67
возможность определить потенциальную стоимость убыточного
предприятия.
Затратный (имущественный) подход применяется для оценки стоимости
кризисного банка с точки зрения понесенных издержек и включает в себя два
основных метода: метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной
стоимости.
Метод ликвидационной стоимости применяется на стадии конкурсного
производства в рамках массы, которая сформируется в результате реализации
имущества.
В соответствии с видами ликвидационной стоимости можно выделить
следующие основные случаи, когда арбитражному управляющему
необходимо использовать данный метод:
принятие собранием кредиторов решения о введении в банке
конкурсного производства;
ничтожность доходов банка от всех видов деятельности по сравнению
со стоимостью его чистых активов;
принятие решения о ликвидации банка собственниками предприятия.
Во всех этих случаях результат оценки стоимости кризисного банка,
полученный с помощью метода ликвидационной стоимости, будет
показывать, какая часть денежных средств останется (если останется) в
распоряжении собственника банка после погашения всех обязательств.
Рассмотрим, какую помощь оказывает оценка стоимости временному
управляющему на различных стадиях процедуры банкротства кредитной
организации.
Итак, проанализировав место и роль оценки стоимости банка в системе
антикризисного управления, можно сделать следующие выводы:
1. Оценка стоимости банка, оказавшегося в сложном финансовом
положении, очень важна для антикризисного управляющего в качестве
критерия принятия решений и последовательности действий. Например, в
68
рамках работы временной администрации по результатам оценки
возможности реализации альтернативных проектов временный управляющий
может принять одно из следующих решений: диверсификация услуг,
закрытие нерентабельных бизнес единиц, продажа бизнеса в целом и т.д.
2. Оценка стоимости является критерием эффективности применяемых
антикризисным управляющим мер (на основе определения изменения
стоимости банка в зависимости от применения альтернативных наборов
антикризисных решений).
3. Оценка стоимости банка служит исходной информацией для принятия
определенных решений в ходе антикризисного управления.
4. Оценка стоимости играет немаловажную роль в арбитражном
управлении на различных стадиях процедуры банкротства:
в период работы временной администрации с помощью оценки
стоимости определяет рыночную стоимость банка, на котором ему предстоит
работать;
в период работы временной администрации временный
управляющий для определения дальнейшего протекания процесса с
помощью метода дисконтированных денежных потоков может просчитать
варианты развития банка в зависимости от суммы и условий инвестирования
банка;
в период работы временной администрации с помощью метода
ликвидационной стоимости составляется календарный график реализации
активов банка и рассчитывается ликвидационная стоимость бизнеса.
Виды стоимости, применяемые при предупреждении банкротства
кредитных организаций и при конкурсном производстве.
Таблица 2
Процедуры, применяемые
при банкротстве
Виды стоимости
Методы оценки
Финансовое оздоровление
Рыночная стоимость,
Дисконтирование денежного
69
Ликвидационная
потока, стоимость чистых
активов
Деятельность временной
администрации
Инвестиционная
Дисконтирование денежного
потока
Рыночная
Капитализация дохода,
дисконтирование денежного
потока, метод чистых
активов
Деятельность временной
администрации
Стоимость объекта оценки
с ограниченным рынком
Дисконтирование денежного
потока
Стоимость объекта оценки
при существующем
использовании
Метод чистых активов, DCF
Конкурсное производство
Ликвидационная стоимость
В рамках затратного подхода
Как видно из приведенной таблицы, среди разнообразных подходов к
оценке отсутствует сравнительный подход.
Согласно п.5 ст. 110 Закона о банкротстве начальная цена продажи
предприятия, выставленного на торги, устанавливается решением собрания
кредиторов или комитета кредиторов на основе рыночной стоимости.
Указанное общее правило, по-нашему мнению, нуждается в уточнении в
том случае, когда речь идет о кредитных организациях. Практика показала,
что начальная цена продажи имущества кредитных организаций при
банкротстве далеко не во всех случаях может осуществляться на основе
рыночной стоимости. В связи с изложенным, считаем необходимым
дополнить соответствующее положение Закона о банкротстве кредитных
организаций нормой, согласно которой первоначальная цена может
определяться на основе ликвидационной стоимости. Антикризисные
управляющие должны разбираться в основных методах и подходах к оценке
стоимости банка, знать законодательную базу в области оценочной
70
деятельности для осуществления эффективного руководства банком в
условиях кризисной экономики.
Например, рыночная стоимость американских и европейских банков в
2,5 – 3,5 раза превышает их балансовую стоимость. А за бразильские банки
инвесторы готовы заплатить около 80% их балансовой стоимости. Рыночная
стоимость Сбербанка составляет только 40% от его собственного капитала,
показанного в балансе. Главной причиной столь значительного различия в
ожиданиях инвесторов как раз является высокий страновой риск России,
который включает опасения серьезных политических и экономических
потрясений.
Индивидуальные риски банка. Чаще всего реальный уровень риска и
качество активов банка неизвестны никому, кроме руководства данного
банка. Этот факт вытекает из самой природы банковского бизнеса, т.к. банк
фактически аккумулирует информацию о заемщиках и генерирует прибыль
за счет принятия на себя кредитных и прочих рисков. Бухгалтерская
отчетность позволяет грубо оценивать уровень рисков на основании доли
просроченных кредитов, достаточности капитала или концентрации риска на
одного заемщика. Однако только сохранение устойчивых денежных доходов,
несмотря на изменения внешней среды, отражает низкие индивидуальные
риски банка.
Риски, влияющие на стоимость банка в России. Главное препятствие для
оценки российских банков – непрозрачность банковского бизнеса. В
результате невозможно оценить правильность стратегии руководства банка и
выделить направление бизнеса, которые увеличивают стоимость банка.
Важным моментом является отсутствие информации о сделках с банковским
капиталом, в частности о слияниях и поглощениях. Это не позволяет
использовать рыночные соотношения для оценки стоимости банков.
71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Кредитная организация считается неспособной удовлетворить
требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить
обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие
обязанности не исполнены ею в течение четырнадцати дней со дня
наступления даты их исполнения и (или), если после отзыва у кредитной
организации лицензии на осуществление банковских операций стоимость ее
имущества (активов) недостаточна для исполнения обязательств кредитной
организации перед ее кредиторами и (или) обязанности по уплате
обязательных платежей.
Особенностью банкротства кредитных организаций является то, что до
применения собственно процедуры банкротства (конкурсного производства)
закон о банкротстве предусматривает ряд мер, направленных на
предупреждение банкротства кредитных организаций. К таким мерам
относятся:
финансовое оздоровление кредитной организации;
назначение временной администрации по управлению кредитной
организацией;
реорганизация кредитной организации.
Институт банкротства не является новшеством для российской правовой
системы. Развитие его проходило поэтапно. Первый этап – банкротство в
дореволюционной России. Истории известно о существовании нескольких
проектов Уставов о несостоятельности (1740, 1753, 1763, 1768гг.), которые,
не став законами, тем не менее, имели ограниченное применение на
практике, а также два конкурсных устава – 1800 и 1832гг., которые
применялись весьма широко. Второй этап – советское конкурсное право в
период нэпа, когда нормы о несостоятельности были включены в
Гражданский кодекс РСФСР 1922 года, затем в Гражданско-процессуальный
кодекс в 1927 году. Конкурсное право этого периода существенно отличалось
72
от дореволюционного. Процесс о несостоятельности был весьма сокращен
(часто в ущерб качеству), проводился не кредиторами (практически не
имевшими никаких прав), а государственными органами.
Третий этап развития конкурсного права – возрождение института
несостоятельности. Первая такая попытка была предпринята в связи с
Указом Президента РФ от 14 июня 1992 года №623 «О мерах по поддержке и
оздоровлению несостоятельных государственных предприятий (банкротов) и
применения к ним специальных процедур». Однако Указ имел большое
количество ошибок и недоработок, поэтому нашел весьма ограниченное
применение на практике и совсем недолго просуществовал. Его заменил
принятый 19 ноября 1992 года Закон «О несостоятельности (банкротстве)
предприятий», который, несмотря на все свои недостатки и пробелы, имел и
положительный эффект.
Следующим этапом развития законодательства о банкротстве стало
принятие ныне действующего Федерального Закона «О несостоятельности
(банкротстве)», который внес немалое количество новелл и высоко
оценивается как отечественными, так и зарубежными специалистами. Однако
и здесь имеются свои неточности и недоработки, которые проявились на
практике и требуют исправления и устранения.
Сравнение основных положений Закона Австрии с Федеральным
законом от 20.08.2004г. №121 ФЗ, вступившего в силу 25.11.2004г. позволяет
сделать вывод о том, что в настоящее время российское законодательство в
значительной степени сблизилось с законодательством о банкротстве
кредитных организаций европейских государств.
Закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций»
признает необходимость применения ряда мер по предупреждению
банкротства кредитной организации в ситуации, когда она еще не находится
в состоянии неплатежеспособности (банкротства); содержит достаточно
объемную и достаточно тщательно урегулированную систему мероприятий,
73
направленных на предупреждение несостоятельности кредитных
организаций; при рассмотрении арбитражным судом дел о банкротстве
кредитной организации применяются только процедуры конкурсного
производства.
Принимая во внимание особенности банкротства кредитных
организаций, представляется необходимым внести дополнения в ФЗ «О
банкротстве кредитных организаций», согласно которым первоначальная
цена продажи имущества при конкурсном производстве может определяться
на основе ликвидационной (а не рыночной) стоимости, независимо от
ограниченного срока экспозиции.
Процедуры банкротства кредитных организаций в РФ имеют следующие
особенности:
- до применения собственно процедуры банкротства (конкурсного
производства) предусматривается ряд мер, направленных на восстановление
платежеспособности кредитных организаций (финансовое оздоровление,
назначение временной администрации, реорганизация);
- применяется только процедура конкурсного производства- не
применяются процедуры наблюдения, финансовое оздоровление, внешнее
управление и мировое соглашение, предусмотренное Федеральным законом
«О несостоятельности (банкротстве)» ;
- очередность удовлетворения требований кредиторов;
- наличие двух видов конкурсных управляющих (арбитражные
управляющие), аккредитованные при ЦБ РФ, и Агентство по страхованию
вкладов.
74
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Нормативно-правовые акты
1. Федеральный закон «О внесении изменений в федеральный закон
«О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» и признании
утратившими силу некоторых законодательных актов (положений
законодательных актов) Российской Федерации от 20.05.04 г. №121-ФЗ (ред.
от 28.04.2009) // СПС КонсультантПлюс, 2018.
2. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных
организаций» от 25.02.99 г. №40-ФЗ (ред. от 06.12.2011) // СПС
КонсультантПлюс, 2018.
3. Федеральный Закон «О Центральном Банке Российской Федерации
(Банке России)» от 10.07.02 г. №86-ФЗ (ред. от 19.10.2011, с изм. от
21.11.2011) // СПС КонсультантПлюс, 2018.
4. Указание Банка России от 20.01.2009 N 2172-У "Об опубликовании
и представлении информации о деятельности кредитных организаций и
банковских (консолидированных) групп" (Зарегистрировано в Минюсте РФ
18.02.2009 N 13395) // СПС КонсультантПлюс, 2018.
5. "Положение о временной администрации по управлению кредитной
организацией" (утв. Банком России 09.11.2005 N 279-П) (ред. от 08.07.2011)
(Зарегистрировано в Минюсте РФ 06.12.2005 N 7239) // СПС
КонсультантПлюс, 2018.
6. Положение о методике определения собственных средств
(капитала) кредитных организаций (утв. ЦБ РФ 10.02.2003 №215-П) (ред. от
11.11.2009) // СПС КонсультантПлюс, 2018.
7. Постановление Правительства РФ от 29.05.2004 N 257 (ред. от
12.08.2009) "Об обеспечении интересов Российской Федерации как
кредитора в деле о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о
банкротстве" (вместе с "Положением о порядке предъявления требований по
обязательствам перед Российской Федерацией в деле о банкротстве и в
75
процедурах, применяемых в деле о банкротстве") // СПС КонсультантПлюс,
2012.
8. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 06.12.2011) "О
несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступающими в силу с
05.03.2012) // СПС КонсультантПлюс, 2018.
9. Международный комитет по стандартам оценки (МСО 2011),
принятые Международным Комитетом по Стандартам Оценки 25 августа
2011 г. // СПС КонсультантПлюс, 2018.
2. Учебная, научная и специальная литература
10. Антикризисное управление. В 2-х томах. Под ред. Г.К. Таля. М.,
«Инфра-М», 2012.
11. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. Э.М. Короткова. –
М.: ИНФРА-М, 2011. – 432 с. (серия «Высшее образование»).
12. Банковские новости // Финансы и кредит (Москва). –16.06.2011. –
012. – С.79-94. – С.1, 39. Богданова С. О политике государства в развитии
банковской системы России // Банковское дело (Москва). – 22.04.2012. – 004.
– С.38-42.
13. Белых В.С., Дубинич А.А., Скуратовский М.Л. Правовые основы
несостоятельности (банкротства). – М.: Норма, 2014.
14. Беляева И.Ю., Мерзликина, Г.С. Банкротство: от
терминологической неопределенности к осознанию становления
экономического института // Финансы и кредит. – 2010. – 9 (81). – с. 35-41.
15. Васильева В. Банки не могут быть восстановлены в процессе
банкротства. // Коммерсантъ (Москва). 10.02.2011. – 022-п. – С.20.
16. Величенков А. Банковская реформа: оставьте ножницы в покое. //
Российская Бизнес-газета (Москва). – 26.02.2011. – 007. – С.3.
17. Грузицкий Ю.Л. Первая банковская реформа в России // Финансы и
кредит (Москва). – 02.06.2010. – 011. – С. 55-64.
76
18. Гусев А.П. Банкротство: Пос. для предпринимателя. Издательство:
Феникс. 2012
19. Кобозева Н.В. Банкротство: учет, анализ, аудит: Практическое
пособие. Издательство: Магистр. 2012.
20. Кобозева Н.В. Банкротство: учет, анализ, аудит: Практическое
пособие. Издательство: Магистр. 2010.
21. Максютов А.А. Основы банковского дела. – М.: Бератор-Пресс,
2013.
22. Мартынов П. Антикризисный менеджмент банков – реакция на
неизбежное или попытка изменить настоящее. // Вестник НАУФОР (Москва).
– 26.06.2012. – 006. – С.37-42.
23. Мельникова Е.И. Этапы развития финансов в России // Финансовый
бизнес (Москва). – 24.03.2012. –002. –. С.49-56.
24. Морозов Н. Бедные, бедные банки. // Комсомольская правда
(Москва). – 06.02.2012. – 022. – С.15.
25. Никифоров С. Банки хотят больше либерализации в регулировании
их деятельности. // Континент Сибирь (Новосибирск). – 07.02.2013. –004.
26. Оценка экономических процессов в России // Коринф (Москва). –
21.05.2013. – 022. – С.21.
27. Попондопуло В.Ф. Конкурсное право. Правовое регулирование
несостоятельности предпринимателей. – СПб. Лань, 2011.
28. Решоткин К.А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка.
– М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2012.
29. Смирнов Е. Банки будут банкротить иначе // Банковское обозрение
(Москва). –20.01.2003. – 001. – С.24-27.
30. Степанов В.В. Несостоятельность (банкротство) в России, Франции,
Англии, Германии. М.: Изд-во «Статут». 2014. С.18.
31. Тавасиев А.М., Эриашвили Н.Д. Банковское дело. – М.: ЮНИТИ-
ДАНА, Единство, 2012.