38
Продолжение таблицы 6
Коэффициент
убыточности
собственного капитала
0,72
1,94
0,76
0,04
5,26
В течение всего рассматриваемого периода предприятие имело убытки.
Если в 2015 году на 1 руб. чистого дохода предприятие получало 17 коп.
убытков, то в 2017 года возрастает до 64 коп. Показатели рентабельности
продукции и собственного капитала также имеют тенденцию к снижению. Это
свидетельствует о том, что ресурсы используются неэффективно и должны быть
перенаправлены в закупку более прибыльной продукции.
2.3 Оценка уровня банкротства предприятия
Финансовая отчетность организации ООО «ТЕХРЕЗЕРВ»
свидетельствует о его убыточности в последние годы, но это не значит, что
предприятие в дальнейшем станет банкротом.
Для определения финансовой независимости организации необходимо
провести его диагностику. Воспользуемся коэффициентом Бивера, который
используется для осуществления экспресс - диагностики, с целью выявления
признаков формирования неудовлетворительной структуры баланса. Значение
показателя отражено в таблице 7.
Предельным значением показателя является 0,2. Как видим, за
последние три года, значение коэффициента Бивера было отрицательным, что
объясняется получением убытков данным предприятием.
Таблица 7
Значения коэффициента Бивера для организации ООО
«ТЕХРЕЗЕРВ» в течение 2015- 2017 года
Показатель
2015
2016
2017
Коэффициент
Бивера
-0,18
-0,28
-0,09
Для точного диагностирования вероятности банкротства организации
39
необходимо провести фундаментальную диагностику. Так, воспользуемся
дискриминантными моделями диагностики банкротства (таблица 8).
Таблица 8
Результаты диагностики вероятности банкротства ООО
«ТЕХРЕЗЕРВ» по модели Альтмана
Показатель
Расчет
2017
Коэффициент
оборачиваемости
рабочего капитала
собственные оборотные
средства / валюта
баланса
-0,54
Коэффициент
рентабельности активов
по нераспределенной
прибыли
нераспределенная
прибыль / валюта
баланса
0,15
Коэффициент
рентабельности активов
валовая прибыль /
валюта баланса
0,15
Коэффициент покрытия
по балансовой
стоимостью капитала
собственный капитал /
заемный капитал
-0,22
Коэффициент
оборачиваемости
активов
чистая выручка /
валюта баланса
0,85
Значение Z-счета
предельное значение =
1,23
-0,23
Вероятность банкротства
Высокая
Расчеты по модели Лиса представим в таблице 9.
Таблица 9
Результаты диагностики вероятности банкротства ООО
«ТЕХРЕЗЕРВ» по модели Лиса
Показатель
Расчет
2017
Коэффициент
оборачиваемости
рабочего капитала
собственные оборотные
средства / валюта
баланса
0,36
Коэффициент
рентабельности активов
по нераспределенной
прибыли
нераспределенная
прибыль / валюта
баланса
0,01
Коэффициент
рентабельности активов
валовая прибыль /
валюта баланса
0,72
Коэффициент покрытия
по балансовой
стоимостью капитала
собственный капитал /
заемный капитал
0,22
Значение Z-счета
предельное значение =
0,037
0,064
Вероятность банкротства
Высокая
40
Расчеты по модели Таффлера представим в таблице 10. Если величина Z-
счета больше 0,3, это свидетельствует, что фирма имеет неплохие долгосрочные
перспективы, а если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Таблица 10
Результаты диагностики вероятности банкротства ООО
«ТЕХРЕЗЕРВ» по модели Таффлера
Показатель
Расчет
2017
Х1
операционная прибыль /
краткосрочные обязательства
0,02
Х2
оборотные активы / сумма
обязательств
0,28
Х3
краткосрочные обязательства /
сумма активов
0,9
Х4
выручка / сумма активов
-0,22
Значение Z-счета
предельное значение = 0,3
0,017
Вероятность банкротства
Высокая
Так, в таблице 11 приведены результаты вероятности банкротства по
вышеупомянутым моделям.
Итак, согласно экспресс - диагностике, а именно с помощью
коэффициента Бивера, предприятие является финансово неустойчивым. В
целом можно сделать вывод, что по всем методикам диагностики в течение трех
анализируемых лет вероятность банкротства высока.
Таблица 11
Оценка вероятности банкротства для организации ООО
«ТЕХРЕЗЕРВ»
Модель
диагностики
банкротства
Функция
Пре-
дельное
значение
Факти-
ческое
значение
Вероят-
ность
Модель
Альтмана 83
Z=0,717X1+0,847X2+3,1
07X3+0,42X4+0,995X5
1,230
-0,23
Высокая
Таффлера
Z=0,53X1+0,13X2+0,18X
3+0,16X4
0,3
0,17
Высокая
Лиса
Z=0,063X1+0,092X2+0,0
57X3+0,001X4
0,037
0,064
Высокая
41
Для этого в организации первоочередным должно стать нахождение
основных причин кризиса и путей их устранение с целью дальнейшего
эффективного функционирования.
Путями совершенствования антикризисного управления финансами для
ООО «ТЕХРЕЗЕРВ» могут стать:
- анализ деятельности конкурентов;
-проведение сравнительного анализа конкурентов (бенчмаркинга) с
целью применения положительного опыта в данной компании.
Бенчмаркинг – это сравнительный анализ технологий, технологических
процессов, применение опыта ключевыми фирмами конкурентами с целью
усовершенствовать собственные способности и силы в достижении
организацией успеха. Имеет достаточно большое значение в процессе принятия
управленческих решений.
42
Глава 3. Разработка антикризисной финансовой стратегии для
ООО «ТЕХРЕЗЕРВ»
3.1 Основные направления финансового оздоровления ООО
«ТЕХРЕЗЕРВ»
Хотя банкротство является одновременно двигателем прогресса и
обеспечивает механизм естественного отбора наиболее конкурентоспособных
организаций в рыночной среде, нельзя недооценивать его разрушительных
последствий для владельцев капитала, сотрудников, партнеров по бизнесу и
общества в целом.
Целями антикризисной стратегии организаций являются:
- Обеспечение ликвидности и платежеспособности предприятия на
основании оптимального сочетания собственных и привлеченных источников
средств;
- Получение прибыли и обеспечение соответствующего уровня
рентабельности, достаточного для удовлетворения всех своих потребностей при
осуществлении основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Таким образом, прежде всего, необходимо выделить отдельно
объективные причины кризиса являются внешними, независимыми от
организации, на которые организация не может повлиять, но на которые может
должным образом отреагировать, учесть в своей деятельности и пытаться
уменьшить негативные последствия; и причины внутренние, которые зависят от
предприятия, на которые можно повлиять. Именно ликвидация внутренних
причин, кризисных факторов, может положительно повлиять на дальнейшую
деятельность организации.
К внешним причинам кризиса можно отнести:
- общее кризисное состояние экономики - обеднения граждан и
организаций, являющихся потребителями товаров данной организации, их
неплатежеспособность, что является причиной снижения спроса,
инвестиционной активности, кризиса неплатежей;
43
- значительное налоговое давление, отсутствие налоговых льгот, которые
способствовали бы инвестиционной активности организаций.
Среди внутренних причин кризиса согласно проведенного анализа
основных финансовых показателей ООО «ТЕХРЕЗЕРВ» различают:
значительную по объему задолженность организации;
неэффективная политика использования кредиторской
задолженности;
значительный физический и моральный износ основных фондов;
отсутствие средств на обновление основных фондов;
несовершенство (нерадивости, несоответствия) системы
менеджмента организации;
имеет место неплатежеспособный спрос;
неконкурентоспособна по сервису (Дополнительные услуги, также
оцениваются потребителем как качественные характеристики товара),
является неконкурентоспособной по цене (по сравнению с российскими
производителями).
Именно менеджмент организации принимает решение о том, где,
комплектующие, будут покупаться, какие технологии должны быть
использованы при организации работы, наконец, какой товар будет закупаться у
поставщиков.
Необходимо определить показатель текущей неплатежеспособности
организации, характеризующий финансовое состояние любой организации.
Экономическим показателем признаков текущей платежеспособности
(ПП) при наличии просроченной кредиторской задолженности является разница
между суммой имеющихся у предприятия денежных средств, их эквивалентов и
других активов и его текущих обязательств, определяемая по формуле 1:
(1)
ЧП = Себ-сть + Др финн. инвестиции + Текущие фин.
инвестиции + Ден ср-ва в нац. валюте + Ден ср-ва в ин.
валюте – Итог Пассива
44
Таким образом, для ООО «ТЕХРЕЗЕРВ» в 2015 - 2017 годах данный
показатель составил:
ЧП
2015 = 0 + 56 + 0 + 832 + 4 - 769111 = - 768219 тыс. руб.
ЧП
2016 = 0 + 56 + 0 + 295 + 0 - 605423 = - 605072 тыс.руб.
ЧП
2017 = 0 + 50 + 42+ 4200+ 976 - 881 772 = - 876 504 тыс. руб.
Отрицательный результат указанных статей баланса свидетельствует о
текущей неплатежеспособности субъекта предпринимательской деятельности, с
каждым годом все более усиливается.
Таким образом, достижение финансовой стабилизации возможно, если
устранить текущей неплатежеспособности хозяйствующего субъекта.
В то же время, чтобы выбрать соответствующее направление
оперативного механизма, надо определить характер неплатежеспособности
предприятия, индикатором которой служит коэффициент чистой текущей
платежеспособности, который рассчитывается по формуле 2:
(2)
где КЧПП - коэффициент чистой текущей платежеспособности;
ОА - сумма всех оборотных активов;
ОАн - сумма неликвидных оборотных активов;
КФЗ - сумма всех краткосрочных финансовых обязательств;
КФЗво - сумма внутренних текущих обязательств, погашение которых
может быть отсрочено до завершения финансовой стабилизации.
Алгоритм выбора направления оперативного механизма приведены на
рисунке 4.
45
Рисунок 4. Алгоритм выбора направления финансовой
стабилизации зависимости от значения коэффициента чистой
текущей платежеспособности
Так, рассчитаем коэффициент чистой текущей платежеспособности для
ООО «ТЕХРЕЗЕРВ» по данным на 2017 г.:
КЧПП = (353961 - 0) / (881 772 - 0) = 0,4
Поскольку КЧПП <1, то предприятию необходимо обеспечить ускорение
частичного дезинвестирования необоротных активов.
Согласно предварительным результатам функционирования
предприятия, а также учитывая финансовые возможности предприятия,
объективно оценивая характер внешних и внутренних факторов, плановый
отдел ООО «ТЕХРЕЗЕРВ» должен разработать стратегию, которая
соответствует финансово-экономическим возможностям, которые сложились на
рынке товаров и финансовом рынке, определяет основные цели по повышению
уровня целом финансового состояния.
Собственно основная причина снижения ликвидности и
платежеспособности ООО «ТЕХРЕЗЕРВ» - это убыточная деятельность
предприятия, а все остальные являются производными и связанными. Убытки
47
сдерживает потенциальных покупателей от выбора в пользу услуг ООО
«ТЕХРЕЗЕРВ», широкая сбытовая сеть и активная реклама существенно
минимизируют транзакционные издержки покупателей);
- Выход на новые рынки (комплексные маркетинговые исследования
потенциальных рынков сбыта, изучение возможностей и последствий
проведения наступательной (агрессивной) маркетинговой политики).
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может
быть достигнуто за счет следующих мероприятий:
Разграничение выплат кредиторам по степени приоритетности для
уменьшения оттока средств.
Уменьшение выплат средств за счет пересмотра планов капитальных
вложений.
Обобщая, можно утверждать, что для обеспечения текущей
платежеспособности предприятию необходимо осуществить следующие шаги:
а) ведение постоянного контроля за затратами и результатами
хозяйственной деятельности, а именно введение ежедневной / еженедельной /
ежемесячной отчетности подразделений по статьям и размерам расходов
подразделения и полученным результатам, выражающиеся в денежной
форме. Для анализа отчетов может быть создан отдельный подраздел, но
предпочтительным является использование отдельных консультантов:
специалистов в финансовом менеджменте, в материальном снабжении, который
бы определял целесообразность расходов, возможность их уменьшения или
предотвращения. Определяют возможности увеличения результата: повышение
товарооборота, повышение прибыльности, дополнительные источники
получения прибыли.
Результатом анализа должны быть четкие рекомендации, по улучшению
финансового состояния предприятия;
б) снижение затрат для не связанных с основной деятельностью;
в) снижение запасов товаров: ликвидация (продажа) товарных запасов
(возможна продажа по себестоимости или ниже себестоимости для
48
высвобождения средств), постоянное определения запасов по частоте их
применения, ликвидация (продажа запасов), использование которых не
планируется к использованию в ближайшее время.
Программа снижения затрат, реализуемой на предприятии при
проведение комплекса инноваций (реструктуризации) позволяет снизить
себестоимость продукции на 9 - 45%.
Следующим шагом является выработка стратегии использования
дебиторской и кредиторской задолженностей. При заключении договоров
необходимо дать уплаты платежа назначать таким образом, чтобы уплата
дебиторской задолженности происходила раньше, чем кредиторской. При этом,
в условиях кризиса важным является формирование резерва сомнительных
долгов, что отсутствует на данном предприятии.
Так, к основным формам рефинансирования дебиторской задолженности
относятся:
- Факторинг (продажа дебиторской задолженности в пользу
факторинговой компании или банка). На основании договора о проведении
расчетных операций через факторинг банк, например, может приобрести в
предприятия-продавца право требования за поставленные товары и оказанные
услуги, сроки уплаты за которые прошли (просроченная дебиторская
задолженность), или текущими расчетами. Предприятия уступают правом на
получения денег согласно платежным документам на поставленную
продукцию в обмен на немедленное получение основной суммы дебиторской
задолженности (за вычетом комиссионного вознаграждения факторинговой
фирме, размер которой зависит от рискованности операции, действующей
процентной ставки и сроков наступления платежа);
- Проведение комплекса процедур по принудительному взысканию
задолженности, в том числе с обращением с иском в арбитражный суд;
- Использование взаимозачетов, которые, как правило, имеют место,
когда образуются взаимные дебиторские и кредиторские задолженности, а
расчет денежными средствами по каким-либо причинам невозможен.