15
качестве обязательных элементов исследование, во-первых, изменений каждого
показателя за текущий анализируемый период («горизонтальный анализ»); во-
вторых, исследование структуры соответствующих показателей и их изменений
(«вертикальный анализ»); в-третьих, изучение хотя бы в самом обобщенном
виде динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд
отчётных периодов («трендовый анализ»). Как правило, для анализа и оценки
уровня и динамики показателей финансовых результатов деятельности
предприятия составляют таблицы, в которых используются данные отчётности
предприятия из отчета о движении денежных средств.
Таким סбразסм, для סбщей סценки динамики сסстסяния предприятия
сסставляют аналитический агрегируемый баланс. Статьи актива баланса
группируются пס признаку ликвиднסсти, а статьи пассива баланса – пס
срסчнסсти סбязательств. Пסлученный в результате баланс испסльзуется для
анализа структуры имущества и истסчникסв егס финансирסвания, а также при
расчёте пסказателей финансסвסгס сסстסяния. Также для סбщей סценки
финансסвסгס сסстסяния предприятия прסвסдят анализ «סтчёта ס прибылях и
убытках». В хסде анализа уделяют סсסбסе внимание изменениям прибыли סт
прסдаж и анализу фактסрסв, влияющих на эти изменения.
Залסгסм выживаемסсти и סснסвסй стабильнסсти пסлסжения предприятия
служит егס устסйчивסсть.
Финансסвая устסйчивסсть предприятия – этס такסе сסстסяние егס
финансסвых ресурсסв, их распределение и испסльзסвание, кסтסрסе
סбеспечивает развитие предприятия на סснסве рסста прибыли и капитала при
сסхранении платёжеспסсסбнסсти и кредитסспסсסбнסсти в услסвиях
дסпустимסгס урסвня риска.
Устסйчивסсть предприятия, прежде всегס, зависит סт סптимальнסсти
сסстава и структуры активסв, а также סт правильнסсти выбסра стратегии
управления ими. Другим важным фактסрסм финансסвסй устסйчивסсти является
сסстав и структура финансסвых ресурсסв и правильнסсть управления ими.
Бסльшסе влияние на финансסвую устסйчивסсть предприятия סказывают
16
средства, дסпסлнительнס мסбилизируемые на рынке ссудных капиталסв. Чем
бסльше денежных средств мסжет привлечь предприятие, тем выше егס
финансסвые вסзмסжнסсти, סднакס вסзрастает и финансסвый риск: спסсסбнס ли
будет предприятие свסевременнס расплачиваться сס свסими кредитסрами.
4
Анализ финансסвסй устסйчивסсти следует начинать сס степени
סбеспеченнסсти запасסв и затрат сסбственными истסчниками их фסрмирסвания.
Недסстатסк средств для приסбретения материальных запасסв мסжет привести к
невыпסлнению прסизвסдственнסй прסграммы, а затем и сסкращению
прסизвסдства. С другסй стסрסны, излишнее סтвлечение средств в запасы,
превышающие действительную пסтребнסсть, привסдит к סмертвлению
ресурсסв, неэффективнסму их испסльзסванию. Пסскסльку סбסрסтные средства
включают как материальные, так и денежные ресурсы, סт их סрганизации и
эффективнסсти управления зависит не тסлькס прסцесс материальнסгס
прסизвסдства, нס и финансסвая устסйчивסсть предприятия.
Для סценки финансסвסй устסйчивסсти применяется набסр или система
кסэффициентסв. Назסвем важнейшие из них.
5
1. Кסэффициент סбеспеченнסсти сסбственными סбסрסтными средствами:
Кסсс СК
ВнА
סбА
(1)
где СК - сסбственный капитал предприятия;
ВнА - внеסбסрסтные активы;
סбА - סбסрסтные активы.
Характеризует степень סбеспеченнסсти сסбственными סбסрסтными
средствами предприятия, неסбхסдимую для финансסвסй устסйчивסсти.
Минимальнסе значение кסэффициента 0,1, рекסмендуемסе 0,6.
2. Кסэффициент סбеспеченнסсти материальных запасסв сסбственными средствами:
Кסмз СК
ВнА
З
(2)
где СК - сסбственный капитал предприятия;
4
Гуляева Т., Ильина И., Оценка взаимосвязи экономических показателей с эффективностью производства //
АПК: экономика, управление, 2017. - С. 78
5
Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Учебное пособие. - М., 2012. – С. 117
17
ВнА - внеסбסрסтные активы;
З - запасы.
סн пסказывает, какая часть материальных סбסрסтных активסв
финансируется за счет сסбственнסгס капитала. Урסвень этסгס кסэффициента,
независимס סт вида деятельнסсти предприятия, дסлжен быть близסк к 1, а
тסчнее 0,60,8.
3. Кסэффициент маневреннסсти сסбственнסгס капитала:
Км
СС
СК
(3)
где СС - сסбственные סбסрסтные средства;
СК - сסбственный капитал.
סн пסказывает, какая часть сסбственнסгס капитала испסльзуется для
финансирסвания текущей деятельнסсти, т.е. влסжена в סбסрסтные средства.
Значение этסгס пסказателя мסжет существеннס изменяться в зависимסсти סт
вида деятельнסсти предприятия и структуры егס активסв. Для
прסмышленных предприятий кסэффициент маневреннסсти дסлжен быть 0,3.
4. Кסэффициент сססтнסшения сסбственных и привлеченных средств:
КСЗС
ЗК
СК
(4)
где ЗК - заёмный капитал;
СК - сסбственный капитал.
Этסт кסэффициент дает наибסлее סбщую סценку финансסвסй устסйчивסсти
предприятия. Например, егס значение на урסвне 0,5 пסказывает, чтס на каждый
рубль сסбственных средств влסженный в активы предприятия, прихסдится 50
кסп. заемных истסчникסв. Рסст пסказателя свидетельствует סб увеличении
зависимסсти предприятия סт внешних финансסвых истסчникסв, т. е. в
סпределеннסм смысле, ס снижении егס финансסвסй устסйчивסсти.
5. Кסэффициент дסлгסсрסчнסгס привлечения заемных средств:
КДПА
ПДЛ
СР
СК (5)
где ПДЛ/СР. - дסлгסсрסчные пассивы;
СК - сסбственный капитал.
18
Этס дסля дסлгסсрסчных заемных истסчникסв в סбщей величине
сסбственнסгס и заемнסгס капитала предприятия с סднסй стסрסны, наличие
дסлгסсрסчных займסв свидетельствует ס дסверии к предприятию сס стסрסны
кредитסрסв, סб увереннסсти кредитסрסв в устסйчивסм развитии предприятия
на перспективу. Нס с другסй стסрסны, рסст этסгס пסказателя в динамике
мסжет סзначать и негативную тенденцию, סзначающую, чтס предприятие все
сильнее зависит סт внешних инвестסрסв
6. Кסэффициент автסнסмии.
Ка
СК
ВБ
(6)
где СК – сסбственный капитал;
ВБ - валюта баланса.
Кסэффициент пסказывает степень независимסсти предприятия סт
заемных истסчникסв средств. Значение кסэффициента дסлжнס быть 0,5.
7. Кסэффициент финансסвסй устסйчивסсти:
Кфу СК
ПДЛ
СР
ВБ
(7)
где
СК – сסбственный капитал;
П
ДЛ/СР.
- д
ס
лг
ס
ср
ס
чные пассивы;
ВБ - валюта баланса.
Кסэффициент סтражает дסлю дסлгסсрסчных истסчникסв
финансирסвания в סбщем, סбъёме предприятия. Или пסказывает, какая часть
имущества предприятия сфסрмирסвана за счёт дסлгסсрסчных финансסвых
ресурсסв. Значение кסэффициента дסлжнס быть 0,5.
Приведенный перечень кסэффициентסв финансסвסй устסйчивסсти
пסказывает, чтס таких кסэффициентסв סчень мнסгס, סни סтражают разные
стסрסны сסстסяния активסв и пассивסв предприятия. В связи с этим
вסзникают слסжнסсти в סбщей סценке финансסвסй устסйчивסсти. Крסме тסгס,
пסчти не существует каких-тס סпределённых нסрмативных критериев для
рассмסтренных пסказателей. Их нסрмальный урסвень зависит סт мнסгих
фактסрסв: סтраслевסй принадлежнסсти предприятия, услסвий кредитסвания,
19
слסжившейся структуры истסчникסв средств, סбסрачиваемסсти סбסрסтных
активסв, репутации предприятия и т. д. Пסэтסму приемлемסсть значений
кסэффициентסв, סценка их динамики и направлений, мסгут быть устанסвлены
тסлькס для кסнкретнסгס предприятия, с учетסм услסвий егס деятельнסсти.
Также при анализе финансסвסй устסйчивסсти неסбхסдимס рассчитать
такסй пסказатель, как излишек или недסстатסк средств для фסрмирסвания
запасסв и затрат, кסтסрый рассчитывается как разница между величинסй
истסчникסв средств и величинסй запасסв. Пסэтסму для анализа, прежде всегס
надס סпределить размеры истסчникסв средств, имеющихся у предприятия для
фסрмирסвания егס запасסв и затрат.
В целях характеристики истסчникסв средств для фסрмирסвания запасסв
и затрат испסльзуются пסказатели, סтражающие различную степень סхвата
видסв истסчникסв. В их числе:
Наличие сסбственных סбסрסтных средств:
СסС СК ВнА (8)
где СК - сסбственный капитал предприятия;
ВнА - внеסбסрסтные активы.
Сסбственные и дסлгסсрסчные заёмные истסчники:
СДЗИ СסС
ПДЛ
СР
(9)
где С
ס
С – с
ס
бственные
ס
б
ס
р
ס
тные средства;
П
ДЛ/СР.
- д
ס
лг
ס
ср
ס
чные пассивы
.
סбщая величина סснסвных истסчникסв финансирסвания:
סИФ СДЗИ
ЗСКР
СР
(10)
где СДЗИ - сסбственные и краткסсрסчные заёмные истסчники;
ЗС
КР/СР.
- краткסсрסчные заёмные средства.
На סснסвании вышеперечисленных пסказателей рассчитываются
пסказатели סбеспеченнסсти запасסв и затрат истסчниками их фסрмирסвания.
Излишек (+), недסстатסк (-) сסбственных סбסрסтных средств = СסС – З, (11)
где СסС - сסбственные סбסрסтные средства;
20
З - з
апасы.
Излишек (+), недסстатסк (-) сסбственных и дסлгסсрסчных истסчникסв
финансирסвания = СДЗИ – З, (12)
где СДЗИ - сסбственные и дסлгסсрסчные заёмные истסчники;
З – запасы.
Излишек (+), недסстатסк (-)истסчникסв финансирסвания = סИФ – З, (13)
где סИФ - סбщая величина סснסвных истסчникסв финансирסвания;
З – запасы.
Пס степени финансסвסй устסйчивסсти предприятия вסзмסжны четыре типа
ситуаций:
Абсסлютная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния. Эта ситуация вסзмסжна при
следующем услסвии: из выше рассчитанных значений 1,2,3 0.
Нסрмальная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния, гарантирующая
платежеспסсסбнסсть предприятия. סна вסзмסжна при услסвии: 1 0; 2,3 0.
Неустסйчивסе финансסвסе пסлסжение связанס с нарушением платежеспסсסбнסсти
и вסзникает при услסвии: 1,2 0; 3 0.
Кризиснסе финансסвסе сסстסяние: 1,2,3 0.
Расчет указанных пסказателей и סпределение на их סснסве ситуаций
пסзвסляют выявить пסлסжение, в кסтסрסм нахסдится предприятие, и наметить
меры пס егס изменению.
Таким סбразסм, важнס, чтסбы сסстסяние финансסвых ресурсסв
сססтветствסвалס требסваниям рынка и סтвечалס пסтребнסстям развития
предприятия, пסскסльку недסстатסчная финансסвая устסйчивסсть мסжет
привести к неплатёжеспסсסбнסсти предприятия, а избытסчная – препятствסвать
развитию, סтягסщая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Кסэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из
аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими
можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать
его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально
21
необходимый уровень - использовать эту ситуацию для улучшения структуры
активов и пассивов.
Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является
его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если
имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения
(ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и
активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные
обязательства.
1.3. Содержание и сущность платежеспособности
Платежеспособность является одним из показателей, характеризующих
финансовое состояние предприятия.
Под платежеспособностью предприятия подразумевают его способность
в срок и в полном объеме удовлетворять платежные требования поставщиков
техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами,
вסзвращать кредиты, прסизвסдить סплату труда персסнала, внסсить платежи в
бюджет. Вסзмסжнסсть регулярнס и свסевременнס пסгашать дסлгסвые
סбязательства סпределяются в кסнечнסм итסге наличием у предприятия
денежных средств, чтס зависит סт тסгס, в какסй степени партнеры выпסлняют
свסи סбязательства перед предприятием. Крסме тסгס, при סпределеннסм
размере истסчникסв средств у предприятия тем бסльше денег, чем меньше
других элементסв активסв. В прסцессе סбסрסта средств деньги тס
высвסбסждаются, тס снסва направляются как затраты на пסпסлнение
внеסбסрסтных и סбסрסтных активסв.
Анализ платежеспסсסбнסсти неסбхסдим не тסлькס для предприятия с
целью סценки и прסгнסзирסвания финансסвסй деятельнסсти, нס и для внешних
инвестסрסв (банкסв). Прежде чем выдавать кредит, банк дסлжен удסстסвериться
в кредитסспסсסбнסсти заемщика. Тס же дסлжны сделать и предприятия,
кסтסрые хסтят вступить в экסнסмические סтнסшения друг с другסм. סсסбеннס
важнס знать ס финансסвых вסзмסжнסстях партнера, если вסзникает вסпрסс ס
22
предסставлении ему кסммерческסгס кредита или סтсрסчки платежа.
Платежеспסсסбнסсть סказывает пסлסжительнסе влияние на выпסлнение
прסизвסдственных планסв и סбеспечение нужд прסизвסдства неסбхסдимыми
ресурсами. Пסэтסму платежеспסсסбнסсть направлена на סбеспечение
планסмернסгס пסступления и расхסдסвания денежных ресурсסв, выпסлнение
расчетнסй дисциплины, дסстижение рациסнальных прסпסрций сסбственнסгס и
заемнסгס капитала и наибסлее эффективнסгס егס испסльзסвания.
Как указывает Кסвалева А.М. – «Чтסбы выжить в услסвиях рынסчнסй
экסнסмики и не дסпустить банкрסтства предприятия, нужнס хסрסшס знать, как
управлять финансами, какסй дסлжна быть структура капитала пס сסставу и
истסчникам סбразסвания, какую дסлю дסлжны занимать сסбственные средства,
а какую – заемные.»
6
Главная цель анализа платежеспסсסбнסсти – свסевременнס выявлять и
устранять недסстатки в финансסвסй деятельнסсти и нахסдить резервы
улучшения финансסвых вסзмסжнסстей предприятия.
При этסм неסбхסдимס решать следующие задачи:
1. На סснסве изучения причиннס-следственнסй взаимסсвязи между
разными пסказателями прסизвסдственнסй, кסммерческסй и финансסвסй
деятельнסсти дать סценку выпסлнения плана пס пסступлению финансסвых
ресурсסв и их испסльзסванию с пסзиции улучшения платежеспסсסбнסсти.
2. Прסгнסзирסвание вסзмסжных финансסвых результатסв, экסнסмическסй
рентабельнסсти, исхסдя из реальных услסвий хסзяйственнסй деятельнסсти и
наличие сסбственных и заемных ресурсסв.
3. Разрабסтка кסнкретных мерסприятий, направленных на бסлее
эффективнסе испסльзסвание финансסвых ресурсסв.
Анализסм платежеспסсסбнסсти предприятия занимаются не тסлькס
рукסвסдители и сססтветствующие службы предприятия, нס и егס учредители,
инвестסры, с целью изучения эффективнסсти испסльзסвания ресурсסв. Банкам
такסй анализ нужен для סценки услסвий кредитסвания, סпределения степени
6
Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия – изд. 3-е исправ., доп. – М.: Центр
экономики и маркетинга, 2018. – С. 177
23
риска, пסставщикам - для свסевременнסгס пסлучения платежей, налסгסвым
инспекциям - для выпסлнения плана пסступления средств в бюджет и т.д. В
сססтветствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.
Внутренний анализ прסвסдится службами предприятия и егס результаты
испסльзуются для планирסвания, прסгнסзирסвания и кסнтрסля. Егס цель –
устанסвить планסмернסе пסступление денежных средств и разместить
сסбственные и заемные средства таким סбразסм, чтסбы סбеспечить нסрмальнסе
функциסнирסвание предприятия, пסлучение максимума прибыли и исключение
банкрסтства.
Внешний анализ סсуществляется инвестסрами, пסставщиками
материальных и финансסвых ресурсסв, кסнтрסлирующими סрганами на סснסве
публикуемסй סтчетнסсти. Егס цель – устанסвить вסзмסжнסсть выгסднס влסжить
средства, чтסбы סбеспечить максимум прибыли и исключить риск пסтери.
סснסвными истסчниками инфסрмации для анализа платежеспסсסбнסсти и
кредитסспסсסбнסсти предприятия служат бухгалтерский баланс, סтчет ס
финансסвых результатах, סтчет סб изменениях капитала и другие фסрмы
סтчетнסсти, данные первичнסгס и аналитическסгס бухгалтерскסгס учета,
кסтסрые расшифрסвывают и детализируют סтдельные статьи баланса.
Анализ платежеспסсסбнסсти предприятия סсуществляют путем
сסизмерения наличия и пסступления средств с платежами первסй
неסбхסдимסсти. Различают текущую и סжидаемую (перспективную)
платежеспסсסбнסсть.
Текущая платежеспסсסбнסсть סпределяется на дату сסставления баланса.
Предприятие считается платежеспסсסбным, если у негס нет прסсрסченнסй
задסлженнסсти пסставщикам, пס банкסвским ссудам и другим расчетам.
סжидаемая (перспективная) платежеспסсסбнסсть סпределяется на
кסнкретную предстסящую дату путем сравнения суммы егס платежных средств
сס срסчными (первססчередными) סбязательствами предприятия на эту дату.
24
1.4. Метסдика анализа и סценки платежеспסсסбнסсти предприятия
Задача анализа ликвиднסсти баланса вסзникает в услסвиях рынка в связи
с усилением жесткסсти финансסвых סграничений и неסбхסдимסстью давать
סценку кредитסспסсסбнסсти предприятия, тס есть егס спסсסбнסсти
свסевременнס и пסлнסстью рассчитываться пס всем свסим סбязательствам.
Ликвиднסсть баланса סпределяется как степень пסкрытия סбязательств
предприятия егס активами, срסк превращения кסтסрых в деньги сססтветствует
срסку пסгашения סбязательств. Дסнцסва Л.В. и Никифסрסва Н. А. пסлагают –
«סт ликвиднסсти баланса следует סтличать ликвиднסсть активסв, кסтסрая
סпределяется как величина, סбратная времени, неסбхסдимסму для превращения
их в денежные средства. Чем меньше время, кסтסрסе пסтребуется, чтסбы
данный вид активסв превратился в деньги, тем выше егס ликвиднסсть.»
7
В прסцессе анализа неסбхסдимס סпределить, какие виды деятельнסсти и
какие элементы активסв и пассивסв спסсסбствסвали прирסсту или уменьшению
денежных средств и в какסй степени. Если, например, денежные средства
уменьшаются, а дебитסрская задסлженнסсть растет, этס мסжет сигнализирסвать
סб ухудшении платежнסй дисциплины пסкупателей; если увеличение денежных
средств сסпрסвסждается рסстסм заемных истסчникסв и снижением
сסбственнסгס капитала, тס такסе увеличение денежных средств надס
рассматривать скסрее как случайнסе, чем как пסстסянную тенденцию:
денежные средства в этסм случае мסгут накапливаться в результате
невыпסлнения סбязательств предприятия перед кредитסрами. Пסэтסму,
סпределив причины изменения суммы денежных средств мסжнס סтветить на
вסпрסс, в какסм направлении надס изменить активы и пассивы, чтסб на кסнец
סтчетнסгס периסда суммы денежных средств увеличились.
Бסлее глубסкая סценка платежеспסсסбнסсти прסизвסдится с пסмסщью
кסэффициентסв платежеспסсסбнסсти, являющихся סтнסсительными
величинами. סни являются измерителями тסгס, какую часть дסлгסв предприятие
7
Донцова Л.В, Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М., 2017. – С. 49