33
а) oc анализа oc обширной oc системы oc критериев oc и oc признаков;
б) oc ограниченного oc круга oc показателей;
в) oc интегральных oc показателей,
Признаки oc банкротства oc при oc многокритериальном oc подходе oc обычно oc делят oc на oc
две oc группы.
К oc первой oc группе oc относятся oc показатели, oc свидетельствующие oc о oc возможных oc
финансовых oc затруднениях oc и oc вероятности oc банкротства oc в oc недалеком oc будущем:
20
-повторяющиеся oc существенные oc потери oc в oc основной oc деятельности, oc
выражающиеся oc в oc хроническом oc спаде oc производства, oc сокращении oc объемов oc
продаж oc и oc хронической oc убыточности;
- oc наличие oc хронически oc просроченной oc кредиторской oc и oc дебиторской oc
задолженности;
- oc низкие oc значения oc коэффициентов oc ликвидности oc и oc тенденция oc их oc к oc снижению;
- oc увеличение oc до oc опасных oc пределов oc доли oc заемного oc капитала oc в oc общей oc его oc сумме;
- oc дефицит oc собственного oc оборотного oc капитала;
- oc систематическое oc увеличение oc продолжительности oc оборота oc капитала;
- oc наличие oc сверхнормативных oc запасов oc сырья oc и oc готовой oc продукции;
- oc использование oc новых oc источников oc финансовых oc ресурсов oc на oc невыгодных oc
условиях;
- oc неблагоприятные oc изменения oc в oc портфеле oc заказов;
20
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие/
Т.Б. Бердникова/ - М., 2015.- 413с.
34
- oc падение oc рыночной oc стоимости oc акций oc предприятия;
- oc снижение oc производственного oc потенциала oc и oc т.д.
Во oc вторую oc группу oc входят oc показатели, oc неблагоприятные oc значения oc которых oc не oc
дают oc основания oc рассматривать oc текущее oc финансовое oc состояние oc как oc критическое,
oc но oc сигнализируют oc о oc возможности oc резкого oc его oc ухудшения oc в oc будущем oc при oc
непринятии oc действенных oc мер. oc К oc ним oc относятся:
21
- oc чрезмерная oc зависимость oc предприятия oc от oc какого-либо oc одного oc конкретного oc
проекта, oc типа oc оборудования, oc вида oc актива, oc рынка oc сырья oc или oc рынка oc сбыта;
- oc потеря oc ключевых oc контрагентов;
- oc недооценка oc обновления oc техники oc и oc технологии;
- oc потеря oc опытных oc сотрудников oc аппарата oc управления;
- oc вынужденные oc простои, oc неритмичная oc работа;
- oc неэффективные oc долгосрочные oc соглашения;
- oc недостаточность oc капитальных oc вложений oc и oc т.д.
К oc достоинствам oc этой oc системы oc индикаторов oc возможного oc банкротства oc можно oc
отнести oc системный oc и oc комплексный oc подходы, oc а oc к oc недостаткам oc — oc более oc высокую
oc степень oc сложности oc принятия oc решения oc в oc условиях oc многокритериальной oc задачи, oc
информативный oc характер oc рассчитанных oc показателей, oc субъективность oc
прогнозного oc решения.
В oc соответствии oc с oc действующим oc законодательством oc о oc банкротстве oc
предприятий oc для oc диагностики oc их oc несостоятельности oc применяются oc такие oc пока-
затели oc как:
21
Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. Пособие/
Т.Б. Бердникова/ - М., 2015.- 413с.
35
Коэффициент oc текущей oc ликвидности oc (К
тл
) oc характеризует oc общую oc
обеспеченность oc предприятия oc оборотными oc средствами oc для oc ведения oc
хозяйственной oc деятельности oc и oc своевременного oc погашения oc срочных oc
обязательств oc предприятия. oc Коэффициент oc определяется oc как oc отношение oc
фактической oc стоимости oc находящихся oc в oc наличии oc у oc предприятия oc оборотных oc
средств oc в oc виде oc запасов, oc денежных oc средств, oc дебиторских oc задолженностей, oc
краткосрочных oc финансовых oc вложений, oc и oc прочих oc оборотных oc активов oc к oc наиболее
oc срочным oc обязательствам oc предприятия oc в oc виде oc краткосрочных oc кредитов oc банков, oc
краткосрочных oc займов oc и oc различных oc кредиторских oc задолженностей.
Итог oc II oc раздела oc баланса
К
тл oc
= oc ------------------------------------------------ oc oc oc oc oc oc oc oc oc (1.1)
Итог oc V oc раздела oc баланса oc – oc стр.640, oc 650
Значение oc коэффициента oc текущей oc ликвидности oc на oc конец oc отчетного oc периода, oc
меньше oc 2 oc (К
тл oc
< oc 2), oc является oc основанием oc для oc признания oc структуры oc баланса oc
предприятия oc неудовлетворительным, oc а oc предприятие oc – oc неплатежеспособным.
Коэффициент oc обеспеченности oc собственными oc средствами oc (К
осс
) oc
характеризует oc наличие oc у oc предприятия oc собственных oc оборотных oc средств, oc
необходимых oc для oc финансовой oc устойчивости. oc Коэффициент oc определяется oc как oc
отношение oc разности oc между oc объемами oc капитала oc и oc резервов oc и oc фактической oc
стоимостью oc внеоборотных oc активов oc к oc фактической oc стоимости oc находящихся oc в oc
наличии oc у oc предприятия oc оборотных oc средств oc в oc виде oc запасов, oc денежных oc средств, oc
дебиторских oc задолженностей, oc краткосрочных oc финансовых oc вложений oc и oc прочих
oc оборотных oc активов.
oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc Итог oc III oc раздела oc – oc итог oc I oc раздела oc баланса
К
осс oc
= oc ----- oc ----------------------------------------------- oc oc oc oc oc oc oc oc (1.2)
Итог oc II oc раздела oc баланса
36
Значение oc коэффициента oc обеспеченности oc собственными oc средствами oc на oc конец oc
отчетного oc периода, oc меньше oc 0,1 oc (К
осс
< oc 0,1), oc является oc основанием oc для oc признания oc
структуры oc баланса oc предприятия oc неудовлетворительной, oc а oc предприятие oc – oc
неплатежеспособным.
Коэффициент oc восстановления oc (утраты) oc платежеспособности oc (К
в(у)п
) oc
характеризует oc наличие oc реальной oc возможности oc у oc предприятия oc восстановить oc
либо oc утратить oc свою oc платежеспособность oc в oc течение oc установленного oc периода.
Коэффициент oc восстановления oc платежеспособности oc за oc период oc 6 oc месяцев oc
рассчитывается oc по oc формуле:
oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc К
тл(к.г) oc
+ oc 6/Т oc (К
тл(к.г)
oc – oc К
тл(н.г)
)
К
вп
oc = oc -------------------------------------- oc , oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc (1.3)
oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc 2
где oc Т oc – oc отчетный oc период, oc в oc месяцах; oc К
тл(к.г) oc – oc коэффициент oc текущей oc ликвидности oc на oc конец oc
отчетного oc периода;
oc К
тл(н.г)
oc – oc
коэффициент oc текущей oc ликвидности oc на oc начало oc отчетного oc периода.
Коэффициент oc восстановления oc платежеспособности, oc принимающий oc значения oc
больше oc 1, oc рассчитанный oc на oc нормативный oc период, oc равный oc 6 oc месяцам, oc
свидетельствует oc о oc наличии oc реальной oc возможности oc у oc предприятия oc восстановить oc
свою oc платежеспособность. oc Если oc этот oc коэффициент oc меньше oc 1, oc то oc предприятие oc
не oc имеет oc реальной oc возможности oc восстановить oc свою oc платежеспособность oc в oc
ближайшее oc время.
Коэффициент oc утраты oc платежеспособности oc за oc период oc 3 oc месяца oc рассчитывается oc
по oc формуле:
oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc К
тл(к.г.) oc
+ oc 3/Т oc (К
тл(к.г.)
oc – oc К
тл(н.г.)
)
К
уп
oc = oc -------------------------------------- oc , oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc (1.4)
oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc 2
37
Коэффициент oc утраты oc платежеспособности, oc принимающий oc значение oc больше oc 1, oc
рассчитанный oc за oc период, oc равный oc 3 oc месяцам, oc свидетельствует oc о oc наличии oc
реальной oc возможности oc у oc предприятия oc сохранить oc в oc течение oc этого oc времени oc свою oc
платежеспособность. oc И oc наоборот, oc если oc этот oc коэффициент oc меньше oc 1, oc то oc
предприятие oc в oc ближайшее oc время oc может oc утратить oc платежеспособность.
Согласно oc правилам oc предприятие oc признается oc неплатежеспособным oc при oc
наличии oc одного oc из oc следующих oc условий:
22
- oc коэффициент oc текущей oc ликвидности oc на oc конец oc отчетного oc периода oc ниже oc
нормативного oc значения;
- oc oc коэффициент oc обеспеченности oc предприятия oc собственными oc оборотными oc
средствами oc на oc конец oc отчетного oc периода oc ниже oc нормативного oc значения;
- oc коэффициент oc восстановления oc (утраты) oc платежеспособности oc <1.
Методика, oc рассмотренная oc выше, oc позволяет oc оценить oc ближайшие oc перспективы oc
платежеспособности oc предприятия. oc Прогноз oc на oc более oc длительный oc период oc (как oc
считается, oc на oc 2 oc – oc 3 oc года oc вперед) oc может oc быть oc получен oc путем oc расчета oc индекса oc
кредитоспособности.
Этот oc метод oc предложен oc в oc 1968 oc году oc известным oc западным oc экономистом oc
Альтманом oc (Edward oc I.Altman). oc Индекс oc кредитоспособности oc является oc
комплексным oc финансово-экономическим oc параметром, oc выведенным oc опытно-
статистическим oc способом: oc построен oc на oc основе oc представительной oc выборки oc
эмпирических oc данных, oc обработанных oc при oc помощи oc мультипликативно-
дискриминантного oc анализа oc (Multiple-discriminant oc analysis oc - oc MDA), oc и oc по oc ряду oc
текущих oc показателей, oc характеризующих oc хозяйственный oc потенциал oc
22
Самсонова Н.Ф. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов /Н.Ф. Самсонова/ – М.: Финансы, ЮНИТИ,
2016. – 495 с.
38
предприятия, oc синтезируя oc их, oc позволяет oc в oc некотором oc приближении oc судить oc или oc о oc
вероятных oc для oc предприятия oc перспективах oc экономического oc роста, oc или oc о oc
возможности oc его oc несостоятельности oc (банкротства) oc в oc обозримом oc будущем.
При oc построении oc индекса oc Альтман oc обследовал oc 66 oc предприятий, oc половина oc
которых oc обанкротилась oc в oc период oc между oc 1946 oc и oc 1965 oc гг., oc а oc половина oc работала oc
успешно, oc и oc исследовал oc 22 oc аналитических oc коэффициента, oc которые oc могли oc быть oc
полезны oc для oc прогнозирования oc возможного oc банкротства. oc Из oc этих oc показателей oc он
oc отобрал oc пять oc наиболее oc значимых oc и oc построил oc многофакторное oc регрессионное oc
уравнение. oc Таким oc образом, oc индекс oc Альтмана oc представляет oc собой oc функцию oc от oc
некоторых oc показателей, oc характеризующих oc экономический oc потенциал oc
предприятия oc и oc результаты oc его oc работы oc за oc истекший oc период. oc В oc общем oc виде oc
индекс oc кредитоспособности oc (Z-счет) oc имеет oc вид:
Z oc = oc 3,3 oc * oc К
1
oc + oc 1,0 oc * oc К
2
oc + oc 0,6 oc * oc К
3
oc + oc 1,4 oc * oc К
4
oc + oc 1,2*К
5
, oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc oc (1.5)
где oc показатели-аргументы oc К
1
, oc К
2
, oc К
3
, oc К
4
, oc и oc К
5
, oc представленные oc в oc модели, oc
применительно oc к oc особенностям oc отечественного oc учета.
Уровень oc угрозы oc банкротства oc предприятия oc в oc модели oc Альтмана oc оценивается oc по oc
следующей oc шкале oc (Табл.1.1):
23
Таблица oc 1.1
Оценочная oc шкала oc для oc модели oc Альтмана.
Значение oc показателя oc "Z"
Вероятность oc банкротства
до oc 1.80
Очень oc высокая
1.81 oc - oc 2.70
Высокая
2.71 oc - oc 2.99
Возможная
3.00 oc и oc выше
Очень oc низкая
Несмотря oc на oc относительную oc простоту oc использования oc этой oc модели oc для oc оценки oc
угрозы oc банкротства, oc хотелось oc бы oc обратить oc внимание oc на oc то, oc что oc применение oc
23
Грачев А.В. «Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия»/ А.В. Грачев/- М., «Финансы и
статистика», 2013 г. – 528 с
39
модели oc Альтмана oc в oc изложенном oc виде oc не oc позволяет oc получить oc объективный oc
результат oc в oc наших oc условиях.
Прежде oc всего, oc при oc расчетах oc показателей oc уровня oc рентабельности, oc доходности oc и oc
оборачиваемости oc активов oc (соответственно oc К
2
, oc К
3
, oc К
5
) oc в oc условиях oc инфляции oc
нельзя oc использовать oc балансовую oc стоимость oc этих oc активов, oc т.к. oc в oc этом oc случае oc все oc
рассматриваемые oc показатели oc будут oc искусственно oc завышены. oc Поэтому oc при oc
расчетах oc должна oc быть oc использована oc восстановительная oc (рыночная) oc стоимость oc
этих oc активов.
При oc расчете oc коэффициента oc соотношения oc используемого oc капитала oc (К
4
) oc
собственный oc капитал oc должен oc быть oc также oc оценен oc по oc восстановительной oc
(рыночной) oc стоимости oc с oc учетом oc его oc авансирования oc в oc различные oc активы oc
(основные oc фонды, oc нематериальные oc активы, oc запасы oc товароматериальных oc
ценностей oc и oc т.п.).
При oc расчете oc отношения oc чистого oc рабочего oc капитала oc к oc активам oc (К
1
) oc коррективы oc
должны oc быть oc внесены oc в oc оба oc показателя. oc Сумма oc чистого oc рабочего oc капитала oc
должна oc быть oc уменьшена oc на oc сумму oc внутренней oc кредиторской oc задолженности, oc
которая oc носит oc стабильный oc характер oc и oc не oc может oc служить oc угрозой oc банкротства. oc
Сумма oc активов oc должна oc быть oc скорректирована oc с oc учетом oc вышеизложенных oc
требований.
Наконец, oc сама oc система oc коэффициентов oc значимости oc отдельных oc факторов oc в oc
условиях oc нашей oc экономики oc должна oc быть oc пересмотрена. oc Так, oc вряд oc ли oc можно oc
согласиться oc с oc тем, oc что oc уровень oc доходности oc активов oc в oc наших oc условиях oc (особенно
oc в oc условиях oc высокого oc уровня oc монополизации oc отдельных oc рынков) oc более oc чем oc в oc
пять oc раз oc превосходит oc по oc значимости oc коэффициент oc соотношения oc различных oc
видов oc используемого oc капитала, oc определяющий oc финансовую oc устойчивость oc
предприятия. oc Кроме oc того, oc значения oc каждого oc из oc этих oc коэффициентов oc должны oc
быть oc в oc наших oc условиях oc дифференцированы oc с oc учетом oc отраслевых oc особенностей oc
деятельности oc предприятий oc (в oc зарубежной oc практике oc в oc такой oc дифференциации oc
40
нет oc столь oc высокой oc необходимости oc в oc связи oc со oc свободным oc межотраслевым oc
переливом oc капитала oc в oc целях oc выравнивания oc нормы oc прибыли). oc Корректировка oc
коэффициентов oc значимости oc отдельных oc факторов oc является oc наиболее oc
настоятельным oc требованием oc при oc использовании oc модели oc Альтмана oc в oc наших oc
условиях oc для oc объективной oc оценки oc угрозы oc банкротства oc предприятия.
41
Глава oc 2 oc АНАЛИЗ oc ФИНАНСОВОГО oc СОСТОЯНИЯ oc ООО oc «ОПТИМА»
2.1. oc Краткая oc характеристика oc предприятия
Общество oc с oc ограниченной oc ответственностью oc «ОПТИМА» oc создано oc на oc основании
oc Закона oc РФ oc «Об oc обществах oc с oc ограниченной oc ответственностью» oc по oc решению oc
учредителей oc от oc 03 oc марта oc 1996 oc года. oc Соучредителями oc общества oc являются: oc
трудовой oc коллектив oc - oc 25%, oc юридические oc лица oc - oc 40%, oc физические oc лица oc - oc 35%.
Общество oc с oc ограниченной oc ответственностью oc «ОПТИМА» oc (далее oc по oc тексту oc
Общество) oc является oc юридическим oc лицом oc (коммерческой oc организацией), oc
уставный oc капитал oc которого oc разделен oc на oc доли oc определенных oc учредительными oc
документами oc размеров, oc созданными oc в oc целях oc извлечения oc прибыли.
Общество oc имеет oc в oc собственности oc обособленное oc имущество oc и oc отвечает oc по oc своим
oc обязательствам oc всем oc принадлежащим oc ему oc имуществом, oc может oc от oc своего oc имени oc
совершать oc сделки, oc приобретать oc и oc осуществлять oc имущественные oc и oc личные oc
неимущественные oc права, oc выступать oc истцом oc или oc ответчиком oc в oc суде.
Общество oc имеет oc самостоятельный oc баланс, oc расчетный oc или oc иные oc счета. oc
Общество oc имеет oc круглую oc печать, oc содержащую oc его oc полное oc фирменное oc
наименование oc на oc русском oc языке oc и oc указание oc его oc местонахождения.
Целью oc деятельности oc ООО oc «Оптима» oc является oc извлечение oc прибыли. oc Согласно oc
устава oc Общество oc осуществляет oc следующие oc виды oc деятельности, oc получая oc при oc
необходимости oc лицензии oc и oc специальные oc разрешения: oc торгово-закупочную, oc
торгово-сбытовую oc деятельности, oc включая oc оптово-розничную oc и oc комиссионную oc
торговлю, oc складские oc и oc посреднические oc услуги.
ООО oc «Оптима» oc выполняет oc услуги oc полиграфии oc - oc печать oc бланков, oc тетрадей, oc
календарей, oc блокнотов.
42
Реализация oc продукции oc предприятия oc происходит oc в oc Республике oc Татарстан. oc
Основные oc потребители oc - oc государственные oc учреждения, oc государственные oc
предприятия, oc с oc которыми oc существуют oc продолжительные oc связи oc и oc которые oc
заказывают oc печатную oc продукцию oc невысокого oc качества oc для oc не oc внутреннего oc
делопроизводства.
Тетради, oc календари, oc блокноты oc реализуются oc оптовым oc покупателям oc для oc
дальнейшей oc реализации oc в oc розничной oc сети oc в oc городах oc (в oc г. oc Менделеевск, oc
Набережные oc Челны oc и oc Елабуга).
Основными oc поставщиками oc высококачественных oc материалов oc для oc нужд oc
производства oc (бумага oc разных oc сортов, oc краски, oc офсетные oc формы, oc увлажняющие oc
растворы) oc являются oc дочерние oc предприятия oc фирмы oc - oc иностранного oc инвестора.
Фонды oc и oc резервы oc предприятия oc образуются oc за oc счет oc чистой oc прибыли oc по oc решению
oc учредителей.
Среднесписочная oc численность oc работающих oc по oc состоянию oc на oc 1 oc января oc 2017 oc года
oc составляет oc 54 oc человека.
Имущество oc Общества oc принадлежит oc ему oc на oc праве oc собственности oc и oc образуется
oc из:
- oc вкладов oc учредителя oc (участников) oc в oc уставный oc капитал;
- oc продукции oc произведенной oc Обществом oc в oc процессе oc его oc деятельности;
- oc полученных oc доходов;
- oc иного oc имущества, oc приобретенного oc Обществом oc в oc процессе oc его oc деятельности;
- oc полученных oc доходов;
- oc иного oc имущества, oc приобретенного oc Обществом oc по oc иным oc основаниям, oc
допускаемым oc законодательством.