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.
Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется
снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим
разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков
предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска
также относится к числу наиболее опасных.
Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения
финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности
предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды
инвестиционного риска – риск реального инвестирования и риск финансового
инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с
осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым
«сложным рискам», подразделяющимся в свою очередь на отдельные их
подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть
3
Никитина Т. В. «Страхование коммерческих и финансовых рисков». - СПб. Питер, 2010 г.
9
выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских
работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ;
несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту;
потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным
снижением его эффективности и т. п. Так как все подвиды инвестиционных
рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также
включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков
4
.
Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он
выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска
характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в
форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от
осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид
риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает
практически все финансовые операции предприятия, в финансовом
менеджменте ему уделяется постоянное внимание
5
.
Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной
ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной
возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее
рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение
конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного
регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных
ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого
вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при
эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в
краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых
операциях.
4
Воробьёв, С.Н., Балдин, К.В. Управление рисками в предпринимательстве. - М.: Дашков и К°.2010 год
5
Хохлов Н.В. «Управление риском». - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009 г.
10
Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим
внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и
полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в
недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного
взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты,
используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые
денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы,
предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей
иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса
определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции
6
.
Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата
депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается
относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором
коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия.
Тем не менее, случаи реализации депозитного риска встречаются не только в
нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.
Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности
предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или
потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск
неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в
кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по
инкассированию долга.
Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений:
вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление
отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения
уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий
осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены
действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности
6
Малашихина, Н.Н., Белокрылова, О.С. Риск-менеджмент: учебное пособие – Ростов-на-Дону: Феникс, 2009.
11
предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом
свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он
оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой
деятельности.
Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным
финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий
удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент
операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры
товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного
потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие
темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности
(механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении
вопроса операционного левереджа).
Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он
проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства;
подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними
лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов
собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые
в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают
выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.
Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно
обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь
она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним
относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные
риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого
дохода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-
материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-
кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего
коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.
12
2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы
финансовых рисков:
риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе
весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой
операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);
риск различных видов финансовой деятельности (например, риск
инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);
риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс
различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия,
определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности,
структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и
переменных издержек и т. п.
3. По совокупности исследуемых инструментов:
индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск
присущий отдельным финансовым инструментам;
портфельный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск,
присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов,
объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его
инвестиционный портфель и т. п.).
4. По комплексности исследования:
простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска,
который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого
финансового риска является риск инфляционный.
сложный финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска,
который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером
сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск
инвестиционного проекта).
5. По источникам возникновения выделяют следующие группы
финансовых рисков: