15
эмиссия государственных ценных бумаг позволит обеспечить сбалансиро-
ванность федерального бюджета по доходам и расходам и погасить государ-
ственные долговые обязательства.
На РЦБ также присутствуют негосударственные ценные бумаги. К ним
относятся:
акции акционерных обществ, преобразованных в ПАО;
акции и облигации коммерческих банков;
акции чековых инвестиционных фондов;
акции вновь создаваемых акционерных обществ;
облигации, выпущенные кредитными организациями и предприятиями.
Продолжается изменение законодательной базы, связанной с рынком
ценных бумаг. Так, в 2018 г. в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»
от 22.04.1996 № 39-ФЗ были внесены важные изменения.
Рассмотрим основные поправки новой редакции закона.
Согласно эти изменениям, все ценные бумаги, выпущенные в результа-
те эмиссии, могут быть только бездокументарными. Права владельцев таких
ценных бумаг перечислены в решении об их выпуске.
Отметим, что документы для регистрации выпуска эмиссионных цен-
ных бумаг, проспекта ценных бумаг, программы облигаций, документа, со-
держащего условия размещения эмиссионных ценных бумаг, отчета об ито-
гах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, для ре-
гистрации в ЦБ могут быть представлены в электронной форме.
Если при регистрации выпуска акций первичного или дополнительного
были нарушены требования законодательства, то эмитент и регистратор
несут солидарную ответственность за убытки, причиненные инвесторам и
акционерам. Учтены особенности регистрации выпусков (дополнительных
выпусков) эмиссионных ценных бумаг, которые находятся в ведении реги-
страторов.
16
Установлены требования к проспекту эмиссии ценных бумаг и внесе-
нию изменений в решение об их выпуске.
Внесены взаимосвязанные поправки в Основы законодательства Рос-
сийской Федерации о нотариате, Федеральные законы "Об акционерных об-
ществах", "О государственной регистрации юридических лиц и индивиду-
альных предпринимателей", "О несостоятельности (банкротстве)", "Об ипо-
течных ценных бумагах" и т.д.
Таким образом, рынок ценных бумаг России непосредственно связан с
существующими экономическими проблемами в стране.
Отметим основные особенности функционирования РЦБ в настоящее
время.
Это небольшие объемы продающихся ценных бумаг, их
неликвидность, т.е. возможность превратить в денежные средства;
характерна недостаточная развитость материальной базы и технологии
торговли;
слабая информационная инфраструктура;
отсутствие со стороны государства долгосрочной политики формиро-
вания рынка ценных бумаг;
высокая степень всех рисков, связанных с операциями ценными бума-
гами.
Одновременно существует нестабильность в движениях курсов акций и
низкими инвестиционными качествами ценных бумаг; отсутствует специаль-
но обученный персонал; нет общественного доверия к инвестиционным ор-
ганизациям. На РЦБ происходит увеличение количества государственных
долговых обязательств. Все это сокращает объемы инвестиций в ценные бу-
маги на российском рынке.
17
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПАО «МОС-
КОВСКАЯ КОНДИТЕРСКАЯ ФАБРИКА «КРАСНЫЙ ОКТЯБРЬ»
2.1.Производственно-экономическая характеристика ПАО «Москов-
ская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»
ОАО «Московская кондитерская фабрика "Красный Октябрь", далее
Общество, было зарегистрировано 25 ноября 1992 г. Головной офис находит-
ся по адресу 107140, г. Москва, ул. Малая Красносельская д.7, стр. 24.
На основании решения Годового общего собрания акционеров ОАО
«Московская кондитерская фабрика «Красный Октябрь» (Протокол от 27
июня 2017г.) было переименовано в ПАО «Московская кондитерская фабри-
ка «Красный Октябрь».
Основным видом деятельности согласно уставу является производство
какао, шоколада и сахаристых кондитерских изделий. В кондитерской отрас-
ли Общество занимает одно из ведущих мест среди других предприятий Рос-
сии. Ежегодно оно производит более 60 тысяч тонн разнообразной кондитер-
ской продукции. В ассортимент входят 700 наименований карамели, шоко-
ладных конфет и шоколада в плитках, ириса, какао порошка, шоколадных
полуфабрикатов.
Обладая зарегистрированным торговым знаком «Красный Октябрь»,
Общество производит под этой маркой около 30% кондитерских изделий
только в Москве и примерно 5% в других регионов страны. Под фирменным
знаком «Красный Октябрь» на российский рынок проступает 20% шоколада,
10% карамели, 25% ириса и примерно 10% глазированных конфет.
При производстве кондитерских изделий применяется только нату-
ральное сырье без синтетических консервантов и заменителей.
Отметим, что в производстве кондитерских изделий Общество исполь-
зует импортное сырье, так как на территории страны эти продукты не произ-
растают.
18
Среди ста наименований сырья практически все покупается за рубе-
жом. Какао-бобы приобретаются в африканских государствах Кот-Д’Ивуар и
Гана, сортовые бобы для качественных сортов шоколада поступают из Эква-
дора, Явы, Гренады, Тринидада и Тобаго. Орехи покупаются в Турции, Ин-
дии и Китае. Из-за существующих санкций европейских стран упаковочные
материалы стали закупаться у российских производителей, в т.ч. у москов-
ского картонажного комбината.
По состоянию на 31 декабря 2017 года уставный капитал Общества ра-
вен 11 022 816 рублям и разделен на 9 217 583 штук обыкновенных акций и 1
805 233 штук привилегированных акций (из них 1 474 549 привилегирован-
ных именных акций, государственный регистрационный номер выпуска 2-01-
00060-А от 11.06.1997 г. и 330 684 привилегированных именных акций типа
Б). Все акции имеют номинальную стоимость равную одному рублю.
4
Компания и ее дочерние компании, перечисленные в таблице 2, обра-
зуют Группу.
Таблица 2
Структура ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный Ок-
тябрь»
Компания
Страна
Деятельность
Процент владе-
ния на
31.12.2017г.
Процент владе-
ния на
31.12.2016г.
ОАО «Благове-
щенская конди-
терская фабрика
«Зея»
Россия
Производство
кондитерских
изделий
63,22
63,22
ООО «Гута-
Клиник»
Россия
Оказание меди-
цинских услуг
51
51
ООО «Хелфи-
Стиль»
Россия
Оказание меди-
цинских услуг
51
51
4
www.konfetka.ru - официальный сайт ПАО «Московская кондитерская фабрика «Красный
Октябрь»
19
Отметим, что деятельность в виде оказания медицинских услуг будет
начата после ввода в эксплуатацию строящейся клиники.
Основной деятельностью является производство кондитерских изде-
лий, чья доля в выручке составляет 97,85%.
В отчете за прошедший 2017 год
5
перечислены основные факторы, ко-
торые повлияли как на состояние кондитерской отрасли России в целом, так
и на производственную деятельность Общества.
Сложная общеэкономическая обстановка в Российской Федерации,
связанная с продолжением санкций со стороны европейских стран, падение
курса российской валюты значительно повлияла на результаты деятельности
Общества.
Прежде всего, это связано с тем, что производимая продукция не явля-
ется для потребителей продукцией ежедневного спроса.
В прошедшем году произошло увеличение мировых цен на потребляе-
мое сырье, которое не производится в России.
При производстве кондитерских изделий употребляется сахар-сырец и
белый сахар. Для конфет и шоколада класса люкс использовался импортный
материал. Поэтому тарифное ограничение при ввозе на таможенную терри-
торию импортируемого сырья в виде защитных пошлин, направленное на
поддержание собственных производителей сахара, оказало влияние на цено-
вую составляющую при производстве продукции Общества.
В 2017 году продолжился рост закупочных цен на молочное сырье, та-
кое как сухое молоко и сливочное масло.
Импорт сырья составляет около 60% в общем объеме используемого
сырья, поэтому рост валютного курса повлияло на ценовую политику Обще-
ства.
5
www.konfetka.ru - официальный сайт ПАО «Кондитерская фабрика «Красный Октябрь»
20
По итогам деятельности Общества за 2017 год была зафиксирована
тенденция роста объемов производства и продаж, установившаяся в 2016 го-
ду. Прирост производства продукции кондитерской отрасли в целом по Рос-
сийской Федерации составил +2,3%, в то время как прирост производства по
Обществу в 2017 году составил +8,1% к уровню предыдущего года.
Удельный вес продукции, производимой Обществом, на рынке сахари-
стых кондитерских изделий Российской Федерации составляет около 3,4-
3,5%, по кондитерским изделиям – 1,55% - 1,6% в натуральном выражении.
В отчетном году произошло увеличение чистой прибыли более чем в 8
раз: с 139,8 млн.руб. в 2016 г. до 1200,5 млн.руб. в 2017 г.
Основным положительным фактом является то, что Обществу в тече-
ние последних лет удается увеличивать объемы производства и продаж по
таким ключевым группам продукции как «шоколад» и «конфеты в короб-
ках». Прирост к 2016 г. по этим продуктам составил соответственно +12% и
+5%.
Рассмотрим основные показатели деятельности Общества в 2017-2018
гг. (таблица 3).
Таблица 3
Фактические значения и плановые значения на период 2017- 2018 гг.
Наименование по-
казателя
Ед. изм.
2017 год, факт
2018 год, план
Объём продаж
млн.руб.
12 414,5
12 500
Чистая прибыль
млн.руб.
1200,5
5 700
Доля рынка в
натуральном выра-
жении (оценка)
%
1,6
1,6
Производитель-
ность труда
тыс.руб./чел.
7 333
7 400
Среднемесячная
заработная плата
персонала
тыс.руб.
36,30
38,00
21
В 2018 году произошло изменение ассортимента выпускаемой продук-
ции для потребителей эконом-сегмента. Возобновилось производство из-
вестных «советских» видов изделий.
В 2017 году в пользу акционеров Общества были выплачены дивиден-
ды по результатам деятельности за 2016 год.
Источником выплаты была чистая прибыль. Выплаты составили по
обыкновенным акциям в размере 0,30 руб. на одну акцию, размер объявлен-
ных дивидендов по всем акциям данной категории 2 765 274,90 руб., а доля
выплаченных дивидендов в общем размере объявленных дивидендов по ак-
циям данной категории 85,79%.
Выплаты по привилегированным акциям государственный регистра-
ционный номер выпуска 2-01-00060-A от 11.06.1997 г. в размере 0,39 руб. на
одну акцию, размер объявленных дивидендов по всем акциям данной катего-
рии составил 575074,11 руб., а доля выплаченных дивидендов в общем раз-
мере объявленных дивидендов по акциям данной категории 98,14%.
Выплаты по привилегированным акциям типа Б раны в размере 42,30
руб. на одну акцию, размер объявленных дивидендов по всем акциям данной
категории составил 13987933,20 руб., доля выплаченных дивидендов в об-
щем размере объявленных дивидендов по акциям данной категории 100%.
Причина выплаты объявленных дивидендов не в полном объеме состо-
яла в отсутствии реквизитов для прочих акционеров.
2.2. Состояние финансово-хозяйственной деятельности ПАО «Москов-
ская кондитерская фабрика «Красный Октябрь»
Для того, чтобы оценить состояние Общества по экономическим пока-
зателям в целях определения рыночной стоимости, проведем анализ с помо-
щью финансовых методов исследования. Используемая для этого информа-
22
ция была взята из бухгалтерской отчетности Общества за период с 2013 по
2017 гг.
6
.
Используя ретроспективный обзор, можно определить тенденцию дея-
тельности Общества в будущем, т.е. перспективы развития.
Для любой организации на основе бухгалтерского баланса можно
определить соотношение имеющихся средств и источников их финансирова-
ния.
В целях анализа финансово-хозяйственной деятельности Общества все
бухгалтерские балансы за период с 2013 по 2017 гг. сведем в единую таблицу
4.
Таблица 4
Сводная таблица бухгалтерских балансов Общества за 2015-2017 гг.
Номер
статьи
Наименование
статьи
Значения показателя, тыс. руб.
31.12.
2013
31.12.
2014
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
Актив
Раздел 1
1110
Нематериальные
активы
7974
10203
11344
10827
38633
1150
Основные средства
2996997
2509305
2117724
1798478
1623690
1160
Доходные вложе-
ния в материальные
ценности
1270
1192
1114
1037
959
1170
Финансовые вло-
жения
2866799
4940189
4163864
5347786
4896308
1180
Отложенные нало-
говые активы
1525
10042
141
7591
8367
1190
Прочие внеоборот-
ные активы, в т.ч.
67782
57452
31812
70313
59939
незавершенные ка-
питальные вложе-
ния
54967
53409
25339
64533
58619
расходы будущих
периодов
1841
751
247
28
14
авансы, выданные
под строительство
основных средств
10974
3292
6226
5752
1306
6
www.konfetkа.ru
23
Продолжение таблицы 4
Номер
статьи
Наименование
статьи
Значения показателя, тыс. руб.
31.12.
2013
31.12.
2014
31.12.
2015
31.12.
2016
31.12.
2017
Активы
раздел II
.
1210
Запасы
819902
1344065
1451951
1401854
1208362
1220
Налог на добавлен-
ную стоимость по
приобретенным
ценностям
13321
19227
3529
6238
9559
1230
Дебиторская за-
долженность, в т.ч.
1721781
3066627
4037292
3601806
4076111
расчеты с покупате-
лями и заказчиками
1596777
2750614
3702583
3279658
3751952
авансы выданные
70852
191661
85103
108078
110622
1240
Финансовые вложе-
ния
-
25000
1026500
-
-
1250
Денежные средства
1030450
19210
185191
136054
43388
1260
Прочие оборотные
активы
2740
1993
50908
13690
1911
1200
Итого по разделу II
3588194
4476122
6755371
5159642
5339331
1600
Баланс
9530541
12004505
13081370
12395674
11967227
Пассив
III. Капи-
тал и ре-
зервы
1310
Уставный капитал
(складочный капи-
тал, уставный
фонд, вклады това-
рищей)
11023
11023
11023
11023
11023
1340
Переоценка вне-
оборотных активов
-
-
-
-
-
1350
Добавочный капи-
тал (без переоцен-
ки)
773761
773761
773761
773761
773761
1360
Резервный капитал
535
535
535
535
535
1370
Нераспределенная
прибыль (непокры-
тый убыток)
6073991
6478503
7067697
7207496
8390645
1300
Итого по разделу III
6859310
7263822
7853016
7992815
9175964
IV.
Долго-
срочные
обязатель-
ства
IV. Долгосрочные
обязательства
1410
Заемные средства
800000
-
800000
800000
-
24
Продолжение таблицы 4
1420
Отложенные нало-
говые обязатель-
ства
79279
67479
59667
52410
46742
V. Кратко-
срочные
обязатель-
ства
1510
Заемные средства
106587
800885
67026
9706
-
1520
Кредиторская за-
долженность, в т.ч.
1623222
3817119
4248890
3476604
2674668
расчеты с постав-
щиками и подряд-
чиками
1289588
3275497
3470459
3020227
2175523
авансы полученные
257
467
324075
81751
3013
1530
Доходы будущих
периодов
-
-
-
-
-
1540
Резервы предстоя-
щих расходов
62143
55200
52771
64139
69853
1500
Итого по разделу V
1791952
4673204
4368687
3550449
2744521
1700
Баланс
9 530 541
12 004 505
13 081 370
12 395 674
11 967 227
Проводя анализ имеющихся средств Общества, можно видеть, что по
сравнению с 2013 годом они увеличились на 20,0%, что в абсолютном выра-
жении составило 2 436 686 тыс. руб. Однако, с 2014г. произошло уменьшение
на 37 278 тыс.руб. Уменьшение валюты баланса продолжилось с 2016 г.по
сравнению с 2015 г. на 685 696 тыс.руб., в 2017 г. по сравнению с 2016 г. на
428 447 тыс.руб. Таким образом, можно отметить тенденцию к снижению ва-
люты баланса.
Доля внеоборотных активов увеличилась в 2016 г. по сравнению с 2015
г. на 10%, с 48 до 58%, а в 2017 г.снизилась на 3% и составила 55% от общей
суммы имущества.
Доля оборотных активов имела тенденцию к понижению с 52% в
2015г., до 42% в 2016 г. и 45% в 2017г. Рассматриваемое Общество, имея та-
кую структуру имущества, является фондоемким.
Доля денежных средств и ценных бумаг имела тенденцию к снижению
с 3% в 2015г., 2,64% в 2016г. и только 1% в 2017г.