54
6. Коэффициент восстановления платежеспособности = отношение
расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному
значению
7. Коэффициент утраты платежеспособности показывает
вероятность ухудшения текущий ликвидности АО «Вайнах Телеком» (за 3
месяца)
Таблица 10. – Расчет коэффициентов ликвидности
Показатель
ликвидности
Значение показателя Отклонение
2017 от 2015
(+/-)
2015 2016 2017
Коэффициент
абсолютной
ликвидности (норма
денежных резервов)
3,5 0,26 1,4 -2,1
Коэффициент
быстрой
ликвидности
(«критической
оценки»)
4,27 2,73 2,85 -1,42
Коэффициент
текущей
ликвидности
(покрытия долгов)
5,2 5,1 5,9 0,7
Коэффициент
общей ликвидности
5,2 5,1 5,9 0,7
Доля оборотных
средств в активах
0,58 0,26 0,28 -0,3
Коэффициент
восстановления
платежеспособности
2,6 2,55 2,95 0,35
Коэффициент
утраты
платежеспособности
1,07 1,08 1,008 -0,062
По данным таблицы 10 отклонение по коэффициенту абсолютной
ликвидности составил -2,1, а пообщим показателям можно сказать, что за
последние 3 года, каждый день погашению подлежат не менее 20%
краткосрочных обязательств предприятия. Отклонение по коэффициенту
быстрой ликвидности («критической оценке») составил -1,42 по данному
коэффициенту можно посмотреть на сколько возможно будет погасить
текущие обязательства, если положение станет действительно критическим.
Нормальное значение данного показателя находится в диапазоне от 0,7 до 1.
55
По нашим показателям за 3 года, мы видим, что показатель выше
положенного. Отклонение по коэффициенту текущей ликвидности (покрытия
долгов) составило 0,7. Данные показатели за 3 года свидетельствуют о
нерациональной структуре капиталов в АО «Вайнах Телеком». Отклонение
по коэффициенту общей ликвидности составило 0,7. Отклонение по
показателю доля оборотных средств в активах составил -0,3. Данный
показатель используется для сравнительного анализа предприятия одной
отрасли в части формирования оборотных активов. Отклонение по
коэффициенту восстановления платежеспособности составило 0,35. По
данным за 3 года можно сделать вывод, что у предприятия есть реальная
возможность для восстановления своей платежеспособности. Отклонение по
коэффициенту утраты платежеспособности составило -0,062. Данный
показатель иллюстрирует вероятность ухудшения показателя текущей
ликвидности предприятия. Если показатель меньше 1, то это свидетельствует
о наличии реальной угрозы для предприятия утратить платежеспособность.
Это критическое значение. На нашем предприятии показатель выше
критического.
Итак, значения показателей финансового состояния АО «Вайнах
Телеком» свидетельствуют о благоприятном положении предприятия, при
этом за три анализируемых года видна тенденция к резкому снижению доли
собственного капитала и увеличению заемного капитала, о чем
свидетельствует коэффициент финансовой зависимости, что является очень
негативным показателем управления финансами. Коэффициент
обеспеченности запасами свидетельствует о том, что на предприятии не
имеется резервного капитала, сформированного за счет собственных
источников.
По оценке показателей ликвидности и платежеспособности можно
сказать, что предприятие не платежеспособно, об этом свидетельствует
низкий коэффициент абсолютной ликвидности, который не позволяет
покрыть текущие платежи.
56
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ КОРПОРАТИВНОЙ СИСТЕМЫ
УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ В АО «ВАЙНАХ ТЕЛЕКОМ»
3.1 Проблемы корпоративного финансового управления в АО
«Вайнах Телеком»
В ходе проведенного анализа корпоративного финансового управления
АО «Вайнах Телеком» наблюдается положительная динамика всех
показателей.
Несмотря на это, в АО «Вайнах Телеком» имеются резервы роста
финансовой устойчивости, в том числе за счет сокращения дебиторской
задолженности и запасов в части активов, и сокращении сумм
нераспределенной прибыли и обязательств в части пассивов. Рассмотрим
подробней предложенные рекомендации.
Для избежания накопления безнадежной дебиторской задолженности
(так как сумма безнадежной к взысканию задолженности составляет 1123
тыс. руб), организация должна разработать четкий план и стратегию по
уменьшению показателей долгов дебиторов. План мероприятий может
содержать следующие пункты:
– ежедневный или еженедельный мониторинг недисциплинированных
клиентов;
– потребуется систематический сбор и анализ информации по
контрагентам, что допускают просрочки на короткие сроки.
На предприятии наблюдается высокая сумма нераспределенной
прибыли, которую необходимо реструктурировать и задействовать в
процессе производства. Если дебиторскую задолженность направить на
погашение обязательств, то, в–первую очередь, увеличится сумма денежных
средств, во–вторых, увеличится доля собственного капитала в формировании
активов АО «Вайнах Телеком», что будет способствовать дальнейшему
увеличению финансовой устойчивости.
57
В процессе осуществления производственной и коммерческой
деятельности отечественные предприятия не всегда способны эффективно
управлять дебиторской задолженностью, которая занимает весомую долю в
оборотных активах, вызывает кризис платежеспособности. Покупатели,
заключая договоры купли продажи, не прогнозируют свои финансовые
возможности; поставщики, предварительно получив оплату за продукцию и
оказание услуг, не выполняют своих обязательств; банки задерживают
расчеты при наличии средств клиентов, затягивают сроки осуществления
платежных операций, не обеспечивают дисциплины расчетов. Ведь именно
для процесса реализации характерно возникновение дебиторской
задолженности.
Эффективная политика управления дебиторами позволяет расширять
рынки сбыта товаров, привлекать новых реализаторов продукции, но
просчеты в работе с дебиторами могут привести к непредсказуемым
последствиям, в том числе и к банкротству предприятия. Для нормального
функционирования АО «Вайнах Телеком» должно быть обеспечено
необходимым размером оборотного капитала. Недостаток оборотного
капитала предопределяет необходимость дополнительного финансирования,
соответственно и дополнительных расходов на его обеспечение.
Дебиторская задолженность (сумма, ожидаемая к поступления от
клиентов за уже проданные товары) осуществляет прямое влияние на
величину оборотного капитала.
Однако на объем и структуру дебиторской задолженности АО «Вайнах
Телеком» влияет ряд факторов, которые можно разделить на три группы:
• общеэкономические (эффективность денежно-кредитной политики
ЦБ РФ, уровень инфляции, состояние расчетов и т.п.);
• отраслевые (состояние отрасли, где работает фирма; динамика
производства этого вида продукции и спрос на нее)
• внутренние (организационно-правовая структура и форма
собственности предприятия, финансовый менеджмент).
58
Главная цель политики управления дебиторской задолженностью в
современных условиях состоит в минимизации ее объема и сроков
инкассации долга.
Для обеспечения платежеспособности, ликвидности, доходности АО
«Вайнах Телеком» путем создания эффективного механизма управления
дебиторской задолженности предлагаем выполнение следующих этапов
управления дебиторской задолженностью:
• формирование информационной базы;
• формирование условий предоставления коммерческих кредитов и
процедуры инкассации дебиторской задолженности;
• определение допустимого объема портфеля дебиторской
задолженности на основе прогнозируемого объема реализации;
• мониторинг составляющих портфеля дебиторской задолженности и
структуру ее по срокам погашения;
• разработку изменений условий кредитования различных дебиторов с
целью увеличения объемов продаж;
• оценку возможностей рефинансирования портфеля дебиторской
задолженности. Под рефинансированием понимают перевод дебиторской
задолженности в другие формы оборотных активов предприятия (денежные
средства или высоколиквидные ценные бумаги) с целью ускорения расчетов.
На мировом рынке и в России действует механизм возврата дебиторской
задолженности, который предусматривает несколько методов
рефинансирования дебиторской задолженности, в частности это факторинг,
форфейтинг, учет или дисконт векселей.
Факторинг — это финансирование сделки под гарантию уступки
денежного требования. Если говорить проще, то факторинг – это своего рода
целевой кредит, где компания-поставщик получает такую желанную для себя
предоплату, клиент получает товар и приемлемые условия оплаты, а
посредник получает свой скромный процент за услуги. Помимо финансовых
59
функций фактор берет на себя обязанность по инкассации задолженности и
страхует риски неоплаты. В такой сделке участвуют три стороны:
Кредитор – это производитель или поставщик продукции;
Дебитор – это получатель или плательщик товара;
Фактор – это дочерняя компания Сбербанка.
Факторинг – совокупность услуг финансового характера для
поставщика взамен на уступку задолженности дебитора за отгрузку
продукции или оказание каких-либо услуг. Другими словами, факторинг
можно отнести к финансированию под уступку денежного требования или
определить как кредитование продаж для поставщика. Факторинговая
организация или банк выплачивает своему клиенту деньги за реализованную
продукцию вместо покупателя, а он передает право требования дебиторской
задолженности агенту. В итоге, обе стороны получают свою выгоду: у
кредитора появляются реальные деньги, а банк зарабатывает на операции —
часть долга дебитора плюс комиссионное вознаграждение.
Дебиторская задолженность передается в виде долговых ценных бумаг.
Прием не только в виде векселей (хотя чаще всего используется эта
простейшая ценная бумага), но и иных ценных бумаг: сертификатов,
аккредитивов (банковское обязательство совершить перевод при
предъявлении подтверждающих документов) и пр.
Помимо векселей форфейтер часто требует приложить дополнительное
гарантийное обеспечение. Это может быть аваль или безусловная и
безотзывная банковская гарантия. Гарантия может принадлежать не только
банку, но и государственной структуре или крупному промышленному
предприятию.
Аваль – это поручительство по векселю при котором авалист
принимает на себя ответственность за обязательства покупателя. В
переводном векселе на нем также указываются реквизиты авалиста.
Дебиторская задолженность – основной объект форфейтинга. Для того,
чтобы форфетировать дебиторскую задолженность, применяются
60
специализированные финансовые форфейтинговые инструменты с
использованием бумаг – векселей или аккредитивов.
Аккредитив – это поручение одного банка (страны, в котором
зарегистрирован покупатель) другому банку (страны, в которой ведет
деятельность продавец) выполнить обязательства покупателя перед
продавцом.
Такие обязательства также могут быть выкуплены при форфейтинге.
Однако, чаще всего используется простейшая ценная бумага – вексель,
которая гарантирует всем сторонам сделки надежность и отсутствие
«подводных камней» при совершении операции.
Кредитование разовыми ссудами приносит банку основные объемы
прибыли благодаря существенным объемам выданных ссуд. Форфейтинг же
позволяет осуществлять взаимодействие с зарубежными клиентами,
расширять географию деятельности и получать прибыль при наименьших
затратах. Поэтому форфейтинг так востребован на рынке коммерческого
банковского кредитования.
Важнейшей проблемой развития факторинговых услуг остается
неготовность подавляющего большинства отечественных банков к развитию
факторингового обслуживания. Другая сложность или проблема -
неготовность большей части банков страны к среднесрочным кредитам в
новую для них область деятельности. Третья проблема связана с
недостаточной законодательной базой. Недостатком факторинга для
предприятий является высокая стоимость этой услуги, по сравнению с
обычным кредитом.
Форфейтинг – это один из видов торгового финансирования, который
заключается в покупке кредитором (банком) дебиторской задолженности
клиента. Дебиторская задолженность в этом случае может быть представлена
векселями, авалями, сертификатами и прочими обязательствами покупателя
1
.
1
Муллабоев Б. Б. Корпоративное управление как способ привлечения инвестиции //
Молодой ученый. — 2015. — №10. — С. 749.
61
Форфейтинг является формой предоставления финансовых услуг
организациям (поставщикам/продавцам/экспортерам) в части покупки у них
дебиторской задолженности. В результате у покупателя возникает денежное
обязательство перед компанией-посредником. Его также называют
форфейтером.
Термин «forfait» происходит от французского «общей суммой», что
указывает на его ключевую отличительную черту: покупка долга
осуществляется целиком. Форфейтинговая компания принимает на себя все
риски неплатежей от покупателей.
Обычно форфейтинговые услуги востребованы при проведении
внешнеторговых операций. Из-за этого часто используется их более узкая
трактовка как приобретения векселей импортера посредником у экспортера.
Чаще всего в таких сделках экспортером является крупный производитель,
импортером – оптовый поставщик. Потребность в подобных услугах связаны
с растущими рисками экспортеров при обеспечении сделки, а также с
недостатком адекватных источников финансирования.
Форфейтинговые операции обычно применяются к экспортным
сделкам несырьевых товаров, высокотехнологичного оборудования и
техники.
Помимо обеспечения международных сделок такие услуги
востребованы на финансовых рынках для оперативной реализации
долгосрочных долговых обязательств. Но доля форфейтинга в финансовом
секторе пока невелика.
Упрощенно схема форфейтинга работает следующим образом.
Экспортер занимается продажей рыбы. Импортер захотел ее купить, но
необходимой суммы у него не оказалось. Экспортер согласился на оплату
поставки векселем. В сделку вмешивается форфейтер и выкупает вексель у
экспортера с дисконтом. Экспортер теперь обязан погасить вексель не в
пользу импортера, а форфейтера.
62
По нашему мнению, названные выше методы рефинансирования будут
способствовать эффективному управлению дебиторской задолженности АО
«Вайнах Телеком», поскольку есть возможность предприятию вернуть свои
средства в большей степени.
Однако можно использовать и зарубежный метод (валовый)
управления дебиторской задолженностью. Суть валового метода заключается
в том, что предприятие предоставляет покупателям и заказчикам скидки,
которые действуют в течение определенного срока. Однако, если покупатель
платит деньги за предоставленные услуги или купленную продукцию в срок,
когда закончилась скидка, то эта скидка для него будет штрафом. Это
эффективный способ избежать дебиторской задолженности. Ведь,
дебиторская задолженность приводит к недостатку на предприятии
финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов,
погашения текущих обязательств, способствует росту риска уменьшения
прибыли, является тем фактором и фактором, по которому следует постоянно
наблюдать и не просто совершенствовать методику учета, но и искать
прогрессивные методы преодоления задолженности. Поскольку дебиторская
задолженность - это тот минус, который АО «Вайнах Телеком» может
получить в будущем, то есть уменьшение прибыли, финансовой
устойчивости, ликвидности.
Стратегическое значение для предприятия имеет организация учета и
анализа расчетов с дебиторами. Результаты этого процесса влияют на
финансовую устойчивость, конкурентоспособность и прибыльность
хозяйственной деятельности. Анализируя финансовое состояние
предприятия целесообразно изучать динамику, состав, структуру, а также
причины, сроки существования и давности создания дебиторской
задолженности. При проведении такого анализа целесообразно учитывать
специфику предприятий, организаций, фирм, сезонность их работы, связи с
покупателями и поставщиками, конкретную производственную ситуацию на
предприятии, и тому подобное.
63
Одним из самых сложных и дискуссионных вопросов является
методика проведения экономического анализа дебиторской задолженности
на предприятиях. Это связано с проблемой неплатежей. Для решения этого
вопроса - недополучение средств по дебиторской задолженности,
необходимо проводить различные мероприятия, а именно: юридические,
экономические, психологические, физические. Умелое управление
дебиторской задолженностью является неотъемлемым условием
эффективного хозяйствования предприятия.
Для функционирования предприятия достаточно важное значение
имеет управление дебиторской задолженностью и анализ ее состояния.
Дебиторская задолженность возникает в результате расчетов предприятия с
покупателями, поставщиками, заказчиками, сотрудниками. Значительная ее
часть в общей структуре оборотных активов снижает финансовую
устойчивость, ликвидность предприятия и повышает риск финансовых
убытков. Наличие больших объемов дебиторской задолженности приводит к
низкой платежеспособности предприятия. Недополучениесредств по
дебиторской задолженности является одной из проблем управления ею.
В процессе принятия управленческих решений выявлен целый ряд
нерешенных вопросов анализа дебиторской задолженности. Это
свидетельствует о том, что методика анализа требует дальнейшего развития и
совершенствования. В условиях инфляции для покупателей дебиторская
задолженность является источником кредитования их деятельности на очень
выгодной основе, потому, что выступает как беспроцентный кредит.
Вследствие этого необходимо применять эффективные управленческие
действия, направленные на регулирование ее величины.
Сегодня практический опыт управления предприятиями показывает,
что целесообразно осуществлять как количественный так и качественный
анализ показателей в оценке текущего состояния дебиторской
задолженности. Это обеспечивает эффективность соответствующих