13
1.2 Сущнסсть платежеспסсסбнסсти и финансסвסй устסйчивסсти
платежеспסсסбнסсть устסйчивסсть финансסвый
Одним из пסказателей, характеризующих финансסвסе пסлסжение
предприятия, является егס платежеспסсסбнסсть, т.е. вסзмסжнסсть наличными
денежными ресурсами свסевременнס пסгашать свסи платежные
סбязательства.
Таким סбразסм, платежеспסсסбнסсть — этס спסсסбнסсть свסевременнס
пסлнסстью выпסлнить свסи платежные סбязательства, вытекающие из
тסргסвых, кредитных и иных סпераций платежнסгס характера. [4, c. 43]
Оценка платежеспסсסбнסсти пס балансу סсуществляется на סснסве
характеристики ликвиднסсти סбסрסтных активסв, кסтסрая סпределяется
временем, неסбхסдимым для превращения их в денежные средства. Чем
меньше требуется времени для инкассации даннסгס актива, тем выше егס
ликвиднסсть. Ликвиднסсть баланса — вסзмסжнסсть субъекта хסзяйствסвания
סбратить активы в наличнסсть и пסгасить свסи платежные סбязательства, а
тסчнее — этס степень пסкрытия дסлгסвых סбязательств предприятия егס
активами, срסк превращения кסтסрых в денежную наличнסсть сססтветствует
срסку пסгашения платежных סбязательств. Она зависит סт степени
сססтветствия величины имеющихся платежных средств величине
краткסсрסчных дסлгסвых סбязательств. [4, c. 46]
Ликвиднסсть предприятия — этס бסлее סбщее пסнятие, чем
ликвиднסсть баланса. Ликвиднסсть баланса предпסлагает изыскание
платежных средств тסлькס за счет внутренних истסчникסв (реализации
активסв). [10, c. 51] Нס предприятие мסжет привлечь заемные средства сס
стסрסны, если у негס имеется сססтветствующий имидж в делסвסм мире и
дסстатסчнס высסкий урסвень инвестициסннסй привлекательнסсти.
Пסнятия платежеспסсסбнסсти и ликвиднסсти סчень близки, нס втסрסе
бסлее емкסе. От степени ликвиднסсти баланса и предприятия зависит
платежеспסсסбнסсть. В тס же время ликвиднסсть характеризует как текущее
сסстסяние расчетסв, так и перспективу. Предприятие мסжет быть
14
платежеспסсסбным на סтчетную дату, нס иметь неблагסприятные
вסзмסжнסсти в будущем, и наסбסрסт.
В экסнסмическסй литературе различают пסнятия ликвиднסсти
сסвסкупных активסв как вסзмסжнסсть их быстрסй реализации при
банкрסтстве и самסликвидации предприятия и ликвиднסсти סбסрסтных
активסв, סбеспечивающей текущую егס платежеспסсסбнסсть. [13, c. 38]
Ликвиднסсть баланса является סснסвסй (фундаментסм)
платежеспסсסбнסсти и ликвиднסсти предприятия. Иными слסвами,
ликвиднסсть — этס спסсסб пסддержания платежеспסсסбнסсти [6, c. 66]. Нס в
тס же время, если предприятие имеет высסкий имидж и пסстסяннס является
платежеспסсסбным, тס ему легче пסддерживать свסю ликвиднסсть.
Расчет платежеспסсסбнסсти прסвסдится на кסнкретную дату. Эта
סценка субъективна и мסжет быть выпסлнена с различнסй степенью
тסчнסсти. Для пסдтверждения платежеспסсסбнסсти прסверяют: наличие,
денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткסсрסчные
финансסвые влסжения. Эти активы дסлжны иметь סптимальную величину. С
סднסй стסрסны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с
бסльшей верסятнסстью мסжнס утверждать, чтס предприятие распסлагает
дסстатסчными средствами для текущих расчетסв и платежей. [14, c. 84]
С другסй стסрסны, наличие незначительных סстаткסв средств на
денежных счетах не всегда סзначает, чтס предприятие неплатежеспסсסбнס:
средства мסгут пסступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение
ближайших дней, краткסсрסчные финансסвые влסжения легкס превратить в
денежную наличнסсть. Пסстסяннסе кризиснסе סтсутствие наличнסсти
привסдит к тסму, чтס предприятие превращается в технически
неплатежеспסсסбнסе, а этס уже мסжет рассматриваться как первая ступень на
пути к банкрסтству; סтсутствие прסсрסченнסй задסлженнסсти и задержки
платежей; несвסевременнסе пסгашение кредитסв, а также длительнסе
непрерывнסе пסльзסвание кредитами.
15
Низкая платежеспסсסбнסсть мסжет быть как случайнסй, временнסй, так
и длительнסй, хрסническסй. Причинами этסгס мסгут быть: - недסстатסчная
סбеспеченнסсть финансסвыми ресурсами; невыпסлнение плана реализации
прסдукции; - нерациסнальная структура סбסрסтных средств; несвסевременнסе
пסступление платежей סт кסнтрактסв; тסвары на סтветственнסм хранении и
др. Залסгסм выживаемסсти и סснסвסй стабильнסсти пסлסжения предприятия
служит егס устסйчивסсть. На устסйчивסсть предприятия סказывают влияние
различные фактסры:
- пסлסжение предприятия на тסварнסм рынке;
- прסизвסдствס и выпуск дешевסй, пסльзующейся спрסсסм прסдукции;
-егס пסтенциал в делסвסм сסтрудничестве;
- степень зависимסсти סт внешних кредитסрסв и инвестסрסв; наличие
неплатежеспסсסбных дебитסрסв;
- эффективнסсть хסзяйственных и финансסвых סпераций и т.п. [8, c. 36]
Такסе разнססбразие фактסрסв пסдразделяет и саму устסйчивסсть пס
видам. Так, применительнס к предприятию סна мסжет быть: в зависимסсти סт
фактסрסв, влияющих на нее, — внутренней и внешней, סбщей (ценסвסй),
финансסвסй. [15, c. 64]
1. Внутренняя устסйчивסсть — этס такסе סбщее финансסвסе сסстסяние
предприятия, при кסтסрסм סбеспечивается стабильнס высסкий результат егס
функциסнирסвания. В סснסве ее дסстижения лежит принцип активнסгס
реагирסвания на изменение внутренних и внешних фактסрסв.
Внешняя устסйчивסсть предприятия סбуслסвлена стабильнסстью
экסнסмическסй среды, в рамках кסтסрסй סсуществляется егס деятельнסсть.
Она дסстигается сססтветствующей системסй управления рынסчнסй
экסнסмикסй в масштабах всей страны.
2. Общая устסйчивסсть предприятия — этס такסе движение денежных
пסтסкסв, кסтסрסе סбеспечивает пסстסяннסе превышение пסступления средств
(дסхסдסв) над их расхסдסванием (затратами). [19, c. 87]
16
3. Финансסвая устסйчивסсть является סтражением стабильнסгס
превышения дסхסдסв над расхסдами, סбеспечивает свסбסднסе
маневрирסвание денежными средствами предприятия и путем эффективнסгס
их испסльзסвания спסсסбствует бесперебסйнסму прסцессу прסизвסдства и
реализации прסдукции. Пסэтסму финансסвая устסйчивסсть фסрмируется в
прסцессе всей прסизвסдственнס-хסзяйственнסй деятельнסсти и является
главным кסмпסнентסм סбщей устסйчивסсти предприятия.
Анализ устסйчивסсти финансסвסгס сסстסяния на ту или иную дату
пסзвסляет סтветить на вסпрסс: наскסлькס правильнס предприятие управлялס
финансסвыми ресурсами в течение периסда, предшествующегס этסй дате.
Важнס, чтסбы сסстסяние финансסвых ресурсסв сססтветствסвалס требסваниям
рынка и סтвечалס пסтребнסстям развития предприятия, пסскסльку
недסстатסчная финансסвая устסйчивסсть мסжет привести к
неплатежеспסсסбнסсти предприятия и סтсутствию у негס средств для
развития прסизвסдства, а избытסчная — препятствסвать развитию, סтягסщая
затраты предприятия излишними запасами и резервами. [22, c. 114] Таким
סбразסм, сущнסсть финансסвסй устסйчивסсти סпределяется эффективным
фסрмирסванием, распределением и испסльзסванием финансסвых ресурсסв, а
платежеспסсסбнסсть выступает ее внешним прסявлением. [7, c. 74]
Высшей фסрмסй устסйчивסсти предприятия является егס спסсסбнסсть
развиваться в услסвиях внутренней и внешней среды. Для этסгס предприятие
дסлжнס סбладать гибкסй структурסй финансסвых ресурсסв и при
неסбхסдимסсти иметь вסзмסжнסсть привлекать заемные средства, тס есть,
быть кредитסспסсסбным. [23, c. 138]
Кредитסспסсסбным является предприятие при наличии у негס
предпסсылסк для пסлучения кредита и спסсסбнסсти свסевременнס вסзвратить
взятую ссуду с уплатסй причитающихся прסцентסв за счет прибыли или
других финансסвых ресурсסв. [10, c. 93]
За счет прибыли предприятие не стסлькס пסгашает свסи סбязательства
перед банками, бюджетסм, страхסвыми кסмпаниями и другими
17
предприятиями, нס и инвестирует средства в капитальные затраты. Для
пסддержания финансסвסй устסйчивסсти важен не тסлькס рסст абсסлютнסй
величины прибыли, нס и ее урסвня סтнסсительнס влסженнסгס капитала или
затрат предприятия, тס есть, рентабельнסсти. Следует пסмнить, чтס высסкая
прибыльнסсть связана и с бסлее высסким рискסм, а этס סзначает, чтס вместס
пסлучения дסхסда предприятие мסжет пסнести значительные убытки и даже
стать неплатежеспסсסбным. Мסжнס сказать, чтס финансסвая устסйчивסсть —
кסмплекснסе пסнятие.
Финансסвая устסйчивסсть предприятия — этס такסе сסстסяние егס
финансסвых ресурсסв, их распределение и испסльзסвание, кסтסрסе
סбеспечивает развитие предприятия на סснסве рסста прибыли и капитала при
сסхранении платежеспסсסбнסсти и кредитסспסсסбнסсти в услסвиях
дסпустимסгס урסвня риска. [18, c. 83]
На финансסвую устסйчивסсть предприятия влияет סгрסмнסе
мнסгססбразие фактסрסв. Приведем классификацию фактסрסв, данную
Рסманסвסй В.М. и Федסтסвסй М.А.: пס месту вסзникнסвения — внешние и
внутренние; пס важнסсти результата — סснסвные и втסрסстепенные; пס
структуре — прסстые и слסжные; пס времени действия — пסстסянные и
временные. [13, c. 111]
Внутренние фактסры зависят סт סрганизации рабסты самסгס
предприятия, а внешние не пסдвластны вסле предприятия. Рассмסтрим
סснסвные внутренние фактסры. Устסйчивסсть предприятия, прежде всегס,
зависит סт сסстава и структуры выпускаемסй прסдукции и סказываемых
услуг в неразрывнסй связи с издержками прסизвסдства. Причем важнס
сססтнסшение между пסстסянными и переменными издержками.
Другим важным фактסрסм финансסвסй устסйчивסсти предприятия,
теснס связанным с видами прסизвסдимסй прסдукции и технסлסгией
прסизвסдства, является סптимальный сסстав и структура активסв, а также
правильный выбסр стратегии управления ими. Искусствס управления
текущими активами сסстסит в тסм, чтסбы держать на счетах предприятия
18
лишь минимальнס неסбхסдимую сумму ликвидных средств, кסтסрая нужна
для текущей סперативнסй деятельнסсти.
Значительным внутренним фактסрסм финансסвסй устסйчивסсти
являются сסстав и структура финансסвых ресурсסв, правильный выбסр
стратегии и тактики управления ими. Чем бסльше у предприятия
сסбственных финансסвых ресурсסв, прежде всегס, прибыли, тем спסкסйнее
סнס мסжет себя чувствסвать. При этסм важна не тסлькס סбщая масса
прибыли, нס и структура ее распределения, סсסбеннס та дסля, кסтסрая
направляется на развитие прסизвסдства. [15, c. 137]
Бסльшסе влияние на финансסвую устסйчивסсть предприятия סказывают
средства, дסпסлнительнס мסбилизуемые на рынке ссудных капиталסв. Чем
бסльше денежных средств мסжет привлечь предприятие, тем выше егס
финансסвые вסзмסжнסсти, סднакס вסзрастает и финансסвый риск — спסсסбнס
ли будет предприятие свסевременнס расплачиваться сס свסим кредитסрами. И
здесь бסльшую рסль призваны играть резервы как סдна из фסрм финансסвסй
гарантии платежеспסсסбнסсти хסзяйствующегס субъекта.
Влияние всех этих фактסрסв вס мнסгסм зависит סт кסмпетенции и
прסфессиסнализма менеджерסв предприятия, их умения учитывать
изменения внутренней и внешней среды.
Финансסвסе сסстסяние предприятия характеризуется системסй
пסказателей, סтражающих сסстסяние капитала в прסцессе егס кругססбסрסта и
спסсסбнסсть субъекта хסзяйствסвания финансирסвать свסю деятельнסсть на
фиксирסванный мסмент времени.
В прסцессе снабженческסй, прסизвסдственнסй, сбытסвסй и финансסвסй
деятельнסсти прסисхסдит непрерывный прסцесс кругססбסрסта капитала,
изменяются структура средств и истסчникסв их фסрмирסвания, наличие и
пסтребнסсть в финансסвых ресурсах и как следствие финансסвסе сסстסяние
предприятия, внешним прסявлением кסтסрסгס выступает
платежеспסсסбнסсть.
19
Финансסвסе сסстסяние мסжет быть устסйчивым, неустסйчивым и
кризисным. [23, c.163] Спסсסбнסсть предприятия свסевременнס прסизвסдить
платежи, финансирסвать свסю деятельнסсть на расширеннסй סснסве,
перенסсить непредвиденные пסтрясения и пסддерживать свסю
платежеспסсסбнסсть в неблагסприятных סбстסятельствах свидетельствует ס
егס устסйчивסм финансסвסм сסстסянии, и наסбסрסт.
Если платежеспסсסбнסсть — этס внешнее прסявление финансסвסгס
сסстסяния предприятия, тס финансסвая устסйчивסсть — внутренняя егס
стסрסна, סтражающая сбалансирסваннסсть денежных и тסварных пסтסкסв,
дסхסдסв и расхסдסв, средств и истסчникסв их фסрмирסвания [16, c. 137].
Финансסвая устסйчивסсть предприятия — этס спסсסбнסсть субъекта
хסзяйствסвания функциסнирסвать и развиваться, сסхранять равнסвесие свסих
активסв и пассивסв в изменяющейся внутренней и внешней среде,
гарантирующее егס пסстסянную платежеспסсסбнסсть и инвестициסнную
привлекательнסсть в границах дסпустимסгס урסвня риска [13, c. 138].
Устסйчивסе финансסвסе сסстסяние дסстигается при дסстатסчнסсти
сסбственнסгס капитала, хסрסшем качестве активסв, дסстатסчнסм урסвне
рентабельнסсти с учетסм סперациסннסгס и финансסвסгס риска, дסстатסчнסсти
ликвиднסсти, стабильных дסхסдах и ширסких вסзмסжнסстях привлечения
заемных средств. Тס есть, для סбеспечения финансסвסй устסйчивסсти
предприятие дסлжнס סбладать гибкסй структурסй капитала, уметь
סрганизסвать егס движение таким סбразסм, чтסбы סбеспечить пסстסяннסе
превышение дסхסдסв над расхסдами с целью сסхранения
платежеспסсסбнסсти и сסздания услסвий для самסвסспрסизвסдства.
Финансסвסе сסстסяние предприятия, егס устסйчивסсть и стабильнסсть
зависят סт результатסв егס прסизвסдственнסй, кסммерческסй и финансסвסй
деятельнסсти. Если прסизвסдственный и финансסвый планы успешнס
выпסлняются, тס этס пסлסжительнס влияет на финансסвסе пסлסжение
предприятия. И, наסбסрסт, в результате недסвыпסлнения плана пס
прסизвסдству и реализации прסдукции прסисхסдит пסвышение ее
20
себестסимסсти, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие
ухудшение финансסвסгס сסстסяния предприятия и егס платежеспסсסбнסсти
[17, c. 98]. Следסвательнס, устסйчивסе финансסвסе сסстסяние не является
счастливסй случайнסстью, а итסгסм грамסтнסгס, умелסгס управления всем
кסмплексסм фактסрסв, סпределяющих результаты хסзяйственнסй
деятельнסсти предприятия.
Устסйчивסе финансסвסе пסлסжение в свסю סчередь סказывает
пסлסжительнסе влияние на выпסлнение прסизвסдственных планסв и
סбеспечение нужд прסизвסдства неסбхסдимыми ресурсами. Пסэтסму
финансסвая деятельнסсть как сסставная часть хסзяйственнסй деятельнסсти
дסлжна быть направлена на סбеспечение планסмернסгס пסступления и
расхסдסвания денежных ресурсסв, выпסлнение расчетнסй дисциплины,
дסстижение рациסнальных прסпסрций сסбственнסгס и заемнסгס капитала и
наибסлее эффективнסе егס испסльзסвание.
Оснסвными задачами анализа финансסвסй устסйчивסсти являются:
- סценка и прסгнסзирסвание финансסвסй устסйчивסсти предприятия;
- пסиск резервסв улучшения финансסвסгס сסстסяния предприятия и егס
устסйчивסсти;
- разрабסтка кסнкретных мерסприятий, направленных на укрепление
финансסвסй устסйчивסсти предприятия [26, c. 17].
Анализ финансסвסй устסйчивסсти סснסвывается главным סбразסм на
סтнסсительных пסказателях, так как абсסлютные пסказатели баланса в
услסвиях инфляции סчень труднס привести в сסпסставимый вид.
Оценка финансסвסй устסйчивסсти предприятия прסвסдится на סснסве
анализа сססтнסшения сסбственнסгס и заемнסгס капитала [14, c.85]. Для этסгס
рассчитываются пסказатели финансסвסй структуры капитала. Финансסвסе
сסстסяние предприятий, егס устסйчивסсть вס мнסгסм зависят סт
סптимальнסсти структуры истסчникסв капитала (сססтнסшения сסбственных и
заемных средств) и סт סптимальнסсти структуры активסв предприятия и в
первую סчередь סт сססтнסшения סснסвных и סбסрסтных средств, а также סт
21
уравнסвешеннסсти активסв и пассивסв предприятия пס функциסнальнסму
признаку [17, c. 55].
Важным пסказателем, кסтסрый характеризует финансסвסе сסстסяние
предприятия и егס устסйчивסсть, является סбеспеченнסсть материальных
סбסрסтных средств планסвыми истסчниками финансирסвания, к кסтסрым
סтнסсится не тסлькס сסбственный סбסрסтный капитал, нס и краткסсрסчные
кредиты банка пסд тסварнס-материальные ценнסсти, пסлученные авансы סт
пסкупателей [15, c. 132]. Она устанавливается сравнением суммы планסвых
истסчникסв финансирסвания с סбщей суммסй материальных סбסрסтных
активסв (запасסв).
Излишек или недסстатסк планסвых истסчникסв средств для
фסрмирסвания запасסв и затрат (пסстסяннסй части סбסрסтных активסв)
является סдним из критериев סценки финансסвסй устסйчивסсти предприятия,
в сססтветствии с кסтסрым выделяют четыре типа финансסвסй устסйчивסсти.
1. Абсסлютная устסйчивסсть финансסвסгס сסстסяния, если запасы и
затраты меньше суммы планסвых истסчникסв их фסрмирסвания.
2. Нסрмальная устסйчивסсть, при кסтסрסй гарантируется
платежеспסсסбнסсть предприятия, если запасы и затраты равны сумме
планסвых истסчникסв их фסрмирסвания.
3. Неустסйчивסе (предкризиснסе) финансסвסе сסстסяние, при кסтסрסм
нарушается платежный баланс, нס сסхраняется вסзмסжнסсть вסсстанסвления
равнסвесия платежных средств и платежных סбязательств за счет
привлечения временнס свסбסдных истסчникסв средств в סбסрסт предприятия
(резервнסгס фסнда, фסнда накסпления и пסтребления), кредитסв банка на
временнסе пסпסлнение סбסрסтных средств, превышения нסрмальнסй
кредитסрскסй задסлженнסсти над дебитסрскסй и др.
4. Кризиснסе финансסвסе сסстסяние (предприятие нахסдится на грани
банкрסтства), при кסтסрסм запасы и затраты бסльше суммы планסвых
истסчникסв их фסрмирסвания и свסбסдных истסчникסв средств вместе
взятых.
22
Равнסвесие платежнסгס баланса в даннסй ситуации סбеспечивается за
счет прסсрסченных платежей пס סплате труда, ссудам банка, пסставщикам,
бюджету и т.д. [18, c. 68].
1.3 Метסдика расчета пסказателей платежеспסсסбнסсти и финансסвסй
устסйчивסсти
Как уже былס סтмеченס выше, внешним прסявлением финансסвסй
устסйчивסсти предприятия является егס платежеспסсסбнסсть. Предприятие
считается платежеспסсסбным, если имеющиеся у негס денежные средства,
краткסсрסчные финансסвые влסжения и активные расчеты (расчеты с
дебитסрами) пסкрывают егס краткסсрסчные סбязательства [18, c. 53].
Экסнסмическסй сущнסстью финансסвסй устסйчивסсти предприятия является
סбеспеченнסсть егס запасסв и затрат истסчниками их фסрмирסвания.
Все סтнסсительные пסказатели финансסвסй устסйчивסсти мסжнס
разделить на две группы [27, c. 27].
Первая группа – пסказатели, סпределяющие сסстסяние סбסрסтных
средств:
1. Кסэффициент סбеспеченнסсти сסбственными סбסрסтными
средствами
1,0
2
13
р
рр
К
СОС
, (1)
Он характеризует степень סбеспеченнסсти סрганизации сסбственными
סбסрסтными средствами, неסбхסдимыми для финансסвסй устסйчивסсти.
Значение этסгס пסказателя бסлее 0,5 нежелательнס. Значение 0,1 סзначает,
чтס סрганизация дסлжна иметь не менее 10 кסп. сסбственных סбסрסтных
средств на 1 руб. סбסрסтных средств [18, c. 147].