13
воспроизводственном процессе; создают взаимоотношения с другими
предприятиями – поставщиками сырья и материалов, потребителями по
реализации товаров, со страховыми фирмами по страхованию рисков, с
инвесторами, с аудиторскими, юридическими и консалтинговыми фирмами, с
банковской системой, уплате процентов по кредитам и займам, с бюджетом
[26, с. 105].
Основной целью анализа финансового состояния организаций
различных форм собственности является оценка его текущего положения и
выявление возможностей, существующих для повышения его экономической
эффективности, как в краткосрочном периоде, так и на долгосрочную
перспективу [26, с. 95]. Для чего должна быть разработана новая или
скорректирована уже существующая финансовая политика.
Финансовый анализ решает следующие задачи:
1) оценки финансового состояния организации;
2) оперативного управления (регулирования) финансовых потоков;
3) планирования текущей производственной и финансовой
деятельности;
4) прогнозирования.
Анализ финансового состояния способствует: принятию решений в
отношении лиц, на которых возложена ответственность за исполнение
бюджетов соответствующих подразделений; своевременной корректировке и
уточнению значений показателей, планируемых на следующий бюджетный
период; выявлению приоритетных проблем, требующих немедленных
решений.
Для целей анализа важное значение имеет классификация факторов на
внутренние и внешние. Фактор – определенный показатель внутренней или
внешней среды, который оказывает влияние на результативные показатели
хозяйственной деятельности. Важно четко различать «фактор¬ и «причины¬.
Фактор – причинная связь, оказывающая именно постоянное, в отличие от
14
причины, влияние на показатели финансово-хозяйственной деятельности
организации, которые необходимо учитывать при планировании и анализе
показателей этой деятельности [20, с. 113].
Формирование факторов внутренней и внешней среды определенной
организации зависит от ряда конкретных условий, места, времени и вида
деятельности. Рассмотрим подробнее факторы внутренней и внешней среды,
оказывающие влияние на финансовое состояние организации и ее результаты:
- действия, связанные с управленческими решениями внутри самого
предприятия. То есть управление организацией в целом и организация самого
производства. Данный фактор влияет на величину издержек производства, от
которой зависит объем прибыли, поэтому важно отслеживать соотношение
постоянных и переменных издержек;
- состав и структура финансовых ресурсов предприятия. При анализе
финансовых ресурсов большее значение имеет не величина прибыли, а ее
распределение на финансирование текущей деятельности (формирование
оборотных средств, повышение ликвидности и платежеспособности) и
инвестирование в развитие производства, совершенствование технологий,
вложение в уставные капиталы других организаций;
- состав и структура активов. Управление активами должно быть
рациональным.
Значительное влияние на финансовое состояние организации оказывает
фаза экономического цикла, в котором находится страна в настоящее время.
Так, в кризисные периоды уменьшаются объемы сбыта, темпы реализации
продукции отстают от темпов ее производства, уменьшаются доходы и
прибыль, и, как следствие, снижается ликвидность и платежеспособность
организации. Так, все вышеперечисленные факторы в разной степени
оказывают прямое влияние на показатели финансово-хозяйственной
деятельности, и должны быть учтены руководителями и менеджерами при
стратегическом планировании, финансовом анализе и принятии решений.
Таким образом, на основании сравнения понятий «финансовое состояние
15
предприятия¬ с точки зрения различных авторов и, осуществления их оценки
есть основания заключить, что под финансовым состоянием необходимо
понимать одну из наиважнейших характеристик экономической и финансовой
деятельности организации с точки зрения внутренней и внешней среды. При
этом анализ финансового состояния делится на внутренний и внешний
(рисунок 1.3).
Рис.1.3. Виды анализа финансового состояния [23, с. 108]
Следовательно, устойчивое финансовое состояние организации – это в
первую очередь материальное состояние организации и ее способность
проводить определенные действия в своей сфере. А также готовность к
покрытию рисков. Другими словами, эффективность предприятия
определяется тем, сколько у него денег, доходов, прибыли, кредитных
обязательств и совокупностью других показателей.
Анализ финансового состояния фирмы связан с определением денежной
стоимости вводимых ресурсов, называемой совокупной стоимостью
производства, которая помогает в определении оптимального уровня
Анализ финансового
состояния
Внутренний анализ финансового
состояния
проводится финансовыми
менеджерами организации
или собственниками его
имущества с
использованием всей
совокупности имеющихся
информационных
показателей финансового и
нефинансового характера.
Внешний анализ финансового
состояния
составная часть
управления финансами,
обеспечивает информацией
о финансовом состоянии
организации внешних
пользователей и является
формой публичной
финансовой отчетности.
16
производства. Для тех проектов, которые связаны с капитальными затратами
малого и среднего уровня и являются краткосрочными или промежуточными
по срокам завершения, углубленного анализа может быть достаточно, чтобы
принять обоснованное и рациональное решение. Для очень крупных проектов
с долгосрочным временным горизонтом анализ может учитывать такие
важные финансовые проблемы, как инфляция, процентные ставки, изменение
денежных потоков и текущая стоимость денег.
Финансовое состояние играет важную роль в формировании
финансовой политики компании, является важным показателем для
кредиторов и заинтересованных лиц при решении вопроса о возможности
предоставления кредитов, займов или инвестирования предприятию. Одной из
наиболее ярких черт устойчивой организации, является ее лучшая
платежеспособность по сравнению с другими компаниями.
Финансово-хозяйственная деятельность предприятия является главным
критерием деловой активности, что определяет ее конкурентоспособность
(рисунок 1.4).
Рис.1.4. Этапы анализа финансового состояния [13, с. 36]
Для решения конкретных задач анализа финансового состояния фирмы
применяется целый ряд специальных методов, позволяющих получить
I этап. Предварительный анализ
• Целью предварительного финансового анализа является наглядная и
несложная (по времени исполнения и трудоемкости реализуемых
алгоритмов) оценка финансового состояния организации
II этап. Углубленный финансовый анализ.
• Цель углубленного финансового анализа — достаточно подробная
характеристика финансовых результатов и финансового состояния
организации за истекший отчетный период, а также возможностей
их изменения на ближайшую и долгосрочную перспективы
III этап. Выводы по результатам анализа
• Обобщение результатов финансового анализа, переходящее в
разработку рекомендаций, направленных на повышение финансовых
результатов и улучшение финансового состояния организации
17
количественную оценку отдельных аспектов деятельности предприятия. В
первую очередь проводят анализ имущества предприятия по всем статьям
баланса. Финансовое состояние компании также определяется путем расчета
и анализа коэффициентов.
Важными принципами, на которых базируется анализ финансового
состояния, являются:
– периодичность. Анализ должен проводиться регулярно, иначе никаких
четких тенденций выявлено не будет;
– объективность. Анализ обязан отражать реальное положение вещей,
оценка должна быть непредвзятой и максимально объективной;
– целостность. Анализ организации необходимо проводить с различных
точек зрения для определения финансового состояния в полном объеме.
Главным условием для формирования эффективно хозяйственной
деятельности предприятия является сопоставление доходов и расходов,
получения максимальной прибыли при минимальных затратах.
Данный вид анализа финансового состояния компании направлен на
выявление прибыльности (таблица 1.1).
Анализ имущественного положения позволяет выявить такие
недостатки в деятельности предприятия и выявить пути из решения, что
благоприятно сказывается на показателях финансового состояния. Анализ
коэффициентов финансовой устойчивости предприятия помогает
интерпретировать финансовую отчетность с точки зрения операционной
деятельности и финансового положения фирмы. Он включает в себя сравнение
коэффициентов с аналогичными фирмами в отрасли или анализ тенденций в
одной и той же компании за определенный период времени. Этот анализ
является очень важной и самой основной частью процесса фундаментального
анализа.
Таблица 1.1
Совокупность аналитических показателей для анализа финансового
состояния [26, с. 75]
18
Направление анализа
финансового состояния
Аналитические показатели
1
2
Анализ
имущественного
положения
1. Динамика имущества
2. Доля оборотных активов в имуществе
3. Доля денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений в оборотных активах
Анализ
финансовой
устойчивости
1. Коэффициент финансовой независимости
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами
3. Коэффициент мобильности собственного капитала
Анализ
платежеспособности и
ликвидности
1. Коэффициент инвестирования
2. Коэффициент абсолютной ликвидности
3. Коэффициент быстрой ликвидности
4. Коэффициент текущей ликвидности
Анализ деловой
активности
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
2. Коэффициент оборачиваемости активов
3. Рентабельность продаж
4. Рентабельность активов
5. Рентабельность собственного капитала
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости предприятия
помогает интерпретировать финансовую отчетность с точки зрения
операционной деятельности и финансового положения фирмы. Он включает в
себя сравнение коэффициентов с аналогичными фирмами в отрасли или
анализ тенденций в одной и той же компании за определенный период
времени. Этот анализ является очень важной и самой основной частью
процесса фундаментального анализа.
Рассмотрим основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Коэффициент финансовой независимости рассчитывается путем
деления собственного капитала, который находится в третьем разделе баланса,
на валюту баланса. Также этот коэффициент называют показателем
автономии. Чем выше значение коэффициента, тем с вероятнее организация
погасит долги за счет собственных средств. Показатель должен превышать
значение 0,5, что будет говорить о том, что источники финансирования на 50%
представлены собственным капиталом. Если показатель приближается к
значению – 1, то скорей всего компания неэффективно использует
19
накопленный капитал, чем сдерживает свое развитие.
Коэффициент платежеспособности – показывает роль заемных средств
в финансовой структуре предприятия. Значение коэффициента не должно
превышать 0,5, если показатель приближается к этому значению, необходимо
убедиться, способна ли компания покрыть свои обязательства.
Коэффициент финансового риска – это отношение привлеченного
капитала к объему собственных средств. По мнению экспертов, значение
показателя должно быть меньше или равно единице. Если значение ниже 1,
это говорит о невозможности повышения рентабельности собственного
капитала за счет заемных средств [23, с. 138].
Для оценки ликвидности в краткосрочной перспективе рассчитывают
следующие показатели: «общий показатель ликвидности баланса выражает
способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств –
как по ближайшим, так и по отдаленным. Общий показатель ликвидности
(Кол) определяется по формуле:
Кол = (А1 + 0,5 А2 + 0,3 А3)/ (П1 + 0,5 П2 + 0,3 П3), (1.1)
где А1 – наиболее ликвидные активы;
А2 – быстрореализуемые активы;
А3 – медленнореализуемые активы;
П1 – наиболее срчоыне пассивы;
П2 – краткосрочные пассивы;
П3 – долгосрочные пассивы¬ [11, с. 98].
Также рассчитываются и другие показатели ликвидности. Коэффициент
абсолютной ликвидности (К ал) определяется по формуле:
Кал= А1 / (П1+П2), (1.2)
20
Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных
активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов
[23, с. 105].
Коэффициент текущей ликвидности получается, если «в состав
ликвидных средств включить запасы и затраты (за вычетом расходов будущих
периодов)¬ [11, с. 99]. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) определяется
по формуле:
Ктл= (А1 + А2)/ (П1 + П2), (1.3)
Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле:
Кбл= (А1 + А2 + А3)/ (П1 + П2), (1.4)
Коэффициент обеспеченности собственными средствами равен
«отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов
и затрат предприятия¬ [11, с. 99]. Коэффициент обеспеченности собственными
средствами (Ко) определяется по формуле:
Ко = (П4 –А4) /(А1 + А2 + А3), (1.5)
Следующий этап экономической оценки хозяйственной деятельности
предприятия: анализ доходности, рентабельности и деловой активности
предприятия.
Показатели рентабельности рассчитываются отдельно для каждой из
видов прибыли. Например, в расчет можно взять как чистую прибыль, так и
прибыль от продаж.
Это позволяет определить эффективность деятельности организации с
различных сторон (таблица 1.2).
21
Таблица 1.2
Совокупность показателей рентабельности для анализа финансового
состояния [11, с. 103]
Название показателя
Формула
1
2
Коэффициент общей рентабельности
КОР = ПДН / ВР х 100%
Коэффициент рентабельности продаж
КРП = ПП / ВР х 100%
Коэффициент рентабельности активов
КРК = ЧП / ВБ * 100%
Коэффициент рентабельности производства
КРЗ = БП / СС х 100%
Коэффициент рентабельности чистых активов
КЧА = ЧП / ЧА х 100%
Коэффициент рентабельности текущих активов
КТА = ЧП / ТА х 100%
Коэффициент рентабельности собственного капитала
КСК = ЧП / СК х 100%
Коэффициент рентабельности производственных
фондов
КПФ = ЧП / ПФ х 100%
Деловая активность включает в себя любую деятельность, которую
предприниматель осуществляет с основной целью получения прибыли. Это
общий термин, который охватывает всю экономическую деятельность,
осуществляемую компанией в ходе своей деятельности. Деловая активность,
включая операционную, инвестиционную и финансовую деятельность,
является постоянной и направлена на создание ценности для акционеров.
Основой известных методик анализа деловой активности организации
является оценка оборачиваемости активов и обязательств компании. Анализ
проводится на основе данных выручки и средних общих активов.
Полученный размер выручки от продаж или выручка от продаж – это
общая сумма выручки, как в денежной, так и в кредитной форме, которая была
получена в результате использования ресурсов компании в основном от ее
основной деятельности. Это компенсируется доходами от продаж, надбавками
и скидками, которые предоставляются по запросу клиента или в связи с
некоторыми неизбежными обстоятельствами.
А вот активы – это экономические ресурсы, которые ежегодно
рассчитываются для определения общего объема активов, использованных в
данный период (таблица 1.3).
22
Таблица 1.3
Совокупность показателей деловой активности для анализа финансового
состояния [28, с. 1406]
Название показателя
Формула
1
2
Коэффициент оборачиваемости запасов
КОЗ = СБ/ СОЗ
Коэффициент оборачиваемости дебиторской
задолженности
КОДЗ = ВР / СДЗ
Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности
КОКЗ = ВР / СКЗ
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала
КООК = ВР/ СОК
Коэффициент оборачиваемости внеоборотного
капитала
КОВК = ВР / СВК
Коэффициент оборачиваемости совокупных активов
КОСА = ВР / ССК
Данные коэффициенты измеряются в оборотах. Чтобы получить данные
в днях, необходимо дни за год (360 или 365) разделить на соответствующий
коэффициент оборачиваемости. Для расчета средней общей суммы активов
учитываются начальные и конечные остатки активов. Затем эти цифры делятся
пополам, чтобы получить стандартную сумму активов, принадлежащих
компании за данный финансовый или календарный год. Коэффициент
оборачиваемости активов является хорошим показателем для оценки
состояния бизнеса и того, насколько эффективно компания использует свои
активы для получения дохода. Чем выше коэффициент, тем лучше бизнес с
точки зрения эффективности. С другой стороны, более низкий коэффициент
может повлечь за собой проблему с одной или несколькими категориями
активов, включающими совокупные активы – запасы, дебиторскую
задолженность или основные средства. Устаревшие запасы или вялые
продажи могут повлиять на цифры. То же самое и с дебиторской
задолженностью – инкассация может занять слишком много времени, и
кредитные счета могут накапливаться. Основные средства, такие как основные
средства, могут быть непродуктивными, а не использоваться на полную
мощность[19].
Существует несколько общих правил, которые следует иметь в виду при