13
Основываясь на информации, содержащейся в финансовом балансе
организации, сторонние организации могут оценить уместность и условия
заключения с ней коммерческих сделок, оценить кредитоспособность в
качестве заемщика, измерить финансовый риск своих инвестиций, и т.п. [9, c.
26].
Финансовое состояние имеет множество определений в экономической
литературе.
Так, Е. А. Маркарян и Г. П. Герасименко определяют это понятие
следующим образом: «Финансовое состояние предприятия представляет собой
набор показателей, отражающих его способность погасить свои долговые
обязательства». Такое определение не отражает экономической сущности этого
понятия, а только указывает одну из его сторон - надлежащий уровень
показателя ликвидности [34, с. 35].
Довольно узкое определение понятия «финансовое состояние
предприятия» содержится у А. И. Ковалева и В. П. Привалова, которые
интерпретируют его как «совокупность показателей, отражающих наличие,
размещение и использование финансовых ресурсов». Однако при анализе
финансового положения предприятия оцениваются не только показатели и
коэффициенты, но и источники формирования средств, причинно-следственные
связи, а также общая экономическая ситуация в стране и мире [27, с. 7].
Существенным является вот такое определение финансового анализа
компании: финансовый анализ предприятия – это экономическая категория,
отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность
субъекта к саморазвитию на фиксированный момент времени. Это определение
интересно с точки зрения того, что автор признает финансовое состояние в
качестве экономической категории и акцентирует внимание на
основополагающую роль капитала в процессе его кругооборота [20, с. 5].
Существуют и совсем упрощенные определения этого понятия в
специальной литературе. Скажем, О.В. Ефимова определяет финансовое
состояние предприятия как результат его финансовой деятельности. Оно
14
оценивается размерами средств предприятия, их размещением и источниками
поступления. Из этого определения не совсем ясно, почему финансовое
состояние предприятия не является результатом также операционной и
инвестиционной деятельности, не учитываются качественные характеристики
понятия [25, с. 34].
При сравнении и критической оценки определений, найденных у разных
авторов, можно заключить, что финансовое состояние предприятия
формируется в условиях внешней и внутренней среды.
Другими словами, финансовое состояние предприятия – это возможность
предприятия обеспечить для себя определенный уровень финансирования
текущей деятельности, развития и погашения долгов перед своими
контрагентами [33, с. 158].
Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и
кризисным. Способность компании своевременно осуществлять платежи,
оплачивать свою деятельность на постоянной основе, выдерживать
неожиданные потрясения и сохранять свою способность платить в
неблагоприятных условиях, свидетельствует о ее стабильном финансовом
положении и наоборот. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия
– это его способность функционировать и развиваться, поддерживать баланс
своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, что
обеспечивает постоянную платежеспособность и инвестиционную
привлекательность в рамках приемлемого уровня риска [45, с. 89].
Формальные требования к оценке финансового состояния предприятий в
РФ сформулированы в Приказе Минфина № 115 от 17.10.96. Там говорится, что
все организации должны вместе с отчетностью предоставлять пояснительную
записку, в которой рассчитывают показатели финансового состояния.
Незадолго до этого было принято Постановление Правительства № 498 от
20.05.94 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» [5].
15
Существует также Методическое положение, утвержденное Федеральным
управлением по делам несостоятельности и банкротству предприятий № 31-Р
от 12.08.97 [2].
Согласно этим документам цель анализа финансового состояния
предприятия заключается в обосновании решения признать структуру баланса
неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным или, наоборот,
признать баланс ликвидным, а предприятие платежеспособным.
Баканов М.И. и Шеремет А.Д. выделяют в свою очередь следующие цели
анализа финансового состояния предприятия:
1) текущая оценка финансового состояния предприятия;
2) анализ изменения финансового состояния компании по сравнению с
прошлыми периодами;
3) сравнение показателей финансового состояния с нормативами или
средними показателями по отрасли;
4) прогнозирование финансового состояния;
5) осуществление контроля деятельности [9, с. 93].
Указанные цели определяют задачи анализа финансового состояния. К
этим задачам относятся:
1) своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой
деятельности, и поиск резервов для улучшения финансового состояния
предприятия, его платежеспособности;
2) прогнозирование возможных финансовых результатов
деятельности, рентабельности, основанное на фактических условиях
хозяйственной деятельности, наличии ресурсов, разработка моделей
финансового состояния при различных вариантах использования ресурсов;
3) разработка конкретных мер, направленных на повышение
эффективности использования финансовых ресурсов и укрепление финансового
состояния предприятия [31, с.62-63].
Анализ должен выполнять следующие функции для достижения
поставленных целей и решения задач:
давать объективную оценку финансового состояния предприятия;
16
выявлять причины достигнутого состояния и полученных
результатов;
осуществлять подготовку и обоснование принимаемых
управленческих решений в сфере финансов;
позволять выявлять резервы для улучшения финансового состояния
и повышения эффективности деятельности предприятия [38, с. 39].
Из всего вышесказанного можно заключить, что грамотно проведенный
анализ финансового состояния предприятия и адекватная оценка его
результатов, является основой для организации текущей и планирования
будущей деятельности хозяйствующего субъекта.
1.3 Методологические основы анализа финансового состояния
предприятия
Проведение любого анализа не может быть осуществлено без
использования специальных инструментов и методов, другими словами,
предмет изучения того или иного явления всегда нуждается в средствах
познания.
Метод анализа финансового состояния предприятия определяется как
совокупность различного рода приемов, средств и подходов, необходимых в
исследовании и оценке, как всех аспектов текущей активности организации, так
и ее производственных и финансовых результатов [16, с. 43].
Методы анализа финансового состояния предприятия можно условно
разделить на логические и статистически-математические.
Логические методы основаны на квалификации аналитика, его
профессиональных навыках, проницательности, сноровке, обладании легкой
адаптивностью в быстро меняющихся условиях деятельности предприятия, а
точные математические расчеты при этом не имеют места.
17
Статистичеки-математические, наоборот, отражаются в вычислении
различного рода коэффициентов и нормативов, определении средних величин,
построении регрессионных и корреляционных моделей и т. д.
В анализе финансового состояния деятельности предприятия можно
выделить несколько этапов его проведения:
1) общий анализ бухгалтерской отчетности (структура баланса);
2) оценка ликвидности и платежеспособности предприятия;
3) анализ финансовой устойчивости;
4) анализ показателей деловой активности;
5) анализ показателей рентабельности предприятия.
На первом этапе анализа осуществляется оценка состава, структуры, а
также динамики активов и пассивов фирмы путем использования вертикального
и горизонтального методов финансово-хозяйственного анализа. Итогом
применения данного метода является вывод о том, как изменяются те, или иные
показатели во времени.
Анализ ликвидности и платежеспособности организации включает
оценку ликвидности баланса предприятия, а также расчет коэффициентов
ликвидности. Анализ ликвидности баланса заключается в определении
достаточности (или недостаточности) текущих активов предприятия для
погашения своих краткосрочных обязательств путем сравнения активов и
пассивов организации, сгруппированных соответствующим образом. При этом
активы предприятия группируются в порядке убывания их ликвидности:
наиболее ликвидные активы (А1) – сумма денежных средств и
краткосрочных финансовых вложений,
быстрореализуемые активы (А2) – сумма краткосрочной
дебиторской задолженности и прочих активов,
медленнореализуемые активы (А3) – сумма запасов, налога на
добавленную стоимость и долгосрочной дебиторской
задолженности,
труднореализуемые активы (А4) - внеоборотные активы.
18
Пассивы группируются в порядке возрастания сроков погашения
обязательств:
наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская
задолженность,
краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные кредиты и
краткосрочные заемные средства (со сроком погашения в течение 12
месяцев),
долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные кредиты и
долгосрочные заемные средства (на срок более 12 месяцев),
постоянные пассивы (П4) – сумма капиталов и резервов, доходов
будущих периодов, а также оценочных обязательств.
Баланс предприятия обладает абсолютной ликвидностью (что встречается
крайне редко), если выполняются следующие условия:
А1≥ П1;
А2 ≥ П2;
А3 ≥ П3;
А4 ≤ П4.
В противном случае баланс будет обладать ликвидностью отличной от
абсолютной в большей или меньшей степени, или же может являться
абсолютно неликвидным (А4≥ П4).
В российской и зарубежной практике к основным показателям
ликвидности относят следующие коэффициенты:
Коэффициент текущей ликвидности (формула 1.1) отражает ту часть
краткосрочных обязательств предприятия, которую оно можно погасить, если
использует все оборотные средства. Рассчитывается по формуле:
К
тл
= (А
1
+ А
2
+ А
3
) / (П
1
+ П
2
), (1.1)
Нормативным значением данного коэффициента считается от 1 до 2.
19
Коэффициент быстрой ликвидности (формула 1.2) показывает, насколько
ликвидные средства предприятия (денежные средства и дебиторская
задолженность) покрывают его краткосрочные обязательства:
К
бл
= (А
1
+ А
2
) / (П
1
+ П
2
). (1.2)
Рекомендуемое значение этого показателя равно 1 и более, однако следует
учитывать, что надежность выводов из расчетов данного коэффициента в
значительной степени зависит от «качества» дебиторской задолженности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (формула 1.3) представляет собой
соотношение денежных средств предприятия на счетах в банках и в кассе, к
краткосрочной задолженности. Это самый строгий показатель
платежеспособности, Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств
может быть погашена незамедлительно имеющейся у предприятия
наличностью. Нормативное значение данного коэффициента от 0,2 до 0,4:
К
ал
= А
1
/ (П
1
+ П
2
). (1.3)
Для более полной оценки ликвидности баланса обычно используется
обобщающий показатель ликвидности баланса (коэффициент
платежеспособности), который рассчитывается, как отношение суммы всех
ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств, при
этом различные группы ликвидных средств и платежных обязательств
учитываются с определенными весовыми коэффициентами [29, с. 171-173].
Коэффициент платежеспособности рассчитывается по формуле:
К
пл
= . (1.4)
20
Кроме того, могут быть рассчитаны и другие показатели, например,
коэффициент маневренности капитала, коэффициент утраты и восстановления
платежеспособности, величина чистого рабочего капитала.
Следующим этапом анализа деятельности предприятия является оценка
финансовой устойчивости фирмы (превышение доходов над расходами
организации, способность рационального использования и маневрирования
денежными средствами), которая основывается расчете соответствующих
финансовых коэффициентов.
Для тщательного изучения внешних и внутренних источников
формирования запасов применяют специальную систему показателей [14, с. 79].
1. Наличие собственных оборотных средств на конец анализируемого
периода:
СОС = СК - ВНА, (1.5)
где СОС – собственные оборотные средства на конец периода;
СК – собственные средства (капитал);
ВНА – внеоборотные активы.
2. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования
запасов (СДИ):
СДИ = СК - ВНА + ДКЗ (1.6)
или
СДИ = СОС + ДКЗ, (1.7)
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
ОИЗ = СДИ + ККЗ, (1.8)
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.
21
В результате сопоставления полученных показателей с размером запасов
можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их
финансирования [14, с. 78].
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
∆СОС = СОС - З, (1.9)
где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств;
З – запасы.
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
финансирования запасов (∆СДИ):
∆СДИ = СДИ - З. (1.10)
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников
покрытия запасов (∆ОИЗ):
∆ОИЗ = ОИЗ - З. (1.11)
На основании приведенных показателей обеспеченности запасов
соответствующими источниками финансирования составляют трехфакторную
модель (М):
М = (∆СОС; ∆СДИ; ∆ОИЗ). (1.12)
Данная модель отражает тип финансовой устойчивости предприятия
(таблица 1.1) [14, с. 80-81].
Таблица 1.1
Типы финансовой устойчивости предприятия
Тип финансовой Трехмерна Источники Краткая характеристика
22
устойчивости я модель
финансирования
запасов
финансовой устойчивости
1. Абсолютная
финансовая
устойчивость
М = (1, 1,
1)
Собственные
оборотные средства
(чистый оборотный
капитал)
Высокий уровень
платежеспособности. Предприятие
не зависит от внешних кредиторов
2. Нормальная
финансовая
устойчивость
М = (0, 1,
1)
Собственные
оборoтные средства
плюс долгосрочные
кредиты и займы
Нормальная платежеспособность.
Рациональное использование
заемных средств. Высокая
рентабельность текущей
деятельности
3. Неустойчивое
финансовое
состояние
М = (0, 0,
1)
Собственные
оборoтные средства
плюс долгосрочные
кредиты и займы
плюс краткосрочные
кредиты и займы
Нарушение нормальной
платежеспособности. Появляется
необходимость привлекать
дополнительные источники
финансирования. Возможно
восстановление
платежеспособности
4. Кризисное
(критическое)
финансовое
состояние
М = (0, 0,
0)
Запасы полностью
финансируются за
счет заемных
истoчников
Предприятие полностью
неплатежеспособно и находится на
грани банкротства
Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде
следующей формулы:
М
1
= (1, 1, 1), то есть ∆СОС ≥ 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0.
Абсолютная финансовая устойчивoсть (М
1
) в современной России
встречается очень редко.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить
следующим образом:
М
2
= (0, 1, 1), то есть ∆СОС < 0; ∆СДИ ≥ 0; ∆ОИЗ ≥ 0.
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение
финансовых обязательств перед контрагентами и государством.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливают по
формуле: