13
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
указанных групп по активу и пассиву.
Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если
соблюдены следующие соотношения:
А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 ≤ П4 (1.1)
Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечёт
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство носит «балансирующий¬ характер и в то же время
имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о
соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у
предприятия собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный, приведенному варианту, то ликвидность баланса
отличается от абсолютной ликвидности. При этом недостаток средств по
одной группе активов компенсируется их избытком по другой, хотя
компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в
реальной платёжной ситуации наименее ликвидные активы не могут
заместить наиболее ликвидные [10, с. 87-88].
Более точным считается анализ платежеспособности при помощи
коэффициентов ликвидности.
1) Коэффициент абсолютной ликвидности:
К
ал
= (ДС + КФВ) / КО (1.2)
Норматив коэффициента абсолютной ликвидности ≥ 0,2;
2) Коэффициент промежуточной ликвидности определяется по
формуле:
К
пл
= (ДС + КФВ + ДЗ)/ КО (1.3)
Норма для данного показателя ≥ 0,8;
3) Коэффициент текущей ликвидности:
К
ТЛ
= ОА /КО (1.4)
14
Норма коэффициента текущей ликвидности должна находиться в
пределах от 1 до 2.
Первостепенной задачей анализа показателей платежеспособности и
ликвидности является оценка уровня достаточности ликвидных активов для
покрытия наступивших краткосрочных обязательств.
Неудовлетворительная структура баланса предполагает ситуацию, в
которой не осуществляется выполнение обязательств имуществом
хозяйствующего субъекта вследствие недостаточной ограниченности
ликвидности активов должника. Однако, необходимо отметить, что и в
данном случае, стоимостное значение имущества может быть тождественно
стоимостному значению обязательств несостоятельного должника или даже
превышать ее. Сама по себе неудовлетворительность структуры баланса
предприятия является серьезной причиной для признания ее
неплатежеспособной.
Доказательство несостоятельности предприятия может быть основано
на результатах анализа следующих коэффициентов:
текущей ликвидности, норма более и равно 2;
обеспеченности оборотных активов собственными оборотными
средствами, нормативное значение больше либо равно 0,1.
В случае, если при принятии управленческих решений, хотя бы один
из данных коэффициентов не удовлетворяет норме, то необходимо
рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев:
К восс. =
2
)(
12
6
.
..
..
..
..
..
гн
лтек
гк
лтек
гк
лтек
ККК
(1.5)
где К тек.л. – коэффициенты текущей ликвидности на начало и
конец периода соответственно.
Если полученное значение показателя более 1, то можно сказать,
что предприятие реально может восстановить свою платежеспособность в
ближайшие 6 месяцев; если же его значение менее 1, то признается
15
невозможность предприятия в ближайшую перспективу восстановить
платежеспособность.
При удовлетворительной структуре баланса для проверки
устойчивости финансового положения рассчитывают коэффициент утраты
платежеспособности (Ку) в течение следующих трех месяцев по формуле:
Ку =
2
)(
12
3
.
..
..
..
..
..
гн
лтек
гк
лтек
гк
лтек
ККК
(1.6)
Если значение коэффициента более 1, то считается, что у
предприятия имеется реальная возможность не утратить платежеспособность
в ближайшие три месяца; если полученное значение менее 1, то предприятие
в ближайшее время может утратить свою платежеспособность [4, с. 111].
При принятии управленческих решений руководство предприятия
должно иметь ввиду следующее:
ликвидность и платежеспособность являют собой ключевые
характеристики ритмичности и устойчивости текущей деятельности
предприятия;
любые текущие операции сразу отражаются на степени
платежеспособности и ликвидности;
решения, которые принимаются предприятием согласно выбранной
политике управления оборотными активами и источниками их
покрытия, влияют на платежеспособность прямым методом [22, с.330].
Анализ данных показателей рассматривается в динамике (во времени),
в сравнении с показателями однородных организаций (в пространстве), с
рекомендуемыми и нормативными значениями [11, с. 23].
Однако для реальной оценки платежеспособности этого недостаточно,
т.к. по данным форм бухгалтерской отчётности можно определить только
потенциальную платежеспособность организации. Для определения
реальных платёжных возможностей организации, помимо традиционного
исследования ликвидности баланса, можно использовать другие подходы к
16
анализу, которые являются не менее информативными.
Используя данные бухгалтерской (финансовой) отчётности, можно
определить уровень платежеспособности организации на основе
классификации активов организации на финансовые и нефинансовые активы,
а пассивов организации на собственный капитал и внешние обязательства.
Группировка показателей по данным критериям представлена в
таблице 1.3.
Таблица 1.3
Классификация активов и пассивов баланса для определения уровня
платежеспособности организации
АКТИВЫ
ПАССИВЫ
Финансовые
активы
(ФА)
Мобильные
финансовые
активы (МФА)
Денежные средства
(ДС)
Собственный
капитал (СК)
Капитал и
резервы
Краткосрочные
финансовые
вложения (КФВ)
Немобильные
финансовые
активы (НМФА)
Долгосрочные
финансовые
вложения (ДФВ)
Дебиторская
задолженность (ДЗ)
Нефинансов
ые активы
(НФА)
Долгосрочные
нефинансовые
активы (ДНФА)
Основные средства
(ОС)
Внешние
обязательств
а (ВО)
Долгосрочные
обязательства
(ДО)
Нематериальные
активы (НМА)
Незавершенное
производство (НЗП)
Краткосрочные
обязательства
(КО)
Краткосрочные
нефинансовые
активы (КНФА)
Запасы (З)
Исходя из представленной группировки активов и пассивов
организации, уровень платежеспособности определяется по критериям,
представленным в таблице 1.4.
Основным показателем, характеризующим наличие и уровень
платежеспособности предприятия, является индикатор абсолютной
платежеспособности, который указывает на достаточность денежных средств
по сравнению с обязательствами.
17
Таблица 1.4
Определение уровня платежеспособности
Критерии
Уровень платежеспособности
МФА > ВО
Абсолютная платежеспособность
МФА < ВО < ФА
Гарантированная платежеспособность
НМФА > ВО > НФА
Потенциальная платежеспособность
СК < ДНФА
Потеря платежеспособности
Оценка уровня платежеспособности – это один из наиболее важных
аспектов анализа финансового положения по данным бухгалтерской
отчётности и неотъемлемая часть финансового менеджмента в любой
организации. Высокая степень платежеспособности указывает на
незначительную степень риска и благоприятные условия для привлечения
средств из внешних источников, так как имеет место надежность возврата
взятых кредитов. Низкая степень платежеспособности указывает на
значительный риск кредиторов и меньшие возможности организации по
привлечению средств из внешних источников [6, с. 80,81].
Стоит отметить, что анализ платежеспособности компании не
ограничивается оценкой уровня платежеспособности, необходимо
анализировать разнообразные внешние и внутренние факторы, оказывающие
влияние на платежеспособность организации.
Таким образом, оценка уровня платёжеспособности, как в
краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе на основе абсолютных и
относительных показателей является наиболее важным аспектом анализа
финансового положения организации.
При изучении активов следует исследовать методы оценки конкретных
их видов, а также дать оценку случившимся за несколько отчетных периодов
изменениям состава и структуры активов компании.
Для детального анализа платежеспособности организации
рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности (таблица
1.5) и финансовой устойчивости (таблица 1.6).
18
Таблица 1.5
Коэффициенты, характеризующие платежеспособность
Наименование
показателя
Способ расчёта
Норма
Пояснения
Общий показатель
ликвидности
≥l
Производится оценка
изменения финансовой
ситуации в организации
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
≥0,1
Показывает какую часть
краткосрочной задолжен-
ности предприятие может
реально погасить
Коэффициент
«критической
оценки¬
Допустимое
0,7-0,8,
желательное
≥1,5
Показывает, какая часть
краткосрочных обяза-
тельств организации может
быть немедленно погашена
за счет средств на различ-
ных счетах, в ценных бума-
гах, а также поступлений по
расчетам
Коэффициент
текущей
ликвидности
≥2,0
Показывает, какую часть
текущих обязательств по
кредитам и расчетам можно
погасить, мобилизовав все
оборотные средства
Коэффициент
маневренности
функционирующего
капитала
????
????
???? ????
Должен
стремиться к
минимальным
значениям
Показывает, какая часть
функционирующего
капитала обездвижена в
производственных запасах и
долгосрочной дебиторской
задолженности
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
≥0,1
Характеризует наличие
собственных оборотных
средств у организации,
необходимых для ее
финансовой устойчивости
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
???? ????
≥1
Характеризует возмож-
ность предприятия восста-
новить свою платежеспо-
собность через 6 месяцев.
Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения,
выражающаяся в сбалансированности финансов, достаточной ликвидности
активов, наличии необходимых резервов. Задачей анализа финансовой
устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов
[6,с. 106].
19
Таблица 1.6
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент
Интерпретация
Расчетная формула
Норматив,
доли ед.
1.Коэффициент
автономии
Показывает долю
собственных средств в
общей сумме всех
средств организации
П4 – постоянные
пассивы;
Б – валюта баланса
К а
2.Коэффициент
зависимости от
внешних
обязательств
Показывает долю
заемных средств в
общей сумме всех
средств организации
ЗК – заемный капитал
К зво≤0,5
3. Коэффициент
финансирования
Показывает, какая часть
деятельности
финансируется за счет
собственных средств, а
какая - за счет заемных
СК – собственный
капитал
К ф ≥1
4.Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
Показывает величину
заемных средств на один
рубль собственных
средств
П1 – наиболее срочные
обязательства;
П2 – краткосрочные
обязательства;
П3 – долгосрочные
обязательства
К сзсс ≤0,7
5. Коэффициент
обеспеченности
собственными
оборотными
средствами
Показывает долю
собственных оборотных
средств в оборотных
активах
Авн. – внеоборотные
активы;
Аоб. – оборотные активы
К сос ≥0,1
6.Коэффициент
обеспеченности
материальными
запасами
Показывает, какая часть
запасов финансируется
за счет собственных
источников
З – запасы
К мз ≥0,8
7.Коэффициент
маневренности
собственных
оборотных средств
Показывает, уровень
собственных средств,
вложенных в наиболее
мобильные активы
????
????
???? ????
А1 – наиболее ликвидные
активы;
А2 – быстрореализуемые
активы;
А3 – медленно
реализуемые активы
0,2 – 0,5
8. Коэффициент
имущества
производственного
назначения
Показывает долю
имущества
производственного
назначения в активах
К≥0,5
Устойчивость финансового состояния предприятия может быть
20
восстановлена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих
активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на
рубль товарооборота; обоснованное уменьшение запасов и затрат;
пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и
внешних источников.
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,
прежде всего, в скорости оборота его средств.
Таблица 1.7
Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки деловой
активности предприятия
Коэффициент
Интерпретация
Расчетная формула
Норматив
1
2
3
4
1.Коэффициент
оборачиваемости
активов
Показывает
скорость оборота
активов, то есть
характеризует
эффективность
использования
организацией всех
имеющихся
ресурсов,
независимо от
источников их
образования
В – выручка (нетто) от
продаж;
Аср- средняя
стоимость активов за
расчетный период
Общего
нормативного
значения не
существует,
определяется
спецификой
деятельности
анализируемой
организации
2.Коэффициент
оборачиваемости
оборотных активов
Показывает
скорость оборота
оборотных активов
предприятия за
анализируемый
период
Аоб- средняя
стоимость оборотных
активов за расчетный
период
К ооа 2,6
3.Коэффициент
оборачиваемости
собственного
капитала
Показывает
скорость оборота
собственного
капитала, отражает
его активность
П4 – постоянные
пассивы
К оск ≥1,6
4.Коэффициент
оборачиваемости
запасов
Показывает
скорость оборота
запасов,
характеризует
интенсивность
использования
запасов
Сп- себестоимость
проданных товаров,
работ, услуг;
Зср- средняя стоимость
запасов за расчетный
период
Чем выше данный
показатель, тем
более
эффективным
является
производство
21
Продолжение таблицы 1.7
Коэффициент
Интерпретация
Расчетная формула
Норматив
1
2
3
4
5.Фондоотдача
внеоборотных
активов
Характеризует
объем продукции,
полученный с рубля
внеоборотных
активов
Авн- средняя
стоимость
внеоборотных активов
за расчетный период
2 – 2,1
6.Фондоотдача
основных фондов
Характеризует
объем продукции,
полученный с рубля
основных фондов
Ф- средняя стоимость
основных фондов за
расчетный период
2,8 – 2,9
Анализ деловой активности и рентабельности заключается в
исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых
коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными
показателями финансовых результатов деятельности предприятия [12, с.
110].
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество, может оцениваться
двумя показателями:
скоростью оборота, то есть количеством оборотов, который совершает
за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие
(общие показатели оборачиваемости);
периодом оборота, то есть средним сроком, за который возвращаются
в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства,
вложенные в производственно-коммерческие операции (показатели
управления активами).
Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,
прежде всего, в скорости оборота его средств.
1.3 Оценка риска банкротства предприятия
Показатели платежеспособности и ликвидности применяются при
принятии управленческих решений с целью выявления несостоятельности
22
предприятия. В соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)¬ от
26.10.02 г. № 127-ФЗ, несостоятельность являет собой неспособность
удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг),
включая неисполнимость обязательных платежей в бюджет и во
внебюджетные фонды по причине превышения обязательств должника над
его имуществом или по причине неудовлетворительной структуры его
бухгалтерского баланса.
Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа:
подготовительный этап, предварительный обзор финансовой отчетности,
экономическое чтение и анализ отчетности [12, с.102].
Цель первого этапа - принять решение о целесообразности анализа
финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению. Здесь
проводится визуальная и простейшая счетная проверка отчетности по
формальным признакам и по существу - определяется наличие всех
необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется
правильность и ясность всех отчетных форм; проверяются валюта баланса и
все промежуточные итоги.
Цель второго этапа – ознакомление с годовым отчетом. Это
необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде,
определить тенденции основных показателей деятельности, а также
качественные изменения в имущественном и финансовом положении
хозяйствующего субъекта.
Третий этап - основной в экспресс-анализе. Его цель - обобщенная
оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния
объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в
интересах различных пользователей.
Четвертый этап оценки – оценка риска банкротства
Расчетный показатель, который используется в финансовом анализе
предприятия – это коэффициент Бивера. Он представляет собой деление
чистой прибыли на сумму всех обязательств у предприятия. В отличие